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[期刊] 中国注册会计师
[作者]
李伟 米欣谊 滕云
本文以2011-2017年创业板上市公司为研究样本,从公司内部的非效率投资行为和外部的媒体关注程度两个角度分别研究了其对股价崩盘风险所产生的影响,以及媒体关注在非效率投资对股价波动的影响中所起的作用。研究表明:非效率投资与股价崩盘风险呈正相关关系,非效率投资与媒体关注呈正相关关系,媒体关注与股价崩盘风险呈正相关关系,媒体关注在非效率投资对股价崩盘风险的影响中具有中介作用。
关键词：
非效率投资 媒体关注 股价波动 中介作用
[期刊] 统计与决策
[作者]
张峰 谢靖
文章将媒体关注看作一种信息中介,从媒体经济功能发挥的角度提出"财经媒体关注、股价波动同步和市场效率提升"的分析思路,运用中国上市公司数据对媒体关注作用于股价波动的影响进行实证分析,检验媒体关注对信息不对称水平的降低作用。研究发现:媒体关注增加了股价波动,同时该增加效应受到市场化水平的正向调节;政策型媒体和市场型媒体的关注都具有增加股价波动的效应,然而市场型媒体关注在市场化水平较高地区的股价波动同步性更加明显。
关键词：
财经媒体 媒体关注 股价波动
[期刊] 上海经济研究
[作者]
齐美东 宣飞
本文基于2007年1月至2011年3月的月度时间序列样本,构建了经典的多元回归模型,对"大小非"解禁与股价走势之间的关系进行了分阶段实证研究。计量结果表明,国内国际经济形势、货币政策以及预期等因素才是影响我国股价走势变化的最主要因素,而"大小非"解禁对股价走势的影响程度则要受到我国股市所处行情阶段的限制。
关键词：
大小非 股价波动 分阶段
[期刊] 南方经济
[作者]
张承鹫 吴华强 才国伟 徐信忠
本文手工整理了2006-2015年中国A股上市公司的媒体报道倾向数据，实证分析了媒体报道倾向与分析师乐观预测偏差对上市公司负收益偏态系数的影响。研究发现，媒体报道正向倾向和分析师乐观预测对上市公司股价负收益偏态系数同时具有显著的负向影响，但是两者的交互项对股价负收益偏态系数具有显著正向影响，即媒体正面倾向与分析师乐观预测两者共同作用是降低了上市公司股票收益，存在着“信息过度关注偏差”机制。本文研究还发现，媒体报道、分析师预测、“信息过度关注偏差”等机制作用力度在市场化程度高的地区比市场化程度低的地区更强，可能的原因是市场化程度高地区的企业更加容易被媒体报道和分析师关注，从而产生更强的关注效应。
关键词：
媒体报道 分析师预测 股价波动
[期刊] 证券市场导报
[作者]
吴齐华 刘景 饶刚
本文从持股集中度的角度初步探讨了实力投资者与股价波动之间的关系。从论证结果看,我们认为目前市场上实力投资者在操作中很大程度上已经具有理性投资的概念,但中小投资者利益仍因实力投资者的买卖遭受损失。
[期刊] 经济经纬
[作者]
李勇 王满仓
针对现有文献对于机构投资者与股价波动率研究结果的大相径庭,笔者认为不管是羊群效应模型,还是Fama-Mac-Beth截面回归方法均由于无法考虑二者之间的相关性问题而使股价波动率的估计有所偏误。本文将羊群效应和Fama-Mac-Beth截面回归方法结合起来分析股价波动率的影响因素。实证结果表明羊群行为与机构持股比率、规模等变量军存在着相关性。同时,在考虑了羊群行为、换手率等变量后,机构持股比率对股价波动率影响的系数显著变小,不同机构投资者对于股价波动率的影响存在着差异,从而证明了我们所提出的相应命题。
关键词：
羊群行为 机构投资者 股价波动率
[期刊] 统计与决策
[作者]
孙彤 袁利 沈小秀
文章选取我国A股文化创意上市公司2013—2016年的数据为样本,分析媒体关注对企业非效率投资行为的影响效果和作用机理。结果表明:媒体关注能有效缓解企业投资不足,与传统媒体相比,新媒体的缓解作用更为显著;而媒体关注对企业过度投资并无明显的抑制作用;且融资约束在媒体关注缓解投资不足的过程中发挥了中介效应。
关键词：
媒体关注 融资约束 非效率投资 中介效应
[期刊] 财贸研究
[作者]
肖奇 沈华玉
从媒体与投资者的视角,考察信息传递者与信息接收者对股价同步性的影响。研究发现:媒体关注与股价同步性显著负相关,且媒体对股价同步性的降低作用更多是由于其扮演了"噪音推手"而非"价值传递"的角色;投资者异质信念与股价同步性显著负相关,且投资者异质信念主要通过"噪音渠道"使股价同步性降低;媒体关注与投资者异质信念之间存在替代效应,即一方活动的加强将削弱另一方对股价同步性的降低作用。研究结论为规范和引导媒体与投资者行为,进而提升证券市场定价效率提供了重要启示。
关键词：
媒体关注 投资者异质信念 股价同步性
[期刊] 统计与决策
[作者]
关筱谨 张骏 刘彦迪
媒体对于活跃金融市场具有积极作用，但同时媒体关注度和投资者情绪的波动也给股市的稳定带来威胁。文章基于我国媒体关注度、投资者情绪与股市波动率数据，运用可识别变量之间动态关系的时变参数向量自回归模型（SV-TVP-VAR）进行实证研究，探究了三者之间的相互作用机制。实证结果表明：第一，投资者情绪和媒体关注度均是影响股市波动的重要因素，且二者对于股市波动的影响均呈现随时间变化的非线性特征。第二，在国内股票市场剧烈波动时期，特别是牛市期间，积极投资者情绪的上升将起到推波助澜的作用，加剧股市波动。然而，在面临国际经济外部冲击时，投资者情绪的上升可以在一定程度上缓解股市持续下跌的压力，平抑股市波动。第三，媒体关注度的上升可放大股市波动，且其与投资者情绪之间存在明显的相互强化机制，投资者情绪与媒体关注度的螺旋上升将进一步加剧股市波动。
[期刊] 财会通讯
[作者]
洪靖雅
文章以2015—2018年大众证券报和财信网主办的"十大黑榜上市公司"候选名单中的47家上市公司为样本,采用事件研究法检验全样本下负面报道对股价波动的影响,在此基础上将媒体负面报道不同维度特征细分为媒体报道次数、方式和内容,采用多元回归分别研究不同特征对股价的影响。结果表明:负面报道会导致上市公司股价短期内强烈的负向波动,且负面报道产生的影响在报道日后第一日最为显著;短期内媒体负面报道量与上市公司股票收益呈负相关,负面报道次数越多,股价负向波动越显著;与简略的、显示一般侵害的负面报道相比,深入的、反映严重侵害的负面报道将导致股价更剧烈的负向波动,且报道方式的影响效力与报道内容相比更加显著。
关键词：
负面报道 媒体报道特征 事件研究法
[期刊] 财经研究
[作者]
邹辉文 黄明星
证券市场监管究竟是有效的还是无效的,在理论上存在着长期争论。目前,证券市场监管的有效性只能通过实证的方法加以甄别。文章将监管股市的政策手段分为经济手段、法律手段、舆论手段和行政手段,并采用事件研究法对股价异常波动点对应的四种监管股市的政策事件产生的市场反应进行研究。研究结果表明:股价异常波动点的分布与监管政策事件存在着明显的对应关系,监管政策事件对中国股票市场波动的影响较大;近年来证券市场监管的力度在加强,监管的效率逐渐提高;相对于其他监管手段而言,经济手段的监管效率较高。
关键词：
监管效率 事件研究法 异常波动
[期刊] 管理评论
[作者]
杨洁 詹文杰 刘睿智
本文在分析媒体报道和机构持股者对股价波动非同步性影响的理论基础上，运用百度搜索引擎和中国上市公司的数据，分析了媒体报道数量与股价波动非同步性之间的关系，以及机构持股比例对这种关系的影响。结果发现：媒体报道数量对股价波动非同步性存在显著＂Ｕ＂型影响，即当媒体报道贫乏时，股价波动非同步性随着报道数量的增加而减少，而当媒体报道丰富时，股价波动非同步性随着报道数量的增加而增加；机构持股比例的增加会减弱上述＂Ｕ＂型关系。本研究表明，新闻媒体在我国股票市场总体上扮演了信息提供者的角色，并提供了不同类型投资者对新闻媒体反应差异的直接证据。
关键词：
媒体报道 机构持股 股价波动非同步性
[期刊] 金融与经济
[作者]
方健 任春苗
为探究投资者在社交媒体情绪表达对股价同步性的影响以及投资者情绪如何通过影响公司行为作用于股价波动,采用网络爬虫和具备强大数据积累的百度自然语言处理技术,利用上交所"上证e互动"特有的问答实验环境进行实证检验。研究发现,投资者在"上证e互动"表达负面情绪与股价同步性负相关,公司回复丰富性和针对性在其中分别发挥遮掩效应和中介效应的作用。进一步研究发现,上述关系只存在于无合格境外机构投资者持股或者媒体报道数量较多的公司。
[期刊] 财会通讯
[作者]
傅樵 陈雯
股价同步性是衡量股价信息含量的主要指标,与发达国家相比,我国的股价同步性一直偏高。现有研究表明媒体传递的信息和会计信息质量,在一定程度上可以降低股价同步性。关于两者的综合效应能否为上市公司提供更多特质信息,从而影响股票价格同步性的文献研究寥寥无几。本文选取2015—2017上市公司的数据进行实证研究,得到如下结论:媒体关注和会计信息都在一定程度上降低了股价同步性并且媒体关注和会计信息质量是互补的关系,两者共同作用能够进一步降低股价同步性。
关键词：
媒体关注 会计信息质量 股价同步性
[期刊] 会计与经济研究
[作者]
陈翔宇 万鹏
股价暴跌严重损害投资者利益,阻碍资本市场平稳健康发展,探究股价暴跌风险的内在根源及治理机制,已成为当前理论界和实务界关注的焦点。选取2002-2014年我国A股上市公司为样本,考察代理成本与股价暴跌风险的内在关系,以及媒体关注度对这种关系的影响。研究发现:(1)上市公司代理成本与其未来股价暴跌风险显著正相关;(2)媒体关注能够削弱代理成本与股价暴跌风险间的正向关系。研究有助于从根源上理解上市公司股价暴跌的原因,同时为从公司内部和外部多措并举来降低股价暴跌风险提供理论依据。
关键词：
代理成本 媒体关注 股价暴跌风险
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