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[期刊] 现代管理科学  [作者] 张科举  
以中小板、创业板187家信息技术类上市公司为研究对象,实证检验公司IPO前后业绩表现和风险投资持股在公司IPO前、中、后各个时期的作用。研究发现:公司上市当年普遍存在业绩增长下降现象;与上市前两年相比,上市后三年业绩增长有显著的下降趋势。有风险投资持股的公司上市前两年业绩增长显著优于无风险投资持股的公司,其上市当年的业绩增长下降幅度也大于无风险投资持股的公司;上市以后,有风险投资持股的公司业绩与无风险投资持股的公司业绩增长并无显著差异。风险投资在被投企业中的董事会席位、持股时间和风险投资机构数量对公司业绩
[期刊] 证券市场导报  [作者] 梁建敏  吴江  
本文以创业板市场为样本,通过实证分析发现:风险投资在控制盈余管理方面有积极正面的影响;在上市时机选择方面,由于我国上市仍采用审批制,有风险投资和无风险投资在这一点上没有明显差异;同等资本下有风险投资持股的企业募集资金的金额少于无风险投资持股的企业,同时普通VC引入资金少于国有VC引入资金;有VC持股的企业发行后经营业绩的情况好于无VC持股的企业,风险投资的介入对于企业经营业绩有明显的正向作用。此外研究发现由于多数项目集中于政府手中,很多优质资源民间资本投资渠道不畅通,在这一点上具有国资背景的风险投资具备明显优势,容易以较低的风险进入。
[期刊] 财会月刊  [作者] 仇盼盼  
本文以国内创业板市场为研究对象,实证分析了风险投资对公司的经营业绩的影响。研究结果表明,公司IPO后经营业绩都会有所下降,但有风投机构参与的公司IPO后业绩下降程度要低于无风投机构参与的公司;有风投机构参与的公司不论在发行价还是募集资金数额上都要高于无风投机构参与的公司,而有无风投机构参与的公司都存在资金利用率低下的问题;由于我国企业上市仍采用审批制,所以我国上市公司在上市时机的选择上不具备完全自主权,有无风险投资参与在这点上没有明显差异;且投资机构的性质、数量等对上市公司财务业绩的影响不明显。
[期刊] 经济研究  [作者] 张学勇  廖理  
本文研究风险投资背景对公司在股票市场表现的影响。研究发现:相对于政府背景风险投资支持的公司,外资和混合型背景风险投资支持的公司IPO抑价率较低,股票市场累计异常回报率较高,民营背景风险投资支持的与政府背景支持的无显著差异;如果仅划分为有、无外资背景风险投资参与两类,那么外资背景风险投资参与支持的公司相对于那些非外资背景风险投资支持的公司IPO抑价率更低,股票回报率更高。对影响机理进一步剖析发现:相对于那些非外资背景的风险投资,外资背景风险投资倾向更加谨慎的投资策略,投资之后对公司治理结构安排会更加合理,并且公司具有较好的盈利能力,这些最终导致公司股票IPO抑价率较低和回报率较高。
[期刊] 经济研究  [作者] 张学勇  张叶青  
本文以公司创新能力作为研究视角,基于2003—2012年的中国A股市场数据,实证分析了风险投资支持的公司在IPO时点的创新能力对公司上市之后市场表现的影响,进而印证了风险投资支持的公司较好的IPO市场表现是受内在创新能力所驱动。研究发现:(1)首先,在IPO之前风险投资会帮助公司提高创新能力;(2)同样接受了风险投资,在IPO之前拥有专利的公司相对于那些缺乏创新能力的公司,IPO的抑价率更低,长期回报率更高;(3)缺乏创新能力的公司与没有风险投资支持的公司相比,在市场表现方面并没有显著差异。总体而言,创新能力对风险投资支持的IPO公司的市场表现具有显著的驱动作用,创新能力的建立才是风险投资支持...
[期刊] 山西财经大学学报  [作者] 孙建华  
关键词:
[期刊] 商业研究  [作者] 张科举  
本文以2009-2012年创业板信息技术行业上市公司为样本,对创业板上市公司IPO前后业绩变动情况及风险投资的角色进行实证分析,结果发现:创业板上市公司上市前后不仅盈利能力大幅下降,成长能力也大幅下滑;有风险投资机构持股的样本公司上市后业绩下降幅度大于无风险投资机构持股的样本公司;创业板上市公司风险投资持股时间偏短,风险投资机构与拟上市公司形成了某种程度的"业绩同盟"。
[期刊] 财经科学  [作者] 宋芳秀  李晨晨  
本文以我国创业板2009年和2010年上市的153家公司作为研究样本,使用总资产收益率(ROA)、净资产收益率(ROE)和主营业务利润率(OPR)作为上市公司经营业绩的衡量指标,研究风险投资的参与对于企业IPO前后经营业绩变动的影响。结果表明,尽管有和没有风险投资参与的公司在IPO后都普遍出现了业绩下滑现象,但风险投资的参与能显著降低创业板上市公司首次公开募股(IPO)之后业绩下滑的幅度。并进一步分析了风险投资影响企业业绩指标的机理。
[期刊] 中国注册会计师  [作者] 王燕  
本文以2008-2014年我国证券市场IPO公司为样本,实证研究了上市公司风险投资的逐名效应对其会计信息质量以及IPO后长期业绩的影响效用。研究发现,在IPO时,风险投资支持的上市公司盈余管理水平比无风投资支持的公司高;在IPO后,风险投资支持的上市公司盈余管理水平显著高于无风投资支持的公司;在IPO时,风险投资控制力、风险投资声誉与风险投资政治关联性与上市公司的盈余管理呈显著正向相关性。
[期刊] 运筹与管理  [作者] 陈伟忠  袁恬  
将社会网络嵌入理论从单一网络拓展至双重网络,分析上市公司同时嵌入风险投资网络和承销商网络对公司IPO上市后市场表现的影响。利用2004~2017年有风险投资支持的IPO公司数据,实证检验结果表明:(1)单独嵌入风险投资网络中心位置、单独嵌入承销商网络中心位置,均会提高公司IPO后市场表现;(2)同时嵌入风险投资网络中心位置和承销商网络中心位置,对公司IPO后短期市场表现的正向影响会相互替代;(3)同时嵌入风险投资网络中心位置和承销商网络中心位置,对公司IPO后长期市场表现的正向影响会互相补充。
[期刊] 技术经济与管理研究  [作者] 洪灿城  刘林栋  任颋  
企业社会责任的关注度日益提升,风险投资机构作为企业股东的重要组成,可能对其产生较大的影响。基于风险投资的声誉机制、逐名假说、监督假说等理论,选取2010—2019年中国A股上市公司的数据分析了风险投资机构对企业社会责任表现的影响。研究发现:风险投资支持的公司企业社会责任绩效表现比没有风险投资支持的公司低;高声誉风险投资、国有风险投资和企业风险投资支持的公司企业社会责任绩效均表现更好,其逐名动机更弱,更具有长期导向,因而更重视企业社会责任的履行。
[期刊] 技术经济与管理研究  [作者] 洪灿城  刘林栋  任颋  
企业社会责任的关注度日益提升,风险投资机构作为企业股东的重要组成,可能对其产生较大的影响。基于风险投资的声誉机制、逐名假说、监督假说等理论,选取2010—2019年中国A股上市公司的数据分析了风险投资机构对企业社会责任表现的影响。研究发现:风险投资支持的公司企业社会责任绩效表现比没有风险投资支持的公司低;高声誉风险投资、国有风险投资和企业风险投资支持的公司企业社会责任绩效均表现更好,其逐名动机更弱,更具有长期导向,因而更重视企业社会责任的履行。
[期刊] 金融论坛  [作者] 刘笑彤  张哲  陈雅楠  曹畅  
本文基于中国2006-2021年公募基金数据,利用两期Louvain算法和序数收益率构建的资金流量—业绩敏感性指标,检验了基金合作持股对投资者偏好的影响作用。研究发现,基金合作持股可以显著提高投资者认可度,降低投资者“非理性”交易带来的极端赎回风险,且其影响在区分基金不同业绩表现后存在显著差异。进一步分析表明,合作基金的单位风险收益较低,提高原始超额收益的同时却增加了投资者相同收益条件下的业绩下行风险。
[期刊] 中南财经政法大学学报  [作者] 刘圻  王聪聪  
本文以2009~2016年中国创业板上市公司为样本,研究风险投资持股对IPO审计收费的影响,研究发现:有风险投资持股公司的IPO审计收费显著高于无风险投资持股公司,考虑样本自选择可能产生的内生性问题后,这一结论仍然成立;风险投资的持股比例和声誉越高,IPO审计收费越高;风险投资是否为联合投资,对IPO审计收费没有显著影响;在风险投资持股对IPO审计收费的影响过程中,盈余管理起到了部分中介效应。本文结论不仅拓展了风险投资与审计市场的相关研究,而且验证了风险投资"逐名"动机在审计市场发挥了显著的作用。
[期刊] 财经科学  [作者] 孙建华  
本文选取2009年10月23日—2011年12月31日创业板281家上市公司数据,采用横截面多元回归、倾向得分匹配(Propensity Score Matching)等方法,研究风险投资及其异质性对IPO后公司绩效变化的影响。实证结果证明:我国创业板市场和国外资本市场一样存在"IPO效应",创业板公司IPO后的公司绩效普遍呈下滑态势;有风险投资参与的公司IPO后的"营业收入增长率""经营活动现金流量净额增长率"指标相对于无风险投资参与的公司更低,风险投资的参与并没有发挥其资金与管理优势,没有促进IPO后绩效指标的增长,而是相反。外商背景的风险投资、联合投资有助于IPO后公司绩效的提升。
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