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[期刊] 会计之友
[作者]
许敏 王雯
学术界广泛认同的高层梯队理论揭示了高管特质的重要作用,却无法有效解释现实中普遍存在的高管风险偏好"经济后果之谜"。文章通过企业并购活动这一研究视角,以2007—2016年中国A股非金融类上市公司的并购样本为研究数据,基于管家理论和行为经济学理论,探究高管风险偏好对企业并购特征及其并购绩效的影响,以求为高管风险偏好的"经济后果之谜"这一尚未解决的问题提供一定的经验证据。研究发现越偏好风险的高管,越倾向于实施并购活动,但会降低并购频率和并购规模;高管风险偏好与并购绩效具有正相关关系。
关键词：
高管风险偏好 并购特征 并购绩效
[期刊] 经济师
[作者]
郭碧宇
2018年,我国证监会对并购重组提出了要求,企业的并购重组获得了政策的支持和指导,至今并购浪潮此起披伏。在新的市场环境下,并购显得至关重要,现有数据表明高管风险偏好对企业并购绩效的作用力不小。文章探讨高管风险偏好对企业并购绩效的影响,尝试进一步获取高管风偏好对企业并购绩效的影响证据。研究结果发现风险偏好相对高的企业,并购绩效往往会更好。
关键词：
高管 风险偏好 并购绩效
[期刊] 武汉金融
[作者]
郑华宝
本文以2003～2012年的我国上市公司中的270起目标公司并购事件为样本,考察了公司特征以及CEO偏好对目标公司并购成功概率的影响。研究表明,CEO年龄、任期、有无官方背景、薪酬的自然对数这些因素会影响CEO的并购偏好,从而促使其改变并购的决策,并进而影响并购成功的概率,它们以及交易总价的自然对数与目标公司并购成功的概率呈显著相关的关系,而CEO的学历、是否兼职这些因素也会影响CEO的并购偏好,从而影响并购成功的概率,它们与公司账面价值与市场价值之比,市盈率、现金流量与总资产的自然对数与目标公司并购成功的概率之间的相关关系不显著。
关键词：
公司特征 CEO偏好 目标公司 并购概率
[期刊] 浙江金融
[作者]
余屈
以2007-2010年中国A股上市公司为研究样本,使用面板数据模型考察企业并购、高管特征与企业绩效之间的关系。实证表明:(1)并购事件对企业绩效有显著负影响;(2)如果高管持股,虽不是方向性的改变,但能部分改善并购事件对企业绩效负影响的程度;(3)如果高管对企业控制力强,非但不能缓解并购事件对企业绩效的显著负影响,反放大负影响的力度。
关键词：
企业并购 高管持股 高管控制力 企业绩效
[期刊] 山西财经大学学报
[作者]
杨嵩
基于2002-2016年沪深A股上市公司面板数据,从CEO偏好、公司特征及宏观并购环境等视角出发,分析影响上市公司并购的主要因素。研究发现:(1)年轻CEO所在公司更易发生并购,临近退休年龄段CEO所在公司的并购行为会减少,即存在"逆56岁效应";(2)CEO薪酬对公司并购有促进作用,CEO年末持股数对公司并购有抑制作用;(3)成立年限长、资产负债率高的公司以及国有企业更倾向于进行并购;(4)并购浪潮会引发"并购风",导致公司盲目并购。
[期刊] 管理评论
[作者]
齐保垒 杜英 陆正飞 薛志欣
本文基于非正式制度视角，以2010—2019年度沪深A股上市公司为样本，实证检验了地区风险偏好对企业并购行为的影响。研究发现，地区风险偏好对企业并购行为具有显著的促进效应，在风险偏好越高的地区，企业选择并购作为成长方式的概率越大。该结论在经过一系列稳健性检验和采用倾向得分匹配(PSM)、工具变量以及双重差分模型(DID)缓解内生性问题后仍然成立。进一步研究发现，风险偏好较高地区的企业更倾向于进行异地并购，所从事的并购项目风险更高；与风险偏好较低地区的企业相比，并购后取得的短期并购绩效虽无显著差异，但长期并购绩效却显著较差。最后，从影响非正式制度发挥作用的企业内外部治理因素角度进行的异质性检验表明，地区风险偏好对企业并购行为的影响主要存在于非国有企业、规模较小的企业以及正式制度建设较差地区的企业。本文揭示并提供了地区风险偏好影响企业并购行为的理论逻辑和经验证据，有助于更加全面地认识和了解经济高质量发展背景下非正式制度对我国资本市场的作用，同时丰富了文化与金融领域的相关研究。
[期刊] 金融理论与实践
[作者]
毛雅娟
并购贷款的特殊风险取决于并购产生"协同效应"的可能性,而并购贷款风险控制的关键在于:通过分析评估如何更准确地预测并购活动是否能产生"协同效应"。因此,本文采用经验研究法,从并购方高管动机的角度识别了并购贷款的特殊风险来源,并发现:(1)连续并购现象是我国并购市场的基本特征,并购贷款的风险控制须正视此特征;(2)推动连续并购的高管具有一定特征;(3)连续并购现象可能并非以协同效应为导向的,对其提供贷款则蕴含较大风险。
[期刊] 中国软科学
[作者]
余鹏翼 王满四
融资偏好直接反映企业的融资行为,是国内外学者重点关注的研究问题。本文选取了2010年~2012年338家上市公司作为研究样本,根据并购公司所在国别的不同,把样本分为国内并购样本(271家)和海外并购样本(67家)。运用Logit回归分析法对上市公司并购融资偏好的内部因素进行分析,实证结果显示:对于全样本而言,资本结构、盈利能力、成长性对并购融资影响显著;企业规模、股权结构对国内并购融资决策存在显著影响;抵押价值对出境并购融资决策存在一定的影响。在此基础上,得出本文的研究结论并给出政策建议。
关键词：
融资偏好 国内并购 海外并购
[期刊] 财经论丛
[作者]
周绍妮 王中超 操群
以2010～2016年我国A股市场并购交易样本为研究对象,实证检验了高管权力、机构投资者与并购绩效三者关系,研究表明:(1)高管权力对并购绩效具有负向影响,且在国企样本中负面影响更大。(2)机构投资者通过抑制高管权力对并购绩效负面影响的作用路径来提升主并方的并购绩效,相较于国企样本,该作用路径在非国企组中更明显。(3)相较同地并购,机构投资者在异地并购中对高管权力与并购绩效的调节作用更显著;相较中央国企,机构投资者在发起方为地方国企样本中调节作用更显著。研究结论为合理限制高管权力以及国有企业积极引入机构投资者实施混合所有制改革的必要性提供了依据。
关键词：
高管权力 机构投资者 并购绩效 国有企业
[期刊] 经济与管理研究
[作者]
余鹏翼 李善民
本文选取了2010~2012年中国上市公司并购事件作为研究对象,共获取样本338家,根据并购公司所在国别的不同,把样本分为国内并购样本(271家)和海外并购样本(67家)。运用Logit回归分析法对上市公司并购融资偏好的内部因素进行分析。实证结果显示:对于全样本资本结构、盈利能力、成长性影响显著;企业规模、股权结构对国内并购融资决策存在显著影响;抵押价值对海外并购融资决策存在非显著影响。在此基础上,得出本文的研究结论并给出政策建议。
关键词：
融资偏好 国内并购 海外并购
[期刊] 财会月刊
[作者]
王潇潇 张长海
本文以我国沪深Ａ股上市公司２００６～２０１３年的并购事件为研究样本，实证检验了Ｄ＆Ｏ保险对企业并购绩效的影响及产权性质对二者关系的调节作用。研究发现，Ｄ＆Ｏ保险可显著提高企业的并购绩效，验证了Ｄ＆Ｏ保险的外部监督者假说；与国有企业相比，Ｄ＆Ｏ保险对非国有企业并购绩效的提升作用更为明显，即国有产权性质削弱了Ｄ＆Ｏ保险对并购绩效的积极影响。本研究一方面扩大了企业并购绩效影响因素的研究视角，另一方面可为上市公司Ｄ＆Ｏ保险购买决策提供有益参考。
关键词：
产权性质 董事高管责任保险 并购绩效
[期刊] 山西财经大学学报
[作者]
华仁海 章玮梓
以2009—2019年我国上市公司并购事件为样本,实证分析了CEO家乡偏好与企业异地并购的关系。研究发现:CEO家乡偏好可以促进企业异地并购,但CEO家乡偏好对企业异地并购绩效无显著影响,家乡偏好在异地并购过程中发挥了"润滑剂"的作用。进一步分析发现,CEO家乡偏好受到市场分割程度的影响,在市场分割程度高的地区,CEO家乡偏好发挥的作用更显著。CEO家乡偏好存在反哺机制,在市场化差异顺流的地区,CEO家乡偏好发挥的作用更显著。
[期刊] 南开管理评论
[作者]
张雯 张胜 李百兴
本文以我国上市公司为研究样本,研究了政治关联对企业并购行为的影响。研究结果表明,中国上市公司的政治关联显著影响了它们的并购行为。政治关联企业实施了更多的并购,并购规模也更大。政治关联对并购的这种影响主要是通过政府对国有企业施加影响实现的。我们同时考察了政治关联对并购绩效的影响,发现无论是以会计业绩还是市场业绩作为衡量指标,政治关联对并购绩效都有着显著的负面影响,其并购绩效显著低于其它公司;并购了国有控股企业的政治关联企业因为并购而遭受的损失最大。上述结果说明,中国上市公司的政治关联在一定程度上导致了资源的错误配置,使得有限的资源浪费在低效甚至是无效的并购行为上。从更深层次的意义上来说,本文的结...
关键词：
政治关联 企业并购 并购特征 经济后果
[期刊] 商业时代
[作者]
刘锴
并购绩效研究一直是并购研究中最受学术界和实务界关注的部分,产生了丰硕的研究成果。本文采用文献分析法,对国内外有关并购交易中的支付方式、关联属性、并购溢价与并购绩效之间关系的理论和实证研究成果进行回顾和评价,指出国内并购绩效研究中存在的局限,并针对"后股权分置时代"并购市场可能发生的变化,提出了研究展望。
关键词：
支付方式 关联属性 并购溢价 并购绩效
[期刊] 财会通讯
[作者]
岳上植 严鹏 任秋珍
公司高管作为企业重大战略决策的制定者和执行者,对企业并购行为的成败与否起着关键的作用,本文在"高阶理论"基础上,选取244家沪深A股上市公司进行实证研究,探讨公司高管背景特征对企业并购绩效的影响。研究结果表明:高管团队的平均性别和平均教育水平与企业并购绩效之间存在显著的正向相关关系,随着团队中女性高管比例的增加和高管团队教育水平的提升,企业并购绩效能够获得显著提高;高管团队的平均年龄和企业并购绩效之间显著负相关,高管年龄越小,企业并购绩效越好。
关键词：
高管团队 背景特征 并购绩效
文献操作()
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文献计量分析
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