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[期刊] 金融经济学研究
[作者]
杨劬 杨杰煜
以网络借贷为代表的互联网金融发展势不可挡,监管层需要正视这种趋势,加强监管并防范金融风险。在规范分析Shibor、网贷利率及民间借贷利率波动溢出机理基础上,运用三元VAR-GARCH-BEKK模型,实证分析了Shibor、网贷利率及民间借贷利率三者之间的互动关系及溢出效应。研究发现:Shibor与网贷利率之间呈现出互动性;Shibor与网贷利率间具有双向均值溢出效应和单向波动溢出效应;Shibor与民间借贷利率存在单向的均值溢出效应,不存在波动溢出效应;民间借贷利率受网贷利率的波动影响较为显著,网贷利率对民间借贷利率有单向均值溢出效应和波动溢出效应。为了监测和防范互联网金融及传统民间金融的风险,应加强对网贷利率、民间借贷利率的引导和监管。
[期刊] 世界经济
[作者]
陈珉昊 汪建雄 高昊宇
民间借贷长期脱离系统性金融监管，是中国金融体系的重要风险源。本文利用约270万份法院判决文书构建民间借贷风险指标，检验了股票市场波动对民间借贷信用风险的溢出效应。研究发现：股票市场收益显著影响了民间借贷的违约风险，投资者“认知偏误”和“风险偏好”是其中主要的影响机制；在股票市场收益率上升时期，更关注股票市场的城市出现更多高风险民间借贷融资活动；正规金融的可得性能显著缓解股票市场对民间借贷违约风险的影响。本文立足信用风险为民间借贷增加了新研究视角，为金融风险的跨市场溢出提供了新的实证证据，进而为高效防范化解系统性金融风险提供了新的决策参考。
关键词：
民间借贷风险 股票市场风险 风险溢出
[期刊] 财经理论与实践
[作者]
熊正德 谢敏
采用多变量EGARCH模型分别对中国利率与沪深股市间的波动溢出效应进行的实证研究表明,股票收益率对利率收益率有着显著的短期动态影响;利率与沪深股市间存在着显著的双向波动溢出,除了利率对深圳市场的方向外,其他方向的波动溢出均存在着不对称性。
[期刊] 国际金融研究
[作者]
陈霄 叶德珠
P2P网络借贷现已成为中国互联网金融市场的重要组成部分,但是目前还未有从宏观角度探索网贷市场利率整体波动性的相关研究。本文运用网贷市场2012-2014年的每日数据进行实证分析,结果表明,样本期间网贷市场利率的波动存在“逆周期性”,并且与Shibor之间存在单向溢出效应。进一步使用AR-GARCH模型来刻画网贷市场利率的波动特征,发现网贷市场利率的波动存在显著的聚集性和反转效应并且具有宽尾的特征,而杠杆效应所带来的影响并不显著。
关键词：
P2P 网络借贷 利率 ARCH
[期刊] 经济问题
[作者]
阮素梅 何浩然
高效率、低门槛、无摩擦等特性加快了Ｐ２Ｐ网贷风险在不同市场间的传播。运用一元ＳＶ模型和厚尾多元动态随机波动模型（ＤＧＣ－ＭＳＶ），分析了Ｐ２Ｐ网贷市场与股票市场之间的波动溢出效应。研究发现：Ｐ２Ｐ网贷收益率不仅具有波动聚集性、尖峰厚尾特征，而且还存在显著的杠杆效应，然而高风险高收益现象并不存在。进一步，网贷市场与股票市场之间的相关系数呈现集聚现象，收益率波动主要受自身前期波动的影响，只存在低位盘整期股票市场对网贷市场的单向波动溢出效应，而在其他情况下，股票市场与网贷市场的波动溢出效应并不显著。
[期刊] 广东金融学院学报
[作者]
严武 金涛
基于具有外生变量的二元VAR-MGARCH模型对中国货币市场利率和股价之间的关联进行了理论分析和实证研究。结果表明,利率和股价之间基本不存在价格溢出效应;货币市场利率和股价序列均表现出时变方差的特征和波动的持久性特征,货币市场和股市之间存在双向波动溢出效应;货币供给的正向冲击对利率的影响是正向的。
关键词：
利率 股票价格 溢出效应
[期刊] 金融论坛
[作者]
万阿俊
本文研究房价变化对利率变化的溢出效应,结果表明:房地产价格对利率价格形成具有时变溢出效应,但总体呈负向影响,表明中国房价高涨并非"高利率"的推动因素;另外,房地产价格仅能解释利率变化的一小部分,利率上升是由名义冲击等其他因素所致,这表明房地产价格上升一定程度上成为市场流动性的来源。
关键词：
房地产价格 利率波动 溢出效应 货币政策
[期刊] 金融研究
[作者]
赵华
本文基于向量自回归多元GARCH模型对人民币汇率与利率之间的动态变化关系进行了深入细致的实证分析,研究得出:人民币汇率和利率之间不存在价格溢出效应;就波动率而言,货币市场具有显著的时变方差特征和波动持久性,人民币对美元、欧元、日元的汇率波动表现不同;在货币市场和外汇市场之间,人民币对美元汇率与利率之间不存在波动溢出效应,而人民币对欧元、日元等非美元汇率与利率之间存在双向的波动溢出效应。
关键词：
汇率 利率 溢出效应 多元GARCH
[期刊] 国际金融研究
[作者]
方意 王晏如 荆中博
本文认为,P2P借贷市场与股票市场之间存在两类溢出联动机制,即替代效应机制和互补效应机制。替代效应指的是P2P投资者资金配置导致两个市场行情呈现负相关;互补效应指的是P2P借款者杠杆融资导致两个市场行情正相关。在此基础上,本文利用事件分析法,量化研究了股市异常波动时期市场间溢出的具体表现。从P2P市场对股市溢出来看,P2P市场是拉动股市大幅上涨的重要资金渠道,但没有证据表明P2P市场是造成股市大幅下跌的直接原因。从股市对P2P市场溢出来看,股市大幅上涨对P2P市场的影响较弱,但股市大幅下跌会对P2P市场行情产生显著影响。上述现象均可由替代效应机制或互补效应机制进行解释,且这两类机制在不同股市周期和股票板块之间具有较大的异质性。
[期刊] 金融研究
[作者]
张雪春 徐忠 秦朵
本文分析了2003年～2011年温州民间借贷利率的变化及相关影响因素,主要发现如下:(1)温州的民间借贷市场不是传统的民间借贷市场;(2)民间借贷规模既受到当地实体经济影响,又受货币政策和资产价格约束;(3)温州民间借贷的利率受货币政策工具、资产价格的影响显著;(4)民间借贷短期看是银行存款的替代品,长期看是银行贷款的补充。解决温州民间借贷中存在的问题,地方政府应当从实体经济入手,创造良好环境,促进产业升级,同时向民营资金开放部分原来垄断的行业,真正落实新旧36条,为民营资本提供更多的投资渠道。同时,鉴于实体经济所能承受利率有限,除了传统意义上的民间借贷外,非正规金融机构利率相对过高,无法服务...
关键词：
民间借贷 民间投资 货币政策
[期刊] 价格理论与实践
[作者]
王权 徐小华
本文首先阐述了已有学者关于民间借贷利率相关理论的研究成果,并结合温州民间借贷利率的发展现状,之后重点研究温州民间借贷利率的信息价值。采用回归、Granger因果检验、门限协整等方法进行了分析。研究发现:温州民间借贷利率是民间金融信息的指示器,它可以引导民营企业家合理投资,其与官方利率的差异可以解释汇丰与官方PMI指数的不一致,最后总结并提出促进民间金融发展的相关建议。
[期刊] 上海财经大学学报
[作者]
高圣平 申晨
民间借贷利率上限的确定是民间借贷规范发展的核心问题。民间借贷利率上限的确定应考量自由、公平、效率、秩序等价值因素。我国目前确立的民间借贷利率上限已不能适应经济发展的需要。民间借贷利率上限的确定应当结合实践、经济学和比较法上的经验,将民间借贷以主体为标准进行类型化区分,分别采取不同的规制方法。对于一般民事主体为借款人的借贷,在利率规制模式的选择上宜采用客观主义模式下的"硬上限",其利率上限为银行同期贷款基准利率的两倍;对于商事主体为借款人的借贷,灵活运用"软上限"的规制方法;对于放债人借贷,其利率规制应由专门性法规单独加以规定,不适用一般民事主体和商事主体的借贷利率上限。
关键词：
民间借贷 利率 类型化 规制
[期刊] 金融发展研究
[作者]
徐云松
P2P网贷利率作为互联网金融市场价格体系核心,其溢出效应在很大程度上反映了互联网金融发展演进影响下的宏观经济运行状态。本文在系统回顾P2P网贷利率微观机制与宏观效应文献基础上,通过Granger因果关系检验并构建多元DCC-GARCH模型,实证分析了我国P2P网贷利率与正规金融市场利率的动态关联关系。研究发现:首先,P2P网贷利率波动具有聚集性特征,相对较高的利率水平并未明显改善非金融企业部门的融资困境;其次,Shibor基准利率对于P2P网贷利率与中债国债利率都具有引导作用,然而与中债国债利率存在双向溢出效应,且动态相关性更强,与P2P网贷利率仅存在单向溢出效应;第三,P2P网贷利率与中债国债利率动态关系不显著,表明我国正规金融市场与非正规金融市场之间仍然存在着结构失衡与人为分割;最后,本文从健全外部监管体制、完善内部运营机制两个层面提出针对性建议。
[期刊] 农村金融研究
[作者]
刘伟
研究国家信贷计划利率和民间借贷市场利率,通过对两种利率的比较、分析、研究,探讨两种利率在社会主义市场经济中的发展,变化规律,有可能为建立社会主义市场利率机制提供一种可供参考的思路。 一、两种利率的异同 我国现行利率主要有两种:一种是国家计划利率(包括政策性优惠利率和浮动利率);另一种是市场自由利率。这两种利率,既有其共性,也有其个性。
[期刊] 金融经济学研究
[作者]
杨文华 卢露 林树
使用MVMQ-CAViaR模型对中国2015年2月1日至2017年12月29日五种期限的网贷市场利率和传统金融市场利率的尾部风险及其溢出效应进行度量,研究表明网贷市场利率的极端风险呈现波动聚集特征,而传统市场利率的波动聚集性并不明显。1日和1个月期限的传统金融市场利率对网贷市场利率存在极端风险传递,6个月和1年期限的传统金融市场利率和P2P网贷市场利率存在极端风险的双向溢出。因此,监管部门不仅要重视网贷市场的利率风险,还应关注网贷市场利率与传统金融市场利率的尾部风险溢出效应。
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