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[期刊] 会计之友  [作者] 周莎  毛革歌  陶思奇  
文章以2017—2021年沪深A股上市公司为样本,实证检验我国经济环境下企业ESG表现对债务资本成本的影响以及信用风险的中介效应,并进一步基于企业内部特征(产权、污染性质)和外部环境(经济发展水平、投资者关注)进行异质性分析。研究发现:(1)ESG表现较好的企业债务资本成本较低,即企业积极进行ESG投资提高ESG表现可以降低债务融资成本;(2)良好的ESG表现可以降低企业的信用风险,使债权人要求较低的风险溢价,从而使企业获得成本较低的债务资本,即信用风险在ESG表现对债务资本成本的影响中发挥部分中介作用;(3)异质性分析表明,国有企业和重污染行业ESG表现对债务资本成本的降低作用更强,经济发展水平低的地区和受到投资者关注的企业ESG表现对债务资本成本的降低作用更强。企业积极实践ESG理念能有效降低债务资本成本,且信用风险发挥了部分中介效应,研究为企业加大ESG投资促进可持续发展提供了证据支持。
[期刊] 新金融  [作者] 王丽娟  华娇娇  
近年来,国内外资本市场对ESG的关注度与日俱增,ESG理念的普及应用和相关信息披露正在重塑企业竞争力。本文以2018—2021年我国沪深A股非金融类上市公司作为研究样本,从债务融资的角度,分析并检验了企业ESG表现对债务期限结构的影响。研究表明,企业良好的ESG表现能够通过发挥信息增量、积极信号释放和声誉保障三重效应来增加获得长期信贷资源的可能性,从而促进企业债务期限结构的优化;企业ESG表现与债务期限结构的正相关关系在外部信息环境较差和非国有制的企业中更加显著;进一步检验证明,企业ESG表现对债务期限结构的优化作用最终能够缓解企业“短贷长投”的问题。本文对于理解企业债务期限结构的影响因素和ESG表现的经济后果具有一定参考意义。
[期刊] 会计之友  [作者] 张倩   梅亚丽   王奎  
绿色低碳发展战略背景下,研究企业环境、社会和治理(ESG)整体表现能否影响企业财务风险,具有重要实践意义。以2009—2021年A股上市公司为研究样本,实证检验ESG表现对企业财务风险的影响和作用路径。研究表明:良好的ESG表现能有效降低企业财务风险,在经过一系列内生性和稳健性检验后依然成立;ESG表现通过债务融资成本路径降低企业财务风险。异质性分析发现,内部控制质量较高、战略差异度较小,且处于高市场化和高经济政策不确定性环境中的非国有、非重污染企业,良好的ESG表现对企业财务风险的降低作用尤为明显。研究结论有助于企业及利益相关者合理评估ESG表现对财务风险的影响效果,为提高ESG信息披露质量、提升企业社会责任履行程度、完善绿色治理体系提供参考。
[期刊] 武汉金融  [作者] 张琳  赵海涛  
本文选取我国2015—2017年417家A股上市公司数据,运用双向固定效应模型分析企业环境、社会和公司治理(ESG)表现对企业价值的影响,并进一步考察企业异质性对ESG与企业价值关系的调节效应。结果表明:ESG表现对企业价值具有显著的正向影响;对于非国有企业、规模较小的企业和非污染行业的企业,ESG表现对企业价值的提升作用更为明显。本文研究有助于明确ESG表现的经济影响,为上市公司重视和提高ESG表现提供了经验证据。
[期刊] 工业技术经济  [作者] 卜国琴  耿宇航  
在新发展理念的指引下,更加契合全社会实现可持续发展内涵的ESG理念开始受到关注。本文以2014~2021年间中国A股上市公司的数据作为研究样本,基于高管个体特征的角度,考察了海外背景高管对于公司ESG表现得分的影响。研究表明:海外背景高管可以显著促进企业ESG表现评分,企业高管团队中具有海外背景高管的比例也与企业ESG表现评分呈现显著的正相关关系。与此同时,企业所在地区的市场化程度和国企性质能够正向调节海外背景高管与企业ESG表现评分之间的关系,而高管持股比例却显著抑制两者之间的正向关系。本文研究结果丰富了企业ESG表现影响因素的相关研究,对企业改善自身ESG表现、政府海归人才引进政策具有启示意义。
[期刊] 财会通讯  [作者] 饶静   靳盼盼   曾雯莹  
ESG在推动经济高质量发展、促进绿色转型过程中发挥着重要作用。文章以2010—2020年沪深A股上市公司为研究样本,实证分析了ESG表现与股价崩盘风险的关系。研究表明,上市公司ESG表现能显著降低股价崩盘风险。机制分析表明,ESG表现会通过降低信息不对称的“信息路径”和提高投资者信心的“信心路径”来降低股价崩盘风险。进一步研究发现,在非国有企业、会计稳健性更高以及媒体报道较少的公司中,ESG表现更能显著降低股价崩盘风险。本研究结果拓展了ESG表现经济后果和股价崩盘风险影响因素的研究,为推动上市公司高质量发展提供理论支持和政策启示。
[期刊] 会计之友  [作者] 宋迎春   龙朴润  
在“双碳”目标背景下,推动企业承担环境保护责任和社会责任是实现企业可持续发展的关键所在,而注册会计师审计正是企业实现上述过程的重要手段。文章选取2011—2021年A股上市公司为研究样本,对注册会计师审计质量如何影响企业ESG表现进行研究。研究表明,注册会计师审计质量越高,企业ESG表现越好;注册会计师审计质量能够提高企业信息透明度和经营管理效率,进而提高企业的ESG表现。进一步研究发现,注册会计师审计质量提高企业ESG表现的正向作用在国有企业和非重污染行业更加显著。研究结论为提高企业ESG表现提供经验证据,为政府引导和激励企业可持续发展提供理论借鉴。
[期刊] 山西财经大学学报  [作者] 李梓旗  于双丽  乔桂明  
选取2007—2019年沪深2 046家制造业企业为研究样本,使用面板固定效应模型和二值混合模型,考察了贸易政策不确定性对制造业企业债务违约风险的影响及其机制。研究结果表明,贸易政策不确定性会显著加剧制造业企业的债务违约风险。机制检验结果表明,贸易政策不确定性主要通过影响制造业企业的现金持有水平对其债务违约风险产生作用。异质性因素考察结果发现,外部融资能力能够显著缓解贸易政策不确定性对企业债务违约风险的影响,规模越小的企业其债务违约风险越容易受到贸易政策不确定性的影响。
[期刊] 经济问题  [作者] 霍晓萍  
基于机构投资者投资行为异质的视角,利用我国沪深A股上市公司2005~2012年的数据,运用多元回归和固定效应模型等方法,从机构投资者持股与否、持股高低和持股期限等多个方面实证检验机构投资者对上市公司资本成本的影响。研究结果显示:机构投资者持股比例与资本成本之间显著负相关;持股比例较高时机构投资者能有效降低资本成本,提升上市公司治理水平;持股比例较低时机构投资者对公司治理产生负面影响,不利于改善公司治理水平;机构投资者的持股期限影响其降低资本成本的程度,持股期限越长,降低资本成本的作用越显著。对机构投资者异质投资行为的研究为理解机构投资者的治理角色提供了新的经验证据,同时对进一步推进我国证券市场...
[期刊] 证券市场导报  [作者] 周玮  徐玉德  
本文从债务融资的视角出发,考察了我国现行制度环境下,投资性房地产公允价值计量可能带来的经济影响。研究发现,上市公司投资性房地产采用公允价值计量,有利于提高债务融资规模,延长债务期限,增加信用和非信用贷款的数量,但同时也降低了债务资本的使用绩效。这表明,在公司治理较弱的资本市场中,扩大公允价值计量的使用范围尽管为改善融资能力提供了一针短期"兴奋剂",但扩张的债务融资很容易陷入代理冲突的"黑洞"中,进而降低债务资本使用绩效,损害投资者利益和金融资源的配置效率;在交易市场不活跃、评估行业尚不成熟的经济体系中,上市公司融资能力的提升,并非意味着降低信息不对称而缓解了融资约束,而是释放稳健性会计盈余所获...
[期刊] 财会通讯  [作者] 谢获宝  刘波罗  罗子昱  
本文以2003年至2009年我国A股上市公司为样本,分析了盈余管理与企业债务成本之间的关系。结果发现,企业盈余管理程度越高,债务成本越低。国有企业的盈余管理程度越高,债务成本越低,但民营企业的盈余管理对债务成本没有显著影响;盈余管理程度与债务成本之间的负向关系主要存在于制度环境相对较好的地区,在制度环境相对较差的地区并不存在类似结论。说明我国银行信贷管理制度和薪酬考核体系使银行缺乏识别债务人企业盈余管理的动机,相反甚至为其提供了主动寻求规则漏洞的动机。
[期刊] 经济科学  [作者] 孙玥璠  张真昊  
通过大样本实证分析,本文试图回答"ERP系统实施对于我国企业财务绩效是否有显著的正向影响"以及"怎样的企业实施ERP系统后财务绩效表现更好"等问题,并得出结论:在1999-2008的样本期间内,中国制造业企业ERP系统的实施对其ROA、ROE、CAT、TAT指标有显著的正向影响,而对ROS指标的影响则不显著,即ERP的实施对中国制造业企业的营运能力提高有显著贡献,而对于企业盈利能力的直接帮助则不明显;而大企业、资本、技术密集型企业和中西部地区企业实施ERP对其财务绩效的积极影响分别比小企业、劳动密集型企业和东部沿海地区企业的更大。
[期刊] 经济研究  [作者] 方先明  胡丁  
近年来,随着可持续发展意识的增强,企业的ESG表现逐渐受到了投资者的广泛关注,并对企业长期经营产生持续影响。在新发展阶段,ESG表现能否促进企业创新值得深入研究。论文基于利益相关者理论分析了ESG表现对企业创新可能的影响及机制,利用2009—2020年A股上市公司的专利数据,实证检验了企业ESG表现的创新效应。研究表明:ESG表现可以显著提高企业创新产出,这一促进作用在大型企业和国有企业中更为显著;机制分析发现,ESG表现主要通过缓解融资约束、提高员工创新效率和风险承担水平等机制促进企业创新。进一步研究发现:ESG表现不仅提高企业创新产出数量,还有助于提升创新质量;但随着ESG评级不确定性程度提高,ESG表现对企业创新水平的促进作用相对减弱。为此,应进一步鼓励企业加强ESG建设,加快构建ESG信息标准化和强制披露制度,提高企业ESG信息披露质量,推动企业创新,助力企业高质量发展。
[期刊] 浙江金融  [作者] 周彤  樊后裕  
本文基于2010-2014年沪深A股上市公司数据,结合我国企业产权性质与制度背景,从微观层面探讨内部控制对现金流风险的影响与作用机制。研究发现,企业的内部控制质量与现金流风险显著负相关,内部控制质量越高,企业面临的现金流风险越小;其原因在于高质量的内部控制不仅能够提高企业经营效率、增强风险防范能力,还能减少管理层侵占和大股东掏空等机会主义行为的发生。此外,产权性质会显著影响到内部控制与现金流风险的关系,在同等条件下,与国有企业相比,在非国有企业中内部控制对现金流风险的影响更大。最后,本文就内部控制与现金流风险问题,提出了相关的建议。
[期刊] 华东经济管理  [作者] 陈正锋  
文章以1999-2004年每年都派发过现金股利的沪深A股上市公司为样本,探讨了上市公司盈利能力、长期偿债能力、获取现金能力和发展能力对其持续现金股利政策的影响程度。实证研究结果表明:在持续现金股利政策下,上市公司实现的盈利约有40%作为现金股利派发给了股东;而上市公司长期偿债能力、获取现金能力和发展能力对其持续现金股利政策无显著影响。
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