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[期刊] 商业经济与管理
[作者]
杜勇
文章以中国A股市场2004-2011年(实际的财务数据区间涵盖了2004年到2014年共11年)发生亏损的965家上市公司为研究样本,基于中国日益频繁出现的政府补助企业的现实背景,结合亏损上市公司特征对高管政治资本、政府补助与亏损公司未来价值三者的关系展开较为深入的研究。研究发现,对于亏损公司而言,政府补助行为很普遍,但是获得政府补助(高政府补助金额)对亏损公司未来价值具有抑制作用,亏损公司并未对政府补助这一资源加以正确有效地利用,整体配置效率偏低;高管政治资本在一定程度上增强了政府补助对亏损公司未来价值
关键词：
高管政治资本 政府补助 亏损公司未来价值
[期刊] 商业经济与管理
[作者]
杜勇
文章以中国A股市场2004-2011年(实际的财务数据区间涵盖了2004年到2014年共11年)发生亏损的965家上市公司为研究样本,基于中国日益频繁出现的政府补助企业的现实背景,结合亏损上市公司特征对高管政治资本、政府补助与亏损公司未来价值三者的关系展开较为深入的研究。研究发现,对于亏损公司而言,政府补助行为很普遍,但是获得政府补助(高政府补助金额)对亏损公司未来价值具有抑制作用,亏损公司并未对政府补助这一资源加以正确有效地利用,整体配置效率偏低;高管政治资本在一定程度上增强了政府补助对亏损公司未来价值的抑制作用。
关键词：
高管政治资本 政府补助 亏损公司未来价值
[期刊] 财经研究
[作者]
杜勇 陈建英
文章以２００９－２０１２年中国亏损上市公司作为研究样本，运用社会网络理论，分析和检验了高管的政治关联对亏损企业通过慈善捐赠行为获得政府补助的影响。研究结果表明：第一，有政治关联的亏损企业比无政治关联的亏损企业更容易出于获取政府支持而进行慈善捐赠，高管的政治关联广度相对于其政治关联深度对亏损企业慈善捐赠的正向影响更大，同时高管的地方政治关联相对于其中央政治关联对亏损企业慈善捐赠的正向影响也更大；第二，基于＂利益互惠＂的原则以及对企业积极履行社会责任的鼓励，政府通常会倾向于对进行慈善捐赠的企业给予更多的补助；第三，相对于无政治关联的亏损企业，有政治关联的亏损企业的慈善捐赠能够帮助其获得更多的政府补．．．
关键词：
亏损企业 政治关联 慈善捐赠 政府补助
[期刊] 中央财经大学学报
[作者]
杜勇 刘龙峰 鄢波
笔者选取沪深两市2003—2014年亏损上市公司作为研究样本,探究不同类型的机构投资者增持股票对亏损公司未来业绩的影响差异,以及高管激励对不同类型机构投资者增持股票影响亏损公司未来业绩产生的调节效应。研究发现,压力抵制型机构投资者增持股票对亏损公司未来业绩的正面影响比压力敏感型机构投资者增持股票更强;相对于压力抵制型机构投资者增持股票而言,高管激励会更加明显地减弱压力敏感型机构投资者增持股票对亏损公司未来业绩的正面影响。在此基础上,提出正确识别不同类型机构投资者增持股票动机、建立合理的高管激励体系、增强高
[期刊] 经济科学
[作者]
杜勇 鄢波 张欢 步丹璐
慈善捐赠作为企业履行社会责任的一种重要方式,被许多效益好的企业所追捧。然而,在中国,有一半以上的亏损上市公司同样进行了慈善捐赠,是什么因素驱动着本来业绩不佳的亏损上市公司也进行慈善捐赠呢?这种捐赠会对亏损上市公司的扭亏产生怎样的影响呢?本文基于2009-2012年度中国亏损上市公司的经验证据,对慈善捐赠、政府补助与扭亏绩效三者的关系展开了理论和实证分析。研究结果发现:第一,捐赠行为中存在着企业与政府的"利益互惠",亏损企业捐赠越多,其获得政府补助的可能性越大,并且可以获得的补助金额也越多;第二,亏损企业进行慈善捐赠对其扭亏绩效具有显著的负面影响;第三,政府补助作为重要的外部资源,在一定程度上缓...
关键词：
慈善捐赠 政府补助 扭亏绩效 亏损逆转性
[期刊] 财经理论与实践
[作者]
杜勇 陈建英 鄢波
以我国证券市场2003～2009年之间发生亏损的1244家上市公司为研究样本,运用中介效应分析程序,探讨亏损逆转性在资本结构对亏损上市公司财务价值的驱动过程中起到的中介作用。结果表明,资本结构对亏损上市公司的亏损逆转性和财务价值均存在直接的正向驱动效应,亏损逆转性没有明显地中介资本结构对亏损上市公司财务价值的正向驱动效应。因此,在识别亏损上市公司的财务价值时要考虑亏损上市公司当期的资本结构,要重点关注其以后发生亏损逆转的可能性及其逆转程度的大小。
关键词：
资本结构 亏损逆转性 中介效应 财务价值
[期刊] 南开管理评论
[作者]
逯东 孟子平 杨丹
本文以Ohlson模型考察2002-2007年A股亏损公司定价问题。针对亏损公司盈余与权益价值负相关这一异常现象,我们通过将政府补贴、成长性、研发支出和负债融资信息引入定价模型,发现政府补贴、成长性和负债因素能够有效改善模型,消除了盈余与权益价值显著负相关的异常现象,改善了定价模型的效果。通过从规模和净利润两个维度对亏损公司的进一步分类,我们发现从净利润维度来看,政府向那些更容易通过非经常项目扭亏的公司提供了更多财政补贴,并且政府补贴与净利润为正公司的权益价值显著负相关,与净利润为负公司的权益价值不存在显著相关关系;从规模维度来看,上述现象在小公司样本更加明显。
[期刊] 现代财经(天津财经大学学报)
[作者]
赵宇恒 孙悦
本文选择2007—2011年深沪两市A股上市公司为研究对象,实证检验了政府补助对高管薪酬的影响,结果发现企业内部存在利用政府补助向高管发放薪酬的行为,并且其目的在于维持高管薪酬而不是增加高管薪酬,即政府补助的对象发生了异化。在进一步的检验中发现,企业利用政府补助发放薪酬并没有带来激励效应的提升,补助本身也未改善企业绩效。这种政府补助的滥用行为降低了社会资源的配置效率,会影响社会的整体福利水平。
关键词：
政府补助 高管激励 企业业绩
[期刊] 经济管理
[作者]
刘红霞 孙雅男
本文以我国A股上市公司2009—2017年的数据为样本,研究了企业历史亏损对高管薪酬水平的影响。研究结果发现:具有历史亏损"包袱"的企业高管超额薪酬支付程度更高。这是因为,一方面,历史亏损企业的分红约束会引发大股东的掏空行为,进而大股东会利用薪酬设计来赎买高管助力掏空;另一方面,分红约束加大了代理冲突,使股东更加关注业绩及其资本利得,导致高管更愿意选择盈余管理方式改变企业绩效水平,来满足股东投资回报要求,同时,也迎合了大股东的超额薪酬契约设计。进一步分组研究发现:在第一大股东持股比例低、股权制衡程度高的情况下,历史亏损企业的掏空行为更多;在高管持股比例低,高管业务素养程度低的情况下盈余管理更多。本文从历史亏损企业分红约束的视角揭示高管超额薪酬现象,验证了历史亏损企业大股东掏空及高管盈余管理存在的条件,可为历史亏损企业股权结构设计以及完善高管激励机制提供经验证据。
[期刊] 软科学
[作者]
杜军 陈建英 杜勇 熊爱林
选取我国２００９～２０１２年沪深两市共５２８家亏损上市公司为研究样本，检验了政治关联、资本结构与亏损逆转程度之间的关系。研究发现：我国亏损企业的资产负债率与亏损逆转程度正相关；政治关联发挥了债务治理效应，增强了资本结构与亏损逆转程度之间的敏感性。进一步区分政治关联的强度和类别后发现：政治关联越强，其发挥的债务治理效应越大；同时，政治关联的债务治理作用主要来自地方关联，中央政治关联的债务治理影响较小。
[期刊] 会计之友
[作者]
谢德仁
文章基于股东对公司承担的有限责任之价值边界分析资本公积金的性质，然后基于资本公积金的性质来研究资本公积金可否用于弥补公司亏损。主要结论如下：有限责任公司股东对公司承担的有限责任之价值边界就是其注册资本，故其资本公积金的性质是股东可自由合法行使的剩余索取权，资本公积金因此可以用于弥补公司亏损；股份有限公司股东对公司承担的有限责任之价值边界是不清晰的，故其资本公积金的性质也是不明晰的，不能确定其资本公积金可否用于弥补公司亏损；如果《公司法》关于有限责任公司和股份有限公司股东对公司承担的有限责任及其价值边界的立法逻辑是一致的，那么，股份有限公司股东对公司承担的有限责任之价值边界也是公司注册资本，其资本公积金在性质上也属于股东可自由合法行使的剩余索取权，亦可用于弥补公司亏损；如果资本公积金属于股东可自由合法行使的剩余索取权，那就直接规定股东可在符合相关条件时，基于资本公积金来自由合法行使剩余索取权，而不必通过弥补亏损来实现这一目的。基于这些结论，笔者建议，《公司法》应明确股份有限公司股东对公司承担的有限责任之价值边界，删除或者清晰界定资本公积金中所包含的“其他收入”，厘清其和会计上“其他综合收益”账户的核算边界区隔，明确“其他综合收益”的性质及其对公司股东分红权利的影响，明确来自公允价值计量和未来现金流量现值计量的损益对股东分红权利的影响；会计准则制定者应进一步梳理“资本公积”账户和“其他综合收益”账户的核算内容与方法，使其与作为企业会计制度上位法之一的《公司法》保持一致。
[期刊] 华东经济管理
[作者]
鄢波 杜军 杜勇 陈建英
文章从高管的角度透视上市公司的亏损,按亏损对上市公司价值的影响将其分为折价型亏损和溢价型亏损,在分析各类亏损产生的原因基础上,指出对于溢价型亏损,高管人员不必惊慌,需要耐心期待;对于折价型亏损,则需要高管人员采取恰当措施进行拯救。
关键词：
溢价 折价 调整
[期刊] 宏观经济研究
[作者]
杜勇 陈建英
文章先分析了中国亏损上市公司财务价值的概念与特征,然后以中国资本市场2003年到2009年之间发生亏损的1122家A股上市公司为样本,运用主成分分析法所得的因子综合得分值来度量亏损上市公司的财务价值,并基于负债情况、成长能力、亏损程度以及亏损频率的不同分析了各类上市公司在财务价值上的亏损异质性。
关键词：
亏损 财务价值 主成分分析 异质
[期刊] 宏观经济研究
[作者]
杜军 陈建英 杜勇
本文首先结合公司价值评估理论和投资者市场情绪理论,对上市公司的亏损逆转质量与公司价值之间的关系进行了理论推演,然后以2003年至2011年九年间发生亏损的上市公司作为研究样本,实证检验了亏损逆转质量、投资者信心与上市公司价值三者之间的关系。实证分析的结果表明,与市场化进程较快的地区相比,市场化进程较慢地区的上市公司亏损逆转质量对投资者信心存在显著的负面影响,投资者信心对上市公司价值存在显著的正面影响,但亏损逆转质量对投资者信心与公司价值之间的关系并没有产生明显的影响。
[期刊] 上海立信会计学院学报
[作者]
杜勇 鄢波 陈建英
奥尔森(1995)和费森、奥尔森(1995)将以会计信息观为基础的传统公司价值评估模型拓展到了以会计计量观为基础的现代价值评估模型,使学者们研究价值评估问题的视角从价值分配转移到了价值创造上,进而引发了国内外学者们对亏损上市公司会计信息的价值相关性进行探讨。他们自Hayn(1995)开始相继提出了一系列评估亏损公司价值的理论模型,然而,无论是国外还是国内学者提出的亏损上市公司价值评估模型,在研究角度、研究内容、研究对象和研究方法上均存在一些问题,由此,笔者在考虑到亏损上市公司未来发展潜力的预测性和可变性情形下,提出运用投资者预期理论重新评估亏损上市公司的价值。
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