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[期刊] 世界经济与政治论坛
[作者]
曾振宇
本文讨论了外汇市场干预的有效性问题。本文认为我国外汇管理制度上存在不对称性 ,外汇交易不是真实外汇需求 ,因此难以证明外汇干预存在资产组合效应和信号效应 ,但这种不对称管制下的干预影响均衡汇率的有效形成 ,改变了货币供给的结构 ,对此本文提出了相应的建议
关键词:
外汇市场干预 信号效应 资产组合效应
[期刊] 世界经济研究
[作者]
王艳真 李秀敏
文章运用区间二次偏好损失函数证实了2005年7月到2015年12月期间中国中央银行在外汇市场上采用区间目标干预,该区间将原始数据粗略地分为大幅升值、温和升值和贬值三个区间。进一步的门限回归结果表明,不同区间内汇率偏离、汇率波动率、中美利率差、货币政策的国内经济目标偏离以及滞后干预对外汇市场干预的影响有很大差异,而且中央银行的确进行了显著干预大幅升值而接受温和升值和贬值的非对称外汇市场干预。文章也指出这种外汇市场干预偏好的前提是样本期间人民币汇率被低估了,但在中国已不存在"人民币被低估"的现实情况下,人民币汇率形成机制的未来改革方向是对升值压力和贬值压力均做出灵活响应,真正实施更加灵活、由市场决...
关键词:
非对称 外汇市场干预 目标区间
[期刊] 经济问题探索
[作者]
王艳真 李秀敏
运用区间二次偏好损失函数和非线性外汇市场干预模型,估计了2005年7月到2015年12月及以2010年6月新一轮汇率制度改革为分界点的两个子样本时期内中国中央银行外汇市场干预情况。研究结果表明中央银行在外汇市场上采用区间目标干预,而且该干预是不对称的,中央银行对目标区间外的汇率变化率比对目标区间内的汇率变化率进行更强烈的外汇市场干预,对人民币升值比对贬值进行更强烈的外汇市场干预。此外,中央银行对人民币名义汇率比对人民币名义有效汇率实施更强烈的外汇市场干预,但是,中央银行在2010年6月汇率制度改革后扩大了人民币汇率的波动区间并进一步降低了对人民币汇率的干预程度。
[期刊] 经济问题探索
[作者]
王艳真 李秀敏
本文运用非对称损失函数,估计了1994年1月到2014年12月及以1998年12月、2005年7月和2010年6月为分界点的四个子样本时期内中国中央银行外汇市场干预的非对称偏好。估计结果表明,中央银行在整个样本期间内并没有进行显著的非对称干预,但在第一个子样本期存在"害怕贬值"的非对称干预偏好,在后三个子样本期表现出"害怕升值"的非对称干预偏好。其中,在第二个子样本期,中央银行对人民币名义汇率升值进行了显著的非对称干预;在第三个子样本期对人民币名义有效汇率升值进行了显著的非对称干预;在第四个子样本期,虽然仍对人民币名义有效汇率升值进行非对称干预,但程度大幅度降低,说明中国汇率市场化程度已有很大...
[期刊] 经济问题探索
[作者]
王艳真 李秀敏
运用区间二次偏好损失函数和非线性外汇市场干预模型,估计了2005年7月到2015年12月及以2010年6月新一轮汇率制度改革为分界点的两个子样本时期内中国中央银行外汇市场干预情况。研究结果表明中央银行在外汇市场上采用区间目标干预,而且该干预是不对称的,中央银行对目标区间外的汇率变化率比对目标区间内的汇率变化率进行更强烈的外汇市场干预,对人民币升值比对贬值进行更强烈的外汇市场干预。此外,中央银行对人民币名义汇率比对人民币名义有效汇率实施更强烈的外汇市场干预,但是,中央银行在2010年6月汇率制度改革后扩大了
[期刊] 国际经济合作
[作者]
杜晓蓉 黄忠强 王燕娜
一、研究现状自从2000年以来,中国开始快速积累外汇储备,目前我国外汇储备规模已经跃居全球首位。以预防动机模型、缓冲库存模型等为基础的传统储备需求理论已经无法解释中国超常规模的外汇储备积累。从本质上看,一国外汇储备增长与该国国际收支顺差有密切关系。就此看来,中国外汇储备是长期"双顺差"的结果。
[期刊] 财经科学
[作者]
金春雨 张龙
本文构建了因子扩展马尔科夫向量自回归模型MS-FA-VAR,并对16个模型做了对比研究,从中选择MSI AH(2)-FA(2)-VAR(2)模型研究了1997年Q1到2015年Q3美联储货币政策对人民币外汇市场压力的影响。研究发现:(1)美联储货币政策对人民币外汇市场压力具有非对称效应,在区制一,美联储货币政策对人民币外汇市场升值压力具有缓解作用,影响程度大、时滞短、波动性大;在区制二,美联储货币政策对人民币外汇市场升值压力具有推动作用,影响程度小、时滞长、波动性小。(2)在区制一,美联储货币政策对人民币
关键词:
美联储 人民币 外汇市场压力
[期刊] 财经科学
[作者]
金春雨 张龙
本文构建了因子扩展马尔科夫向量自回归模型MS-FA-VAR,并对16个模型做了对比研究,从中选择MSI AH(2)-FA(2)-VAR(2)模型研究了1997年Q1到2015年Q3美联储货币政策对人民币外汇市场压力的影响。研究发现:(1)美联储货币政策对人民币外汇市场压力具有非对称效应,在区制一,美联储货币政策对人民币外汇市场升值压力具有缓解作用,影响程度大、时滞短、波动性大;在区制二,美联储货币政策对人民币外汇市场升值压力具有推动作用,影响程度小、时滞长、波动性小。(2)在区制一,美联储货币政策对人民币外汇市场压力的影响主要通过利率进行传导,中国人民银行应该警惕美联储紧缩性货币政策对人民币升值压力以及中国金融市场的冲击,实施上调利率与缩减广义货币供应量并行的紧缩性货币政策以及卖出外汇资产是最佳货币政策。(3)在区制二,美联储货币政策对人民币外汇市场压力的影响主要通过价格进行传导,中国人民银行应该警惕美联储紧缩性货币政策对人民币贬值压力以及中国价格体系的冲击,实施上调利率与缩减广义货币供应量并行的紧缩性货币政策以及买入外汇资产是最佳货币政策。
关键词:
美联储 人民币 外汇市场压力
[期刊] 中国货币市场
[作者]
具滋亨 傅东
在东亚三大经济体——日本、中国和韩国,政府几乎每天都在干预外汇市场。由于某些原因,国际传媒和商业界对亚洲外汇政策存在着一些误解。该文分析了日中韩外汇市场干预的三个迷思,即日中韩由于重商主义而干预汇市、日中韩干预汇市以平息波动以及日中韩将从购买美元转向购买其他储备货币。
关键词:
外汇市场干预 重商主义 外汇储备
[期刊] 金融与经济
[作者]
姚佳
本文主要对中央银行外汇市场干预的有效性进行了分析,干预的有效性和成本因干预的类型、条件和工具的不同而不同。特别是在考虑汇率制度和资本替代因素以后,冲销干预的效果会受到很大的影响。并对我国中央银行的冲销干预进行了研究。
关键词:
冲销干预 非冲销干预 公开市场业务
[期刊] 亚太经济
[作者]
杨荣 贺晓波
本文运用计量经济学的分析方法考察了日本央行对外汇市场的干预效果,以得出外汇干预是否对日元汇率产生影响及该影响能否持久的结论。研究结果表明:2003年1月1日——2004年3月31日,日本央行干预对日元汇率产生一定的影响,但是影响很短暂;即使长期内连续干预也无法阻止日元升值;日本央行干预没能削减日本国内的通货紧缩的压力。因此,汇率变动的最终决定性因素不是外汇干预,而是货币所在国国内经济、对外经济的发展状况和国际资本等变量的变动。
关键词:
央行干预 日元汇率
[期刊] 财经科学
[作者]
邹宏元
一、中性干预的概念 当官方当局在外汇市场上买卖外汇时,这就代表官方对外汇市场的干预,官方干预的目的在于影响汇率。经济学家把这种干预分为中性干预(sterilized intervention)和非中性干预(nonsterilized intervention)和非中性干预改变了国内基础货币的规模,而中性干预则不改变国内基础货币的规模。经济学家往往把研究的重点放在中性干预上,这是由于中性干预在经济运用方面具有重要意义,同时远比非中性干预复杂。表1给出了一个国家货币当局典型的资产负债表。
[期刊] 上海金融
[作者]
王勇
2008年12月初,人民币汇率出现了汇改三年多以来最严重的连续贬值态势,为此,央行也启动了外汇市场干预措施。但新时期央行外汇市场干预究竟有无必要,干预方式存在哪些变化以及我国央行外汇市场干预的政策建议等都需要认真探讨和研究。
关键词:
中央银行 外汇市场干预 人民币汇率
[期刊] 世界经济
[作者]
孙明春
本文在考察东亚国家和地区干预外汇市场基础上,结合90年代有关国家干预外汇市场的经验教训,分析了中央银行干预外汇市场的决策基础,说明中央银行干预外汇市场取得成功的关键在于改变市场预期与树立市场信心,特别是对本币的信心。中央银行在做出干预外汇市场的决策后,应把握干预时机,采取与之相配套的措施。
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