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[期刊] 投资研究
[作者]
田昕明 李柳玲 甄士琦
本文在已有的模拟股票价格运动的levy过程的基础上,通过引入AEPD分布,建立了描述股价运动的BS-AEPD模型,此模型可以更好的识别股票收益率的尖峰厚尾,偏度和不对称性。进而我们利用可转债数据,将纯债价格从可转债总价中剔除,获得近似的"期权价值"。在此基础上;我们对两模型(AEPD模型与原模型)对于股价的拟合能力,以及对股价和期权价格的预测能力进行比较,发现AEPD模型不仅仅在拟合能力上超过原模型,在对股价和期权价格的预测上,也优于原模型。
[期刊] 数量经济技术经济研究
[作者]
李孝华 宋敏
本文以成熟市场和新兴市场的六个主要的市场指数为例,将更精确反映金融资产收益率典型事实的AEPD分布和ALD分布运用于股票市场VaR的度量。并与其他常见的非参、半参和参数法VaR模型进行全面比较。实证表明,对于参数法模型,误差项服从ALD分布和正态分布的GARCH族模型分别当且仅当在度量低分位数和高分位数水平下的VaR值时表现优异;而误差项服从AEPD分布的GARCH族模型在度量各种分位数水平下的VaR值时均取得不错的效果。另外对于CAViaR模型,它们在度量VaR时与参数法中表现最好的AR-GJR-GARCH-AEPD(ALD)两个模型效果相当。
[期刊] 武汉金融
[作者]
马一 葛静
本文对或有资本的结构进行分解,发现或有资本实质上是由三种合约多空组成,包括普通息票债券、或有远期合约(Knock-In Forward)多头以及下降-敲入二值期权(Binary Down-and-In Option,BDI)空头。或有可转债是或有资本最重要的表现形式。实证研究表明,或有可转债的价格高于普通息票债券价格,其优势在于降低公司融资成本的同时可以提高公司生存概率;标的波动率和债转股转换阈值的敏感度分析表明,或有可转债价格随着它们值的增加而增加。
[期刊] 统计与决策
[作者]
熊思灿 杨志辉
文章在不考虑违约风险和回售条款的条件下,给出了定价模型;以海化转债为例,结合蒙特卡洛方法以及Crank-Nicolson有限差分格式,得到了可转债的价格路径。结果表明,模型价格略低于实际价格,两者走势基本保持一致:在非转股期,平均偏差约3%;而进入转股期后约10%。模型预测价格与实际价格平均偏差约5%。
关键词：
可转债 有限差分方法 蒙特卡洛模拟
[期刊] 商业经济与管理
[作者]
闻岳春 邱小平
由于我国转债都附设转股向下修正预案,当正股股价大幅下跌并将触发回售条款时,发行人及其大股东有较大的动力修正转股价,避免持有人回售。这一特征使得国外一些比较成熟的转债定价模型很难给我国的转债进行精确定价。文章在详细论证转股权是欧式期权、转债发行不影响股价表现及波动的基础上,综合考虑了影响可转债定价的各种因素,采用蒙特卡罗模拟法给我国的转债定价。实证分析的结果表明,在考虑修正预期的前提下,我国的转债有较大幅度的低估。
关键词：
可转债定价 蒙特卡罗模拟 BS模型
[期刊] 统计与决策
[作者]
安占强 徐洁媛
期权作为一种重要的金融衍生产品在金融领域的应用越来越广泛,从传统避险工具,到激励式期权及实物期权,可以说期权的引入导致了金融产业和金融研究的革命。对期权定价模型的研究一
[期刊] 金融发展研究
[作者]
刘澄 郭靖
可转换债券是一种混合金融衍生工具,它把相应的股票看涨期权内嵌在传统的公司债券之中,具有债券和股票的双重性质,因而可转债的定价问题逐渐为企业和投资者所关注。本文借助Black-Scholes定价模型研究定价理论,对Black-Scholes定价模型进行修正,体现了红利发放对可转换债券定价的影响。
[期刊] 改革与战略
[作者]
周建
可转债作为一种中间性投融资工具,有利于解决我国资本市场存在的一些问题,如股权融资比例过高、投资品种单一等。我国的可转债市场存在着规模小、流动性差等一系列问题,因而不适合短期套利行为。文章认为,解决这一个问题可以从适当延长可转债的期限、放宽市场利率以及扩展交易主体等几个方面入手。
关键词：
债券市场 联动关系 套利模型
[期刊] 财会通讯(学术版)
[作者]
郭景先
所有者和债权人之间的代理关系是现代公司治理的重要要素,如何理解和处理二者之间的关系成为社会关注的核心。本文从期权角度对所有者与债权人之间的代理关系进行新的理解,并分别介绍了无风险套期保值、B-S期权定价理论模型的具体运用以及保护债权人利益的具体措施。
[期刊] 现代管理科学
[作者]
李延喜 王晶 薛光 郑春艳 李春阳
可转债集股权和债权的双重优势,正在成为我国资本市场新型的融资工具。可转债的价值由纯债券价值和期权价值两部分组成,而期权价值的确定是可转债定价中最重要的内容。本文通过比较国际上比较流行的四种期权定价方法,以Black—Scholes模型为工具,以金牛转债为例,对可转债的期权价值进行了评估,为可转债定价理论的应用提供了范例。
[期刊] 统计与决策
[作者]
苏小囡 梅开江 王伟
文章研究标的股票服从跳扩散模型的可转换债券的定价,假设利率服从Vasicek模型并且与股票价格过程相关。由于市场非完备,等价鞅测度不唯一,采用Jaimungal and Wang中的等价鞅测度。最后得到了可转换债券的价格公式并且提供了数值结果。
[期刊] 现代财经(天津财经大学学报)
[作者]
刘毅 陈瑶
本文通过引入博弈理论分析可转债条款之间相互作用对发行人与投资者行为的影响。在此基础上,本文考虑了可转债的路径依赖性及美式期权特性,采用最小二乘蒙特卡罗模拟(Least Square Monte Carlo Simulation,LSM)方法来为可转债进行定价。本文以截止2011年3月11日中国可转债市场上流通的16只可转债为例对该模型的定价效率进行验证,实证结果表明LSM模型对可转债的定价具有比较高的准确度,模型定价误差小于可允许的5%的误差范围。
[期刊] 财经理论与实践
[作者]
唐文彬 张小勇
可转债定价一直是可转债发行与投资分析的关键,通过引入最小二乘蒙特卡罗模拟法(LSM)对可转债进行定价研究,利用GARCH模型对股价波动率、无风险利率等参数进行估计,并利用平赌过程适配法提高LSM的执行效率。实证结果表明,最小二乘蒙特卡罗模拟法具有较好的预测效果,为可转债定价提供了一条有效途径。
[期刊] 生态经济
[作者]
张华伦 吴睿超
排污权交易旨在利用市场机制达到治理成本和效率的优化,是治理环境的一个有效措施。本文尝试利用实物期权理论,将排污权交易视为一种旨在获取利润的投资行为,通过分析在考虑有竞争者不断进入的情况下的排污权期权价值评估模型,利用排污权期权价值的最大化去寻找最佳的排污权购买时机。
关键词：
排污权交易 实物期权 最优停时
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