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[期刊] 北京工商大学学报(社会科学版)
[作者]
曹文婷
在我国"大众创业,万众创新"的政策驱动下,风险投资者作为创业者背后的创业者成长迅速。以2010—2017年新三板挂牌企业为样本,实证检验风险投资对企业价值的影响及作用机制。研究发现:风险投资对新三板企业价值的提升具有显著的正向作用,风险投资通过改善新三板企业的公司治理状况、股票流动性、外部融资能力实现公司价值增值,即在风险投资影响新三板企业价值增值过程中存在治理作用、认证作用和支持作用的中介效应。其中,股票流动性(认证作用)表现出完全中介效应,说明信息效率的改善在风险投资影响新三板企业价值增值的过程中发挥了十分重要的功能。进一步探讨了新三板挂牌企业异质性对风险投资作用效果的影响,发现新三板企业在收入增长能力、无形资产占比、治理规范性、股票流动性、股权融资方面的异质性对风险投资的增值作用有正向影响,企业规模、债权融资方面的异质性则存在负向影响。因此,应积极发展风险投资事业,充分发挥其对新三板企业的价值增值作用;新三板企业应培养自身的长期竞争力,以吸引更多优质风投机构的关注。
[期刊] 外国经济与管理
[作者]
王雷 庄妍蓉
风险投资作为一类既能为企业提供资本支持又能提供增值服务的机构投资者,能够有效地促进被投资企业在全球价值链中的嵌入程度。本文揭示了不同股权背景、不同组织结构的风险投资,对创业企业全球价值链嵌入程度的影响及作用机制。基于制造业企业的实证研究发现,外资背景的风险投资所投企业比无外资背景的风险投资所投企业全球价值链嵌入程度更深,公司风险投资比独立风险投资能更为有效地提升被投资企业的全球价值链嵌入程度,且公司风险投资母公司与被投资创业企业的行业相关性对创业企业的全球价值链嵌入程度的提升有促进作用。进一步分析发现,知识产权保护强度越高,外资风险投资、公司风险投资对创业企业全球价值链嵌入程度的促进作用越低。本研究揭示了异质性风险投资影响制造业创业企业全球价值链嵌入的作用机制,为创业企业通过引入不同背景风险投资,充分利用国际国内两个市场,提升全球价值链嵌入水平,实现更高水平发展提供了决策支持。
关键词：
风险投资 全球价值链 股权背景 组织结构
[期刊] 外国经济与管理
[作者]
王雷 庄妍蓉
风险投资作为一类既能为企业提供资本支持又能提供增值服务的机构投资者,能够有效地促进被投资企业在全球价值链中的嵌入程度。本文揭示了不同股权背景、不同组织结构的风险投资,对创业企业全球价值链嵌入程度的影响及作用机制。基于制造业企业的实证研究发现,外资背景的风险投资所投企业比无外资背景的风险投资所投企业全球价值链嵌入程度更深,公司风险投资比独立风险投资能更为有效地提升被投资企业的全球价值链嵌入程度,且公司风险投资母公司与被投资创业企业的行业相关性对创业企业的全球价值链嵌入程度的提升有促进作用。进一步分析发现,知识产权保护强度越高,外资风险投资、公司风险投资对创业企业全球价值链嵌入程度的促进作用越低。本研究揭示了异质性风险投资影响制造业创业企业全球价值链嵌入的作用机制,为创业企业通过引入不同背景风险投资,充分利用国际国内两个市场,提升全球价值链嵌入水平,实现更高水平发展提供了决策支持。
关键词：
风险投资 全球价值链 股权背景 组织结构
[期刊] 外国经济与管理
[作者]
王雷 庄妍蓉
风险投资作为一类既能为企业提供资本支持又能提供增值服务的机构投资者,能够有效地促进被投资企业在全球价值链中的嵌入程度。本文揭示了不同股权背景、不同组织结构的风险投资,对创业企业全球价值链嵌入程度的影响及作用机制。基于制造业企业的实证研究发现,外资背景的风险投资所投企业比无外资背景的风险投资所投企业全球价值链嵌入程度更深,公司风险投资比独立风险投资能更为有效地提升被投资企业的全球价值链嵌入程度,且公司风险投资母公司与被投资创业企业的行业相关性对创业企业的全球价值链嵌入程度的提升有促进作用。进一步分析发现,知识产权保护强度越高,外资风险投资、公司风险投资对创业企业全球价值链嵌入程度的促进作用越低。本研究揭示了异质性风险投资影响制造业创业企业全球价值链嵌入的作用机制,为创业企业通过引入不同背景风险投资,充分利用国际国内两个市场,提升全球价值链嵌入水平,实现更高水平发展提供了决策支持。
关键词：
风险投资 全球价值链 股权背景 组织结构
[期刊] 外国经济与管理
[作者]
王雷 庄妍蓉
风险投资作为一类既能为企业提供资本支持又能提供增值服务的机构投资者,能够有效地促进被投资企业在全球价值链中的嵌入程度。本文揭示了不同股权背景、不同组织结构的风险投资,对创业企业全球价值链嵌入程度的影响及作用机制。基于制造业企业的实证研究发现,外资背景的风险投资所投企业比无外资背景的风险投资所投企业全球价值链嵌入程度更深,公司风险投资比独立风险投资能更为有效地提升被投资企业的全球价值链嵌入程度,且公司风险投资母公司与被投资创业企业的行业相关性对创业企业的全球价值链嵌入程度的提升有促进作用。进一步分析发现,知识产权保护强度越高,外资风险投资、公司风险投资对创业企业全球价值链嵌入程度的促进作用越低。本研究揭示了异质性风险投资影响制造业创业企业全球价值链嵌入的作用机制,为创业企业通过引入不同背景风险投资,充分利用国际国内两个市场,提升全球价值链嵌入水平,实现更高水平发展提供了决策支持。
关键词：
风险投资 全球价值链 股权背景 组织结构
[期刊] 中国软科学
[作者]
姜彦福,张帏,孙悦
从获取外部新的技术创新源、高技术研发的高风险和不确定性、大企业内部研发预算软约束和激励不足等方面分析了大企业参与风险投资的动因，介绍了国外大企业参与风险投资的典型案例。分析了当前我国大企业参与风险投资的现实必要性，同时针对近期我国一些大企业组建风险投资公司、挺进风险投资领域的现象，探讨了我国大企业风险投资公司的机制问题，指出大企业进行风险投资最终的目标应是实现其战略发展目标，同时赢得良好的财务回报。
关键词：
风险投资 大企业 高技术研发
[期刊] 科技进步与对策
[作者]
贺炎林 单志诚
如何有效发挥风险投资对企业研发投入的促进作用,是当前研究的热点。以2010-2017年北京上市公司为实证样本,发现风险投资对研发投入的影响在面板数据中不显著,但在截面数据中正向显著。在截面回归中引入年度虚拟变量或行业虚拟变量后,发现面板数据中的行业异质性是导致风险投资对研发投入影响不显著的重要原因。为此,对样本数大于30的12个行业进行实证检验,结果显示风险投资对制造业、计算机通信及其它电子设备制造业等3个行业研发投入的影响为正,而对租赁和商务服务业等2个行业研发投入的影响为负,该结论在引入正向影响虚拟变量D1和负向影响虚拟变量D2的回归中仍然成立。进一步分析发现,政治关联在风险投资对企业研发投入的影响中具有反向调节作用。最后,根据研究结论提出政策建议。
关键词：
风险投资 研发投入 政治关联 行业异质性
[期刊] 财经论丛
[作者]
徐虹 林钟高 朱雅萍
本文以20082014年在深圳中小板上市的202家有风险投资参与的IPO公司为研究样本,考察风险投资参与公司治理及其背景异质性对被投资企业IPO前盈余管理的影响。实证检验表明,风险投资机构持股比例及向企业派出董事比例对风险企业IPO前盈余管理无显著影响,但是向风险企业派出专业董事比例与IPO前盈余管理显著负相关。进一步区分不同背景风险投资的研究发现,政府背景风险投资向企业派出董事、专业董事及其持股比例有助于减轻企业IPO前盈余管理程度,但是上述研究结果并未出现在独立背景风险投资和企业背景风险投资中。尽管风
[期刊] 经济管理
[作者]
孟为 陆海天
本文以新三板高科技挂牌企业为样本,探究风险投资与股票流动性之间的关系及作用机制,并对企业专利信号的影响进行分析。研究发现,风险投资支持提升了被投资企业股票流动性,且这种正向关系尤其体现在有专利活动的企业中,再者,企业股票流动性与风险资本股东持股比例之间呈倒U型关系。进一步的研究表明股票流动性与风险投资支持的正相关关系在采用做市转让方式和基础层企业中表现更为明显。结论支持了风险投资会通过信息效率机制提升股票流动性;但当风险资本持股比例达到一定程度后,逆向选择和交易活动机制占主导作用,降低了股票流动性。本文为
关键词：
风险投资 股票流动性 专利信号 新三板
[期刊] 经济管理
[作者]
沈维涛 陈洪天
本文基于新三板市场，考察了风险投资是否对新三板企业做市转让行为产生影响。研究发现，整体而言，风险投资支持的挂牌企业更有可能进行做市转让。其中，高声誉、非国有背景风险投资在企业做市转让过程中发挥更大的作用。此外，风险投资尤其是非国有背景风险投资支持的企业拥有更多的做市商数量，体现了更强的做市动机。结论支持了风险投资监督管理的价值增加效应。进一步研究发现，在新三板做市交易低迷情况下，风险投资不再积极推动所投企业进行做市转让。综合研究结论，企业选择声誉更好、非国有背景的风险投资机构更有利于企业做市转让。
关键词：
风险投资 声誉 非国有背景 做市转让
[期刊] 中国软科学
[作者]
刘刚 梁晗 殷建瓴
本文收集了650家新三板上市企业的1527条风险投资明细数据,结合风险投资声誉的行业属性,创新性地区分风险投资的行业内外声誉,探究风险投资声誉如何影响联合投资的意愿,以及联合投资会对企业创新绩效产生什么影响,进而揭示影响联合投资形成与绩效结果的根本机制。研究发现:(1)风险投资声誉对联合投资具有倒U型影响,其中,行业内声誉具备较高的选择效应而抑制联合投资,行业外声誉具备较高的价值增值效应而促进联合投资;(2)行业距离弱化了知识吸收过程,对上述关系产生负向调节;(3)联合投资比独立投资更有利于企业创新绩效,联合投资机构数对企业创新绩效具有倒U型影响,独立投资促进企业创新主要源于行业内声誉的选择效应,联合投资则源于行业外声誉的价值增值效应。
[期刊] 山西财经大学学报
[作者]
陈伟 杨大楷
基于中小企业板的样本,研究了风险投资的异质性对IPO抑价及IPO后收益是否有影响。结果发现,风险投资的异质性会影响抑价,其中独立风险投资降低IPO抑价的程度最高,其次是企业背景风险投资,而政府背景风险投资则没有影响。风险投资的异质性同样也会影响IPO后收益,其中独立风险投资和企业背景风险投资对IPO后收益具有显著的正向影响,而政府背景风险投资则没有影响。结果揭示,在中小企业板,风险投资的异质性会影响IPO抑价和IPO后收益,从而说明风险投资内部的差异性对风险企业的影响是存在的。
关键词：
风险投资异质性 IPO 中小企业板
[期刊] 商业研究
[作者]
宋贺 常维
近年来,伴随着并购市场的快速发展及股权投资退出渠道的多元化,风险投资参与的并购决策事件大幅增多。本文以我国创业板上市企业完成的并购事件为研究样本,系统研究风险投资对企业并购频次、并购支付方式及多元化并购行为等方面的影响及其作用机制。结果发现,风险投资能够通过抑制管理层过度自信进而降低并购方的频繁并购行为;得益于风险投资对并购中信息不对称的缓解,目标方接受有风险投资背景的企业以非现金方式作为并购支付对价的概率更高;此外,风险投资通过提升企业内部控制有效性,使得有风险投资背景的企业更偏好于进行同行业并购,以优化企业并购目标选择及实现企业规模效应。
关键词：
风险投资 并购频次 支付方式 多元化并购
[期刊] 会计之友
[作者]
彭新育 彭嘉嘉
在中国企业创新发展过程中,高声誉风险投资机构的影响日渐显现,因而声誉在风险投资机构及其所投资企业的相关研究中日益受到重视。以国内接受风险投资的新三板挂牌企业2015—2018年的面板数据为研究样本,从融资约束视角出发,探讨风险投资机构声誉对企业创新的影响及作用机制。结果表明:融资约束在风险投资机构声誉和被投资企业创新之间起部分中介作用,即高声誉风险投资机构可以通过缓解被投资企业后续融资约束促进企业创新。上述结论在内生性检验和稳健性检验后依然成立。基于国内企业寻求银行信贷时普遍面临"所有制歧视"的客观现实,进一步探讨上述中介效应在国有企业与民营企业中是否存在差异,结果表明:相比国有企业,该中介效应在民营企业中更为显著。
[期刊] 财会月刊
[作者]
侯婧 朱莲美
以2009—2019年创业板上市公司为样本，以异质性动机为视角，系统分析风险投资不同进入和退出时机对股价崩盘风险的差异化影响及其作用机理。研究发现：对于进入时机而言，早期进入的风险投资显著降低了被投资企业的股价崩盘风险，后期进入的风险投资在一定程度上加剧了股价崩盘风险，说明早期进入的风险投资的“增值”和“监管”动机更明显，而后期进入的风险投资的“逐名”动机更强；对于退出时机而言，孵化风险投资退出显著加剧了股价崩盘风险，战略风险投资退出对股价崩盘风险的影响不显著。排除各种内生性问题的影响后，结论依然稳健。进一步研究发现，相比于内部人隐藏负面消息导致信息不对称，投资者过度反应引起股价泡沫对孵化风险投资加剧股价崩盘风险的解释力更强。
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