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[期刊] 财经理论与实践  [作者] 米运生  周文良  易秋霖  
较低的透明度使商业银行面临严重的代理冲突,并使其承担过度信用风险。给银行经理设计随机收益合约能缓解道德风险。但金融管制抑制了银行经理报酬-绩效敏感性。解除规制增加投资机会,但风险也随之而来。要降低银行自由化过程中的信用风险,需要建立股票等长期激励合约,使经理获得风险回报而不是寻求信息租金。2005年以来,中国银行业经理报酬出现了显著的松绑现象。但仍以合约收益为主,长期看,中国银行业需要建立基于长期绩效的经理报酬体系。
[期刊] 金融论坛  [作者] 宋增基  陈全  张宗益  
由于银行业在资本结构、监管等方面与一般企业存在显著区别,因此基于一般企业的公司治理结论是否适用于银行业值得商榷。本文采用2002~2006年上市银行样本,在充分考虑银行业特殊性的基础上,对银行CEO报酬与银行绩效间关系进行了实证分析。研究表明,由于银行业治理结构的特殊性,使其在CEO报酬对公司绩效影响方面,与一般企业存在显著区别。研究发现,银行CEO报酬对银行业绩有显著促进作用,而对股东权益却有相反影响。实证结果还表明,银行业绩和规模对银行CEO报酬有显著影响。
[期刊] 统计研究  [作者] 谭华清  赵学军  黄一黎  
近年来以风险平价为代表的基于风险的配置模型广为流行,这些模型的一大特点是放弃回报信息。而以均值方差模型代表的基于回报的配置模型则认为回报很重要而且默认对回报的预测是准确的。考虑到回报的可预测性得到了大量经验研究的支持,那么对于基于风险的配置模型而言,完全放弃回报则意味着有关回报的有用信息得不到充分利用。对于基于回报的配置模型而言,不考虑参数估计误差而且对输入参数敏感的缺点也大大抵消了它们利用回报信息带来的好处。那么,回报是否重要以及应该如何使用回报成了资产配置研究所面临的一个重大问题。为此,本文提出以风险平价为配置基准,以贝叶斯VAR回报预测为主观观点的Black-Litterman(贝叶斯BL)模型回答这一命题。利用1952—2016年的美国股票和债券季度数据,本文将贝叶斯BL模型与现有配置模型进行比较研究。实证结果表明,相比基于回报的配置模型,贝叶斯BL模型降低了组合风险;相比基于风险的配置模型,贝叶斯BL模型增强了组合回报。这些特性来自于它既能利用回报可预测性带来的有用信息,又能够发挥基于风险的配置模型在控制风险方面的优势。因此该模型表现出增强回报和控制风险兼具的特点,是具有潜力的资产配置新方案。
[期刊] 经济管理  [作者] 冯根福  冯祥英  刘志勇  
本文选取2005~2008年我国上市公司作为研究样本,考察了CEO的薪酬是否存在租金攫取问题。研究结果表明:我国国有控股上市公司CEO的薪酬主要由公司经济特征决定,具有明显的业绩型薪酬特征,并不存在明显的超额薪酬和租金攫取问题;上市公司总体,尤其是民营控股上市公司CEO的薪酬中存在租金,但租金攫取问题相对较轻,尚未对公司业绩产生负面影响。本文还对不同薪酬水平上市公司CEO的薪酬中的租金攫取问题分别进行了分析。研究发现,CEO薪酬水平中等和较低的公司,CEO的薪酬并不存在租金攫取问题,而CEO薪酬水平较高的上市公司中虽存在租金攫取,但问题尚不严重。
[期刊] 当代财经  [作者] 牛建波  
CEO报酬是一个受到普遍关注的问题。支持代理理论的学者主张CEO报酬应该与公司业绩紧密相联系,但是实证研究并未为此提供证据。本文从心理契约的角度分析了基于绩效的CEO报酬安排对CEO激励的消极影响,提供了一个理解CEO报酬激励制度设计的崭新视角。这有利于我们形成报酬激励制度的科学态度,也为我国企业正在逐渐深入的薪酬制度改革提供了重要的理论支持。
[期刊] 经济问题  [作者] 温军  王新霞  孙婷  
以我国16家上市商业银行为例,探寻银行X效率对股东回报的作用机理。研究发现:提升我国商业银行的X效率能够有效改善股东回报能力;与技术进步相比,技术效率改进能够更有力地解释股东回报变化;技术效率的正向作用主要以纯技术效率为传导渠道,而与规模效率关系不大。简言之,推动技术进步与纯技术效率改进是提高我国商业银行股东回报,进而提升自身竞争力的关键所在。
[期刊] 财经科学  [作者] 陈艳  邓桔桃  
在市场经济下,市场环境的不确定性和复杂性,使我们必然面临风险。风险与收益并存,当然这并不意味着参与高风险投资必定能获得丰厚的投资回报。认识风险,分析风险与收益的关系,通过投资的分散化决策,能够使我们有效科学地规避风险,在风险与安全上形成平衡,从而获得...
[期刊] 中国工业经济  [作者] 罗珉  曾涛  周思伟  
商业模式的定义在理论界有多种不同的理解,然而,商业模式创新的驱动力尚缺乏完整研究。本文作者归纳了商业模式的不同定义,提出了一种新的概念解释;同时,作者用经济租金理论来分析企业商业模式的创新行为,通过深入研究,作者对企业经济租金的几种形态做出了分类,分析了企业在不同条件下获得经济租金的形式,从理论上解释了企业商业模式创新行为的内外在驱动力。
[期刊] 华东经济管理  [作者] 李宝宝  王言峰  
科学的实践要以科学的理论为基础,商业银行操作风险研究滞后于信用风险和市场风险的根本原因在于缺乏系统科学的理论支持。操作风险不同于传统意义上的金融风险,很难套用信用风险和市场风险的研究逻辑,不宜单纯以微观金融风险管理理论为支撑。操作风险管理属于商业银行内部的经营管理活动,理应遵循企业经营管理规律。针对商业银行操作风险的特性,文章分别从战略管理理论、内部控制理论、组织决策理论、公司治理理论等角度对操作风险管理进行解释,以期拓宽操作风险研究的理论基础。
[期刊] 金融发展研究  [作者] 费伦苏  
本文从商业银行与监管部门间的委托代理关系、商业银行内部的委托代理关系、商业银行与客户间的委托代理关系等角度,对商业银行操作风险的成因进行了解释。
[期刊] 金融理论与实践  [作者] 郭卫东  
投资银行的信用风险来源于其客户或交易对手,而非投资银行自身,与客户相比投资银行在信息占有上处于劣势,而且不可改变,使信用风险成为投资银行最难以分析、把握和控制的风险。本文对投资银行信用风险的理论进行阐述并提出相应的防范策略,文章具有很强的现实意义。
[期刊] 上海金融  [作者] 华武  
本文运用委托——代理理论、不完全契约理论、寻租经济学的相关知识,力求从准租金和不完全契约的角度出发,探求商业银行存在准租金的情况下,公司治理的新型定义、特点和本质特征,并给出相应的治理方案。
[期刊] 投资研究  [作者] 刘郁葱  
国内银行融资市场中金融约束政策所创造的租金主要来自于低利率政策导致的居民储蓄存款中利息收入的损失。本文提出两种不同的租金规模测算思路,分别采用基于扩展的泰勒规则以及基于通货膨胀税视角的方法对租金规模进行测算,同时对两种方法的结果进行比较分析。数据证明,低利率政策所创租金的规模有逐年加重的趋势。
[期刊] 上海金融  [作者] 肖继辉  曹莎莎  
报酬激励与解职风险是基金行业竞赛中输赢家进行风险调整的激励来源,二者对风险调整的交互影响依赖于股市周期,因此锦标赛制度下输赢家风险调整与股市表现紧密相关。研究发现,我国开放式基金的业绩资金流激励滞后于股市周期,导致输赢家的风险调整预测在牛熊市转换的年份不稳定。在基金行业锦标赛效应下,输家在下半期实现了排名反转,而赢家则出现排名下滑,牛市阶段适度冒险是输家最有效的投资策略选择。
[期刊] 山西财经大学学报  [作者] 郭剑花  雷宇  
本文从信任角度研究了公司如何设计针对具有政治关系CEO的薪酬契约。具体来说,分析并验证了两个推论:第一,由于股东对CEO不完全信任,CEO现金薪酬对负股票回报的敏感性要大于对正股票回报的敏感性;第二,CEO的代表委员类政治关系会增进股东对CEO的信任,从而这类CEO薪酬-回报的非对称敏感程度较低。本文从薪酬契约角度发展了当前高管政治关系的研究,并且为薪酬契约设计研究提供了新的经验证据。
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