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[期刊] 山西财经大学学报
[作者]
陈伟 杨大楷
基于中小企业板的样本,研究了风险投资的异质性对IPO抑价及IPO后收益是否有影响。结果发现,风险投资的异质性会影响抑价,其中独立风险投资降低IPO抑价的程度最高,其次是企业背景风险投资,而政府背景风险投资则没有影响。风险投资的异质性同样也会影响IPO后收益,其中独立风险投资和企业背景风险投资对IPO后收益具有显著的正向影响,而政府背景风险投资则没有影响。结果揭示,在中小企业板,风险投资的异质性会影响IPO抑价和IPO后收益,从而说明风险投资内部的差异性对风险企业的影响是存在的。
关键词:
风险投资异质性 IPO 中小企业板
[期刊] 经济与管理研究
[作者]
张丰
本文运用均值比较和多元回归分析研究创业投资参与对我国中小企业板IPO的影响。研究发现,创业投资参与的企业偿债能力显著较好,但营运能力显著较差,同时创业投资参与没有明显缩短上市所需时间,这说明国内创业投资很好地改善了企业资本结构,但提供的增值服务不足,项目选择中可能存在"逆向选择"问题;股票市场表现方面,创业投资参与企业的IPO抑价程度显著高于非创业投资参与的IPO抑价,即创业投资参与没能起到国外实证得出的"认证作用",这说明国内创业投资可能存在"逐名动机",即为了获得高声誉宁愿承担IPO高抑价的成本。
关键词:
创业投资 中小企业板 增值服务 认证作用
[期刊] 证券市场导报
[作者]
寇祥河 潘岚 丁春乐
本文应用单因素分析和非参数检验方法对风险投资在企业IPO中的功效进行检验,包括"认证功能"、"发行抑价"和"IPO效应"三个方面,并以深圳中小企业板VC-backed企业为主,结合大陆主板、美国和香港资本市场的中资上市公司为研究样本进行多个市场的对比实证研究。实证结果表明:(1)风险投资的"认证功能"存在市场差异。在美国纽交所、NADAQ市场等上市的中资背景企业,VC具有部分认证功能,即在融资规模方面体现了认证功能,而在发行市盈率上并未显示认证功能。而深圳中小企业板VC-backed企业却不支持认证功能的假设。(2)风险投资支持的企业IPO普遍存在"发行抑价"。除了纽交所外,纳斯达克、香港市场...
关键词:
风险投资 认证功能 中小企业 IPO效应
[期刊] 财会通讯
[作者]
李楠 邢士宾
本文以50家在创业板上市公司的截面数据为样本,分析了我国风险投资与中小企业业绩之间的相关性。研究表明:有风险投资支持的企业业绩好于无风险投资支持的企业,并且风险投资持股比例与企业业绩显著正相关风险投资对中小企业的资金支持,以及所提供的内部管理、外部市场开拓等增值服务,有助于中小企业的发展。
关键词:
风险投资 中小企业发展 企业业绩
[期刊] 经济与管理研究
[作者]
曾江洪 杨开发
本文以2004~2007年间在我国中小企业板上市的201家公司作为研究对象,运用差异性比较和多元回归分析,研究风险资本对IPO抑价的影响。研究结果表明,风险资本支持企业的IPO抑价率显著高于非风险资本支持的企业,但风险资本对IPO抑价没有显著相关关系,风险资本对IPO抑价影响的认证作用、筛选监督作用、逆向选择和躁动效应在我国并不存在。进一步分析表明风险资本支持企业的高抑价率来自二级市场投资者对其预期过分乐观,而非发行定价偏低。
关键词:
风险资本 IPO抑价 中小上市公司
[期刊] 证券市场导报
[作者]
谈毅 陆海天 高大胜
国外研究表明,风险投资在IPO过程中具有认证、监督功能,为被投资公司运营绩效上提供增值服务,并对其研发创新能力有积极影响。这些观点虽被多位学者在美国市场所证实,但近年其他新兴国家的实证研究却有不同的结论。本文在总结中小企业板整体发展情况的基础上,沿用西方配对实证分析方法,对中小企业板上市公司在五大方面进行配对样本对比检验。结果发现,风险投资在IPO抑价、上市费用、研发投入方面并没有显著积极影响;在长期运营绩效、超额收益方面,风险投资参与企业都显著差于无风险投资参与企业。本文结合中国新兴市场特征,解释了统计检验结果。
关键词:
风险投资 认证功能 中小企业板 中小企业
[期刊] 宏观经济研究
[作者]
白景坤 李红艳 屈玲霞
动态环境下上市公司高管团队异质性与战略变革关系逐渐成为上市公司治理研究的热点问题,但两者的关系机理尚不明确。基于高阶理论和战略变革理论,本文引入结构惯性作为调节变量,探讨其对高管团队异质性与企业战略变革关系的影响。通过对我国中小企业板上市公司2010—2013年210组数据的分析发现,高管团队年龄异质性、任期异质性和职业背景异质性与战略变革显著正相关,高管团队的教育背景异质性与战略变革呈显著负相关关系。结构惯性负向调节职业背景异质性与战略变革的关系,正向调节教育水平异质性与战略变革的关系,但对年龄异质性、
关键词:
高管团队 异质性 战略变革 结构惯性
[期刊] 宏观经济研究
[作者]
白景坤 李红艳 屈玲霞
动态环境下上市公司高管团队异质性与战略变革关系逐渐成为上市公司治理研究的热点问题,但两者的关系机理尚不明确。基于高阶理论和战略变革理论,本文引入结构惯性作为调节变量,探讨其对高管团队异质性与企业战略变革关系的影响。通过对我国中小企业板上市公司2010—2013年210组数据的分析发现,高管团队年龄异质性、任期异质性和职业背景异质性与战略变革显著正相关,高管团队的教育背景异质性与战略变革呈显著负相关关系。结构惯性负向调节职业背景异质性与战略变革的关系,正向调节教育水平异质性与战略变革的关系,但对年龄异质性、任期异质性与战略变革之间关系的调节效应不显著。本文为高管团队异质性与战略变革关系研究提供了新视角。研究结果也表明,我国上市公司战略转型过程中结构惯性的作用不容忽视。
关键词:
高管团队 异质性 战略变革 结构惯性
[期刊] 经济体制改革
[作者]
黄小宁
风险投资需要多层次的资本市场,已被我国提到推进资本市场改革开放和稳定发展的战略高度。我国风险投资事业的发展迫切需要建立二板市场,目前我国建立中小企业板已迈出了关键的一步,从量变到质变,二板市场必将从中小企业板中破茧而出。
[期刊] 财经论丛
[作者]
徐虹 林钟高 朱雅萍
本文以20082014年在深圳中小板上市的202家有风险投资参与的IPO公司为研究样本,考察风险投资参与公司治理及其背景异质性对被投资企业IPO前盈余管理的影响。实证检验表明,风险投资机构持股比例及向企业派出董事比例对风险企业IPO前盈余管理无显著影响,但是向风险企业派出专业董事比例与IPO前盈余管理显著负相关。进一步区分不同背景风险投资的研究发现,政府背景风险投资向企业派出董事、专业董事及其持股比例有助于减轻企业IPO前盈余管理程度,但是上述研究结果并未出现在独立背景风险投资和企业背景风险投资中。尽管风
[期刊] 技术经济与管理研究
[作者]
杨扬
我国中小企业经济环境瞬息万变,企业如要保持良好的绩效和竞争力需要对企业的内外部环境做出正确的判断并做出适当的决策。企业通过有效的战略规划,确立自身在市场上的发展方向并配合监督、控制从而达到企业预期的经营绩效。然而在中小企业中,决策质量的高低直接受到企业家素质的影响。因此文章以我国中小企业为样本,运用实证分析方法,探讨企业家异质性与企业绩效的关联。实证结果显示:企业绩效与企业家年龄、经营企业前后是否参加相关的管理或技术训练呈显著正相关关系。而企业家的教育程度与企业绩效间关系不显著,与预期假设不符。
[期刊] 证券市场导报
[作者]
沈丽萍
本文以创业板上市公司为样本,研究了风险投资对技术创新的影响。研究发现,风险投资并不能为创新企业提供更多资源的支持,也不能督促企业创造出更多的效益,风险投资并不能促进高新技术企业的技术创新。分时段来看,越早进入企业的风险投资机构能够更显著地影响企业技术创新,在企业发展中后期进入的投资机构的影响力极为薄弱,但目前在初创期进入企业的投资机构占比较低。这一结论与创业板促进高新技术企业的技术创新能力的政策初衷不一致。本文进一步分析了此种现象的成因,并提出了有针对性的政策建议。
关键词:
创业板 风险投资 技术创新
[期刊] 农村金融研究
[作者]
刘先政 周博
论文以截至2013年8月1日我国A股创业板355家1上市公司的数据为样本,研究发现:与无风投背景的企业相比,有风投背景的公司IPO前盈利能力显著更低、IPO抑价率显著更高、IPO后收益率显著更低。在A股创业板,风险投资表现出明显的逆向选择效应,这种影响主要体现在传统行业,在高科技行业表现不明显;风险投资自身背景的认证作用十分有限;风险投资的声誉没有发挥认证作用。
[期刊] 南开管理评论
[作者]
沈维涛 叶小杰 徐伟
本文研究我国风险投资机构在企业IPO过程中的择时行为及其影响机理。研究发现,虽然风险投资机构整体上并未帮助提高企业通过发行审核和选择市场较好的时期进行IPO的概率,但是经验丰富以及外资背景的风险投资机构具备这样的择时能力。进一步的研究发现,风险投资及其特征并不影响样本企业在短期内的择时行为,这表明IPO择时更有可能是一个基于中长期预测的规划过程。综合本文研究结果,我们认为企业应该尽量选择经验丰富、外资背景的风险投资机构,从而有助于提高企业IPO成功率,并且在市场行情相对较好的时期上市。
[期刊] 经济问题
[作者]
胡北忠 彭逢伟
2004年6月25日深圳中小企业板正式挂牌。中小企业板是具有高风险的市场,少数股票也具有高成长性。投资者应将风险防范放在第一位,并从基本面、技术面、市场面等方面分析发现中小企业的投资机会,使在中小企业板的投资增值获利。
关键词:
中小企业板 投资风险 风险防范 投资机会
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