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[期刊] 华东经济管理
[作者]
高克智 王辉 刘娜
文章主要讨论我国上市公司现金持有量与公司风险间的相关关系。与以往文献主要关注公司财务特征、公司治理等研究不同,本文从预防性动机、风险这一视角来讨论公司现金持有量问题。本文利用沪深两市上市公司样本(2002-2006)证实了现金持有量、风险及公司预防动机间的相关关系。结论表明,凯恩斯理论中的现金持有的预防性动机理论在中国仍然具有很强的解释力。
关键词：
预防性动机 现金持有量 风险
[期刊] 金融研究
[作者]
余静文
企业储蓄过高是导致中国外部经济失衡的关键因素。这一方面归因于企业利润大幅增加,另一方面也归因于企业股利分红不足。本文从信贷约束角度来研究企业股利分红不足的问题,通过三个指标来度量企业信贷约束程度,并以此来分析企业信贷约束对企业股利分红行为的影响;进一步的,本文利用了2005年短期融资券的推行来解决计量模型可能存在的内生性问题。本文的研究结果表明企业信贷约束是影响企业股利分红,进而影响企业预防性储蓄的关键性因素。企业信贷约束程度越高,企业股利分红比例越小,并且短期融资券的推行改变了企业股利分红行为,提高了企业股利分红比例约1.5%。本文的研究揭示了金融发展对中国经济运行产生影响的微观机制,这对于...
[期刊] 中国工业经济
[作者]
廖理 肖作平
本文在控制公司特征因素下,采用混合最小二乘法和独立样本T检验法经验调查公司治理如何影响公司现金持有量。从提供的经验证据表明,公司治理在决定公司现金持有量中确实起着重要作用。①第一大股东持股与公司现金持有量显著正相关;②股权分散性(用股东人数度量)与公司现金持有量显著负相关;③第一大股东是法人股的公司具有相对低的现金持有量;④管理者持股与公司现金持有量显著正相关;⑤少数大股东持股集中度与公司现金持有量显著负相关;⑥董事会规模与公司现金持有量显著正相关;⑦股东法律保护较差的公司具有相对多的现金持有量。但我们没有发现独立董事比例、董事会活动和领导结构显著影响公司现金持有量。总的说来,本文提供的经验证...
关键词：
公司治理 现金持有量 上市公司 经验证据
[期刊] 证券市场导报
[作者]
肖作平
本文采用描述性统计、单因素方差分析和OLS等方法实证检验公司特征如何影响公司现金持有量。研究结果显示:(1)中国上市公司的现金持有量比英美国家高;(2)不同行业之间的公司现金持有量存在系统性差异,行业类别是影响公司现金持有量的一个重要因素;(3)公司规模、公司成长机会与公司现金持有量显著正相关;(4)杠杆、非现金流动资产与公司现金持有量显著负相关;(5)支付现金股利的公司具有相对高的现金持有量。作者没有发现银行债务显著影响公司现金持有量的经验证据。
关键词：
现金持有量 公司特征 公司财务 上市公司
[期刊] 金融评论
[作者]
张文君
基于货币供给的研究视角,本文从静态和动态两个角度分析我国上市公司现金持有的动机。实证研究发现:基于货币供给视角,国有上市公司的现金持有具有逐利性动机;民营上市公司现金持有的预防性动机则不显著。该结论说明,我国近十年来充裕的货币供给导致融资约束机制甄别公司信贷资质的功能基本丧失,金融资源使用效率不高。为此,必须坚持"优化金融资源配置,用好增量、盘活存量"不动摇。
[期刊] 经济与管理研究
[作者]
张照南 杨兴全
本文基于我国A股上市公司2002～2006年数据,利用樊纲、王小鲁编制的中国各地区市场化进程数据及其子数据构建各地区公司治理环境指数,实证研究了治理环境、现金持有量与公司价值的关系。研究结果表明,在其他条件相同的情况下,治理环境越好,公司持有越多的现金,而且现金持有和公司价值的相关性程度越高。
关键词：
治理环境 现金持有量 公司价值
[期刊] 经济评论
[作者]
杨兴全 吴昊旻
本文以中国上市公司为样本,对行业特征与产品市场竞争对公司现金持有量的影响进行了检验。通过描述统计与回归检验发现,我国上市公司持有的现金在行业之间存在明显差异,产品市场竞争和产品的独特性程度与公司现金持有量正相关,说明产品市场竞争激烈与产品独特性程度高的公司持有更多现金,以保护其在产品市场中的竞争优势,避免经营风险。
关键词：
行业特征 产品市场竞争 现金持有量
[期刊] 山西财经大学学报
[作者]
常亮
利用中国上市公司1999~2008年的数据,研究了现金持有对上市公司市场份额的影响,发现现金持有能够缓解企业的融资约束,增强企业利用投资机会的能力,并向市场发出一种激进的战略承诺。因此,高额现金持有可以实现企业市场份额的增加,即具有战略效应。进一步的分析表明,战略效应的作用多产生于行业集中度较高的垄断竞争行业,而在行业集中度较低的完全竞争行业战略效应并不显著。
关键词：
现金持有 战略效应 行业竞争
[期刊] 审计与经济研究
[作者]
王勇 刘志远
供应链竞争环境下，供应商—客户关系是把＂双刃剑＂，企业可以通过积极的理财政策加以应对。本文基于买方的视角，理论分析与实证考察了供应商关系对企业现金持有政策的影响及其具体作用机理。研究发现，随着供应商关系紧密程度的增加，企业将持有较多的现金，且主要基于关系承诺动机，而非预防动机。相比市场地位较高企业和政府控股企业，供应商关系更能激发市场地位较低企业和非政府控股企业的关系承诺动机进而使其持有更多的现金。
[期刊] 商业经济与管理
[作者]
杨兴全 孙杰
本文以我国部分上市公司为样本实证研究了公司治理机制对公司现金持有量的影响。结果表明,公司治理机制并未对公司现金持有量形成显著影响,从公司现金持有量的视角为我国上市公司治理机制的不完善性提供了经验证据。
关键词：
现金持有量 公司治理 股权结构 董事会
[期刊] 会计之友
[作者]
黄益雄 董育军
文章以２０１１年和２０１２年上市公司年报审计期间，中国注册会计师协会约谈会计师事务所提示审计风险为样本，检验资本市场预防监管行为的专业性问题。研究发现，相对于未被约谈事务所而言，被约谈事务所对客户的审计收费显著低于未被约谈事务所，且被约谈事务所审计收费与中注协约谈监管行为显著负相关。研究结果表明，审计收费低的事务所很有可能是中注协约谈监管的事务所，中注协对上市公司年报审计的预防性监管行为具有专业性。
关键词：
预防性监管 审计收费 中注协约谈
[期刊] 南开管理评论
[作者]
杨兴全 孙杰
20世纪90年代末,国外企业出现持有大量现金与现金等价物的现象,为什么企业持有大量的现金与现金等价物,以及企业持有现金的后果等问题,逐步得到国外学者的关注而成为一个研究的热点,国外学者主要从权衡理论、信息不对称理论、公司治理机制,以及投资者的法律保护程度等方面展开现金持有量的研究。由于我国的经济与制度环境同国外有很大差别,我国证券市场的发展处于一个转型时期,内部人控制严重,资本市场还不完善,国外的实证结论直接移植到国内缺乏说服力。上市公司现金持有量的影响因素也逐步得到国内学者的关注,但我国的研究还处于起步阶段。本文在理论分析与文献梳理的基础上,以我国部分上市公司为样本,检验了我国上市公司的特质...
关键词：
现金持有量 权衡理论 公司治理
[期刊] 南方经济
[作者]
徐小君
本文以公司生产和经营的成本最小化为研究动机,构建理论模型说明现金是企业正常运转不可或缺的生产要素,企业以两种不同的动机持有货币,一是货币持有是企业为满足正常的运转所需要的交易需求,即企业的流动性需求;二是企业为预防未来不确定性而持有的货币量,也即预防性储蓄或投机性货币需求。文章最后利用我国上市公司数据,实证检验发现,交易需求量以及公司总风险和特质风险上升,显著地增加了公司现金持有,从而支持了理论模型的预测。
关键词：
现金持有 交易性需求 预防性储蓄
[期刊] 投资研究
[作者]
孙杰
本文以我国2001-2011年上市公司为样本,采用面板数据固定效应模型对宏观经济波动与企业现金持有量的关系进行了实证研究。结果表明,在宏观经济繁荣时期,即经济景气、经济快速增长、货币供应充足时,企业持有现金水平较低;而在宏观经济萧条不景气,经济增长放缓,货币供给紧张时,企业会持有的较高的现金余额。此外我们还发现融资约束严重的公司对于宏观经济波动状况更敏感。
关键词：
经济波动 现金持有量 融资约束
[期刊] 北京师范大学学报(社会科学版)
[作者]
马丽华 王振山 李海霞
政治关联是世界各国普遍存在的一种非正式制度安排。特别是在我国当前市场化程度不高、法律制度和金融体系不够健全的制度环境下,政府在经济金融资源配置中仍然占据主导地位。民营企业为了获取更多的资源,积极地寻求并建立与政府之间的联系。然而,政治关联在给企业带来融资便利,缓解企业融资约束,进而弱化企业现金持有的预防性和交易成本动机(即政治关联的融资约束效应)的同时,也可能会加剧企业的代理问题,从而强化企业现金持有的代理动机(即政治关联的代理冲突效应)。那么,政治关联对民营企业的现金持有决策究竟会产生怎样的影响?本文选
关键词：
政治关联 现金持有 融资约束 代理冲突
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