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[期刊] 数理统计与管理
[作者]
石晓军
Logistic模型是研究违约率的主流方法之一,但目前的研究未能对最优样本配比与分界点这两个基本问题给予足够的重视。本文采用模拟分析方法设计了样本配比—临界点的情景,通过实证比较的方法得出1∶3的样本配比与0.647的临界点比较适合我国的情况,而常用的1∶1的样本配比可能并不适用。
关键词：
Logistic 违约 样本配比 临界点
[期刊] 财经研究
[作者]
石晓军 肖远文 任若恩
Logistic模型是研究违约率的主流方法之一,但目前的研究未能对最优样本配比与分界点这两个基本问题给予足够的重视。文章就此展开研究,设计了15种典型的样本配比—临界点的情景,通过实证比较的方法得出1:3的样本配比与0.647的临界点比较适合我国的情况,而常用的1:1的样本配比可能并不适用。
关键词：
Logistic 违约 样本配比 临界点
[期刊] 商业研究
[作者]
郑玉华 崔晓东
在利用Logit模型对企业的财务困境或违约进行预测时,现有文献往往将0.5作为判别财务困境或违约与否的标准,没有考虑最优分界点与样本配比和误判成本之间的联系。最优分界点的选择应当满足使整体错误分类率达到最小,或者使整体错误分类成本达到最小。分界点的设置不仅取决于两类错误的成本,还取决于模型构建者在样本选择时所设置的样本配比比例。本文给出了在误判成本最小化基础上最优分界点的理论推导过程和计算步骤,并对1:1和1:3样本配比情况下的最优分界点进行比较研究,发现无论是1:1还是1:3样本配比,第一类错误相对于第二类错误的成本越大,最优分界点就应该选择较小的值;在设定的1/1、1/5、1/10这三种成...
[期刊] 南方金融
[作者]
朱艳敏 陈超
Z-score模型在对企业进行财务困境和违约风险判别方面具有重要的应用价值,最优分割点的确定方法对于提高模型的违约风险判别能力至关重要。本文以医药生物行业上市公司为样本,运用Fisher逐步判别法从15类财务比率中筛选出判别能力较强的7个指标构建了Z-score模型,并尝试采用加权平均法和考虑先验概率及误判成本的ZETAc模型法分别确定最优分割点。研究发现,ZETAc模型法预测企业违约风险的能力明显优于加权平均法。
[期刊] 广东金融学院学报
[作者]
白保中 朱世武
在信用风险管理领域,由于中国商业银行信贷数据只满足Logistic模型的要求,因而预测单个信用资产违约率只能以Logistic模型为主线建模。以中国某商业银行1999~2005年的信贷数据为样本,实证分析得出,企业本身、宏观经济、地区及行业四方面因素对企业违约概率存在显著相关性。通过以上述四因素为变量,所构建的预测电力、公路、城镇建设三个行业信用资产违约概率的Logistic模型分析与预测单个信用资产违约的结果来看,四要素模型对中国商业银行的信用风险管理具有参照价值。
关键词：
违约概率 信用评级 logistic模型
[期刊] 财经理论与实践
[作者]
彭建刚 屠海波 何婧 周颖辉
初始违约概率的测算是商业银行实施经济资本管理的必要环节。针对我国商业银行的现状,结合贷款五级分类,通过对银行的公司类客户的财务指标作时间加权化处理、因子分析、ROC检验以及使用有序多分类logistic模型对初始违约概率的测算作了有价值的探索,并通过算例分析论证了其可行性。
[期刊] 金融发展研究
[作者]
孙雨忱
通常认为,中小微企业融资难的主要原因在于抵押担保能力不足、银行贷前及贷后管理成本高。但究其深层次根源,则是在信息不对称情况下,银行难以对中小微企业的违约率进行可靠测算,从而难以估量这部分授信的资本占用,加大了银行自身资本充足率管理的难度。本文利用银行较易获取的企业交易信息(发票信息)、信用评级、信贷记录等有限信息,通过构建Logistic回归的违约率测算模型,测算出不同信用水平下中小微企业的预期违约率。在此基础上,以银行利润最大化为目标,构建银行最优信贷策略的非线性规划模型,并以此模型指导银行对潜在中小微企业客户开展授信活动。
[期刊] 经济经纬
[作者]
杨蓬勃 张成虎 张湘
本文利用Logistic回归分析建立了上市公司信贷违约概率预测模型,通过选取样本数据、测试数据、年度配比数据和反映公司的偿债、举债经营和运作资金的能力的15个上市公司财务指标,首先使用样本数据和测试数据对模型进行了分析和检验,其次分别通过改变数据的配比方式、年度数据来观察模型预测分类结果,检验模型的历史预测能力,最后根据全文分析得出相关结论。
[期刊] 国际金融研究
[作者]
杨军 程建 潘俊武
本文针对LGD模型开发中的核心问题进行了理论研究和实证分析,根据中国银行业的实际,建立在清收基础上的历史平均LGD是一种较为实用的方法,根据这一方法论,本文运用决策树建立了LGD模型,模型不仅考虑了回收成本的因素,而且考虑了时间因素。本文的实证研究结果表明,不同抵押的债项的LGD与新资本协议确定的参数基本接近,总体上来看,时间因素对于LGD的影响要较回收成本的高。若不考虑回收成本,LGD的估值要低约1%;而忽略时间价值,LGD估值要低约7%。分析LGD的影响因素发现:除债务类型、行业及信用评级等因素对LGD有较大影响外,区域因素的影响不可忽视,建立LGD模型时有必要加以考虑。
关键词：
违约损失率 回收成本 贴现率
[期刊] 经济管理
[作者]
张颖 王琼
本文阐述了信用风险互换及其委托代理关系,分析了信息不对称下引起信用违约互换道德风险问题,运用委托代理理论建立了相应的信用违约互换契约分析模型,对道德风险下的最优信用违约契约性质进行研究,并提出了解决道德风险、优化信用违约互换的激励机制,确保信用违约互换在我国的健康发展。
关键词：
信用违约互换 道德风险 委托代理
[期刊] 财会月刊
[作者]
郑煜 吴世农
自2014年我国债券市场发生首例债券违约以来，债券违约事件日益增多。尤其近几年来，无论是发生债券违约的企业、债券违约的只数还是违约总金额，都呈现爆发式增长和蔓延态势。在此背景下，本文使用2014～2020年债券市场全样本数据，基于财务信息构建债券违约预警模型，在Fisher模型与Logistic模型判别效果对比后选择了Logistic模型，并在此基础上加入部分非财务信息指标，以进一步提升模型的预测能力。最终得到基于财务和非财务信息的Logistic模型。研究结论如下：第一，Logistic模型整体判别效果优于Fisher模型。第二，构建的基于财务和非财务信息的Logistic模型具有较好的预测能力，经济含义清晰，具备实际使用价值。第三，财务指标如净资产收益率、资本累积率、刚性负债率、筹资NCF/平均总资产等是债券违约预警模型中的显著指标，这些指标对于预警债券违约具有重要作用。第四，部分非财务指标对于提升模型预警能力有明显效果，非财务信息诸如发债企业所在省份风险情况、行业风险情况、企业所有制形式等为预警债券违约提供了显著的增量信息，也反映了我国债券违约具有所有制、地域和行业的群聚特征。
关键词：
债券违约 预警模型 财务信息 非财务信息
[期刊] 运筹与管理
[作者]
吴恒煜 陈鹏
考虑到挽回率是违约互换定价的重要因素,同时获得准确的挽回率也是极其困难的,于是假设挽回率是随机的,并与对应资产违约时间呈Copula类相依结构。在该假设条件下提出一种对第n次违约互换定价的模拟算法。通过实证模拟发现,恒定挽回率,独立随机挽回率和Copula结构的挽回率对应的定价结果相差较大。
关键词：
随机挽回率 违约互换 Copula
[期刊] 数理统计与管理
[作者]
林存洁 肖凤 乔楠
随着存储技术的发展,数据的规模和来源日益丰富。商业银行各支行具有相同或相似的业务规划,但各支行对公贷款的违约情况存在明显的异质性。本文基于分布式计算构建对公贷款风险用户识别模型,并首次将处理分布式异质数据的隐私保护模型应用于信用风险评估中。区别于现有的分而治之模型,本文采用先导抽样和一步更新算法,在保护客户隐私的同时,能够有效地融合不同数据源的异质性数据信息,进而使得一步更新估计量具有与全样本估计量相同的收敛速度和渐近方差。模拟表明,不同数据源的异质性越强,本文所提出的一步更新算法的优势就越显著。最后将本文方法应用于我国西南某商业银行的违约用户识别问题,显著提高了预测的准确性。
[期刊] 运筹与管理
[作者]
曹勇 李孟刚 李刚 洪雅惠
用Ｌｏｇｉｓｔｉｃ模型计算公司违约概率在实际应用中存在两个问题：一是在缺乏公司违约记录数据库或违约记录数据库不典型的情况下，无法应用该模型或模型计算结果不准确；二是现有Ｌｏｇｉｓｔｉｃ违约概率模型忽视了不同行业财务指标分布特征的差异性，导致公司违约概率计算结果的准确性降低。针对问题一，本文通过公司债券信用利差计算市场隐含的公司违约概率，在Ｌｏｇｉｓｔｉｃ变换的基础上进一步确定Ｌｏｇｉｓｔｉｃ线性回归的参数，使得公司违约概率的计算结果符合债券市场的实际状况。针对问题二，通过不同行业关键财务指标的单因子方差分析，证实了行业间财务指标的分布特征具有显著性差异，通过拟合优度证实了区分行业建立Ｌｏｇｉｓ．．．
[期刊] 上海经济研究
[作者]
潘泽清
在防范化解重大风险中,非金融企业债务风险是一个应特别予以关注的问题。该文以Logistic回归构建企业债务违约风险预警模型。在样本选择上,该文一改以往采用上市公司中的ST公司作为债务违约样本的做法;而是先直接以2016年、2017年在中国债券市场发行债券并违约的企业作为债务违约样本,然后,利用一对一配对法选择正常公司样本,构建更严格的债务违约预警模型。实证结果发现,销售净利率、总资产增长率、资产负债率、流动负债比率4个财务指标可以作为企业债务违约风险预警指标。而且,从2011年到2016年,在这4个财务指标中,有3个财务指标导致企业债务违约概率不断提高,导致我国企业债务违约风险越来越大。债务违约风险的提高是各个方面综合作用的结果,在去杠杆中,应综合平衡各个方面的因素。
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