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[期刊] 证券市场导报
[作者]
耿建新 朱保成
本文借鉴IPO已有的研究成果,分别对上海A股、香港H股的新股初始收益率进行了实证研究,探讨了企业选择A股或H股发行上市所导致的两个市场的不同反应及其真正动因。实证结果表明,上海A股市场较香港H股市场具有更高的新股初始收益率,但呈逐年递减趋势;A股市场的新股初始收益率与中签率、发行价、上市首日开盘价、上市首日换手率显著相关,而H股市场的新股初始收益率则与净利润增长率、香港恒生指数显著相关。
关键词：
新股发行 新股初始收益率 A股 H股
[期刊] 经济问题探索
[作者]
戴强 汪金龙
本文借鉴欧美国家关于股票初始公开发行的研究方法 ,对我国股市A、B股新股发行首日初始收益率进行实证研究 ,以探讨我国股票市场是否存在发行价偏低现象 ,并分析了其可能的产生原因 ;构建经济计量模型揭示影响初始收益率主要因素。
关键词：
初始收益率 实证分析 回归分析
[期刊] 技术经济
[作者]
肖智润 颜峻
上网定价发行和市值配售是我国证券市场曾经采用和正在采用的新股发行方式。在核准制条件下,上网定价发行和市值配售这两种不同的发行方式下新股初始收益率的影响因素表现特征有所不同。本文从各个交易主体的经济利益最大化角度出发对此作了初步探讨。以期对我国股票发行时选择何种发行方式产生借鉴作用。
关键词：
新股发行 初始收益率 差异性
[期刊] 金融发展研究
[作者]
赵华 杨斌
本文采用股权分置改革前后的新股样本数据,对影响我国A股初始收益率的相关因素展开实证分析。研究发现,股权分置和发行管制是造成股权分置改革前A股IPO市场高初始收益率的根本原因,而在股权分置改革后,由于发行继续受到严格管制和投资者旧有定价理念及盈利模式的延续,新股的初始收益率仍然存在继续高企的制度基础和市场条件。因此,在股权分置改革后,管理层应进一步推进发行监管制度改革,实现股票供给市场化。
关键词：
初始收益率 股权分置 市场化
[期刊] 财贸经济
[作者]
李大伟 朱志军 陈金贤
H股作为中国证券市场的一个有效补充,对中国吸引外资,促进国外投资者了解中国企业起到了极大的作用。考虑到H股市场得到信息的快捷性和准确性,本文重点研究了A股和H股之间收益率和波动率的关系,根据A股和B股相关研究和最后数据实证分析我们发现A股和H股两个市场的收益率并没有显著差异,然而H股的波动率却显著高于A股的波动率。而后对造成此结果的原因也进行了一些分析。
关键词：
H股 A股 收益率 波动率
[期刊] 统计与决策
[作者]
刘中学,林福永
本文引入行业评级等关键因素,通过对1999-2003年上市的452只新股初始收益率的实证分析、实证检验,发现二级市场状况、行业评级、发行价、流通盘、发行方式、上市前每股收益才是影响A股初始收益率的显著因素,从而证实了一、二级市场定价机制的严重脱钩,是A股市场初始收益率奇高的根本原因。
[期刊] 财经问题研究
[作者]
赵进文 庞杰
长期记忆性的存在不仅是对市场有效性的违背,为投资利润的出现提供了可能性,而且对传统的实证研究方法也是一个冲击。本文对中国内地A股和香港H股两个分割市场分别建立能够反映其收益率波动的分形单整广义自回归条件异方差FIGARCH(1,d,1)模型,利用Teyssiere、Brunetti and Gilbert所倡导的双变量FIGARCH(1,d,1)模型框架,检验内地A股与香港H股市场的分形参数是否相同,发现并不能拒绝两个市场具有相同分形参数的假设。最后,对A股和H股的绝对收益率和平方收益率的线性组合建立ARFIMA模型进行估计,分形参数并不显著区别于零,从而得出结论:两个市场拥有相同的分数单整阶...
[期刊] 财经科学
[作者]
程均丽 孙会兵
H股回归一直被认为是有利于发展中国A股市场的。本文从收益率的角度出发,通过选取2008年以前实现H股回归的47只股票的日收益率数据和对应日期内的上证指数的日收益率数据作为样本,分别通过非参数检验、事件研究和回归分析方法进行分析,结果发现H股回归对上证指数收益率有负的影响。我们认为,该发现具有重要的现实意义,有关当局应当重视,在实施H股回归政策时要有计划、分步骤,避免对投资者信心造成短期不利的过度冲击。
关键词：
交叉上市 H股回归 事件研究
[期刊] 财会通讯(学术版)
[作者]
刘中学 林福永
本文利用主成份分析法,探讨了影响中小企业板新股初始收益率的主要因素,测度了各因素对初始收益率的贡献度。发现初始收益率主要取决于一、二级市场状况,而内在价值、盈利成长性等关键财务指标,对初始收益率的影响力居于次要地位。
关键词：
新股 初始收益率 主成份 逐步回归
[期刊] 管理世界
[作者]
蒋顺才 蒋永明 胡琦
本文利用1991～2005年首次公开发行并在上海和深圳交易所上市的1230家IPO样本,发现其平均首日收益率高达145.87%,若将15年来中国A股IPO发行审核制度分成4个阶段,其平均首日收益率逐渐下降。多元回归结果表明,西方IPO理论中的“事前不确定性假设”和“投资银行声誉假设”难以得到中国A股IPO市场的证据支持,“市场气氛假设”可能适用于中国IPO市场,而制度变迁是影响我国A股IPO首日收益率的主要因素。
[期刊] 投资研究
[作者]
徐加根 王波
利用技术分析制定股票投资策略是投资者主要采用的方法之一,而对交易量与收益率两者之间关系的研究又是技术分析的基础。我们认为,大交易量能更好地预测未来股票的收益。本文通过对中国A股市场代表不同规模股票的指数实证研究发现,不同指数在大交易量形成后的检验期里反应是不同的。代表大盘股的指数存在明显的"大交易量溢价效应";而代表小盘股的指数几乎不存在这种效应。我们还进一步的发现,这种"大交易量溢价效应"只发生在指数上涨了10%-20%的情况下。最后,我们给出了相关的投资策略。
[期刊] 经济与管理研究
[作者]
周仕盈 杨朝军
中国股市整体长期处于估值较高水平,而“炒新”使得新股的短期估值更是远高于市场平均水平。本文从估值回归的角度考察新股“炒新”后短期估值水平对新股长期收益率的影响。结论表明,行政性的IPO暂停使得新股资源供不应求,从而新股“炒新”后短期估值水平较高。而新股短期估值越高,其长期超额收益率水平越低。因此“炒新”后新股存在着一定的估值回归现象。
关键词：
“炒新” IPO抑价 长期收益率 估值
[期刊] 经济与管理研究
[作者]
周仕盈 杨朝军
中国股市整体长期处于估值较高水平,而"炒新"使得新股的短期估值更是远高于市场平均水平。本文从估值回归的角度考察新股"炒新"后短期估值水平对新股长期收益率的影响。结论表明,行政性的IPO暂停使得新股资源供不应求,从而新股"炒新"后短期估值水平较高。而新股短期估值越高,其长期超额收益率水平越低。因此"炒新"后新股存在着一定的估值回归现象。
关键词：
“炒新” IPO抑价 长期收益率 估值
[期刊] 证券市场导报
[作者]
陈学胜 周爱民
本文以"A+H"交叉上市公司为研究对象,对A股、H股股票的"收益率波动性比率之谜"进行了研究和探讨,对两地市场是否存在"收益率波动性比率之谜",两地市场各自收益率波动的日内分时特征以及各自的影响因素进行了分析。研究发现,信息因素是解释两地市场存在"收益率波动性比率之谜"的共同因素,交易时间以及信息不对称是两地市场收益率波动日内分时特征存在差异的主要原因。
关键词：
收益率波动 交易机制 信息不对称
[期刊] 经济问题
[作者]
王志诚 邓召明
采用我国沪深两个交易所 A股股票从 1995年 1月 4日至 2 0 0 0年 1月 2日的市场交易数据 ,对所选定时期内的所有股票收益率统计特征进行实证分析。给出了市场中所有股票收益率不同期限长度和年份的分布特征 ;对不同期限长度的波动率特征进行了分析。最后给出了股票的自相关特征分析。
关键词：
收益率 波动率期限结构 自相关性
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