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[期刊] 山西财经大学学报
[作者]
许晓芳 方略
通过研究CEO性别对公司现金持有行为的影响,并考察其影响在政府干预程度不同条件下的差异,结果发现,在政府干预程度较高的环境中,CEO为女性的公司现金持有水平较高,但是在政府干预程度较低的环境中,CEO为女性的公司现金持有水平较低。研究结果表明,CEO性别对公司现金持有行为的影响存在两种相反的效应,CEO性别与公司现金持有水平之间的关系依赖于公司所处地区的政府干预程度。
[期刊] 云南财经大学学报
[作者]
代彬 匡慧 刘怡
以2011—2016年中国沪深A股主板上市公司为样本,探究国际化战略对企业现金持有行为的影响机制,并进一步考察国内市场竞争态势对二者关系的调节效应。实证研究表明,随着国际化战略深入推进,企业的现金持有量会显著增加,并且现金持有的边际价值也会相应提高,即国际化战略对现金持有行为具有正向促进作用;随着国内市场竞争程度加剧,国际化战略对企业现金持有水平以及边际价值的促进效应会相应增强,即激烈的国内市场竞争强化了国际化战略对现金持有决策的正向作用。研究揭示,企业在推进国际化战略时应重视内部资金积累,并对国际国内两个市场竞争格局保持清醒认识,借助外部治理效应的发挥优化现金资源配置效率。
[期刊] 经济与管理研究
[作者]
黄振雷 吴淑娥
本文基于1998~2012年生物医药制造业上市公司数据,运用系统GMM估计方法,分析现金持有对研发平滑的作用机理。研究发现:(1)当财务经历较大波动时,企业依赖现金持有来平滑研发;(2)股票发行和内部现金流均对现金持有和研发平滑的关系具有反向调节作用,负债融资却无此调节作用;(3)研发投资具有动态效应;(4)金融危机反而导致中国企业研发投入增加,原因在于现金持有对冲了财务危机,使企业研发资金来源得以保障。
关键词：
现金持有 研发平滑 融资约束
[期刊] 管理世界
[作者]
杨兴全 齐云飞 吴昊旻
行业成长性影响公司所处行业的投融资环境及其市场竞争格局，进而直接或间接作用于公司的现金持有行为。本文以２００３～２０１２年沪深Ａ股上市公司为样本，结合行业的竞争程度与公司的融资约束差异，系统考察了行业成长性与公司现金持有水平及其竞争效应的关系。研究发现，行业成长性与公司现金持有水平正相关，成长性行业的公司通过高额持有现金以满足占优投资的资金需求，最终实现了竞争效应；随着行业竞争强度与融资约束程度的提高，成长性行业公司会持有更多的现金，而其竞争效应亦更为显著。进一步检验发现，高成长行业中的公司实现的现金持有竞争效应提升了其现金持有的价值，而随着行业竞争强度与融资约束程度的提高，这种提升效应更显著．．．
关键词：
行业成长性 现金持有 竞争效应 融资约束
[期刊] 金融与经济
[作者]
杜莉
探讨宏观经济政策对微观企业行为的影响是近年来的研究热点,本文基于2007～2017年中国全部A股上市公司的财务数据,探讨了产业政策对公司现金持有水平及其产品市场竞争效应的影响。研究发现,被产业政策扶持与引导的行业的公司持有现金水平会更低,被扶持与引导的行业的公司现金持有的市场竞争效应也更为显著,这是因为产业政策能使被其扶持的企业有更优良的投资环境,由此公司现金持有可以充分发挥其竞争效应;进一步区分产权性质,发现被产业政策扶持与引导的行业的民企现金持有竞争效应更显著,而被产业政策扶持与引导的行业的国企现金持有竞争效应无显著差异。本文为更好地了解产业政策的实施效果和企业根据宏观环境变动调整应对策略提供了经验证据。
关键词：
产业政策 现金持有 竞争效应 产权性质
[期刊] 财会通讯
[作者]
郑丽 左仁淑
本文基于现金持有的预防性动机，研究了官员更替带来的不确定性风险对企业现金持有的影响。研究发现，官员更替时，企业持有更多的现金以缓解外部政治环境变化对企业融资约束的影响。相对于国有企业和政治关联企业，民营企业、无政治关联企业在官员更替时期持有的现金更多。进一步研究发现，相对于本地晋升和本地籍贯的官员，企业现金持有对外地调任和外地籍贯的官员更为敏感；而且企业的现金－现金流敏感性更强。
关键词：
官员更替 现金持有 政治关联 终极产权
[期刊] 经济与管理研究
[作者]
薛坤坤 武立东 李云蕾
利用2006—2016年民营企业上市公司的数据,本文探讨CEO自恋这一人格特征对公司战略变革的影响。研究发现,CEO的自恋倾向会抑制公司的战略变革,而CEO权力和董事会监督强度对CEO自恋与公司战略变革之间起到调节作用。具体而言,权力越大的CEO,其自恋程度对公司战略变革的影响越大;相反,董事会监督强度越大,CEO自恋对公司战略变革的影响越小。本文的研究丰富了管理者人格特征的相关研究,具有一定的理论和实践意义。
[期刊] 会计与经济研究
[作者]
杨兴全 陈飞 杨征
文章以2007-2017年中国A股上市公司为样本,考察CEO变更对企业现金持有的影响。研究发现:(1)CEO变更会显著提升企业(超额)现金持有水平,这一效应主要通过抑制过度投资和在职消费来实现。(2)当存在董事长变更、企业治理水平较低、融资约束和关联CEO时,CEO变更提升企业(超额)现金持有水平的治理效应更强;经营不善的企业更倾向于减少未来现金持有,CEO变更会抑制经营不善引致的现金耗散而增加现金持有,且这一效应在民营企业中更明显。(3)CEO变更在发挥治理效应、抑制现金耗散、提升现金持有水平的同时,也显著提升企业(超额)现金持有价值。
[期刊] 财经理论与实践
[作者]
孟双武
企业持有现金是企业内部融资的一个重要手段,与投资行为密切相关。上市公司应持有多大规模的现金,才能使得现金持有成本和丧失投资机会的成本之和最低,这是企业管理层必须考虑的一个问题。该文旨在通过实证方法研究不同现金持有水平的公司在投资行为方面存在的差异以及投资效率的高低,并提出相应的建议对策,以期能够对公司的现金持有管理有所贡献。
关键词：
现金持有 投资效率 公司业绩
[期刊] 华东经济管理
[作者]
张凤
文章以1998-2006年连续4年以上有数据的沪深股市的上市公司为样本,实证分析现金持有过量对公司投资行为及其效率的影响。实证发现:(1)现金持有过量越多,公司的长期投资能力增强。(2)暂时性和持续性过量的公司相比,过量现金对投资行为的影响表现存在差异。(3)过量现金持有对公司业绩提升无贡献;过量现金的投资使用效率低下,普遍存在过度投资现象。
关键词：
现金持有过量 投资行为 投资效率
[期刊] 管理评论
[作者]
王明明 韩东萍
本文对高额现金持有行为进行理论分析,确定了持续和波动两类高额现金持有行为的成因及其经济影响。为验证理论结果,以2004-2006年波动和持续高额持有现金的上市公司为研究样本,从高额现金持有量的数额和波动角度出发,分析两类异常高额现金持有行为对公司2007-2009年间业绩的影响,以进一步理清高额现金持有的动因、流向及其影响。结果发现持续高额现金持有行为是代理人权衡利弊的结果,该行为对公司业绩没有损害;波动高额现金持有行为受到委托代理冲突影响,对公司业绩有负向影响。
关键词：
现金持有 公司业绩 委托理论 代理理论
[期刊] 中国工业经济
[作者]
廖理 肖作平
本文在控制公司特征因素下,采用混合最小二乘法和独立样本T检验法经验调查公司治理如何影响公司现金持有量。从提供的经验证据表明,公司治理在决定公司现金持有量中确实起着重要作用。①第一大股东持股与公司现金持有量显著正相关;②股权分散性(用股东人数度量)与公司现金持有量显著负相关;③第一大股东是法人股的公司具有相对低的现金持有量;④管理者持股与公司现金持有量显著正相关;⑤少数大股东持股集中度与公司现金持有量显著负相关;⑥董事会规模与公司现金持有量显著正相关;⑦股东法律保护较差的公司具有相对多的现金持有量。但我们没有发现独立董事比例、董事会活动和领导结构显著影响公司现金持有量。总的说来,本文提供的经验证...
关键词：
公司治理 现金持有量 上市公司 经验证据
[期刊] 现代经济探讨
[作者]
毛志宏 哈斯乌兰
随着中国经济金融化进程的推进,金融创新产品不断涌现,实体企业将大量的现金资产投入到影子银行业务参与资金空转套利,实体企业影子银行化大行其道。以2007-2018年中国非金融类上市公司为样本,考察实体企业影子银行化对现金持有经济效应的影响。研究结果表明,实体企业影子银行化会损害现金持有的竞争效应,弱化现金持有的价值效应。拓展性分析发现,对于市场套利动机、融资约束水平、内部控制质量以及地理区域存在异质性的实体企业,影子银行化对现金持有的竞争效应和价值效应也会存在显著的差异性影响。文章的研究有助于管理层合理优化企业现金管理机制,对引导经济"脱虚向实"和防范金融风险的相关政策制定具有一定的实践意义。
关键词：
影子银行化 现金持有 竞争效应 价值效应
[期刊] 财会月刊
[作者]
王攀娜 徐博韬
现金持有决策是公司财务决策的重要内容之一,首席执行官(简称CEO)作为负责公司日常事务的最高行政官,其背景特征将影响公司现金持有决策及其价值。一种是输入效应,即具有金融背景的CEO为公司输入社会资本,降低公司现金持有水平,从而使公司价值提高;另一种是攫取效应,即具有金融背景的CEO为了谋取私利,提高公司现金持有水平,从而使公司价值降低。实证结果表明,CEO金融背景与公司现金持有水平显著正相关,国有企业相较于民营企业上述正相关关系更为显著,拥有金融背景CEO提高公司现金持有水平具有负向价值效应,证实了攫取效应。进一步分析发现,当公司内外部治理机制作用较弱时,更容易诱发金融背景CEO通过增持现金谋求私利的行为。
[期刊] 管理评论
[作者]
张光利 钱先航 许进
持有现金是企业应对风险的重要举措,而经济政策不确定性是企业需要面对的基本风险之一。基于现金持有的预防性动机,本文分析了经济政策不确定性是否影响了企业的现金持有行为。实证发现经济政策不确定性是影响企业现金持有行为的重要因素,在经济政策不确定性增强时期,企业提高了现金持有的水平和速度。融资能力的异质性影响了企业现金持有行为对经济政策不确定性的反应,非国有企业的现金持有行为受经济政策不确定性的影响更大,银企关系和政治关联缓解了经济政策不确定性对企业现金持有行为的冲击。
关键词：
经济政策不确定性 现金持有 银企关系
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