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[期刊] 统计与决策
[作者]
蒋正权 张能福
传统的KMV模型使用公司价值的历史波动率来近似估计波动率,然而通过本文的实证分析,说明这一近似方法在目前的中国市场环境下不适用。文章使用GARCH(1,1)模型来预测公司价值的波动性,以此计算违约距离,并与使用历史波动率计算的违约距离进行比较,认为使用GARCH(1,1)模型计算的结果与实际状况更加相符。
[期刊] 会计之友
[作者]
辛立秋 梁正君
文章以KMV模型和贷款五级分类理论为基础,通过将净资产收益率引入KMV模型的方法对KMV模型进行修正,并将2012年7月被ST和非ST的两组公司设为样本公司,通过对其2008年初至2011年末的季度净资产收益率样本进行模型验证,对修正后计算得到的样本公司违约距离进行检验。实证结果表明,修正后的模型能够有效区分ST和非ST公司的信用风险差异。由于净资产收益率指标数据相对于股权价值数据更容易获得,修正后的模型不仅可以用于上市公司的信用风险度量,还可以用于非上市公司的信用风险度量,扩展了KMV模型的使用范围。另外,由于净资产收益率与债务的年化利息率具有很好的可比性,因此修正后的KMV模型更加关注债务...
[期刊] 管理科学
[作者]
鲁炜 赵恒珩 方兆本 刘冀云
近年来 ,将期权定价理论应用于公司价值评估得到了人们广泛的重视 ,但应用这种方法必须首先估计公司价值VA 的波动率σA,而σA 的估计是非常困难的。KMV提出了以两个方程解两个未知数VA 和σA ,为期权定价理论应用于公司价值评估提供了新的思路和框架。介绍了KMV模型 ,并且利用我国信用研究领域的最新成果在中国股市做出实证研究。
关键词：
KMV 期权定价 信用 公司价值
[期刊] 会计之友
[作者]
王佳 杨艾琳 王旭
文章利用我国ST和非ST的上市公司真实数据,对KMV模型进行修正,引入了基于EGARCH的KMV模型计算单个资产的违约概率。进一步分别采用二元正态-Copula、二元t-Copula以及二元阿基米德-Copula包括Gumbel-Copula、Clayton-Copula和Frank-Copula函数对信用资产组合的违约相关性进行建模,研究多资产间的联合违约概率。研究结果表明,修正的KMV模型具有合理性和有效性,Clayton-Copula函数对联合违约概率拟合更好。研究结果有助于商业银行预测各企业的信用风险大小及可能性,提升应对风险的能力,以维护我国金融市场安全稳健运行。
[期刊] 财会通讯
[作者]
刘珍珍 朱卫东 李玲玲
本文基于期权定价理论和债券定价理论,采用KMV模型法对我国上市公司的信用风险度量进行了理论研究和实证分析。并从企业价值的本质出发,以不同指标代替资产价值增长率,对KMV模型进行修正。实证结果表明,修正后的KMV模型识别违约样本的能力增强,且以每单位平均资产的营业总收入增长率代替资产价值增长率时,识别能力最强。
[期刊] 财会月刊
[作者]
禹久泓 罗正英 曹宇 高飞燕
目前全球债市十分火热，上市公司在发债方面蓄势待发，因此上市公司对信用风险的预测显得十分紧迫且具有现实意义。通过比较国内外信用风险预测模型发现，ＫＭＶ模型较为常用且有效。国外所运用的ＫＭＶ模型中的违约点结合国外企业的违约率映射而设定，故本文运用我国上市公司的数据对违约点的设置进行修正，实证研究后表明，ＫＭＶ模型在我国上市公司信用风险评价方面虽然不够显著，但能在一定程度上给投资者一些启示。
关键词：
信用风险 KMV模型 违约点 违约概率
[期刊] 统计与决策
[作者]
谢远涛 罗润方 杨娟
文章选取2014年A股市场全部32家亏损的房地产上市公司和32家同等规模、未亏损的同行业上市公司作为样本,在对模型参数做了全面修正的前提下分别计算出两组样本的违约距离DD和预期违约概率EDF值,并做比较分析。分析认为通过分组度量并比较违约距离DD和预期违约概率EDF来度量我国房地产上市公司信用风险的方法暂不可行。并从我国缺乏违约距离DD和预期违约概率EDF的经验数据积累、股票市场尚不完善、会计信息存在失真、模型参数假设存在局限性等角度对不适用原因做出分析。
[期刊] 会计之友
[作者]
王传鹏 李春蕾
我国上市公司的规模不断扩大,其信用风险整体呈现出上升趋势,信用风险的精确识别已成为金融机构和投资者非常关注且亟须解决的问题。文章选取KMV模型对上市企业信用风险进行度量,由于中国金融市场的特殊性,对经典KMV模型的部分参数进行了修正,选取2016年ST企业和非ST企业各30家作为数据样本,利用修正后的KMV模型对60家上市企业的信用风险进行度量,并对模型的有效性进行检验,结果表明:修正后的KMV模型能准确识别上市公司的信用风险,非ST企业的违约距离比ST企业的违约距离大,企业股权价值均低于其资产价值,资产价值波动率和违约距离负相关。对不同违约点下的违约距离和违约概率进行独立样本T检验,找出最优违约点应设定为短期负债+0.8倍长期负债,研究结果表明修正后的KMV模型对我国上市公司的信用风险度量有较高的适用性。
[期刊] 统计与决策
[作者]
王莉
文章主要研究利用理论违约率节点设置解决预期违约率与预期违约距离之间的函数关联不能确定的问题,并进行了基于修正违约距离KMV模型的上市企业财务危机预警验证。结果证实,修正违约距离的KMV模型通过不同违约利率对应的违约成本影响财务危机。上市企业总体上尚未表现出明显的财务危机、正常财务状态之间的位于距离差异,经过变量间最小违约距离差折算的KMV模型获得了对于上市企业财务危机预警的解释精度的提升。
关键词：
违约距离 KMV 上市企业 财务危机
[期刊] 征信
[作者]
王俊生 何清素 聂二保 陈绍真
随着个人消费金融市场规模的不断扩大,互联网金融出现了个人信用风险定价的技术缺位及由此产生的互联网借款乱象。如何解决诸如"校园贷"类消费金融中弱信用群体的征信问题,可将修正后的KMV模型用于预测个人信用风险、判定个人信用等级。区别于常规的KMV规模型,修正后的模型将个人资产视为外生变量,个人负债水平变动决定其违约距离。在此基础上,拟出解决互联网消费金融信用定价的框架性方案,并对初步架构进行了设计,以期为开发信用风险评价平台提供参考。
[期刊] 征信
[作者]
王俊生 何清素 聂二保 陈绍真
随着个人消费金融市场规模的不断扩大,互联网金融出现了个人信用风险定价的技术缺位及由此产生的互联网借款乱象。如何解决诸如"校园贷"类消费金融中弱信用群体的征信问题,可将修正后的KMV模型用于预测个人信用风险、判定个人信用等级。区别于常规的KMV规模型,修正后的模型将个人资产视为外生变量,个人负债水平变动决定其违约距离。在此基础上,拟出解决互联网消费金融信用定价的框架性方案,并对初步架构进行了设计,以期为开发信用风险评价平台提供参考。
[期刊] 统计与决策
[作者]
王莉
文章主要研究利用理论违约率节点设置解决预期违约率与预期违约距离之间的函数关联不能确定的问题,并进行了基于修正违约距离KMV模型的上市企业财务危机预警验证。结果证实,修正违约距离的KMV模型通过不同违约利率对应的违约成本影响财务危机。上市企业总体上尚未表现出明显的财务危机、正常财务状态之间的位于距离差异,经过变量间最小违约距离差折算的KMV模型获得了对于上市企业财务危机预警的解释精度的提升。
关键词：
违约距离 KMV 上市企业 财务危机
[期刊] 工业工程与管理
[作者]
张建同 张敏 郭卓琦
汽车供应链金融是供应链金融的开拓者,其风险管控关乎企业的持续经营以及供应链成员企业之间的长久合作。选取了16家代表性的汽车核心制造企业、零部件供应商和分销商,收集了其从2016年9月30日到2017年9月30日的股票价格信息,运用Eviews和MATLAB通过修正的KMV模型,量化了这16家企业的违约风险。通过对违约距离进行横向比较,可以得到汽车供应链中各类型企业的相对违约风险,同时验证了修正KMV模型的有效性。结果表明,修正的KMV模型能够较好地运用在我国的汽车供应链金融风险度量中,对以后的相关研究具有一定参考意义。
[期刊] 金融发展研究
[作者]
李朝辉 张明洁 杨帆 李焱
一、引言金融是现代经济的核心，商业银行在中国金融体系中居于主导地位，是支撑中国经济发展的重要力量。近年来，面对复杂的市场环境，商业银行在经营过程中面临的风险越来越大，不确定因素越来越多，由此导致的信用风险日益加剧，有效识别和防范信用风险对中国银行业的经营环境和整体发展都十分重要。
关键词：
商业银行信用风险 KMV
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