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[期刊] 运筹与管理  [作者] 刘烨  曲怡霏  方磊  裴冬雪  
本研究基于高阶理论、委托代理理论和最优契约理论,运用沪深两市上市公司在2009~2014年的海外并购数据,对CEO年龄以及与CEO紧密相关的公司治理对企业海外并购决策进行了实证研究。实证结果表明:(1) CEO年龄整体上与企业海外并购决策负相关,说明年纪越大的CEO越不倾向于进行海外并购,越年轻的CEO则越倾向于实施海外并购。在年龄组Ⅰ(<=40岁)中,CEO年龄与企业海外并购决策在5%的水平上显著负相关,说明在年龄小于等于40岁的CEO中,也就是处于青年成熟期的CEO越倾向于实施海外并购;处于中年稳健期(年龄组Ⅲ,49~55岁)的CEO,随着管理经营经验的不断累积,年龄越大越倾向于实施海外并购。(2)在公司治理对海外并购决策的影响方面,股权集中度与海外并购决策正相关,股权集中程度越高就越容易进行海外并购; CEO持股比例与海外并购决策负相关,CEO持股比例越高,CEO越不会做出海外并购决策。
[期刊] 当代经济科学  [作者] 杨默  黄峰  
本文在经流动性风险调整的资产定价模型的基础上,通过引进四个工具变量,构建了一个检验模型,于时间序列上对中国股票市场进行了实证分析。实证结果显示:我国的股市流动性单位风险溢价于时间序列上存在显著的时变性。从而证实了投资者之内生流动性风险对股票收益率之影响效应,进而揭示了一个货币供给量影响股市的一个作用机制,即股票价格的涨跌由于流动性水平的不同和由前者导致的流动性风险溢价要求的不同而受到影响。
[期刊] 工业技术经济  [作者] 易荣华  
基于林毅夫先生的自生能力和比较优势理论 ,采用一年定期贷款利率作为社会可接受的预期利润率最低标准 ,以净资产收益率为主要考核指标 ,对 1 998— 2 0 0 2年深沪上市公司的自生能力进行了总体评价和分类分析 ,剖析了上市公司自生能力低下的原因 ,提出了进一步增强上市公司自生能力的建议措施。
[期刊] 财经问题研究  [作者] 冯阳  
本文以我国沪深股市2007—2013年上市公司为研究对象,检验了财务报告质量、公司信息风险与权益资本成本之间的关系。研究结果表明,财务报告质量并不是投资者需要定价的系统风险因素,而是一种非系统性风险。尽管财务报告质量反映了信息风险的不确定性,但这种公司特定的信息风险并没有被投资者定价,它并不会提高公司的权益资本成本。
[期刊] 财会通讯(学术版)  [作者] 林克利  
本文采用市场收益模型和三因素模型,研究我国上市公司股权分置改革所产生的市场效应,分析了股权分置改革前后所产生的累积非正常收益和影响因素。研究表明,股权分置改革改前后累积非正常收益呈先上升后下降趋势,在所研究的事件期间市场风险对累积非正常收益具有最为显著的影响,股权分置改革后流通股比例对累积非正常收益有一定的影响,而对价支付比例对累积非正常收益没有显著影响。
[期刊] 财贸研究  [作者] 罗国民  章卫东  王珏玮  
基于2006—2015年我国A股市场实施定向增发新股公司的数据,实证分析公司内部治理和外部审计师监督对定向增发新股公司盈余管理的抑制作用。结果表明:(1)当定向增发新股公司向本公司关联股东发行新股时,公司定向增发新股前会进行负向的盈余管理;当定向增发新股公司仅向非关联股东定向增发新股时,公司定向增发新股前会进行正向的盈余管理。(2)高水平的公司内部治理和高质量的外部审计均能抑制公司定向增发新股前的盈余管理程度。(3)进一步,公司内部治理与外部审计师监督对公司定向增发新股前盈余管理的抑制具有互补关系。上述结论拓展和深化了内部治理与外部审计师监督对公司盈余管理的研究,同时为我国上市公司进一步完善内部治理机制和强化审计监督提供了经验证据。
[期刊] 中国软科学  [作者] 刘建民  刘星  
本文利用2002-2004年沪深两市 A 股上市公司的样本数据,实证分析了控股股东型上市公司的关联交易规模与公司内部治理机制之间的关系。研究结果发现:(1)控股股东的持股比例越高和其控制公司的资产规模越大,则越偏好于利用更多的关联交易向上市公司输送利益,同时也存在利用关联交易"隧道挖掘"上市公司的行为;(2)公司高层管理人员的薪酬激励可以抑制关联交易规模;(3)董事会规模对关联交易和公司绩效没有显著影响;(4)公司设置独立董事对关联交易行为的监督不明显,但初步显现对提高公司绩效的影响。
[期刊] 宏观经济研究  [作者] 杨进  董颖  
国有与民营经济是构成我国社会主义市场经济的两大主要力量,长期以来,有关国有和民营经济在诸如资产优良性、经营效率方面的差异,现有的研究文献不多,用实证方式进行研究的就更少。本文通过取得国有和民营上市公司的相关财务数据进行实证分析,得出初略结论:民营上市公司执行新准则后财务会计信息含量要好于执行旧准则下的情况,说明新准则能够有效提高民营上市公司的财务信息质量;而国有上市公司的盈余信息含量在新准则下则有所降低,分析认为这个结果给国有资产管理提出了一定警示作用:不是新准则实施对国有上市公司会计盈余含量有降低的作用,而是国有上市公司的体制和机制有待进一步改革优化。同时,由于我国市场的弱式有效性,有待进一...
[期刊] 经济理论与经济管理  [作者] 余鹏翼  敖润楠  陈文婷  
本文基于高阶梯队理论,以2008—2017年我国上市公司为研究样本,探讨了CEO年龄影响企业并购决策及其绩效的作用机制与经济后果。研究发现CEO年龄与企业并购倾向、并购后市场反应和并购绩效均存在倒U型关系,企业风险承担是倒U型关系的作用机制。研究结论在考虑了自选择偏差、遗漏变量等导致的内生性问题后依然成立。研究结果进一步丰富了从高管特征角度研究并购行为的现有文献,同时为企业高管考核与激励等制度安排提供了经验证据。
[期刊] 现代管理科学  [作者] 张媛春  
协议收购是我国上市公司控制权转移最为主要的形式。文章以2000年~2003年期间发生协议收购的上市公司为样本,收集样本公司2000年~2006年的财务数据进行了统计检验,实证结果表明:我国上市公司协议收购的效率较低,并且,协议收购的低效在股权转让比例较低的交易中表现的更为明显,这是一个监管者应当予以关注的问题。
[期刊] 财会通讯(学术版)  [作者] 刘造林  王玮  
无形资产作为上市公司资产重要的组成部分,其对股票价格的影响一直是投资者希望了解的。2006年新颁布的会计准则对无形资产的界定发生了变化,这对于股票价格是否会产生一定影响。本文根据上市公司的财务数据,结合修正的Ohlson模型,对上市公司无形资产和其股票价格之间的关系进行了实证分析,通过2006年年报和2007年中报数据进行分析后发现,新准则无形资产的界定对股价有显著影响。
[期刊] 中南财经政法大学学报  [作者] 周建  方刚  刘小元  
在法律体系缺乏和董事会执行力度微弱的背景下,中国企业总经理变更的影响因素并不明确。基于我国上市公司相关数据,本文运用Logit回归模型从企业绩效、公司治理机制和总经理的影响力三个方面实证检验了总经理变更的影响因素。结论显示,股权制衡度和两职分离都与总经理的更替呈显著的正相关关系;独立董事比例以及上市公司控制人类型与总经理的更替呈显著的负相关关系;而企业绩效、流通股比例以及总经理的持股比例对总经理的更替没有显著影响。
[期刊] 财会通讯(学术版)  [作者] 娄权  
本文以1994 ̄2004年全国上市公司9536组数据为样本,考察上市公司税负及其影响因素,结果发现:上市公司总体税负偏重;总体税负存在地区差异;总体税负存在行业差异;总体税负与所得税负担、流转税负担、资产规模、盈利能力、资本密集度和年度变量显著正相关,与负债水平和投资收益显著负相关。
[期刊] 财会通讯  [作者] 谢伟峰  
本文以上市公司2008~2013年数据为样本,对CEO年龄与公司风险承担的关系进行系统的理论分析和实证检验。研究发现,CEO年龄与公司风险承担水平负相关,年长CEO更倾向于削减研发投入强度和进行多元化并购。此外,本文发现年长CEO更关注职业和收入安全,更为着力缓解代理冲突,更愿意迎合股东利益,从而持有更少现金和更高财务杠杆。
[期刊] 管理世界  [作者] 黄峰  杨朝军  
基于本文构建的流动性风险调整的资产定价模型,实证显示,我国股票定价中包含显著的流动性风险溢价,而且这种风险补偿更为显著地出现在流动性较差或者说价格冲击弹性较高的股票上。而经典CAPM的价格风险敏感度beta却对我国股票回报率没有解释力。这说明流动性风险比单纯的市场价格风险在我国股票定价中起着更为重要的影响,在评估股票投资风险和风险溢价时仅考虑价格风险是远远不够的。另外,我国股市和国外一样存在对非流动性水平的收益补偿和"flight to liquidity"现象。
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