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[期刊] 统计与决策
[作者]
陈芳菲 沈长征
本文使用Nelson-Siegel模型拟合我国国债收益率曲线,模型中的三个参数可被解释为水平因素、斜率因素和曲度因素,并提出和估计了这三因素的自回归模型,采用动态回归的方法,多种预测步长对收益率曲线进行预测,并与随机游走模型下的预测做比较。研究发现基于Nelson-Siegel模型的方法预测效果较随机游走模型好,利用该模型经过一天、30天、60天和90天的步长预测比较得出各种步长的预测结果较为接近,90天步长预测效果稍好。
[期刊] 经济评论
[作者]
胡志强 王婷
国债利率期限结构揭示了一个国家金融市场中利率波动的信息,对于金融投资和货币政策的实施具有重要的参考作用。本文用最近五年我国国债数据对Nelson-Siegel模型参数进行估计,然后对系统的三个参数——水平因子、斜率因子和曲率因子时间序列建立向量自回归模型,采用动态回归方法预测整个收益率曲线的未来趋势。通过对距今不同时间间隔未来时点的参数预测,发现模型的短期预测能力较强,长期则较弱。为了改进长期预测能力,进一步的研究可以引入加权的最小二乘估计。
[期刊] 经济学(季刊)
[作者]
余文龙 王安兴
本文研究动态Nelson-Siegel模型在中国国债市场上的定价能力、预测能力和套期保值能力。实证发现动态模型对国债利率的样本内定价效率高,适用于中期债券定价;应用于动态预测未来市场利率,预测效果显著优于其他时间序列模型,超出了传统的无套利均衡模型;采用该模型下的久期向量免疫技术,能为国债组合提供更好的动态套期保值效果。本研究在中国国债组合积极和消极管理策略中具有实用价值。
关键词：
状态因子 预测 套期保值
[期刊] 财经问题研究
[作者]
康书隆
本文首先利用我国国债交易价格数据估计了Nelson-Siegel曲线的参数序列,研究发现,Nelson-Siegel曲线的3个参数序列代表了影响期限结构曲线风险变动的长期、斜率和曲率因素。进一步的,在对Nelson-Siegel曲线的参数序列动态建模的基础上,实现了利率期限结构曲线整体的动态变化规律的研究。通过同其他基于短期利率期限结构曲线模型的样本外预测精度比较研究发现,本文提出的方法在预测精度和稳定性上具有显著的优势,能够更好地从整体上拟合我国国债利率期限结构曲线的动态变化规律,该研究可以为债券组合的定价,投资和风险管理策略制定,以及宏观经济政策的前瞻性制定提供可靠的理论及实证依据。
[期刊] 财贸研究
[作者]
文忠桥
利用粒子群算法,以2007年1月—2009年12月中国银行间国债市场的日交易数据模拟Nelson-Siegel模型,通过构建参数β1和β2的AR(2)模型对利率期限结构进行预测,样本内的预测结果比较理想,但样本外的预测绩效不佳。
[期刊] 数量经济技术经济研究
[作者]
王志强 康书隆
针对传统的Nelson-Siegel部分久期配比免疫模型在实际应用中存在的问题,本文在对我国国债收益率曲线变动特征研究的基础上,改进了Nelson-Sie-gel部分久期配比免疫模型,提出了基于利率预测信息进行动态调整的利率风险管理策略。本文的经验分析结果显示,与传统的Nelson-Siegel部分久期配比免疫模型相比,改进的Nelson-Siegel部分久期配比免疫模型具有更好的免疫效果。
关键词：
久期 免疫策略 利率期限结构
[期刊] 金融理论与实践
[作者]
黄德权 苏国强
采用上海证券交易所２０１４年１１月２８日国债数据，选择ＮｅｌｓｏＮ－ｓｉｅｇｅｌ模型对收益率曲线进行拟合。在当前利率市场化背景下，中国利率期限结构整体上符合预期理论和流动性偏好理论，收益率曲线呈现向右上方倾斜的形状，中长期利率高于短期。但在超过１５年的较长期限的利率出现下降趋势，长短期利率利差较小，增加幅度逐渐变小，这与中国利率体系尚未完全市场化有关。因此，中国应完善国债期限结构，降低市场分割，建立以国债利率为基准的利率体系。
关键词：
利率市场化 利率期限结构 N-S模型
[期刊] 经济问题
[作者]
白培枝
以上海证券交易所固定利率附息国债为研究对象,选取2006年7月～2011年6月每月最后一个交易日的数据,以观察利率期限结构的变化情况。研究得出,随着期限的增加,国债利率期限结构呈现上升趋势,这与流动性偏好理论相一致;不同期限的即期利率的相关性很强,基本表现为"同涨同跌"的特点。
[期刊] 上海经济研究
[作者]
沈根祥
本文采用动态Nelson-Siegel模型拟合中国银行间市场国债收益率曲线,采用卡尔曼滤波方法估计模型参数,以此为基础对短期利率的预期值进行预测,并对利率期限结构进行直接检验。检验结果表明,期限为1、3、5、7、10年的债券到期收益率不服从预期理论。
[期刊] 武汉金融
[作者]
杨展 樊胜
国债利率期限结构受到货币政策的影响,对于投资决策和货币政策实施具有前瞻性指导作用。本文利用近6年我国银行间债券市场数据对Nelson-Siegel模型参数进行估计,并对货币政策变量和结构因子的时间序列建立VAR模型,通过Granger因果检验、脉冲响应函数方法动态考察我国货币政策和利率期限结构间的联动行为特征,发现我国货币政策在较长一段时间内对收益率曲线长端和长短利差缩小方面产生效力,市场可借助货币政策信息来预测收益率曲线的变动趋势。
[期刊] 证券市场导报
[作者]
何志刚 倪官良
利率期限结构具有预测未来通货膨胀率变化的信息价值,这在国外的大量研究中已得到肯定。本文采用NSS模型估计了我国上海证券交易所的国债收益率曲线,并采用Mishkin模型和扩展的Mishkin模型,实证分析了上交所国债收益率曲线对未来通货膨胀率变化的预测能力,并研究了不同期限的国债收益率与通货膨胀率的关系。结果表明,上交所国债收益率曲线不具有预测未来通货膨胀率变化的信息价值,而且不同期限的国债收益率与当前的通货膨胀率存在很强的正相关,而与未来通货膨胀率的正相关很弱,甚至存在负相关。
[期刊] 经济管理
[作者]
一、我国国债收益率曲线过于平滑,且处于较低水平长短期国债收益率的决定是涉及利率期限结构的问题,传统的利率期限结构理论包括预期理论、流动性理论和市场分割理论,但传统理论在实际运用中各有缺陷,当前利率期限结构的最新发展是在传统理论的基础上,运用随机过程无套利分析方法得
[期刊] 中国金融
[作者]
王平
国债收益率曲线是检验市场成熟度的显著指标,与货币市场基准利率共同构成利率市场化环境下的基准利率体系在市场发展的基础上,以曲线形式将各期限对应的收益率持续展现出来,就形成了国债收益率曲线。国债收益率曲线在一国市场化金融体系中不可或缺,同时也是检验市场成熟度的显著指标,与货币市场基准利率共同构
[期刊] 统计研究
[作者]
张靖泽 沈根祥
现有文献中Nelson-Siegel模型大多将载荷因子λ提前固定为常数或作为待估静态参数，较少考虑载荷因子λ的时变化。本文基于得分驱动时变参数建模方法，在状态空间模型框架内考虑时变载荷因子λ，构建GAS-λ-DNS模型，并提取相应时变载荷因子。结果显示，时变载荷因子λ_t呈现出极强的波动性，同时与经济周期密切相关；将时变载荷因子λ_t应用于预测工业产出增速，发现载荷因子相比于传统宏观预测因子具有额外增量信息，引入λ_t可以显著提高模型预测精度。本文结论对Nelson-Siegel利率期限结构建模和宏观经济预测因子选取具有参考价值。
[期刊] 上海经济研究
[作者]
陈震 王奕俊
固定收益平台是上交所于2007年正式起用的又一债券交易系统,本文通过对平台报价数据进行综合比较分析发现:固定收益平台报价与银行间最优报价的差异较小;固定收益平台报价收益率与全市场国债到期收益率较为接近;在没有平台报价数据的情况下估计的全市场收益率曲线较正常值发生了一定幅度的偏差,并据上述结论提出了相关的政策建议。
关键词：
固定收益平台 国债 收益率曲线
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