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[期刊] 世界经济与政治论坛
[作者]
李学峰 符琳杰 苏伟
本文在LSV与PCM模型的基础上,推导并建立动态衡量机构投资者"羊群行为"的一系列指标,对我国证券市场上的合格境外机构投资者与国内开放式证券投资基金的"羊群行为"度进行实证检验,并对实证结果进行比较分析。、研究发现,上述两类机构投资者总体上有显著的"羊群行为",其中合格境外投资者的"羊群行为"大于国内开放式基金;两类机构投资者的卖方"羊群行为"和买方"羊群行为"又存在显著的差异;随着时间的推移,两者的总体"羊群行为"出现了明显趋同的趋势,、作者根据以上结论提出了相关分析与建议。
[期刊] 财经研究
[作者]
李学峰 张舰 茅勇峰
文章通过修改GTW模型,从惯性和反转交易策略的角度对我国证券市场上开放式基金与合格境外机构投资者的交易策略选择进行了实证检验,并对实证结果作了动态比较分析。研究发现,这两类机构投资者总体上都采取了惯性交易策略,只是境外投资者的惯性交易策略的程度低于境内投资者。境外机构投资者对稳定市场虽然起到了积极作用,但作用有限。
关键词：
开放式基金 QFII 交易策略 比较
[期刊] 当代经济科学
[作者]
徐瑾 侯晓阳
本文基于封闭式基金2000年6月～2003年12月完整的投资组合数据,采用LSV(1992)的方法以及Wermers(1999)修正的方法测度了中国股票市场证券投资基金羊群行为的程度。并采用分组比较以及回归分析的方法研究了基金的羊群行为与股票上市年龄,流通股市值,股票超常收益(同期、前期及后期)以及财务表现等特征之间的关系。
关键词：
证券投资基金 羊群行为 中国股票市场
[期刊] 证券市场导报
[作者]
祁斌 袁克 胡倩 周春生
国外的研究显示,发达国家市场机构投资者的羊群行为并不十分明显。作为新兴市场主体的中国机构投资者在这方面的行为特征如何呢?本文使用经典的LSV方法以及Wermers的扩展方法,对我国金融市场上以证券投资基金为代表的机构投资者交易行为进行了实证研究。结果发现,我国证券投资基金之间具有较明显的羊群行为,并具有以下特点:同时使用正负反馈操作策略;在流通盘较大和较小的股票上的羊群行为显著;成长型基金的羊群行为显著等。针对这些发现,笔者探究了羊群行为产生的原因,并提出了一些避免过度羊群行为的措施。
[期刊] 金融发展研究
[作者]
李学峰 张舰 茅勇峰
本文通过改进的GTW模型,从惯性和反转交易策略的角度对我国证券市场上的合格境外机构投资者与封闭式证券投资基金的交易策略选择进行实证检验,并对实证结果进行动态的比较分析。研究发现,总体上两类机构投资者采取了惯性交易策略,但其内部的个体则在惯性和反转策略上存在较大差异,从而导致了两类机构投资者对稳定市场起到了不同的作用。
[期刊] 商业时代
[作者]
汤敏 薛彤
本文以LSV模型作为计算基础,通过运用PCM方法将羊群行为度引入了时间维度。在此基础上,对30家QFII投资机构从2004年第四季度至2012年第三季度的持股明细数据进行实证分析,得出了QFII自进入中国市场以来具有较为显著的羊群行为的结论。另外,不同研究时期QFII羊群行为度随时间的变化趋势从深层次上讲也是和中国股市的大环境分不开的。文章最后根据以上结论分析了QFII羊群行为产生背后的原因及相应的建议措施。
关键词：
QFII 羊群行为 时间因素
[期刊] 商业研究
[作者]
马玖军 李立伟
羊群行为是金融市场上一种特殊的非理性行为,证券市场上的羊群行为会影响证券的价格,带来了证券价格过度的波动和市场的脆弱性。通过对证券投资基金投资行为进行测度,发现证券投资基金中有较重的羊群行为。单纯发展机构投资者并不能起到平抑股价,恢复市场理性的作用。
关键词：
羊群行为 投资基金 羊群行为度
[期刊] 证券市场导报
[作者]
李学峰 何林泽 沈宁
本文通过修改"买卖周期时间"统计量,构建更为科学的衡量投资者"处置效应"的指标,对2005～2008年我国开放式基金与QFII的"处置效应"进行了实证检验和比较分析。研究发现,我国开放式基金存在显著的"处置效应",而QFII不存在这种现象,在一定程度上起到了"中和"我国开放式基金"处置效应"投资行为的作用,但QFII对市场的积极作用也有限;并据此提出了本研究的启示和政策建议。
[期刊] 金融研究
[作者]
徐信忠 张璐 张峥
本文利用2002年至2009年中国市场股票型和混合型开放式基金半年度的完整持仓数据,研究了基金行业配置的相关性。研究发现,相邻两期基金行业需求之间的平均相关系数为32%,说明基金的投资行为在行业层面存在羊群现象;该现象不完全是基金个股的羊群现象在行业层面的表现,也不是全部由基于"规模一账面市值比"的风格投资行为所驱动。进一步的研究发现,该现象的相关实证特征与相关信号理论的预期相一致。
关键词：
开放式基金 行业羊群现象 相关信号
[期刊] 金融发展研究
[作者]
盛军锋 李善民 汤大杰
本文运用LSV及其修正模型,采用2003年以来的开放式基金数据,分析了我国基金羊群行为状况。研究发现,开放式基金存在较明显的羊群行为,与国外市场相比,中国市场上开放式基金的从众程度更高,羊群效应显著;而且在大部分时间里,我国资本市场上羊群效应随参与交易的基金数目的增加而增强。另外,本文还按照股票市场上市时间、股票市值大小等特征考察了投资基金羊群行为。
关键词：
证券投资基金 LSV模型 羊群行为
[期刊] 价格理论与实践
[作者]
杨德群 吴琴伟
本文深入剖析我国证券投资基金羊群行为产生的原因,在此基础上探讨了基金羊群行为对股价产生影响,进而破坏股市稳定的机制,最后提出一些减少基金羊群行为的政策建议。
关键词：
证券投资基金 羊群行为
[期刊] 统计与决策
[作者]
范贞争,包文彬
大量的实证分析表明,我国证券投资基金在股票市场上呈现出明显的羊群行为。本文从参与投资交易的主体角度,运用博弈论的思想,对其成因进行了分析,得出基金的羊群行为是其在投资者、同业、市场及自身的利益相互博弈的情况下所作出了理性选择。最后,针对羊群行为的根本原因,即市场信息的不公开、结构体制的不合理和监管体制的不完善提出了相应的意见和建议。
关键词：
基金 羊群行为
[期刊] 现代管理科学
[作者]
高立辉 杨文超
现实的证券市场上,存在着各种不确定因素。基金经理由于关注自己的声誉和报酬,会产生追随他人的行动而忽略自己掌握的信息的“羊群行为”,这种行为会降低市场效率,增加波动。导致“羊群行为”发生的各种因素总是存在,要减少该行为,只有增强各种能抑制“羊群行为”发生的力量。
关键词：
投资基金 羊群行为 证券市场
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