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[期刊] 中国金融
[作者]
邱继成 张暾
2017年末以来,随着违约债券的增多,高收益债成为市场热门话题。在打破刚性兑付的整体基调下,我国信用债市场正在分离出一批信用等级较低、流动性较差、违约风险较高的债券,中国版高收益债市场正露出"冰山一角"。国内目前尚未形成真正成熟的高收益债市场。国内高收益债起源于2011年的创业板私募债,之后发展出中小企业私募债、并购重组私募债等品种。2015年又衍生出新三板公司债、双创债等"新题材"。虽然上述各类债券品种均没有
[期刊] 证券市场导报
[作者]
曹萍
我国债券市场即将推出中小企业高收益债,对高收益债的风险防范和投资者保护是其制度设计的关键。美国是全球最大的高收益债券市场,2011年余额达到1.5万亿美元,同时拥有144A等灵活的私募法规。其高收益债的风险特征如何?怎样保护投资者?有哪些经验可资借鉴?基于此,本文对美国高收益债券市场的风险特征和投资者保护机制进行了详实的研究,发现美国经验对我国的启示在于:首先,建立良好的契约制度以保证高收益债市场的稳定发展;其次,制定合适的私募债券与合格投资者法规作为高收益债券发行与交易的风险控制机制;最后,近期可考虑成立风险基金作为高收益债的过渡性保障工具,中长期可通过高收益债券的投资组合和发展信用风险产品...
[期刊] 中国金融
[作者]
姚忠兵
国债收益率曲线绝大多数时间内是短期低、长期高向上的曲线,它反映了长期投资违约高、市场风险高收益率也高的概念国债是国家满足财政需要,弥补财政赤字的重要工具。在我国三十余年的改革开放和经济建设过程中,国债的作用功不可没。国债也是固定收益投资市场里规模最大、流动性最高的可投资金融产品。每年投资者从投资国债中得到了丰富的回报。以中国国债市场为例,2013年国债(记账式国债和储蓄国债)发行规模为1.55万亿元,2013年
[期刊] 西南金融
[作者]
刘翘楚 刘颖
发展高收益债券市场是支持中小企业融资、缓和优质资产稀缺现状、优化我国金融市场风险层次结构不可或缺的策略路径。我国的高收益债券市场发展起步较晚，但近年在违约的常态化趋势下，伴随着国内高收益债券市场法规政策与基础设施的持续完善，正展现出稳步向前的发展态势。本文首先系统性回顾了成熟市场中高收益债券的定义与界定标准，厘清贴合我国实际的高收益债券定义方法；其次，系统梳理全球高收益债券市场演变历程，剖析发展我国高收益债券市场的必要性及紧迫性；而后，从技术角度出发，聚焦违约风险与回收价值这两大核心要素，利用分位数回归构建了一套高效的违约预警模型，探索并提出了适合我国高收益债的回收率评估方法；最后，基于我国高收益债券发展现状和最新监管趋势，结合海外成熟市场经验，提出了系列政策建议，为推进我国高收益债券市场高质量发展提供参考。
[期刊] 国际商务(对外经济贸易大学学报)
[作者]
彭泽军
在我国,资本边际收益率似乎并没有随投资的高速增长而递减,并且高资本收益率还和大量外汇盈余和银行储蓄共存。通过构建一个包含劳动者、私营部门和国营部门的三部门增长模型,试图解析这种经济现象。
[期刊] 南方金融
[作者]
牛少锋 黄立军 管延友
高收益债券是指信用评级低于投资级的债券,在欧美发达国家发展迅猛。2012年我国中小企业私募债启动发行,是我国发展高收益类债券产品的有益探索。本文在总结国内外高收益债券实践的基础上,指出我国发展高收益债券市场的积极意义以及面临的制约因素,提出了加强市场制度建设、加强信息披露和信用评级管理、发挥信用衍生产品功能等进一步发展我国高收益债券市场的建议。
[期刊] 中国金融
[作者]
程昊
在国际金融市场上,高收益债又被称作垃圾债券,一般被定义为信用等级被主要评级机构评为非投资级的债券(标普BBB级以下或穆迪Baa级以下)。而在中国,市场尚未对高收益债形成一个明确的定义。如果按照高于同等期限国开债收益率500BP为标准测算,中国高收益债规模已经突破1万亿元。
关键词：
高收益债 投资者 信用衍生品
[期刊] 中国金融
[作者]
余兆纬 孙悦
国际上,高收益债指信用等级低于投资级别,即BBB-级(穆迪Baa3级)以下的公司发行的债券,又称为垃圾债券或投机级债券。截至2020年5月11日,美国公司债存量10.2万亿美元,其中高收益债1.9万亿美元,占美国公司债总体存量比18.6%,约占发行主体未偿还债务(包括投资债和高收益债等)7.4万亿美元的三分之一。发行人通常是为进行杠杆收购而融资的主体、杠杆率高被降为投机级的企业和快速发展但缺乏
关键词：
高收益债 发行主体 杠杆贷款 市场展望
[期刊] 中国金融
[作者]
任晴 杨健健
美国高收益债券市场经过近半个世纪的发展,有效拓宽了中小企业的融资渠道,完善了市场化风险化解与分担机制,成为公司债券市场的重要组成部分。美国高收益债券市场之所以能够得到快速的发展与其发行和风险控制整体机制设计密不可分。美国高收益债券市场的发展特征
[期刊] 征信
[作者]
罗航 罗莎
近期关于我国发展高收益债券的讨论非常多,监管机构也多次召开会议对在我国发展高收益债市场,推出高收益债券产品的构想进行论证。针对这一构想,首先对美国、欧洲和亚洲高收益债市场发展的历史轨迹和现状进行分析,进而深入研究高收益债的产品特征和在我国发展高收益债市场的利弊及五个方面亟待解决的问题,最后对国际信用评级机构的高收益债评级技术进行研究和借鉴,提出了一些政策建议。
关键词：
高收益债 债券市场 信用评级 评级技术
[期刊] 中国金融
[作者]
纪敏 袁鹰
高收益债券对拓宽中小企业特别是创新型中小企业融资渠道具有重要意义,也是并购市场重要的融资工具,这无疑有利于促进产业结构调整高收益债券(high-yield bond)是指主要由非金融企业发行信用评级低于投资等级的债券,是各类公司债券的重要组成部分。这类债券往往具有较高的违约风险,之所以还能吸引投资者,是因为其具有比一般信用债券更高的收益率,如能较好地进行组合,收益不仅能够覆盖风险,还可能获得额外投资
[期刊] 金融理论与实践
[作者]
黄晓捷 汤莹玮
高收益债券在美国发展最为成功,为其经济发展作出了贡献。欧洲和亚洲的高收益债券市场刚刚起步。本文分析了高收益债券市场的发展历程和当前的现状,并根据国际高收益债券市场发展经验,结合我国实际为我国发展高收益债券提出了一些思考。
关键词：
高收益债券 信用等级 共同基金
[期刊] 中国金融
[作者]
杜金富 张红地
日前,中国人民银行、国家发展改革委、财政部、银保监会、证监会和国家外汇局联合发布《关于推动公司信用类债券市场改革开放高质量发展的指导意见》,从完善法制、推动发行交易管理分类趋同、提升信息披露有效性、强化信用评级机构监管、加强投资者适当性管理、健全定价机制、加强监管和统一执法、统筹宏观管理、推进多层次市场建设、拓展高水平开放十个方面,对推动公司信用类债券市场改革开放和高质量发展提出了具体意见。从现实情况来看,当前我国债券市场发展面临两个问题:一是如何解决中小企业尤其是科创企业在自身信用资质较弱的前提下利用债券市场直接融资问题;二是自新冠肺炎疫情发生以来信用债到期能不能按时兑付问题。在解决这两个问题方面,笔者认为建立和发展我国高收益债券市场是一条可行路径。
[期刊] 现代管理科学
[作者]
刘镜秀 何亮 周林
高收益债券指评级在投资级以下的债券,与投资级债券相比,该类债券具有较高的收益率及较大的信用风险。美国、欧洲的高收益债券市场对解决本国中小企业融资困境具有重要贡献。文章总结了海外高收益债券市场的概况及发展历史,并根据国际高收益债券市场的发展经验,来探讨我国发展高收益债券市场的一些问题。
关键词：
高收益债券 违约 评级
[期刊] 征信
[作者]
游春 左成学
从国外来看,信用评级对高收益债券的发展起到举足轻重的作用。我国高收益债券已经正式启动,但科学的信用评级体系还未建立。通过介绍国外高收益债券的评级方法,结合我国的实际情况,分析了建立科学的高收益债券信用评级方法所面临的困难,最后为我国高收益债券信用评级的发展提出相关建议,以促进我国高收益债券市场持续、快速、健康地发展。
关键词：
高收益债券 信用评级 评级方法
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