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[期刊] 中国货币市场
[作者]
张鹏 王萌
2021年8月,央行、发改委、财政部、银保监会、证监会、外汇局等六部委发布了《关于推动公司信用类债券市场改革开放高质量发展的指导意见》,为公司信用类债券市场改革带来系统性解决方案,为投资人打造竞争有序、透明开放的市场环境,强化对发行人和承销商的制度规范与激励约束,将推动公司信用类债券市场进入高质量发展的新阶段。
[期刊] 投资研究
[作者]
何超 关伟
准确的信用评级对推动债券市场高质量发展具有重要作用。本文选取万得和国泰安数据库2007-2019年发行的信用债主体的非平衡面板数据,以信用利差为评级虚高的代理变量,通过固定效应、GMM和DID等模型研究了企业规模、企业杠杆率、企业类型、付费模式等对信用评级虚高的影响,得出:企业规模、杠杆率、企业类型显著影响了信用评级准确度。并且,信用评级市场在引入投资者付费模式之后,信用评级利差有所下降,信用评级虚高的问题得到了一定的缓解。
关键词:
信用评级 评级虚高 利差 DID模型
[期刊] 中国财政
[作者]
许京花
习近平总书记指出,"新时代新阶段的发展必须贯彻新发展理念,必须是高质量发展"。李克强总理在政府工作报告中提出,今年积极的财政政策要提质增效、更可持续。刘昆部长在《人民日报》发表署名文章,提出"努力实现财政高质量发展,推动加快构建新发展格局"。高质量发展是"十四五"乃至更长时期我国经济社会发展的主题,也是对财政工作方方面面的总要求。2021年是"十四五"规划的开局之年,地方政府债务发行工作也进入了自发自还的第二个五年,要切实推进发行工作高质量发展。
[期刊] 中国金融
[作者]
潘功胜
近年来,在党中央、国务院的正确领导下,在金融委的统筹指挥下,人民银行与相关部门、业界一道,坚持市场化、法治化、国际化改革方向,加强债券市场顶层设计与统筹规划,深化体制机制改革,推动高水平对外开放,并以开放促改革促发展,走好中国债券市场高质量发展之路。
关键词:
中国债券市场 债券通 高质量发展
[期刊] 管理世界
[作者]
余明桂 安剑锋 郑馨睿 李金洋
中国债券市场主要由银行间债券市场和交易所债券市场构成。大部分银行一直以来只能投资于银行间债券市场,直到2019年8月才被允许进入交易所债券市场。本文以此次交易所债券市场的银行准入改革为政策冲击,研究打破债券市场分割是否能够提高资本市场效率,促进金融发展。研究结果发现,银行准入显著降低了交易所债券的二级市场信用利差。机制分析表明,银行准入提高了交易所债券的流动性,减少了信息不对称,从而降低了债券信用利差。进一步地,银行准入也降低了交易所债券的一级市场信用利差,从而降低了债券融资成本。异质性分析发现,在二级市场,民营企业债券和中小规模企业债券的信用利差降低更明显;在一级市场,经营业绩好和信用评级高的债券的信用利差降低更明显。经济后果检验发现,银行准入促进了企业投资。本文拓展了统一大市场建设和债券信用利差影响因素的相关研究,同时为进一步建设全国统一大市场、提高直接融资比重、促进金融高质量发展提供了理论依据和政策参考。
[期刊] 管理世界
[作者]
王永钦 刘红劭
债券是实体经济的重要外部融资渠道,债券市场高质量发展是金融强国建设的重要组成部分,与经济高质量发展息息相关。中国债券市场近年来出现了一些结构性变化:融资期限缩短、保护条款增多、高评级企业融资占比提高等。本文用抵押品均衡理论来统一分析债券市场的这些结构性变化。理论上,任何金融合约都可以看作抵押品和承诺的组合。不同于以具体资产作抵押的债务合约(如银行贷款),债券隐性地以企业未来现金流(内在价值)作抵押,对不确定性更加敏感。在制度环境未能充分吸收不确定性的情况下,为了应对不确定性,市场内生地调整合约和发行人结构:缩短期限、增加保护条款和提高利差、偏好更优质的抵押品(体现为高评级企业融资占比上升)。本文实证发现,经济政策不确定性指数可以解释中国债券市场的结构性变化。机制分析表明,平稳的政策保障可以增强企业内在价值预期的确定性,以及违约后抵押品处置的确定性,进而促进债券市场高质量发展。本文进一步发现,企业对合约结构存在偏好顺序:高信用的企业倾向于保有控制权而缩短期限,低信用的企业则让渡更多控制权。本文的研究表明,通过更精准的宏观政策等政策保障,增强基础制度建设,将有助于金融强国建设,更好实现经济高质量发展。
[期刊] 中国金融
[作者]
谢多
公司信用类债券市场作为我国金融体系重要组成部分,需要持续深化改革、提质增效,不断提升供给质量,在推动经济高质量发展中发挥更加积极的作用党的十九大明确指出,我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段。金融是现代经济的核心。金融体系高质量发展是实现经济高质量发展的重要推动力量和前提保证。公司信用类债券市场作为我国金融体系重要组成部分,需要持续深化改革、提质增效,不断提升供给质量,在推动经济高质量发展中发挥更加积极的作用。
[期刊] 中国金融
[作者]
刘凡
2021年,中国债券市场构建新发展格局迈出新步伐,推动债券市场高质量发展取得新成效,实现了“十四五”良好开局。在主管部门的领导和指导下,中央国债登记结算有限责任公司(简称“中央结算公司”)作为中国债券市场的重要金融基础设施,顺应债券市场高质量发展需要,精耕细作、开拓创新,为大国债市保驾护航。
[期刊] 清华金融评论
[作者]
森口善正
本文介绍了日本债券市场的发展阶段和每个阶段的特点,认为目前日本公司债发行余额规模依然较小、投资者投资范围较窄,并且存在与银行超低利率贷款的竞争。因此日本债券市场应在完善公司债市场、扩大投资者范围以及构建合理的金融制度三方面进行改革。这对中国具有一定的借鉴意义。据亚洲开发银行ADB的统计表明,截至2017年6月末,中国债券市场发行余额仅次于美国、日本,位列世界第三。有预测称,中国
关键词:
债券市场 公司债发行 投资者
[期刊] 中国货币市场
[作者]
刘颖 孙月秋
改革开放30年来,中国债券市场已经发展成以银行间市场为主、交易所市场为辅,涵盖各类机构投资者和债券投资品种的多层次债券市场体系。文章介绍了中国债券市场的发展历程与目前的运行结构,并从推进市场创新、完善债券收益率曲线等方面对债券市场的发展前景进行了展望。
关键词:
中国债券市场 银行间市场 交易所市场
[期刊] 财经理论与实践
[作者]
刘亚 张曙东 黄亭亭
作为发展最为迅速的信用衍生品,信用违约互换为信用风险管理带来了革命性的变化。信用违约互换可以转移信用风险,从而降低信用债券发行难度,增加债市投资者的可选择空间和投资收益。在大力发展直接融资、银行担保退出的背景下,应当推出信用违约互换以促进我国信用债券市场发展。商业银行、证券公司、保险公司等都将是重要的市场参与主体。
关键词:
信用违约互换 信用债券 风险转移
[期刊] 金融理论与实践
[作者]
何德旭 田红勤 陈林
较长时期以来,我国信用债券市场发展缓慢主要受到行政控制、信用基础等制度性因素的制约,未来信用债券融资的发展是优化直接融资结构、提高直接融资比重的切入点,而发展信用债券市场的路径和对策在于减少行政控制,回归市场主权;建立和完善信用债券的外部监管体制以及培育具有独立性和公信力的信用评级机构。
关键词:
直接融资 债券市场 信用债券
[期刊] 中国金融
[作者]
谢多
随着短期融资券、中期票据的推出以及债务融资工具发行管理方式上的变革,利用公司信用类债券市场融资的企业覆盖面进一步扩展党的十八届三中全会将"发展并规范债券市场,提高直接融资比重"作为完善金融市场体系的重要内容,2014年5月国务院新"国九条"再次明确要促进直接融资与间接融资协调发展、积极发展债券市场。在当前的"新常态"过渡期,经济运行面临一定下行压力,公司信用类债券市场继续维持平
[期刊] 中国货币市场
[作者]
崔春
在国外,债券基金由于其风险低、回报稳定的优点而成为基金的主要组成部分。发展债券基金既能满足广大投资者的需要,又能提高债券市场流动性,推动债券市场的发展。
关键词:
债券基金 债券市场
[期刊] 中国金融
[作者]
王国刚 董裕平
在资本市场中,公司债券与政府债券、股票同为基础性证券。在美国,公司债券的每年融资额占基础性证券的比重大约在60%~70%,是股票融资的16倍以上。我国1994年《公司法》列专章对公司债券进行了规范(这些规范的一部
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