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[期刊] 投资研究
[作者]
沙楠
本文通过借鉴利率期限结构的分析框架,使用HP滤波和主成分分析方法研究了VIX期限结构的特征。研究发现,规模因子决定了隐含波动率在长期内的走势,斜率因子则决定了其在短期内快速变化的水平。同时,投资者对期限结构的反应表现为对近期未预期到的方差冲击较为敏感,而对长期预期到的冲击较不敏感。利用VAR模型综合分析已实现方差、隐含方差和情绪指标发现,前两者可以显著的影响投资者情绪。
关键词：
期限结构 隐含波动率 无模型方法
[期刊] 中国注册会计师
[作者]
杨柳 陈静楠 王樊
投资者情绪影响企业的财务决策,尤其会对企业的投资效率产生影响。本文以2011-2016年全部A股非金融类公司数据为研究样本,基于债务期限结构这一调节变量研究企业投资效率如何受投资者情绪的影响。研究发现,以长期债务为主的企业投资者情绪对投资效率的恶化作用强于以短期债务为主的企业。研究结论为企业融资决策的安排及投资者的投资决策提供参考借鉴。
关键词：
投资者情绪 债务期限结构 投资效率
[期刊] 北京工商大学学报(社会科学版)
[作者]
李宝仁 胡蓓 陈相因
投资者作为资本市场的主体,其投资情绪的变化往往会对投资结果及整个交易市场产生重要影响,而如何客观合理地度量投资者情绪则成为实际研究中的重难点。考虑到以往使用单个指标作为投资者情绪代理变量容易导致代理有偏和信息不足等问题,抛弃单指标度量方法而选用多维度指标来,并利用因子分析方法构建了第一只上证投资者情绪综合指数(SSMISI),并在该指数的基础上考察了投资情绪指数与股票收益间的内在作用机制。
[期刊] 统计与决策
[作者]
杨潇
文章采用偏回归系数分析方法,以2008—2014年沪市A股和基金的相关数据,综合考察了中国投资者情绪对市场成交量的影响。研究发现:封闭式基金折价率与新开户数能有效测度中国股市投资者情绪;成交量与封闭式基金折价率呈负相关关系,与新开户数呈正相关关系,需要健全股市股利、入市和退市机制,逐步实现交易市场的信息透明化,要尽量杜绝庄家操作和内幕交易,引导投资者投资行为,为市场的公平交易提供制度保障。
关键词：
投资者情绪 市场成交量 偏回归系数分析
[期刊] 商业时代
[作者]
胡才泓 梅国平
本文在股指期货净头寸、资金流入流出净家数和沪深300指数交易量3个单项情绪指标的基础上,构建了测度中国机构投资者情绪的综合指数,并研究了该综合情绪指数对股价同步性的影响以及机构投资者持股在两者关系中所起的作用。实证研究表明,机构投资者持股比例越高,股价同步性越低;机构投资者情绪与股价同步性之间存在非线性的"倒U型"关系;且两者之间的正向关系随着机构投资者持股比例的提高而减弱。这一结果说明机构投资者既有降低股价同步性的一面,同时又有提高股价同步性的另一面。
关键词：
机构投资者 投资者情绪 股价同步性
[期刊] 管理科学
[作者]
向诚 陆静
投资者情绪对资产定价有广泛而持久的影响,综合情绪指数是当前使用最为广泛的情绪度量方式,但其偏宏观和总体,反映市场所有投资者的综合情绪,很难在行业和地域等层面,特别是个股层面进一步细分,且受部分代理变量可观测频率的限制,综合情绪指数多为年度或月度指数,进一步提高该指数的频率比较困难。为克服综合情绪指数的不足,基于行为金融和股票分析技术,以人类行为模式重复可预测为假设的思想,使用股票技术分析指标作为代理变量,构建能够同时适用于市场和个股、能以较高频率度量投资者情绪的情绪指数。基于股票价格和成交量变化反映投资者
[期刊] 北京工商大学学报(社会科学版)
[作者]
李倩 吴昊 高宇妮
新兴资本市场普遍存在着资产误定价金融异象。在传统金融理论无法解释的情况下,可以行为金融学的相关理论,从分析师评级出发,通过投资者情绪传导,与资产误定价三者之间建立分析逻辑。通过对2009—2015年625家上市公司第一季度数据进行面板数据回归和有调节的中介效应检验,结果发现:分析师的乐观评级及调级会引起价格向上的资产误定价扩大,价格向下的资产误定价减小;乐观评级会比悲观评级引发更大程度的资产误定价;机构投资者的调节作用不显著;分析师评级及调级对资产误定价的影响是通过投资者情绪变化作为中介传导的。根据研究结论,如能在政策层面通过加强分析师队伍管理、强化投资者教育、提高机构投资者的业务素养,就能提高分析师评级的科学性与准确性,促使投资者正确对待分析师评级信息,从而减少乃至消除资产误定价,促进资本市场健康稳定发展。
[期刊] 统计与决策
[作者]
杨潇
文章采用偏回归系数分析方法,以2008—2014年沪市A股和基金的相关数据,综合考察了中国投资者情绪对市场成交量的影响。研究发现:封闭式基金折价率与新开户数能有效测度中国股市投资者情绪;成交量与封闭式基金折价率呈负相关关系,与新开户数呈正相关关系,需要健全股市股利、入市和退市机制,逐步实现交易市场的信息透明化,要尽量杜绝庄家操作和内幕交易,引导投资者投资行为,为市场的公平交易提供制度保障。
关键词：
投资者情绪 市场成交量 偏回归系数分析
[期刊] 税务与经济
[作者]
苏卫东
从国内外已有的投资者情绪指数研究来看,目前还缺乏一种对投资者情绪刻画的统一的框架模式。由于证券市场的不完备性,投资者作为证券市场最主要的参与者,其情绪成为影响股市走势的重要因素,所以对投资者情绪进行量化研究显得尤为必要。
关键词：
投资者情绪 主成分分析 事件分析
[期刊] 管理评论
[作者]
董孝伍 张信东
通过构造投资者综合情绪指数,把投资者情绪划分为高涨期、低迷期和复苏期,基此考察高涨和低迷两种极端情绪对市场均值-方差关系的影响。结果显示:全样本期(2003.01至2016.06),等权市场收益和流通市值加权收益与方差之间均不存在显著的相关关系;情绪高涨期,等权市场收益与方差之间存在显著的正向关系;情绪低迷期,流通市值加权收益与方差之间存在显著的负向关系。研究结论表明投资者情绪确实对市场均值-方差关系产生影响,而且投资者情绪在高涨期和低迷期对小盘股和权重股的影响也存在差异。
[期刊] 管理评论
[作者]
董孝伍 张信东
通过构造投资者综合情绪指数,把投资者情绪划分为高涨期、低迷期和复苏期,基此考察高涨和低迷两种极端情绪对市场均值-方差关系的影响。结果显示:全样本期(2003.01至2016.06),等权市场收益和流通市值加权收益与方差之间均不存在显著的相关关系;情绪高涨期,等权市场收益与方差之间存在显著的正向关系;情绪低迷期,流通市值加权收益与方差之间存在显著的负向关系。研究结论表明投资者情绪确实对市场均值-方差关系产生影响,而且投资者情绪在高涨期和低迷期对小盘股和权重股的影响也存在差异。
[期刊] 运筹与管理
[作者]
谢军 高斌
在行为金融研究框架下，通过分析情绪投资者与理性投资者的市场均衡条件，构建基于投资者情绪的资产定价模型，并对模型进行了数值模拟。结果表明，投资者情绪是影响资产价格的重要因素：被情绪投资者高估的资产，其回报将下降；被情绪投资者低估的资产，其回报将增加；资产回报的变化程度与情绪投资者卖出低估资产的份额正相关，与资产预期回报金额的相关系数负相关；并且，乐观情绪与悲观情绪对资产价格的作用是非对称的。
关键词：
行为金融 投资者情绪 市场均衡 资产价格
[期刊] 投资研究
[作者]
王学超 陈伟忠
投资者情绪是投资者有限理性预期的外在表现,其形成的前提和基础是投资者预期。基于二者关系分析,本文从宏观经济预期、股票市场表现及预期、新闻媒体影响、投资者期望收益四个方面选择了宏观经济景气指数、指数收益率、交易量、新闻报道数量及投资者期望收益率五个指标,利用路径分析法分析了上述五个指标对投资者情绪的四个代理变量:消费者信心指数、新增开户数、换手率与市盈率的影响关系,构造了上述变量的路径分析模型。
关键词：
投资者情绪 预期 影响因子 路径分析
[期刊] 财经问题研究
[作者]
张庆 朱迪星
本文放松了行为公司金融理论中关于经理人长短期目标权衡外生的假设,构建了考虑股权结构影响下企业迎合投资行为的理论模型。推论表明,国有控股上市公司的经理人由于任命制的约束,会更关注短期价格的影响从而有更强的迎合投资倾向,另外,实际控制人的持股比例也对企业的迎合投资行为有正向影响。同时,本文还利用我国资本市场1998—2010年的数据进行实证分析,其结果也验证了本文提出的理论假设。
[期刊] 山西财经大学学报
[作者]
黄永安 曾小青
以2003~2010年的7 006个上市公司年为样本,运用面板负二项回归方法,检验了投资者情绪、机构投资者对分析师跟进决策的影响。结果表明,投资者情绪越高涨,分析师跟进就越多;机构投资者持股比率越大,分析师跟进也越多;与成熟市场的研究结果相反,国内的高BETA公司抑制了分析师的跟进;交叉上市和中小板公司吸引了更多的分析师跟进,但在我国特有的ST公司制度下,分析师对ST公司趋于回避,这一研究结果对中小投资者的投资决策具有启发意义。
关键词：
投资者情绪 分析师跟进 负二项回归
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