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[期刊] 财会月刊
[作者]
禹久泓 罗正英 曹宇 高飞燕
目前全球债市十分火热，上市公司在发债方面蓄势待发，因此上市公司对信用风险的预测显得十分紧迫且具有现实意义。通过比较国内外信用风险预测模型发现，ＫＭＶ模型较为常用且有效。国外所运用的ＫＭＶ模型中的违约点结合国外企业的违约率映射而设定，故本文运用我国上市公司的数据对违约点的设置进行修正，实证研究后表明，ＫＭＶ模型在我国上市公司信用风险评价方面虽然不够显著，但能在一定程度上给投资者一些启示。
关键词：
信用风险 KMV模型 违约点 违约概率
[期刊] 经济管理
[作者]
薛锋 董颖颖 石雨欣
基于修正的 KMV 模型研究表明,上市公司违规行为使股价异常波动造成投资者损失,同时也会使公司资产的市场价值降低,资产价值的波动性增加,从而使得公司的违约距离减小,违约风险增大。公司违规行为给投资者造成的损失与违约距离变化的统计检验显示,两者之间具有较强的相关性,但并不是简单的正相关。
关键词：
违约率 违规行为 KMV 模型
[期刊] 财贸经济
[作者]
洪源 胡争荣
本文基于流量和存量双重维度的地方政府偿债能力框架,建立KMV修正模型来开展债务管理新政背景下的地方政府债务违约风险研究。研究发现:如果不考虑地方政府债务存量置换问题,2015年和2016年各省(市、区)在偿债能力保守的情形下取值时,债务违约风险较高,中、西部地区各省(市、区)的债务违约风险要普遍高于东部地区,并且相比一般债务,各省(市、区)专项债务的违约概率要更低;如果考虑地方政府债务存量置换问题,从短期来看,债务置换的确能够大幅降低各省(市、区)地方政府债务违约风险,但从长期来看,这种置换并不会从根本上消除各省(市、区)债务的偿还责任和可能存在的违约风险;2017—2022年期间,不同偿债能力增长率变化对于地方政府债务违约风险有着不同的动态影响,可流动国有资产变现和财政可担保收入的影响较大,基金可偿债收入的影响相对较小;在基于政府预算计划的既定偿债能力增长情景下,相对于债务平均偿还期限为3年的情况,债务平均偿还期限为6年时,现有政府偿债能力能够大致覆盖当期预算设定的实际债务余额限额,由此测算的2017年地方政府债务安全规模有较明显提升,债务偏离率与违约风险则显著降低。
[期刊] 财会月刊
[作者]
孙森 王玲
在银行信用风险管理方面,客户违约风险的度量是个关键。本文利用KMV模型计算得到违约距离(DD),并将DD值与Z-score模型中的五个参数作为自变量引入Logit模型中,实现KMV模型与Logit模型的结合,并得到了能够评估企业违约可能性的二元选择Logit模型。实证研究表明,由随机选取的沪市制造业的68家上市公司建立的Logit模型,在沪市制造企业违约可能性的评估中得到了较理想的结果。
关键词：
KMV模型 Logit模型 违约风险
[期刊] 统计与决策
[作者]
章文芳 吴丽美 崔小岩
上市公司的信用风险同时关系到企业与银行的健康发展。在发达国家,信用风险预测模型越来越严密与精确。文章根据KMV模型的原理,利用我国上市公司的实际数据,采用最小误判法,确定了我国上市公司的违约点和违约距离,并对此违约点及违约距离进行了实证检验。
关键词：
信用风险 KMV模型 违约点 违约距离
[期刊] 经济研究参考
[作者]
王胜威 孟翠莲
本文基于KMV模型,同时考虑财政实力与债务负担两端测算东北三省的地方债务违约风险。研究结果表明,东北三省地方政府性债务违约概率总体不大,其中预期违约概率辽宁省>黑龙江省>吉林省,在财政收入可偿债比例降为35%时,辽宁省出现14.48%的较高违约概率。财政收入增速偏低且波动性较大,结构性矛盾突出,经济下行压力加剧了东北三省地方政府财政的不确定性,进而加剧了信用风险。为防范和化解东北三省地方政府债务风险,建议稳定财源,降低可偿债财政收入波动性;加强债务基础信息建设,提高政府债务透明度;严控债务增量,化解债务存
[期刊] 统计与决策
[作者]
王莉
文章主要研究利用理论违约率节点设置解决预期违约率与预期违约距离之间的函数关联不能确定的问题,并进行了基于修正违约距离KMV模型的上市企业财务危机预警验证。结果证实,修正违约距离的KMV模型通过不同违约利率对应的违约成本影响财务危机。上市企业总体上尚未表现出明显的财务危机、正常财务状态之间的位于距离差异,经过变量间最小违约距离差折算的KMV模型获得了对于上市企业财务危机预警的解释精度的提升。
关键词：
违约距离 KMV 上市企业 财务危机
[期刊] 统计与决策
[作者]
王莉
文章主要研究利用理论违约率节点设置解决预期违约率与预期违约距离之间的函数关联不能确定的问题,并进行了基于修正违约距离KMV模型的上市企业财务危机预警验证。结果证实,修正违约距离的KMV模型通过不同违约利率对应的违约成本影响财务危机。上市企业总体上尚未表现出明显的财务危机、正常财务状态之间的位于距离差异,经过变量间最小违约距离差折算的KMV模型获得了对于上市企业财务危机预警的解释精度的提升。
关键词：
违约距离 KMV 上市企业 财务危机
[期刊] 统计与决策
[作者]
杨文瀚,王燕
本文假设市场风险和信用风险线性相关,在交易双方互不违约的情况下,建立了基于某一个参照信用的标准信用违约互换和远期信用违约互换的简约定价模型。然后以Xerox公司的相关数据为样本,对标准信用违约互换模型进行实证检验。结果表明由模型模拟的价差期限结构图与实际报价的价差期限结构图基本吻合。
[期刊] 财经研究
[作者]
石晓军 肖远文 任若恩
Logistic模型是研究违约率的主流方法之一,但目前的研究未能对最优样本配比与分界点这两个基本问题给予足够的重视。文章就此展开研究,设计了15种典型的样本配比—临界点的情景,通过实证比较的方法得出1:3的样本配比与0.647的临界点比较适合我国的情况,而常用的1:1的样本配比可能并不适用。
关键词：
Logistic 违约 样本配比 临界点
[期刊] 国际金融研究
[作者]
杨军 程建 潘俊武
本文针对LGD模型开发中的核心问题进行了理论研究和实证分析,根据中国银行业的实际,建立在清收基础上的历史平均LGD是一种较为实用的方法,根据这一方法论,本文运用决策树建立了LGD模型,模型不仅考虑了回收成本的因素,而且考虑了时间因素。本文的实证研究结果表明,不同抵押的债项的LGD与新资本协议确定的参数基本接近,总体上来看,时间因素对于LGD的影响要较回收成本的高。若不考虑回收成本,LGD的估值要低约1%;而忽略时间价值,LGD估值要低约7%。分析LGD的影响因素发现:除债务类型、行业及信用评级等因素对LGD有较大影响外,区域因素的影响不可忽视,建立LGD模型时有必要加以考虑。
关键词：
违约损失率 回收成本 贴现率
[期刊] 山西财经大学学报
[作者]
贾文学 康金莉
从企业违约的内部成因出发,依据企业财务会计理论,构建了基于现金流量泰勒展开式的Logistic回归分析模型,并利用上市公司数据进行了实证分析。结果发现,一年期和多年期模型具有较好的拟合优度、预测准确率及稳健性,同时得到了经济上升周期过程中企业违约的渐进过程。
[期刊] 运筹与管理
[作者]
曹勇 李孟刚 李刚 洪雅惠
用Ｌｏｇｉｓｔｉｃ模型计算公司违约概率在实际应用中存在两个问题：一是在缺乏公司违约记录数据库或违约记录数据库不典型的情况下，无法应用该模型或模型计算结果不准确；二是现有Ｌｏｇｉｓｔｉｃ违约概率模型忽视了不同行业财务指标分布特征的差异性，导致公司违约概率计算结果的准确性降低。针对问题一，本文通过公司债券信用利差计算市场隐含的公司违约概率，在Ｌｏｇｉｓｔｉｃ变换的基础上进一步确定Ｌｏｇｉｓｔｉｃ线性回归的参数，使得公司违约概率的计算结果符合债券市场的实际状况。针对问题二，通过不同行业关键财务指标的单因子方差分析，证实了行业间财务指标的分布特征具有显著性差异，通过拟合优度证实了区分行业建立Ｌｏｇｉｓ．．．
[期刊] 证券市场导报
[作者]
曹萍
本文通过ＫＭＶ模型实证研究各省、直辖市的违约距离和违约概率，建立了对各省市的地方政府债券的违约风险的评估体系。以理论违约临界值０．４％为依据，计算得出在偿债高峰年有４个省市的违约风险相对较大，只有削减自发性财政支出，才能缓解风险；另有７个省的违约风险次之，提高债券担保的比例，可缓解违约风险。其他省市基本不存在违约风险。
关键词：
地方债务 城投债券 政府债券 债务违约
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