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[期刊] 金融发展研究
[作者]
赵子铱 张紫红 马新松
随着“双碳”目标与可持续发展理念的不断推进，ESG投资关注度持续提升。但由于不同评级机构的ESG评级标准各异，同一家公司存在明显的ESG评级分歧现象，极大影响了投资者的决策过程。文章以2011—2021年沪深A股上市公司为样本，考察ESG评级分歧对公司股票收益的影响效应。研究发现：ESG评级分歧显著降低了公司股票收益，经过一系列内生性检验和稳健性检验后结论依然成立。调节效应检验表明，实际控制人持股会抑制ESG评级分歧对股票收益的负向效应，外部分析师关注则放大了两者之间的负向关系。文章拓展了ESG评级分歧与股票回报的相关研究，为推动中国ESG评级体系建设、完善公司治理、推动股票市场健康有序发展提供了经验证据。
[期刊] 财会通讯
[作者]
姚俊
本文选取2010年4月至2015年12月间沪深两市一直存在卖空限制和不存在卖空限制的两组公司作为研究对象,通过我国证券市场融资融券业务逐渐开放所提供的"自然实验"环境,分析了卖空限制、分析师盈余预测分歧度与股票未来收益间的关系。研究表明:在绝对卖空限制的条件下,"Dispersion effect"在中国资本市场显著存在,即分析师盈余预测的分歧度越大,投资者的股票未来收益是越小,两者之间是负相关关系;而卖空限制的放松显著改变了分析师盈余预测分歧度与股票未来收益的相关关系。当不再存在卖空限制,分歧度与股票未
关键词：
卖空限制 分歧度 股票未来收益
[期刊] 财会通讯
[作者]
姚俊
本文选取2010年4月至2015年12月间沪深两市一直存在卖空限制和不存在卖空限制的两组公司作为研究对象,通过我国证券市场融资融券业务逐渐开放所提供的"自然实验"环境,分析了卖空限制、分析师盈余预测分歧度与股票未来收益间的关系。研究表明:在绝对卖空限制的条件下,"Dispersion effect"在中国资本市场显著存在,即分析师盈余预测的分歧度越大,投资者的股票未来收益是越小,两者之间是负相关关系;而卖空限制的放松显著改变了分析师盈余预测分歧度与股票未来收益的相关关系。当不再存在卖空限制,分歧度与股票未来收益不存在相关关系。因此,可以认为融资融券政策是具有市场效率的,它显著改善了市场的卖空限制的程度,使我国的资本市场向更合理的方向发展。
关键词：
卖空限制 分歧度 股票未来收益
[期刊] 财会通讯
[作者]
韩新宽
本文通过对2010-2016年沪深两市A股上市企业的经验数据为研究对象,对内部控制视角下的媒体关注与企业控制权私有收益关系进行了分析,研究发现:媒体关注能显著降低企业的控制权私有收益水平;内部控制显著削弱了媒体关注对控制权私有收益的积极作用。最后提出应将媒体治理和内部控制结合等多方面的对策与建议。
关键词：
媒体关注 内部控制 控制权私有收益
[期刊] 审计研究
[作者]
黄寿昌 李芸达 陈圣飞
随着《企业内部控制基本规范》的最终实施,内部控制报告将成为我国上市公司内部控制信息披露的基本途径。在这样的制度背景下,有关内部控制报告自愿披露是否向资本市场提供决策有用信息的经验证据将具有重要的政策意义。以2007年度上交所的上市公司作为研究样本,本文从信息不对称的视角研究了内部控制报告自愿披露的市场效应。研究结果表明,自愿披露内部控制报告的上市公司有着更活跃的股票交易以及更低的股票价格波动,意味着内部控制报告的自愿披露确实降低了市场主体之间的信息不对称;内部控制报告的自愿披露行为在2006至2007年度尚不存在显著的持续性,暗示内部控制报告的自愿披露可能存在着一定程度的机会主义倾向。
[期刊] 经济研究
[作者]
李科 陆蓉 夏翊
基金家族共同持股会减少意见分歧,进而提高股票回报率。这种想法在股票市场中流传已久,但是并没有证据支持这种假说。本文利用基金家族共同持股的数据直接检验基金家族共同持股对股票收益的影响,并分析意见分歧在这种影响中的作用。依据基金家族共同持股构建对冲投资组合,本文发现对冲投资策略的平均季度收益率达到3.9%,同时使用个股的超额收益率进行回归分析,实证证据表明基金家族共同持股提高了股票回报率。进一步,直接比较基金家族共同持股股票与基金共持重仓股股票之间意见分歧指标的差异,发现基金家族共同持股降低了股票的意见分歧,并且没有发现基金家族共同持股具有更多的信息优势。本文的证据表明,即使没有通过卖空机制,没有...
关键词：
基金家族 共同持股 股票收益 意见分歧
[期刊] 中央财经大学学报
[作者]
刘向强 李沁洋 孙健
随着信息技术的迅速发展和广泛普及,互联网媒体已深刻改变了信息的传播方式和传播速度。笔者以2014—2015年51家国内主流互联网媒体关于A股上市公司的新闻报道数据为样本,研究媒体关注度与股票收益率之间的关系。研究发现:未被媒体报道的上市公司,其股票在下一周的收益率显著高于媒体关注度高的上市公司股票,即存在媒体效应。进一步研究表明,对于分析师跟踪人数少、异质波动率高这类投资者关注度低和信息不对称程度较高的上市公司,互联网媒体对股票收益率的影响更显著;然而,对于涉及概念数量多、媒体持续报道这类投资者关注度高和
[期刊] 中央财经大学学报
[作者]
刘向强 李沁洋 孙健
随着信息技术的迅速发展和广泛普及,互联网媒体已深刻改变了信息的传播方式和传播速度。笔者以2014—2015年51家国内主流互联网媒体关于A股上市公司的新闻报道数据为样本,研究媒体关注度与股票收益率之间的关系。研究发现:未被媒体报道的上市公司,其股票在下一周的收益率显著高于媒体关注度高的上市公司股票,即存在媒体效应。进一步研究表明,对于分析师跟踪人数少、异质波动率高这类投资者关注度低和信息不对称程度较高的上市公司,互联网媒体对股票收益率的影响更显著;然而,对于涉及概念数量多、媒体持续报道这类投资者关注度高和信息不对称程度较低的上市公司,互联网媒体对股票收益的影响并不显著。笔者的研究结论为媒体效应的"投资者认知假说"提供了进一步的经验证据,表明新闻媒体能够提高投资者认知,降低信息风险。
[期刊] 中国软科学
[作者]
刘向强 杨晴晴 胡珺
随着对可持续发展的日益重视，ESG评级结果已经成为投资者进行决策时的重要参考，但目前国内外各ESG评级机构的评级结果各异，存在较大分歧。以2015—2021年中国A股上市公司为样本，使用商道融绿、和讯、润灵环球和彭博4家评级机构的评级结果构建ESG评级分歧衡量指标，实证检验了ESG评级分歧对股价同步性的影响。研究发现：ESG评级分歧显著提高了被评级企业的股价同步性，表明ESG评级分歧存在“噪音效应”。在经过一系列稳健性检验后结论依然成立。进一步研究发现：ESG评级分歧对股价同步性的正向影响在于加剧了市场信息不对称；当上市公司信息环境较好，以及投资者具备较强的信息解读和分析能力时，可以缓解ESG评级分歧产生的“噪音效应”。研究结论为监管机构规范ESG评级标准，推动资本市场定价效率提升提供政策建议。
[期刊] 投资研究
[作者]
王勇 杨庆运
本文研究了我国网络关注度与股票收益之间的关系。本文首先根据行为金融学的相关理论提出假设,然后利用网络数据进行检验。结果表明当日高关注度的股票在当日及之后一日会具有高成交量;当日高关注度对当日收益率有正向的影响,但对之后一日的收益率却产生负向影响。本文的结论表明我国股市存在基于注意力的购买行为,且这种行为可能会被机构投资者等利用来获取收益,这为我国投资者和监管部门的决策提供了参考。
关键词：
网络关注度 行为金融 有限理性
[期刊] 武汉金融
[作者]
邢洋
在可持续发展背景下，市场对完善高质量会计信息、构建高效信息体系以及创造可持续的新发展模式提出了更高的要求。本文基于内部控制视角，选取2011—2021年沪深A股上市企业为样本，运用双向固定效应模型实证分析了内部控制对上市企业ESG绩效的影响。结果表明：第一，高质量的内部控制会显著提升企业ESG绩效水平；第二，提高媒体关注程度会显著提升企业ESG绩效水平；第三，媒体监督在内部控制较弱的环境中发挥了替代效应，这种替代效应在不同产权、不同行业属性、不同行业竞争程度情况下存在异质性。机制分析表明，内部控制通过增强机构持股水平提升了企业的ESG实践能力，进而显著增加了企业的ESG绩效。本文从内部控制视角，为提升企业ESG表现、明确企业提升ESG绩效的发展路径提供了理论支持和经验证据，为相关部门的政策制定提供了有益借鉴，有助于进一步推动我国资本市场高质量发展。
关键词：
资本市场 内部控制 媒体关注 ESG绩效
[期刊] 金融研究
[作者]
张雅慧 万迪昉 付雷鸣
本文以富豪榜上榜事件为研究对象,探讨了媒体关注度高的股票的收益反而低于关注度低的股票这一"媒体效应"的产生原因,通过实证研究检验了基于传统金融理论的"风险补偿假说"和基于行为金融理论的"过度关注弱势假说"。研究结果显示,被报道股票在事件期内产生了负的超额收益,而通过倾向得分匹配算法构建的控制组股票超额收益并不显著,说明"风险补偿假说"不成立,"媒体效应"的来源并不是低关注股票的正收益。事件期内被关注股票的交易量显著放大,并且日历时间组合方法在事件日前得到了显著的正收益,在事件日后则转为显著的负收益,基本符合"过度关注弱势假说"。
[期刊] 财会月刊
[作者]
王艳丽 陈佳欣 林旭琦
ESG评级作为一种评估企业环境、社会和公司治理表现的指标，日益受到外部利益相关者的关注。但不同评级机构的评价结果往往存在差异，给信息使用者带来困扰。以2018～2022年我国A股上市公司为样本，实证检验ESG评级分歧与审计费用之间的关系。研究发现，ESG评级分歧会显著增加审计费用。机制检验表明，ESG评级分歧通过增加分析师预测偏误、增大企业经营风险、提升企业代理成本来增加审计费用。进一步研究发现，在非国有企业与非“四大”审计的企业中，ESG评级分歧与审计费用之间的正相关关系更显著。研究结论丰富了ESG评级分歧经济后果和审计费用影响因素的相关文献，也为我国进一步完善ESG评级体系提供了经验证据。
[期刊] 统计与决策
[作者]
饶静安 王帅 王鹏
文章按照股票期权归属期的不同,分析了我国125家上市公司的股票期权激励计划,得出我国股票期权激励计划可分为单期归属、补充归属和分期归属三种模式。文章论证得出:我国上市公司大多采用的补充归属和分期归属计划,实质上是一种特殊的控制权收益现象。在此基础上,构建了两阶段贝叶斯纳什均衡模型,有效地解释了此种情况出现的深层次原因。
关键词：
股票期权 归属模式 控制权收益
[期刊] 经济师
[作者]
王瑞川
股票收益权从上市公司股权的诸项权能中分离出来，单独作为一项投资标的是金融创新的成果，实践中股票收益权转让行为越来越广泛，实然角度也已为司法所确认，然而相关法律法规仍存在缺位，尤其对于限售期股票收益权转让缺乏监管规则，在投前应当采取一定的风险防控措施避免被认定为属于变相的限售期股票转让或债权类投资。
关键词：
私募基金 限售期股票 风险控制
文献操作()
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