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[期刊] 金融理论与实践
[作者]
王若飞 卢正惠
针对新股二级市场高溢价现象,从一级发行市场和二级市场两个方向选择了若干解释变量,并通过主成分分析法从一级发行市场变量中提取了4个因子,结合二级市场解释变量对近3年上海证券交易所IPO的158家公司上市后的超常收益进行了实证分析。发现机构申购报价、每股净资产、发行比以及次新股板块收益率4个因素是导致新股高溢价的主要原因,即机构在申购时的行为和普通投资者的非理性行为加剧了新股高溢价现象。
关键词：
IPO 二级市场高溢价 主成分分析法
[期刊] 金融理论与实践
[作者]
王若飞 卢正惠
针对新股二级市场高溢价现象,从一级发行市场和二级市场两个方向选择了若干解释变量,并通过主成分分析法从一级发行市场变量中提取了4个因子,结合二级市场解释变量对近3年上海证券交易所IPO的158家公司上市后的超常收益进行了实证分析。发现机构申购报价、每股净资产、发行比以及次新股板块收益率4个因素是导致新股高溢价的主要原因,即机构在申购时的行为和普通投资者的非理性行为加剧了新股高溢价现象。
关键词：
IPO 二级市场高溢价 主成分分析法
[期刊] 金融研究
[作者]
刘煜辉 沈可挺
本文采用随机前沿分析法验证IPO抑价是否造成中国新股上市首日超额收益的主要影响因素及其影响程度。我们把全部样本划分为若干热销和非热销时段的子样本,考察全样本及各子样本的新股发行是否存在发行价格被压低现象。研究结果表明,我国IPO定价总体上不存在发行价格被压低的现象,但其中一个非热销期子样本的发行价格较IPO潜在最大价格存在一定程度的系统性低估。由于中国特殊的制度环境,上市资源的稀缺性所造就的拟上市公司盈余粉饰行为,使得通过随机前沿分析得到的IPO潜在最大价格可能高于新股真实内在价值,因此不能保证实际发行价格必定低于反映其内在价值的真实前沿面,而只能说明该阶段可能存在发行价格被压低现象。本文对该...
[期刊] 金融研究
[作者]
秦宛顺 王永宏
一般地 ,影响国债二级市场收益的因素有 :( 1 )中央银行基准利率 ;( 2 )宏观经济状况 ;( 3)通货膨胀率 ;( 4)货币供应量 ;( 5 )股票二级市场行情 ;( 6)汇率 ;( 7)国外利率水平等。但是我们的实证研究发现 ,还有一些特殊因素影响中国国债市场 ,如新股发行节奏。
[期刊] 证券市场导报
[作者]
俞静 徐斌
本文以2006～2008年成功进行定向增发的上市公司为样本,研究发现定向增发低价发行不是缘于一级市场抑价而是缘于二级市场溢价,投资者情绪是二级市场溢价的主要影响因素,否决了几成定论的定向增发中的大股东机会主义行为,而定向增发中锁定期的存在是抑制大股东机会主义行为的保护屏障;在此基础上研究发现不同市场态势下定向增发折扣与市场公告效应的相关关系存在差异。在牛市行情下定向增发公告效应与定向增发折扣正相关,而在熊市行情下定向增发公告效应与定向增发折扣成负相关。
[期刊] 会计研究
[作者]
肖曙光 蒋顺才
本文首先借助新制度经济学理论解释了我国 A 股市场的 IPO 高抑价现象,得出了几个定性分析结论,然后通过长周期、大样本实证分析验证了定性结论的有效性。
关键词：
IPO 抑价 制度变迁 交易成本
[期刊] 技术经济
[作者]
朱佳俊 覃朝勇
以2009—2013年中国境内发行的房地产信托产品为研究样本,基于CAPM进行风险分类,系统研究了中国房地产信托产品风险溢价与其影响因素的关系。结果表明:房地产信托产品风险与信托发行期限和发行地区显著正相关,与广义货币供应量(M2)的年增长率和投资领域负相关;与保守型房地产信托产品相比,冒险型房地产信托产品的风险特征更为明显;受发行条件和预期收益的影响,房地产信托产品风险与信托规模的关系不明显。
关键词：
房地产 信托投资 风险溢价 资产定价模型
[期刊] 现代财经(天津财经大学学报)
[作者]
蒋天虹
通过对我国银行间债券市场中银行次级债券风险溢价因素的实证,结果显示,评级机构给予的级别与商业银行次级债券的风险溢价显著相关,债券级别越高,风险溢价越低。另一方面,市场似乎认为评级机构并未充分考虑不同债权优先级别的债券在违约情况下的损失程度的不同,混合资本债的级别并未与次级债和金融债的级别合理拉开。实证还发现当债券以浮动利率发行时,债券的风险溢价能显著降低;当银行存款准备金率上升时,债券需要向投资者支付更高的风险溢价。
关键词：
次级债 风险溢价 债券市场
[期刊] 技术经济
[作者]
江乾坤 杨琛如
以主并企业为研究对象,结合信息不对称理论、行为金融理论和企业国际化理论等,构建分析框架并实证检验了中国上市公司海外并购溢价决策的影响因素。研究结果显示:信息不对称程度是影响中国上市公司海外并购溢价决策的基本因素,海外并购高溢价在一定程度上属于我国企业"走出去"交纳的"学费";企业高管的自利与过度自信心理特征会放大并加剧中国上市公司的海外并购溢价程度;高国际化程度能有效抑制中国上市公司的海外并购溢价水平。
关键词：
海外并购 并购溢价 溢价决策
[期刊] 武汉金融
[作者]
谢崇礼 涂深洪
[期刊] 现代经济探讨
[作者]
王梓凝 王跃堂
提高IPO定价效率是中国推行注册制改革的重要靶向,然而鲜有文献从IPO溢价视角研究注册制改革前后IPO定价效率的变化。以科创板及创业板2011-2021年993家IPO企业为样本的研究发现,注册制改革并未提高IPO定价效率,相反却表现出更高的新股首日收益率,说明注册制改革导致了更高的IPO溢价。为检验注册制改革与IPO溢价之间的因果关系,基于价值不确定理论这一非理性假说,证明了投资者“炒新”情绪在其中发挥了重要中介作用。进一步研究发现,分析师发行价预测偏差对注册制改革与IPO溢价发挥正向调节作用;而询价机构报价制度在注册制下能更好地转移相关新股在二级市场的意见分歧,更大程度地抑制其IPO溢价。研究结论为注册制改革及配套制度的制定和市场定价机制的完善提供了重要经验证据。
[期刊] 职教论坛
[作者]
张洪春
二级学院是高职教学实体单位,在教学各因素的相互作用中,适度的非教学因素对教学因素有激励和促进作用,过多的非教学因素则会干扰正常的教学秩序,影响教学质量的提高和培养目标的实现。因此,有必要认真分析非教学因素所产生的问题与影响,明确其在教学过程中的地位与作用,反醒部分院系目前中心工作的非教学化倾向,以突显教学工作的主体地位。
[期刊] 财会通讯
[作者]
孙文龙
一、引言IPO(股票初次发行)时机的选择以及发行溢价问题是公司财务研究热点问题之一。作为直接影响公司权益资本的手段,IPO对公司的资本结构起着重要影响。目前对公司IPO行为的解释以权衡理论、啄序理论和市场择时理论为主。刘端、陈收、陈健(2006)通过对我国证券市场的实证研究发现,市场择时行为对我国上市公
[期刊] 财会月刊
[作者]
阎铭 覃艳鲁
以81个互联网行业并购事件为研究对象,运用博弈模型和扎根分析方法进行探索,提出了与溢价并购影响因素有关的相关假设,并运用因子分析法和多元线性回归模型进行验证。研究结果显示,互联网行业并购事件中,主并企业现金流水平、主并企业发展筹资能力、被并企业发展能力三个公共因子会明显影响并购溢价程度。
关键词：
互联网行业 并购溢价 博弈模型 因子分析
[期刊] 现代管理科学
[作者]
田斌 赵彩云
上市公司控制权转移问题是现代公司治理研究的热点问题。控制权转移定价是学术界比较关注的问题,而控制权转移溢价的大小直接影响到并购双方的利益大小。基于控制权转移溢价影响因素的重要性,文章选择上述问题进行探讨和研究。文章研究我国深市和沪市2005年～2009年5年间发生控制权转移的上市公司,并通过分析目标公司的相关特征,通过建立多元线性回归模型统计得出影响控制权转移溢价的因素。研究结果表明:目标公司净资产收益率和目标公司规模与控制权转移溢价显著负相关。
关键词：
控制 溢价 影响因素
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