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[期刊] 管理评论
[作者]
易力 胡振华
本文选取我国５１９支主动管理型的开放式基金在２００２年１月－２０１３年１２月的日数据，运用典型相关方法对基金经理风格择时能力是否影响基金绩效进行了实证研究。结果表明：风格择时能力与基金绩效之间呈中度相关；成长型基金的市场择时对基金绩效的影响最为显著，其次是价值与动量择时，主要来自于价值型与平衡型基金，而规模择时能力对基金绩效的影响并不显著；传统的夏普比与新的绩效评价指标对基金排序的影响均不大，然而风格择时能力对基金绩效的影响使得夏普比在基金排序中并非投资者的最优选择，这为投资者理性投资提供了新的视角。
[期刊] 证券市场导报
[作者]
涂永红 张杨
本文从多个角度对基金绩效衡量问题进行了论述,系统地回顾和总结了各种基金绩效衡量的理论与方法。实证分析表明,基金经理带来的选择收益比较明显,基金的择股能力有效地降低了系统风险。
关键词：
基金业绩 时机选择 绩效评价
[期刊] 统计与决策
[作者]
郭文伟 宋光辉 许林 柴曼昕
文章采用中国2004年之前成立的52只开放式基金在2004～2007年月度数据,从市场择时、小盘/大盘、价值/成长三种风格层面对基金的风格择时能力进行实证研究。结果发现基金总体上没有显著的小盘/大盘风格择时能力,大部分基金具有一定的价值/成长的风格择时能力,但不显著;大部分基金具有显著的择时能力。
关键词：
开放式基金 投资风格 风格择时
[期刊] 金融论坛
[作者]
高金窑 王庆瑜
本文在四因子模型基础上实证研究中国证券投资基金的流动性择时能力与风格转换能力。结果表明,中国的证券投资基金不具有流动性择时能力,同时也不具有市场收益择时能力与市场波动择时能力;但是中国的证券投资基金表现出显著的流动性风格转换能力;市场流动性好时证券投资基金倾向于提高大盘股和价值凤的权重,降低小盘股和成长股的权重。
[期刊] 投资研究
[作者]
张珺 陈卫斌
本文选取2009年前成立的8只QDII基金为研究样本,以2009年和2010年的周度数据为基础,采用TM和CL模型对QDII基金经理的选股能力和择时能力进行实证分析。实证结果表明,我国QDII基金经理的选股择时能力不具有持续性。2009年有较强的选股能力和择时能力,2010年有一定的选股能力,但是缺乏择时能力。进一步分析,QDII基金经理的选股择时能力的显著性都不强。
关键词：
QDII基金 选股能力 择时能力
[期刊] 技术经济与管理研究
[作者]
吴唱唱 唐瑄
文章首先通过数据模拟的方法比较了文献中存在的四种针对公募基金择时能力的方法，研究认为基于日度数据的TM模型与HM模型对于公募基金择时有着较高的判断准确性。然后基于2003—2020年中国股票型与混合型共计3175只基金的数据，并对其择时能力进行评估，发现有部分基金存在显著的择时能力。在使用bootstrap调整了标准误差后，依然发现部分基金有着显著的择时能力。同时文章还发现高择时能力的基金横截面上能吸引更多的资金流入。而且如果使用择时能力指标，可以在较长时间窗口内筛选出表现更好的基金资产组合。
[期刊] 技术经济与管理研究
[作者]
吴唱唱 唐瑄
文章首先通过数据模拟的方法比较了文献中存在的四种针对公募基金择时能力的方法，研究认为基于日度数据的TM模型与HM模型对于公募基金择时有着较高的判断准确性。然后基于2003—2020年中国股票型与混合型共计3175只基金的数据，并对其择时能力进行评估，发现有部分基金存在显著的择时能力。在使用bootstrap调整了标准误差后，依然发现部分基金有着显著的择时能力。同时文章还发现高择时能力的基金横截面上能吸引更多的资金流入。而且如果使用择时能力指标，可以在较长时间窗口内筛选出表现更好的基金资产组合。
[期刊] 南方金融
[作者]
易力
基金经理风格择时能力包括市场择时、价值择时、规模择时、动量择时四个方面。本文基于2005年7月至2016年12月期间我国开放式股票型基金的月度收益率数据,运用协整模型、误差修正模型、广义脉冲响应函数等分析方法,研究基金经理风格择时能力对基金业绩的长短期影响关系,采用横截面回归方法实证检验基金特征对基金经理风格择时能力与基金业绩关系的差异化影响。结果表明:一是在长期内,基金经理风格择时能力和基金业绩之间存在正相关关系。二是在短期内,基金业绩的变动主要受到市场择时能力及动量择时能力前期变动的影响,而规模择时与价值择时两种能力对基金业绩变化的影响不显著,并且该修正机制主要发生在牛市阶段。三是基金经理风格择时能力对于基金业绩在短期内的脉冲响应十分敏感,市场择时能力会对基金业绩产生持久的正向冲击,规模择时能力与动量择时能力对基金业绩的初始影响是负的,但很快便转为正向影响。四是基金特征对基金经理风格择时能力与基金业绩关系的影响较弱,只有基金存续期特征的影响是显著的。上述研究结论带来的启示是:第一,基金经理科学、合理地调整风格择时策略的操作顺序,有利于实现基金资产的长期增值;第二,投资者从事基金投资时,需要考虑基金经理风格择时能力演变的阶段性特点。
[期刊] 财贸研究
[作者]
周泽炯 史本山
本文运用T-M 模型和H-M 模型对我国开放式基金经理的选股能力和择时能力进行实证研究,结果表明,我国开放式基金经理不具备选股能力,但具备一定的择时能力。此外,选股能力和择时能力之间存在强烈的负相关性。
关键词：
开放式基金 选股能力 择时能力
[期刊] 开发研究
[作者]
牛淑珍
本文选取了公开发行的122只基金作为样本,采用TM模型和HM模型对基金经理的择时能力和择股能力进行实证研究,得出结论:我国的股票型基金具有较强的择股能力和逆择时能力,而且两者之间存在着显著的负相关,这表明基金管理人很难在择股能力和择时能力之间进行权衡。
关键词：
开放式基金 择时能力 择股能力
[期刊] 财会通讯
[作者]
胡婧
证券投资基金业绩取决于:市场风险和市场收益;基金经理的投资管理能力;基金经理人的运气。其中人为可控的因素是基金经理人的投资管理能力,包括选股、择时和分散化程度。一、研究设计(一)模型构建在本文的研究中,主要采用T-M模型、H-M
[期刊] 金融发展研究
[作者]
郭万山 赵天宇
流动性择时是衡量基金经理应对市场流动性改变而调整风险敞口的能力。利用2007年7月至2016年8月的阳光私募基金月收益样本,研究了不同投资策略下基金经理的流动性择时能力。研究结果表明,阳光私募基金具有显著的流动性择时能力。其中,定向增发、套利型、多策略、组合基金策略具有显著的、稳健的正流动性择时能力;股票型、多空仓、宏观策略则具有显著的负流动性择时能力。相比而言,中国资本市场中相应策略的国际对冲基金的流动性择时能力稳健性更高。
[期刊] 武汉金融
[作者]
郭万山 赵天宇
本文通过马尔科夫状态转换模型研究了中国私募基金的收益状态识别与择时能力。研究结果显示,私募基金整体收益在牛熊市中分别存在"高收益、低波动"和"低收益、高波动"两种特征。进一步对私募基金状态转换择时能力进行检验,发现牛市向熊市转换过程中,私募基金的择时能力较为突出;熊市向牛市状态转换时,基金整体的收益低于基准收益,择时能力较弱。对不同策略进行比较发现,股票型私募基金的择时能力最强。
[期刊] 运筹与管理
[作者]
迟国泰 迟枫
利用H-M模型检验了最新时期中国开放式基金的市场时机把握能力和证券选择能力。建立了投资收益Rp与择时系数γ值的函数关系Rp=f(γ),得到不同择时能力系数γ对应的投资收益率Rp。建立了H-M模型中β1和β2参数与γ系数的函数关系γ=g(β1,β2),进而可以得到择时能力产生的投资收益Rp与单只基金的β1和β2参数之间的函数关系Rp=f(γ)=f[g(β1,β2)]。论文的创新与特色一是揭示了在中国市场上择时能力对提高基金业绩的作用。通过计算不同择时能力的投资组合的收益,并与无择时能力的被动管理组合的收益相比较,得到了择时能力在中国市场上能够有效地提高基金业绩的结论。二是揭示了择时能力的业绩贡献...
[期刊] 山西财经大学学报
[作者]
张金华 刘玉珍 刘梦雨
基于开放式基金的净现金流数据,系统研究了我国基金投资者的择时能力。研究结果显示,我国的基金投资者并不具备良好的择时能力,在基金收益波动比较大时,投资者的择时能力表现更差。通过与美国的研究结果进行比较发现,我国基金投资者的择时能力比美国基金投资者差很多。
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