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[期刊] 经济师  [作者] 薛军  
近年来,随着我国金融业改革开放力度不断加大,非金融企业投资金融机构也在逐步推进,实业向金融业的渗透不断加深,二者风险交叉传递的可能性增大。文章基于防范区域金融风险与促进本地经济发展考量,对山西省运城辖区23家法人机构的非金融企业股东进行梳理和分析,调查结果表明,非金融企业投资入股金融机构存在股东资质不合规、股权质押比例超监管要求、个别股东过度投资金融机构、股金被司法机关冻结、股东股权动态监管执行不到位等问题,亟需加强规范引导,防范风险交叉传染。
[期刊] 中国金融  [作者] 赵军  殷书炉  
为全面了解非金融企业投资金融机构的情况,我们通过发放调查表及问卷、现场访谈等方式对浙江省非金融企业投资金融机构进行了专题调查。调查显示,投资金融机构的非金融企业股东具有数量多、持股比例低、民营企业主导、行业分布广等特点,股东资质基本符合要求,持股较为稳定,但也存在政策规定不完善和配套基础设施不健全、金融机构对股东资质审查和关联交易穿透式监管不到位、金融机构公司治理不完善、非金融
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[期刊] 财经问题研究  [作者] 刘坤  戴文涛  
以2006—2010年中国A股非金融类上市公司为样本,笔者检验了企业控股金融机构与现金持有水平的关系。研究发现,与非控股金融机构企业相比,控股金融机构为企业提供了信贷融资的便利性,企业持有大量现金资产应对外部融资约束的动机较弱,企业现金持有水平较低,并且当企业外部融资约束较严重时,控股金融机构降低企业现金持有水平的作用更强。进一步的研究发现,严重的高管代理问题会导致高管滥用信贷资金,弱化企业控股金融机构降低现金持有水平的作用。笔者的研究结论为现金持有水平权衡理论和代理理论解释提供了经验证据,丰富了企业现金持有水平的相关研究文献。
[期刊] 投资研究  [作者] 马超  宋冰霜  戴文涛  
本文检验控股金融机构能否提高企业现金股利支付水平。研究发现,与非控股金融机构企业相比,控股金融机构企业的现金股利支付水平更高,即控股金融机构具有提高企业现金股利支付水平的作用,并且当企业内部资金越缺乏、投资机会越多时,控股金融机构提高企业现金股利支付水平的作用越强。这些结果表明,难于获取外部资金是我国企业现金股利支付水平较低的重要原因,而提高上市公司分红水平,则需要优化其外部融资环境。
[期刊] 经济问题  [作者] 胡彦鑫  刘娅茹  杨有振  
选择我国非金融类上市公司的经验数据,实证分析了上市公司产融结合对投资效率的影响。研究发现,上市公司持股金融机构的家数和金额越大越能够有效缓解投资不足,但也加剧了投资过度;相较于持股其他金融机构和非上市金融机构,持股银行或财务公司以及持股上市金融机构能够更好地缓解投资不足,但也加剧了投资过度问题。进一步考虑代理问题发现,伴随代理问题的上升,上市公司持股金融机构导致了更严重的过度投资问题。研究结论有助于我国企业更好地把握产融结合程度和选择产融结合的类型,为进一步合理利用产融结合提升上市公司投资效率提供经验证据。
[期刊] 财经问题研究  [作者] 戴文涛  马超  
本文选取2006—2012年中国沪深A股上市公司为样本,从企业代理成本角度,实证检验金融机构股权改革,特别是企业控股金融机构对于金融机构债务治理的影响。研究发现,我国金融机构的股权改革弱化了政府控股金融机构所造成的"预算软约束",金融机构的债务治理能力得到了提升,企业的代理成本下降。但同时造成企业控股金融机构获取了数量更多的信贷资金,而且控股金融机构企业获取的信贷资金数量越多,过度公款消费、投资盲目扩张越严重,企业的代理成本越高;企业控股金融机构弱化金融机构对控股企业的监督作用,形成另一种"预算软约束"。本文的结论表明,在我国金融机构股权改革中,仍需要政府在一定程度上对金融机构实行股权控制,同...
[期刊] 中国金融  [作者] 郭新明  
近年来,我国非金融企业投资金融机构呈明显上升之势,实业向金融业的渗透不断加深,随之而来也加大了实业与金融业之间交叉传染的风险。为摸清江苏辖区非金融企业投资金融机构情况,人民银行南京分行对全省187家法人金融机构的非金融企业股东进行了梳理,对典型非金融企业股东进行了重点调查,结果显示,非金融企业广泛投资金融业,但主要以财务投资为目的,且以参控股小
[期刊] 上海金融  [作者] 张挽虹  
非金融企业投资金融机构,是实体企业发展产融结合的重要形式,在国内外均有不少案例。为遏制我国非金融企业盲目扩张、防止实业与金融业风险交叉传递,政府发布了一系列规章,《关于加强非金融企业投资金融机构监管的指导意见》则是其中专门针对非金融企业的独立监管准则。本文第一部分将简要阐述《指导意见》的重点内容与他国政策的区别以及原因,第二部分将详细介绍主要国家的监管政策,第三部分则提出《指导意见》有待完善之处。
[期刊] 会计之友  [作者] 郝颖  于冰  李雪轶  
基于实体企业持股金融机构的经济实践,文章以2010—2019年制造业上市公司为样本,研究了产融结合对企业绩效的影响及其作用机制。研究发现:整体而言,产融结合能够提升企业绩效,而且在治理相嵌的调节作用下,产融结合对企业绩效的正向影响显著增强;具体而言,缓解融资约束,提高企业剩余负债能力是产融结合提升企业绩效的重要渠道;进一步检验发现,产融结合对企业绩效的这种影响会因企业产权性质和成长性水平的差异而表现出不同效应。文章有助于阐释产融结合的影响机制,为进一步加强金融机构对企业的支持,提高资金的使用效率以促进企业发展提供理论依据和政策参考。
[期刊] 现代财经(天津财经大学学报)  [作者] 张琳  马泽昊  
本文以2007-2014年中国沪深A股非金融类上市公司为样本,从融资约束角度考察了企业持股金融机构的动因。实证研究发现,民营企业中,企业融资能力与持股金融机构(商业银行和非银行金融机构)倾向显著负相关,说明民营企业持股金融机构是为了缓解融资约束;国有企业中,企业融资能力与持股商业银行倾向显著负相关,与持股非银行金融机构倾向显著正相关,说明国有企业持股商业银行是为了获取融资便利,持股非银行金融机构是资金充裕下的多元化投资行为。本文研究对政府部门采取差异化政策引导实业企业参股金融机构具有启示意义。
[期刊] 现代财经(天津财经大学学报)  [作者] 张琳  马泽昊  
本文以2007-2014年中国沪深A股非金融类上市公司为样本,从融资约束角度考察了企业持股金融机构的动因。实证研究发现,民营企业中,企业融资能力与持股金融机构(商业银行和非银行金融机构)倾向显著负相关,说明民营企业持股金融机构是为了缓解融资约束;国有企业中,企业融资能力与持股商业银行倾向显著负相关,与持股非银行金融机构倾向显著正相关,说明国有企业持股商业银行是为了获取融资便利,持股非银行金融机构是资金充裕下的多元化投资行为。本文研究对政府部门采取差异化政策引导实业企业参股金融机构具有启示意义。
[期刊] 金融研究  [作者] 黄小琳  朱松  陈关亭  
本文通过对2007年至2011年我国A股615组配对公司的实证研究发现:持股金融机构不仅能够为企业带来更多的债务资金,包括短期债务资金和长期债务资金,而且有利于企业改变负债结构,即提高融资成本较低的短期债务融资比重,降低融资成本较高的长期债务。此外,相对于国有上市企业而言,民营上市公司持股金融机构更有利于改变其债务融资水平与债务结构。进一步区分金融机构类型后发现,持股金融机构对企业负债融资和债务结构的影响主要来自于持股非银行类金融机构。
[期刊] 中国工业经济  [作者] 唐松  谢雪妍  
推动金融活水"精准滴灌"实体经济是深化金融供给侧改革的重要方向。现有文献主要考察了持股金融机构对企业自身的影响,却忽略了这一行为可能带来的外部溢出效应。本文基于持股金融机构是否可以缓解供应链上下游企业融资约束的视角,采用2008—2018年中国A股上市公司披露的前五大供应商、客户数据,考察金融服务实体经济的重要可能路径。研究发现:企业持股金融机构可以缓解其主要供应商、客户的融资约束,且当供应链上企业之间的依赖关系越强、主要供应商和客户的融资能力越弱时,供应链溢出效应越显著。该结论在替换主要变量指标和控制潜在的内生性问题后依然成立。进一步研究发现,企业持股金融机构分别通过提高对主要供应商的付款能力、减少主要客户的抵押贷款比率两种不同的机制缓解其主要供应商和客户的融资约束;供应链溢出效应提高了主要供应商、客户的投资效率和创新水平。总之,本文的研究结果表明,企业持股金融机构对供应链上下游企业具有正向溢出作用。这一结论对于引导资金"脱虚向实"、强化供应链稳定、畅通国内经济循环具有一定的启示意义。
[期刊] 中国工业经济  [作者] 唐松  谢雪妍  
推动金融活水"精准滴灌"实体经济是深化金融供给侧改革的重要方向。现有文献主要考察了持股金融机构对企业自身的影响,却忽略了这一行为可能带来的外部溢出效应。本文基于持股金融机构是否可以缓解供应链上下游企业融资约束的视角,采用2008—2018年中国A股上市公司披露的前五大供应商、客户数据,考察金融服务实体经济的重要可能路径。研究发现:企业持股金融机构可以缓解其主要供应商、客户的融资约束,且当供应链上企业之间的依赖关系越强、主要供应商和客户的融资能力越弱时,供应链溢出效应越显著。该结论在替换主要变量指标和控制潜在的内生性问题后依然成立。进一步研究发现,企业持股金融机构分别通过提高对主要供应商的付款能力、减少主要客户的抵押贷款比率两种不同的机制缓解其主要供应商和客户的融资约束;供应链溢出效应提高了主要供应商、客户的投资效率和创新水平。总之,本文的研究结果表明,企业持股金融机构对供应链上下游企业具有正向溢出作用。这一结论对于引导资金"脱虚向实"、强化供应链稳定、畅通国内经济循环具有一定的启示意义。
[期刊] 财会月刊  [作者] 黄光明  刘放  
以2005~2016年非金融类A股上市公司为研究样本,重点研究实体企业持股金融机构如何影响实体企业风险承担行为。研究发现:实体企业持股金融机构的产融结合模式能显著提升其风险承担水平;产融结合的风险承担促进作用在国有与非国有两类企业中均显著,但在非国有企业中更显著。进一步检验还发现:产融结合有助于缓解非国有实体企业融资约束进而促进实体企业风险承担水平的提升,在国有企业则主要通过资本逐利性的增强以提升其风险承担水平。该研究从"融资约束"和"资本逐利性"渠道揭示实体企业持股金融机构的风险传导机制,可为监管层制定科学的监管政策提供理论参考。
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