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[期刊] 金融理论与实践
[作者]
刘怡雯
风险投资作为高风险、高收益的投资活动,选择合适的退出方式来实现资本的增值在整个风险资本循环中至关重要。目前,风险投资退出机制主要包括四种方式:首次公开上市(IPO)、企业购并、回购和清算退出。本文从实际与理论两个方面就有关风险投资退出方式的选择展开讨论,并总结出我国实现风险投资退出的一些启示。
关键词：
风险投资 资本市场 信贷风险
[期刊] 技术经济
[作者]
钟红波 张平
以风险项目产生的现金流为基础,建立了针对风险投资家和风险企业家的风险投资最优退出时机的一般模型。分析了不同的退出方式所产生的退出费用损益,分别讨论了在不同的退出方式下风险投资家和风险企业的最优风险投资退出时机模型。
关键词：
风险投资退出 风险投资项目
[期刊] 经济体制改革
[作者]
王建清 孙晓岭
风险投资是高科技企业融资的重要来源。风险资本投资的主要目的不是获取产业利润 ,而是通过资本营运赚取巨额利润。因此 ,风险资本的退出机制是投资和利润回收的关键环节。国外风险投资的退出通常有 4个渠道 :初次公开发行退出、股权回购、项目并购和公司清算。文章借鉴国际经验 ,针对我国风险投资退出的主要难点 ,提出了推出二板市场、鼓励股权回购和项目并购、逐步开放场外交易中心、扶持地方拍卖市场及健全法律体系等重要对策。
关键词：
风险资本 退出渠道 对策
[期刊] 财会月刊
[作者]
曲芳芳 康莉莉 王峥
建立顺畅的退出机制是风险投资取得成功的基础。本文在借鉴国外风险投资退出机制成功经验的同时结合我国现实情况,对我国如何建立风险投资退出机制作一分析。
关键词：
风险投资 退出机制 公开上市
[期刊] 电子科技大学学报(社科版)
[作者]
李强 凌骁
【目的/意义】良好的退出市场是风险投资产业持续健康发展的关键。【设计/方法】考虑IPO和清算两种相互作用的退出方式,构建了同时考虑风险投资退出和进入的两阶段实物期权决策模型,重点分析了退出预期对风险投资进入决策的影响。【结论/发现】企业成功IPO速度的增加不仅使得风险投资不愿意选择清算,而且还会激励其进入企业的早期阶段;无论是IPO还是清算,退出回报的增加对风险投资的进入具有激励作用;高的持股比例使得风险投资更加可能等待IPO而非清算退出,同时更加能够激励风险投资尽早进入。此外,企业未来现金流的波动对风险投资的进入具有延缓作用,但延缓作用会因现金流预期增长率的增加而减弱。研究结果为宏观层面资本市场和风险投资产业的互动规律提供了一种微观的理论支撑。
[期刊] 技术经济与管理研究
[作者]
查博
文章在委托代理关系的前提下,将中途退出方式分为交易出售与清算两种方式,并分析了两种中途退出方式下各自对应的投资合约的性质,最后研究了两种合约的选择问题。研究得出:在风险投资机构交易出售情况所对应的合约中,规定了初期VC能够以保本的形式退出风险投资;在风险投资机构清算情况所对应的合约中,创业企业家在投资项目清算时会获得零收益,初期VC将会获得全部清算收益。在比较两种合约的选择问题时,认为当投资收益、清算收益及新进VC的投资额之差越大时,创业企业家越偏向于清算情况下的投资合约;初期VC中途退出的可能性越大,清算情况下的投资合约就越不受欢迎;初期VC对创业企业家的管理支持与监督水平越低,创业企业家的单位努力成本就越高,这促使创业企业家更偏向于清算情况下的投资合约;如果项目继续投资的价值越高,则交易情况所对应的投资合约就越受欢迎。
关键词：
交易 清算 中途退出 投资合约
[期刊] 技术经济与管理研究
[作者]
查博
文章在委托代理关系的前提下,将中途退出方式分为交易出售与清算两种方式,并分析了两种中途退出方式下各自对应的投资合约的性质,最后研究了两种合约的选择问题。研究得出:在风险投资机构交易出售情况所对应的合约中,规定了初期VC能够以保本的形式退出风险投资;在风险投资机构清算情况所对应的合约中,创业企业家在投资项目清算时会获得零收益,初期VC将会获得全部清算收益。在比较两种合约的选择问题时,认为当投资收益、清算收益及新进VC的投资额之差越大时,创业企业家越偏向于清算情况下的投资合约;初期VC中途退出的可能性越大,清算情况下的投资合约就越不受欢迎;初期VC对创业企业家的管理支持与监督水平越低,创业企业家的单位努力成本就越高,这促使创业企业家更偏向于清算情况下的投资合约;如果项目继续投资的价值越高,则交易情况所对应的投资合约就越受欢迎。
关键词：
交易 清算 中途退出 投资合约
[期刊] 经济与管理研究
[作者]
郑可 郑晓齐 叶茂林
风险投资退出是风险投资公司在风险投资运作过程中的一个重要环节,为了收回投资或及时中止风险投资项目,有效地分散风险,就需要有一个可靠的退出机制。在我国对风险投资退出的数量化研究,具有广阔的应用前景。一、期权理念在风险投资退出决策中应用的理论分析
[期刊] 中南财经政法大学学报
[作者]
康洪艳
风险企业家和风险资本家,对于风险投资的退出方式的偏好由于双方利益的冲突从而出现不完全一致,风险投资主体双方以可转换证券为融资工具,利用可转换证券所具备的控制权相机转移的特性,可以最大限度地实现风险投资退出的帕累托最优。
[期刊] 软科学
[作者]
周孝华 柏政成
应用具有线性需求函数的纵向产品差异化模型,分析了风险投资在不同退出方式(首次公开发行、并购和清算)下的收益,研究了风险投资家在市场分别存在生产低质量产品的垄断者和生产高质量产品有风险投资参与的新进入者的退出策略问题,并引入了创业企业创新度这一决策变量。研究表明,当创新度大于某一临界值时,风险投资家的最优退出策略是让创业企业上市。
[期刊] 财会通讯(理财版)
[作者]
吴树畅
投资者实际承受的风险与收益具有依存性,为了实现风险与收益的匹配,投资者根据风险评估与市场机会识别的结果,可以相机选择放弃投资或者进入新的投资领域,以调整资产组合,获得预期收益。那么,如何评估一个投资项目的内在价值,做出科学决策呢?传统的现金流量决策模型(Discounted Cash Flow,简称DCF)以货币的时间价值和风险价值理论为基础,认为投资项目的内在价值取决于未来现金流量和贴现率。
[期刊] 中央财经大学学报
[作者]
程昆 刘仁和
股权退出机制使得风险资本能够实现循环投资,也是风险投资中潜在或外在的有关公司控制权的激励合约的组成部分之一。本文以广东为例,说明了退出机制差异造成了我国内外资风险投资机构的经营差距,而退出机制差异主要体现为国内资本市场体系不完善,进而提出了建设多层次资本市场的相关对策选择。
关键词：
风险投资 退出机制 多层次资本市场
[期刊] 现代经济探讨
[作者]
李倩
风险投资退出作为风险投资实现资本增值的唯一途径,其顺利与否关系到风险投资的成败。该文在论述风险投资退出原因与现状的基础上,进行了退出时机与方式的模型分析和实证分析,提出了如何进行退出时机和方式最佳选择的策略。
关键词：
风险投资 退出机制 期权
[期刊] 南方金融
[作者]
彭海城 林建坤
信息不对称是风险投资运作过程中的重要特征,而退出环节的信息不对称的表现形式不仅与其它环节相似,而且还有其特殊性。不同类型的信息不对称从不同的角度影响风险投资的退出时机。风险投资家在退出过程中必须以企业当前的状态为基础,结合风险资金市场供求和已确定的退出方式,准确把握风险投资运作过程中各种信息不对称的状况,选择能最大化其退出收益的最优退出时机。
关键词：
风险投资 退出时机 信息不对称 退出成本
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