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[期刊] 经济研究
[作者]
张学勇 廖理
本文研究风险投资背景对公司在股票市场表现的影响。研究发现:相对于政府背景风险投资支持的公司,外资和混合型背景风险投资支持的公司IPO抑价率较低,股票市场累计异常回报率较高,民营背景风险投资支持的与政府背景支持的无显著差异;如果仅划分为有、无外资背景风险投资参与两类,那么外资背景风险投资参与支持的公司相对于那些非外资背景风险投资支持的公司IPO抑价率更低,股票回报率更高。对影响机理进一步剖析发现:相对于那些非外资背景的风险投资,外资背景风险投资倾向更加谨慎的投资策略,投资之后对公司治理结构安排会更加合理,并且公司具有较好的盈利能力,这些最终导致公司股票IPO抑价率较低和回报率较高。
[期刊] 经济研究
[作者]
张学勇 张叶青
本文以公司创新能力作为研究视角，基于２００３—２０１２年的中国Ａ股市场数据，实证分析了风险投资支持的公司在ＩＰＯ时点的创新能力对公司上市之后市场表现的影响，进而印证了风险投资支持的公司较好的ＩＰＯ市场表现是受内在创新能力所驱动。研究发现：（１）首先，在ＩＰＯ之前风险投资会帮助公司提高创新能力；（２）同样接受了风险投资，在ＩＰＯ之前拥有专利的公司相对于那些缺乏创新能力的公司，ＩＰＯ的抑价率更低，长期回报率更高；（３）缺乏创新能力的公司与没有风险投资支持的公司相比，在市场表现方面并没有显著差异。总体而言，创新能力对风险投资支持的ＩＰＯ公司的市场表现具有显著的驱动作用，创新能力的建立才是风险投资支持．．．
关键词：
风险投资 创新能力 IPO市场表现
[期刊] 现代管理科学
[作者]
张科举
以中小板、创业板187家信息技术类上市公司为研究对象,实证检验公司IPO前后业绩表现和风险投资持股在公司IPO前、中、后各个时期的作用。研究发现:公司上市当年普遍存在业绩增长下降现象;与上市前两年相比,上市后三年业绩增长有显著的下降趋势。有风险投资持股的公司上市前两年业绩增长显著优于无风险投资持股的公司,其上市当年的业绩增长下降幅度也大于无风险投资持股的公司;上市以后,有风险投资持股的公司业绩与无风险投资持股的公司业绩增长并无显著差异。风险投资在被投企业中的董事会席位、持股时间和风险投资机构数量对公司业绩
关键词：
风险投资 IPO 业绩表现
[期刊] 贵州财经大学学报
[作者]
黄顺武 昌望 胡贵平
基于A股市场上具有高校背景的上市公司和非高校背景上市公司的对比,实证研究了高校背景上市公司是否具有更好的IPO表现。研究发现:高校背景上市公司在技术创新因素方面存在形式上的明显优势,并具有更高的发行定价,然而,高校背景上市公司IPO后的长期表现没有超过对比组公司;"高校背景优势"未能有效地转换为业绩的高增长和股票的高收益。制度安排的缺陷是造成该结果的主要原因。
关键词：
IPO 高校背景 上市公司
[期刊] 中国工业经济
[作者]
张学勇 廖理 罗远航
券商背景风险投资兼具承销商和风险投资双重身份,在中国资本市场上备受关注。已有研究表明承销商和风险投资机构在公司IPO过程中都能起到认证效应,表现为更低的IPO抑价率;另一方面,风险投资的高回报率会弱化券商背景风险投资的认证效应,导致更大的利益冲突,表现为更高的IPO抑价率。本文研究发现,整体而言中国风险投资持股的上市公司并不具备显著较低的IPO抑价率,如果将风险投资机构划分为普通风险投资机构和券商背景风险投资机构,则仅有券商背景风险投资持股的上市公司IPO抑价率显著较低,表明在中国券商背景风险投资对其所持股的公司具备认证效应,而非利益冲突。进一步研究发现,券商背景风险投资机构持股的公司在IPO...
关键词：
首次公开募股 风险投资 承销商 抑价率
[期刊] 经济与管理研究
[作者]
陈伟 曹黎娟
中国的风险资本中政府资金一直占有较大比例,本文基于中小企业板数据研究政府背景风险投资对IPO抑价及IPO后收益是否有影响,实证结果发现政府背景风险投资对两者均没有显著影响。因此,政府不应过多地投资于风险投资,而应该完善风险投资的政策环境。
关键词：
风险投资 政府背景 IPO 中小企业板
[期刊] 北京工商大学学报(社会科学版)
[作者]
刘宁悦 栗鹏妍
券商背景风险投资兼具承销商和风险投资双重身份,在新股发行定价和资本市场运行中发挥了重要作用。选取2009—2020年我国A股市场创业板和科创板949家上市公司作为研究对象,检验了券商背景风险投资与IPO抑价之间的关系以及承销商和风险投资声誉对二者关系的调节作用。研究发现,券商背景风险投资会正向影响IPO抑价,但高声誉的承销商和风险投资机构对这种正向影响具有抑制作用。异质性分析表明:券商背景风险投资的投资强度越高,IPO抑价越严重;券商背景风险投资的进入阶段越早,IPO抑价越严重。因此,券商背景风险投资应注重长期声誉的积累,发挥双重认证作用;监管机构应加强对券商背景风险投资的监管力度,明确相关中介机构的连带责任,提高市场参与者的违法成本,进一步提高市场效率。
[期刊] 统计与决策
[作者]
葛翔宇 李玉华 叶提芳
文章通过对比分析创业板中有风险投资参与企业和无风险投资参与企业在一、二级市场的表现差异,发现风险投资参与的企业在IPO时抑价率较低,在IPO后股票异常回报率较高,验证我国风险投资发挥"核证"、"筛选"和"增值服务"等功能作用。通过进一步对比分析了不同特征的风险投资所参与企业之间市场表现的差异。
关键词：
风险投资 抑价率 股票异常回报率
[期刊] 技术经济与管理研究
[作者]
洪灿城 刘林栋 任颋
企业社会责任的关注度日益提升，风险投资机构作为企业股东的重要组成，可能对其产生较大的影响。基于风险投资的声誉机制、逐名假说、监督假说等理论，选取2010—2019年中国A股上市公司的数据分析了风险投资机构对企业社会责任表现的影响。研究发现：风险投资支持的公司企业社会责任绩效表现比没有风险投资支持的公司低；高声誉风险投资、国有风险投资和企业风险投资支持的公司企业社会责任绩效均表现更好，其逐名动机更弱，更具有长期导向，因而更重视企业社会责任的履行。
关键词：
风险投资 企业社会责任 逐名假说
[期刊] 技术经济与管理研究
[作者]
洪灿城 刘林栋 任颋
企业社会责任的关注度日益提升，风险投资机构作为企业股东的重要组成，可能对其产生较大的影响。基于风险投资的声誉机制、逐名假说、监督假说等理论，选取2010—2019年中国A股上市公司的数据分析了风险投资机构对企业社会责任表现的影响。研究发现：风险投资支持的公司企业社会责任绩效表现比没有风险投资支持的公司低；高声誉风险投资、国有风险投资和企业风险投资支持的公司企业社会责任绩效均表现更好，其逐名动机更弱，更具有长期导向，因而更重视企业社会责任的履行。
关键词：
风险投资 企业社会责任 逐名假说
[期刊] 投资研究
[作者]
蔡宁
＂增值＂作用是风险投资区别于其他金融机构的重要特征，但在短视行为驱使下，有可能异化为＂逐名＂动机。本文以我国证券市场申请上市的公司为对象，研究风投政治背景对公司ＩＰＯ的影响，以考察在我国当前经济环境下，风险投资机构可能发挥的现实作用。研究发现，具有政治联系风投支持的公司更有可能成功上市；并且当公司为非国有企业、在新股市场＂冷市场＂时期申请，风投具有政治联系的公司更有可能通过ＩＰＯ审核；在经济后果方面，这些公司在ＩＰＯ后的长期市场业绩要显著低于没有政治联系风投所支持的公司。进一步的比较发现，有政治联系风投支持的公司在上市后的盈利能力、公司治理质量都要差于没有政治联系风投支持的公司。研究结果表明在．．．
关键词：
风险投资 政治联系 “逐名”动机 IPO
[期刊] 华东经济管理
[作者]
姬新龙 马宁
文章以创业板上市公司为样本,从实证的角度分析了风险投资对上市公司信息透明度产生的影响,并进一步分析不同的风险投资背景对企业会计信息披露产生的影响。结果显示:风险投资的参与可以提升企业的会计信息透明度,提高上市公司的治理效率。同时,不同背景的风险投资机构对信息披露的影响存在差异性,政府背景的风险投资机构没有体现出显著的监督作用,反而私人背景和外资背景的风险投资机构能更好地改善企业的信息不对称程度,并向外部投资者传递真实信息。
关键词：
会计信息披露 风险投资 公司治理
[期刊] 商业研究
[作者]
谢汉昌 何瑞卿
本文根据上市首日表现将IPO新股区分为破发股和非破发股,分别采用不同市场收益率基准,考察了基于事件时间研究法的累计超额收益率(CAR)和买入并持有超额收益率(BHAR),以及基于日历时间研究法的月平均超常收益率(MMAR)和Fama-French三因素模型,并利用多元线性回归模型进行实证检验。研究发现,IPO破发短期会给上市公司的市场表现带来不利影响,但中长期而言,IPO破发股的弱势程度更轻、市场表现更好。
关键词：
IPO破发 市场表现 事件时间 日历时间
[期刊] 经济体制改革
[作者]
杨大楷 陈伟
随着风险投资在经济活动中所发挥的作用越来越大,国内外学者分别从不同角度对风险投资展开了研究,但相关研究主要集中于以下三方面:风险投资如何培育新公司和鼓励创新、风险投资对IPO市场有何影响以及风险投资的投资回报问题。本文对这三方面的文献进行梳理和评述,为相关的深入研究奠定一定的基础。
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