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[期刊] 南开管理评论
[作者]
沈维涛 叶小杰 徐伟
本文研究我国风险投资机构在企业IPO过程中的择时行为及其影响机理。研究发现,虽然风险投资机构整体上并未帮助提高企业通过发行审核和选择市场较好的时期进行IPO的概率,但是经验丰富以及外资背景的风险投资机构具备这样的择时能力。进一步的研究发现,风险投资及其特征并不影响样本企业在短期内的择时行为,这表明IPO择时更有可能是一个基于中长期预测的规划过程。综合本文研究结果,我们认为企业应该尽量选择经验丰富、外资背景的风险投资机构,从而有助于提高企业IPO成功率,并且在市场行情相对较好的时期上市。
[期刊] 会计与经济研究
[作者]
徐虹 邓李华 刘家树
文章选取2009-2016年深交所中小板和创业板申请IPO的企业为研究对象,探究风险投资行业专长对企业IPO审核通过率、IPO后长期市场业绩及财务业绩波动的影响。研究发现,高行业专长风险投资机构有助于提升企业IPO审核通过率,且这种提升作用在熊市期间更显著;高行业专长风险投资机构对企业IPO后长期市场业绩有正向促进作用,有助于抑制企业IPO后财务业绩波动,且上述影响在熊市期间更显著。机制检验发现,高行业专长风险投资机构的优势主要体现在能更好地发挥增值服务和监督控制作用,在投资前的筛选企业能力方面并无明显优势。
[期刊] 经济经纬
[作者]
杨胜刚 张一帆
笔者选取2007年2014年的中小板企业数据和2009年2014年的创业板企业数据,以中小板和创业上市公司为研究对象,探讨了风险投资持股对企业创新的影响。研究发现:(1)风险投资的持股背景并不能影响企业的创新投入与产出;(2)风险投资持续的持股会使企业的研发投入增加,研发效率提升;(3)风险投资持股时间越长,企业的创新产出越高;(4)与普通风险投资相比,有声誉的风险投资对企业创新的促进效果更明显。
关键词:
风险投资 企业创新 持股 研发效率
[期刊] 经济经纬
[作者]
杨胜刚 张一帆
笔者选取2007年~2014年的中小板企业数据和2009年~2014年的创业板企业数据,以中小板和创业上市公司为研究对象,探讨了风险投资持股对企业创新的影响。研究发现:(1)风险投资的持股背景并不能影响企业的创新投入与产出;(2)风险投资持续的持股会使企业的研发投入增加,研发效率提升;(3)风险投资持股时间越长,企业的创新产出越高;(4)与普通风险投资相比,有声誉的风险投资对企业创新的促进效果更明显。
关键词:
风险投资 企业创新 持股 研发效率
[期刊] 改革
[作者]
皇甫玉婷 刘澄 王未卿
通过建立风险投资筛选的Probit模型,研究风险投资对企业创新的筛选效应,并建立混合效应模型研究风险投资对企业创新的增值效应,区分了IPO前后增值效应的差异。结果发现,风险投资具有投前筛选效应,而且对传统行业的筛选效应更为明显,政府背景风险投资机构更倾向于高科技企业投资;而风险投资增值效应在IPO后及传统行业表现得更为明显,这说明IPO可以有效地促进企业尤其是创新能力低的传统行业企业提高创新能力,并实现增值。
关键词:
风险投资 企业创新 筛选效应 增值效应
[期刊] 财贸研究
[作者]
曹婷 冯照桢 李婉丽
选取2009—2012年中小板与创业板的781家上市企业,分别从并购发生概率与并购发生频数视角研究风险资本对企业上市后三年内并购活动的影响,并利用投资期界考察风险资本异质性的调节作用。研究发现:风险资本会显著抑制企业上市后第一年,即锁定期内的并购活动,而显著促进上市后第二年与第三年的并购活动;具有短期投资期界的风险资本具有强烈的逐利性,更倾向于在锁定期内抑制并购活动,而具有长期投资期界的风险资本面对并购机会时表现得更为理性,不存在锁定期内抑制并购的行为。
关键词:
风险资本 并购 投资期界 锁定期
[期刊] 西部论坛
[作者]
张俭
以在我国中小板上市的507家家族企业为研究对象,从IPO抑价的视角考察投资者对家族控制权风险的反应,结果表明:投资者上市首日给予控制权集中度高的公司以更高的价格,家族控制权越高,IPO抑价率越高;当家族通过聘任更多的家族成员担任高管以加强控制权时,投资者在上市首日对公司的估价更高;而对于家族成员涉入高管层较低的公司,投资者并不关注家族控制权风险。可见,当实际控制人家族涉入高管层较深时,我国投资者更倾向于将家族企业控制权视为价值发现的机遇而赋予公司更高的估值。因此,应进一步完善IPO制度,完善相应的公司治理
[期刊] 金融理论与实践
[作者]
孙建华
我国创业板自2009年10月30日创立至今已运行三年多,创业板过高的抑价度及IPO定价效率一直备受争议和关注,借助于实证研究方法对我国创业板市场的风险资本对IPO抑价度的影响是否显著、理论解释及在我国创业板特殊制度背景下IPO抑价度的影响因素进行系统研究,发现与国外成熟资本市场研究结论不同,我国创业板风险资本对IPO抑价没有显著影响,不存在认证效应、监督监管效应及哗众取宠效应,并在系统研究创业板抑价影响因素基础上,提出了降低IPO抑价度、提高新股定价效率的政策建议。
[期刊] 金融评论
[作者]
陈峥嵘 李佳明
本文实证研究了我国公募基金这类机构投资者的羊群行为与中小板、创业板上市股票成长性之间的关系,发现公募基金的买入羊群行为与中小市值企业的前向成长性和后向成长性都呈现显著的正相关关系,说明机构投资者的买入羊群行为具有挖掘高成长性股票价值、长期维持股票成长性的作用。但是其卖出羊群行为与中小市值企业的前向成长性呈现显著的正相关关系,而与后向成长性呈现较为显著的负相关关系,说明机构投资者卖出羊群行为的发生不利于中小市值企业维持未来的高成长性。我们结合我国中小板、创业板市场的发展现状,分析了造成这一现象的原因,认为目
关键词:
羊群行为 中小市值企业 成长性
[期刊] 会计之友
[作者]
柯东昌 李连华
文章对高质量的内部控制与企业创新投入之间的内在机理进行了深入的理论探索和分析,在此基础上利用我国中小板和创业板上市公司年报中披露的R&D投入数据,构建多元线性回归模型进行实证研究和多项稳健测试。实证研究结果表明,总体上高质量的内部控制对企业R&D投入强度有显著的促进作用,即高质量的内部控制对企业的创新活动起到了助推器的作用;进一步按企业董事长是否同时兼任CEO进行分组检验,发现当董事长未兼任CEO时,企业内部控制对企业R&D投入的促进作用尤为显著,而董事长兼任CEO时,企业内部控制所产生的作用却不显著。
关键词:
内部控制 投资 创新 R&D
[期刊] 浙江金融
[作者]
邹小芃 杨芊芊 戴杭骁
本文以2010-2013年间在深圳中小板及创业板上市的公司为样本,分阶段定量分析在公司上市前两年至后两年的时间段内,创业投资支持和退出对其经营绩效变化的影响,以及创业投资持股比例和联合投资机构数量等微观因素是否在被投资公司的绩效变化中发挥作用。研究发现,有创业投资支持的被投资企业在上市之前的经营业绩趋于下滑,而这种影响在上市之后并不显著,创投的退出对公司经营绩效的影响不显著。联合投资的创投机构数量在一定阶段对被投资公司的经营绩效产生负向影响,而创投机构的持股比例和创业投资时间的影响不显著。
[期刊] 农村金融研究
[作者]
刘先政 周博
论文以截至2013年8月1日我国A股创业板355家1上市公司的数据为样本,研究发现:与无风投背景的企业相比,有风投背景的公司IPO前盈利能力显著更低、IPO抑价率显著更高、IPO后收益率显著更低。在A股创业板,风险投资表现出明显的逆向选择效应,这种影响主要体现在传统行业,在高科技行业表现不明显;风险投资自身背景的认证作用十分有限;风险投资的声誉没有发挥认证作用。
[期刊] 税务与经济
[作者]
方毅 高莉 蒋逸杨
实证研究机构投资者对企业业绩的影响,发现机构投资者持股比例与企业业绩正相关,机构投资者持股越多,对于企业的监督管理作用就越明显,企业业绩越好。而对不同类别机构投资者的研究发现,基金类机构投资者发挥了最主要的作用,其他类机构投资者作用不明显。机构投资者持股比例制衡度与企业业绩没有显著的相关关系。为了推动我国资本市场的良性发展,应加快发展机构投资者,改善市场结构,让机构投资者能够更积极地参与到公司治理当中。同时,应在根本上解决"一股独大"的问题,使机构投资者从"价值的发现者"转变为"价值的创造者",成为企业业绩提升的重要力量。
关键词:
机构投资者 企业业绩 中小板企业
[期刊] 会计之友
[作者]
李晓龙 陈亮
为健全新股发行机制,降低发行抑价率,中国政府多次进行新股发行体制改革,并适时推出创业板,其IPO抑价程度和原因等问题亟待探究。文章针对创业板实际情况,以2009年6月IPO重启后至2010年10月所发行的创业板和中小板股票为样本,通过梳理IPO定价的制度变迁、比较研究和实证检验,发现以市场化为导向的询价制有效降低了新股抑价率,基于投资者情绪的中签率、上市首日换手率对IPO抑价产生了显著影响。
关键词:
中小板 创业板 IPO抑价 多元回归分析
[期刊] 财会月刊
[作者]
葛帮亮
本文运用2009年6月至2012年6月在我国沪深两市IPO的上市公司为样本,对新股发行抑价进行实证研究。结果表明:我国A股市场普遍存在IPO抑价的现象,但不同市场上的IPO抑价程度差异较大,个股抑价水平也有较高的离散程度;不同市场的IPO抑价影响因素差异较大,其中上市首日换手率和公司规模是三个市场共有的影响因素;每个市场上不同指标的影响程度是有差别的,即使是同一个指标对不同市场的影响效果也不同。
关键词:
IPO抑价 影响因素 实证分析 比较研究
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