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[期刊] 会计研究
[作者]
胡志颖 周璐 刘亚莉
基于新兴市场的制度背景,本文以2009—2011在创业板上市的IPO公司为样本,综合动态分析了风险投资和风险投资联合差异对IPO前和锁定期结束当年的盈余管理的影响。研究发现,风险投资的参与影响了IPO公司的盈余管理,具体表现在风险投资的参与降低IPO前的盈余管理,以实现在锁定期结束当年的盈余反转,从而获得更高的股份减持收益。实证结果支持风险投资IPO行为的道德风险假设。在此基础上,研究还发现,在我国当期环境下,风险投资联合的差异增加了IPO前的盈余程度,却同时降低了锁定期结束当年的盈余管理程度,这说明风险投资联合并没有恶化风险投资的盈余管理,相反起到了抑制的作用。
[期刊] 证券市场导报
[作者]
梁建敏 吴江
本文以创业板市场为样本,通过实证分析发现:风险投资在控制盈余管理方面有积极正面的影响;在上市时机选择方面,由于我国上市仍采用审批制,有风险投资和无风险投资在这一点上没有明显差异;同等资本下有风险投资持股的企业募集资金的金额少于无风险投资持股的企业,同时普通VC引入资金少于国有VC引入资金;有VC持股的企业发行后经营业绩的情况好于无VC持股的企业,风险投资的介入对于企业经营业绩有明显的正向作用。此外研究发现由于多数项目集中于政府手中,很多优质资源民间资本投资渠道不畅通,在这一点上具有国资背景的风险投资具备明显优势,容易以较低的风险进入。
关键词：
风险投资 IPO 创业板 经营绩效
[期刊] 财会月刊
[作者]
仇盼盼
本文以国内创业板市场为研究对象,实证分析了风险投资对公司的经营业绩的影响。研究结果表明,公司IPO后经营业绩都会有所下降,但有风投机构参与的公司IPO后业绩下降程度要低于无风投机构参与的公司;有风投机构参与的公司不论在发行价还是募集资金数额上都要高于无风投机构参与的公司,而有无风投机构参与的公司都存在资金利用率低下的问题;由于我国企业上市仍采用审批制,所以我国上市公司在上市时机的选择上不具备完全自主权,有无风险投资参与在这点上没有明显差异;且投资机构的性质、数量等对上市公司财务业绩的影响不明显。
关键词：
创业板 风险投资 IPO
[期刊] 会计之友
[作者]
程昔武 纪纲 杜文强
为获取上市资格,IPO公司通常存在盈余管理动机,而风险投资(VC)机构作为投资第三方,对创业板IPO公司盈余管理行为有着重要影响。文章以2009—2014年在我国创业板上市的IPO公司为研究对象,实证分析了VC参与和创业板IPO公司盈余管理之间的关系。研究结果表明,相比无VC参与的公司,有VC参与的公司在IPO时盈余管理程度更低。进一步研究发现,在VC参与的公司中,相比低声誉VC参与的公司和单一投资的公司,高声誉VC参与的公司和联合投资的公司在IPO时盈余管理程度更低。研究结论证实了VC参与对创业板IPO
关键词：
创业板 IPO 风险投资 盈余管理
[期刊] 商业研究
[作者]
张科举
本文以２００９－２０１２年创业板信息技术行业上市公司为样本，对创业板上市公司ＩＰＯ前后业绩变动情况及风险投资的角色进行实证分析，结果发现：创业板上市公司上市前后不仅盈利能力大幅下降，成长能力也大幅下滑；有风险投资机构持股的样本公司上市后业绩下降幅度大于无风险投资机构持股的样本公司；创业板上市公司风险投资持股时间偏短，风险投资机构与拟上市公司形成了某种程度的＂业绩同盟＂。
关键词：
IPO 风险投资 业绩同盟
[期刊] 财经科学
[作者]
宋芳秀 李晨晨
本文以我国创业板2009年和2010年上市的153家公司作为研究样本,使用总资产收益率(ROA)、净资产收益率(ROE)和主营业务利润率(OPR)作为上市公司经营业绩的衡量指标,研究风险投资的参与对于企业IPO前后经营业绩变动的影响。结果表明,尽管有和没有风险投资参与的公司在IPO后都普遍出现了业绩下滑现象,但风险投资的参与能显著降低创业板上市公司首次公开募股(IPO)之后业绩下滑的幅度。并进一步分析了风险投资影响企业业绩指标的机理。
关键词：
风险投资 创业板 IPO效应
[期刊] 商业研究
[作者]
朱元甲 李阳
通过对218家在创业板上市公司首次公开发行当天股价上涨现象进行研究,结果表明在创业板推出初期上市的公司存在严重的IPO抑价。中国创业板近70%的公司有风险资本背景,但是创业企业的风险资本对抑价水平的影响不显著,上市公司本身的特点和财务业绩因素对IPO抑价影响也不显著。中国创业板市场IPO抑价严重的原因是创业板市场运行机制不成熟,二级股票市场投机情况严重。另外,付市盈率、中签率、换手率等对IPO抑价水平影响显著。
[期刊] 经济学家
[作者]
陈见丽
考察风险投资对创业板IPO泡沫的影响,研究发现:(1)有风险投资背景公司的IPO泡沫显著小于无风险投资背景公司,表明风险投资对创业板公司IPO泡沫具有一定的抑制作用,同时也表明风险投资能够缓解IPO过程的信息不对称问题,从而为认证理论和逐名理论提供了强有力的实证支持;(2)在对有风险投资背景公司做深入分析后发现,风险投资参与度与创业板公司IPO泡沫显著正相关,参与的风险投资机构越多,风险投资持股比例越大,则创业板公司的IPO泡沫越严重。分析表明,虽然风险投资具有一定的抑制创业板公司IPO泡沫的能力,但是这种能力的发挥有赖于风险投资者树立价值投资理念,也有赖于管理层对风险投资行业的引导和管理。
[期刊] 农村金融研究
[作者]
刘先政 周博
论文以截至2013年8月1日我国A股创业板355家1上市公司的数据为样本,研究发现:与无风投背景的企业相比,有风投背景的公司IPO前盈利能力显著更低、IPO抑价率显著更高、IPO后收益率显著更低。在A股创业板,风险投资表现出明显的逆向选择效应,这种影响主要体现在传统行业,在高科技行业表现不明显;风险投资自身背景的认证作用十分有限;风险投资的声誉没有发挥认证作用。
[期刊] 财经科学
[作者]
曹麒麟 陶佳萍 杨茵杰
近年来,风险投资在我国方兴未艾,为创业企业提供大量资金的同时,还积极参与和影响企业的管理活动和决策,提供额外的增值服务,同时影响企业的IPO进程。本文以2014—2020年深交所创业板有风险投资参与的400家上市公司为研究样本,考察了联合风险投资对IPO抑价的影响以及市场气氛的调节效应。研究发现,联合风险投资支持的企业IPO抑价率显著低于单一风险投资支持的企业;市场气氛加强了联合风险投资对IPO抑价率的限制作用,市场气氛热烈的时候,联合风险投资更能有效降低IPO抑价率。进一步分析发现,联合风险投资支持的企业IPO首日换手率显著低于单一风险投资支持的企业;相较于CVC+IVC以及IVC+IVC的联合风险投资合作模式,CVC+CVC的合作模式更能显著降低IPO抑价率。
[期刊] 上海经济研究
[作者]
曹婷 冯照桢 温军
金融市场改革的重要方向之一是大力发展风险投资行业。该文通过分析风险投资机构的历史数据，引入异质性风险投资概念，并利用Ｈｅｃｋｍａｎ两步法处理风险投资机构入驻的内生性问题，研究了创业板上市公司异质性风险投资、联合持股与ＩＰＯ抑价之间的关系，发现：１）长期风险投资持股会降低ＩＰＯ抑价，发挥认证／监督作用；２）短期风险投资随着持股比例的增加更多表现为逐名动机，其持股与ＩＰＯ抑价呈现＂Ｕ＂型关系；３）异质性风险投资的联合持股均会显著降低ＩＰＯ抑价，且机构数量越多，ＩＰＯ抑价程度越低。
关键词：
风险投资 IPO抑价 异质性 联合持股
[期刊] 数量经济技术经济研究
[作者]
韩冬筠 王玉珍
风险投资是高新技术产业化的推进器。我国风险投资的规模小、能力弱,没有完善的退出机制,严重制约了高新技术的产业化。推动高科技产业的发展,必须加快建立风险投资机制,发展创业板资本市场,为中小企业的发展提供融资支持;为风险投资提供退出渠道;同时也为国内外投资者开辟新的投资渠道。政府要借鉴国际上成熟的二板市场经验,针对我国证券市场的具体情况,加强创业板市场的法制建设,促进市场运作的规范化和制度化,推动市场的健康发展。
关键词：
高新技术产业化 风险投资 创业板市场
[期刊] 商业经济与管理
[作者]
黄俊辉 王浣尘
本文分析一个较为全面的风险投资过程 ,并通过非正规模型指出IPO是风险投资退出的有效渠道 ,而相应的我国创业板市场对完善资本市场结构和优化资本资源配置意义重大。最后 ,从证券市场微观结构的角度对我国创业板市场的设立和运作提出了建议
[期刊] 国际商务研究
[作者]
翁世淳 黄维
我国创业板经过了3年多的发展已形成一定的规模。风险投资的适当参与有利于创业板机制效率的有效发挥。本文从金融行为的角度出发创新性地引入不完全契约理论框架和合作博弈的Shapley值分析法构建理论模型,通过线性回归实证证明了风险投资对创业板上市公司追加战略投资量与目标投资规模和经营规模存在显著的正相关关系,并再次运用Shapley值分析法对实证结论进行了进一步的验证,以保证结论的可靠性。
[期刊] 商业研究
[作者]
梁利辉 陈一君 万吉琼
本文采用倾向配对法对创业板上市公司会计信息质量进行研究,认为我国虽然对创业板上市公司会计信息披露作出了较中小板更严格的市场监管要求,但是创业板上市公司会计不稳健、会计信息质量不高;完善我国当前创业板市场的会计监管制度势在必行,尤其需要建立反映创业板上市公司高成长、高技术和高风险特征的会计计量和会计确认方法,建立公司主动自觉提高会计信息质量的内在激励机制,改变"合规有余,激励不足"的现象,促进公司和创业板市场的健康发展。
关键词：
会计信息 会计稳健性 创业板
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