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[期刊] 经济理论与经济管理
[作者]
钱宗鑫 付鹏璐 陈欣彤
本文研究了银行竞争程度的变动对制造业上市公司融资约束大小的影响。本文将我国制造业A股上市公司作为样本,建立多元回归模型验证银行竞争形势的加剧是否会影响企业所面临的融资约束。本文认为制造业A股上市公司面临显著的融资约束,而且银行竞争与企业所面临的融资约束之间呈现U型关系,即随着银行竞争的加剧,融资约束呈现先放松后收紧的趋势。
[期刊] 经济问题
[作者]
曲文俏 张涵 陈磊
金融体系为实体经济服务是我国创新驱动发展战略实现的必要保障。研究发现,在不同的发展阶段,银行业竞争对企业融资约束的影响并非线性关系。银行业改革初期,银行竞争降低企业融资约束;在成熟期,银行分支机构过度竞争后,银行过度竞争加剧了企业融资约束。从企业所有制属性和企业规模的分组检验发现,相对国有企业及大企业等信息透明企业,民营企业及小企业等信息模糊企业因自身信息透明度较低,其融资约束受到银行竞争的影响大。因此,应当进一步深化金融供给侧改革,因地制宜发展银行分支机构,以最优竞争水平缓解企业融资约束,支持实体经济发展。
关键词：
融资约束 银行竞争 信息不对称 银企关系
[期刊] 南开管理评论
[作者]
韩忠雪 周婷婷
本文采用我国制造业上市公司2001年-2007年共2401个公司年的平衡面板数据,利用"行业间竞争"、"行业内竞争"两个维度的产品市场竞争变量,实证分析了我国制造业上市公司产品市场竞争对现金持有水平的综合影响。实证结果显示,对于所有制造业上市公司来说,产品市场竞争对公司现金持有存在显著的掠夺风险效应。在考虑公司融资约束的情况下,产品市场竞争对公司现金持有的掠夺风险和代理成本两种竞争效应被有效区分开来。融资约束公司表现为显著的掠夺风险效应,非融资约束公司则表现为显著的代理成本效应。这些研究结论不仅丰富和补充了产品市场竞争与公司现金持有之间的相关研究,也为公司实施积极的现金流风险管理和持有现金的高...
[期刊] 企业经济
[作者]
张宇 谢乔昕
本文基于产业集聚相关理论的视角,利用我国在沪深交易所上市的制造业公司2006-20122006 2012年的面板数据,对产业集聚对于企业融资约束的影响效应进行了理论探索与实证分析。研究结果表明:从整体上看,产业集聚能够显著降低企业面临的融资约束水平,但这种影响效应对不同所有权性质的企业以及不同规模的企业存在显著差别,其中产业集聚对于民营企业融资约束的缓解作用强于国有企业,对大规模企业融资约束的缓解作用强于小规模企业。
关键词：
产业集聚 融资约束 外部性 信息不对称
[期刊] 金融与经济
[作者]
郭丽婷
基于我国"脱实向虚"的经济现状,本文利用中国制造型企业上市公司2007～2016年的数据,实证检验制造业企业金融化、融资约束与创新投资之间的相互关系。结果表明:制造业企业金融化会抑制企业的创新投资;当企业面临较大的融资约束时,金融化对创新投资产生"挤出效应";反之,金融化对创新投资产生"蓄水池效应"。本文为制造业企业进行金融化、提高创新投资水平及提升企业可持续发展能力提供相应的政策建议。
[期刊] 宏观经济研究
[作者]
王世文 张尹 祝演
金融科技被认为是破解融资约束问题的有效手段，而融资约束又是制约企业全要素生产率的关键因素。因此本文以中国2016—2020年6985家A股制造业上市公司为样本，通过数据挖掘法构建区域金融科技指数，利用OP法和SA指数法分别计算全要素生产率、融资约束，对金融科技、融资约束与全要素生产率三者关系进行实证研究。结果表明：金融科技能够提高企业全要素生产率水平，这一结论在剔除直辖市的数据和进行随机样本抽取等稳健性检验后仍然成立；金融科技能够通过缓解企业面临的融资约束提升全要素生产率水平；相比于国有企业，金融科技对民营企业的正向影响更加显著；金融科技对全要素生产率的负向作用随着企业规模的增大而更加明显。
[期刊] 会计之友
[作者]
曾凯 艾健明
通过对中国制造业上市企业的经验研究发现,资产可抵押性能够有效缓解非国有企业的融资约束。同时,对融资约束的影响呈现逐年减弱的趋势。对于国有企业,资产可抵押性对融资约束影响不显著。
关键词：
资产可抵押性 融资约束 企业性质
[期刊] 财经论丛
[作者]
李林红
本文采用2003-2011年中国制造业上市公司数据,研究商业信用对投资-现金流敏感性的影响,考察商业信用对企业投资行为的作用。结果发现:我国上市公司的投资对现金流高度敏感,存在明显的融资约束现象;商业信用显著缓解了企业的融资约束;国有上市公司受到的融资约束比民营上市公司小,但是随着商业信用规模的扩大,民营上市公司的融资约束有明显的缓解。
[期刊] 投资研究
[作者]
王喜莲 李竹梅
以2015—2020年A股高端装备制造业上市公司为样本，实证检验了政府补贴、融资约束与资本配置效率之间的关系。研究发现政府补贴缓解高端装备制造业企业的融资约束的同时对资本配置效率存在双向影响：缓解投资不足而加重过度投资；融资约束会加重投资不足而减少过度投资；两者复合“冲抵效应”在投资不足和过度投资层面存在不同；在不同市场化程度及所有权性质的样本中其显著性存在一定差异。研究结论为政府与企业的相关决策提供理论指引。
[期刊] 经济与管理研究
[作者]
翟淑萍 廖筠 顾群 耿静
本文以中国A股制造业上市公司为样本对企业集团化运作的后果——融资约束与投资效率进行静态比较和动态分析。研究结果表明:集团化进程有助于缓解企业的融资约束,较低的融资约束导致集团企业存在明显投资过度现象,且随着集团化进程的推进,企业过度投资现象加剧、效率损失较为严重;而独立企业由于受到较高的融资约束,投资不足现象较为突出。融资约束的提高可以在一定程度上约束企业过度投资,从而提高投资效率,这种约束作用对集团企业更为明显,但由于集团企业具有较低融资约束,因此集团企业具有较低的投资效率。
关键词：
集团化 融资约束 投资效率 随机前沿模型
[期刊] 浙江金融
[作者]
王玲丽
外部融资约束一直是制约企业发展的关键问题,至今仍没有得到有效解决。文章基于现金-现金流敏感性模型,利用2006-2012年江浙沪制造业A股上市公司面板数据和双向固定效应估计方法,考察外资银行进入能否缓解企业的融资约束问题。研究发现,外资银行进入缓解了企业的融资约束,其中主要受益者是大型企业和国有企业。
关键词：
外资银行 融资约束 金融结构
[期刊] 经济与管理研究
[作者]
陈宇峰 马延柏
成本管理是针对企业资源的有效配置过程,成本粘性则能够有效揭示成本管理的行为。获得有效融资是解决企业资源调整和成本管理问题的重要前提,因而研究融资渠道对优化企业成本管理行为具有重要的理论和现实意义。本文主要采用2009—2017年中国制造业上市公司面板数据,讨论融资渠道选择对成本粘性的影响机理,同时也讨论产品市场竞争和产权性质对上述影响的作用。结果表明:(1)内源融资会加强企业的成本粘性,而债务融资和股权融资会减弱企业的成本粘性;(2)产品市场竞争对内源融资强化成本粘性的调节作用不显著,而债务融资和股权融资对企业成本粘性的弱化作用在竞争程度高的公司会更为突出;(3)融资渠道对成本粘性的影响在民营企业更为显著,内源融资会强化民营企业的成本粘性,而债务融资和股权融资会弱化民营企业的成本粘性,但这种作用在国有企业并不显著。本文从融资结构角度揭示企业的成本管理行为,对制造业在降成本过程中选择有利的融资渠道具有一定的参考价值。
[期刊] 金融经济学研究
[作者]
成力为 严丹 戴小勇
除企业自身因素外,一国的金融结构约束企业融资行为。以公司规模和利息保障倍数为标志划分企业融资约束,用金融结构规模和结构活跃程度反映一国的金融结构,基于20个国家制造业上市公司面板数据对企业融资约束(现金-现金流敏感性)的影响因素分析得到:从微观角度看,规模大、利息保障倍数高的公司不易受融资约束;从宏观角度看,金融结构相对规模越大、金融活跃程度越高的市场主导型金融系统,投资者可选择的投资工具种类更多,风险更小,受到融资约束相对较小。因此,金融市场在金融体系中的作用越来越重要,缓解中国中小企业融资约束的根本出路在于积极推动中国权益融资市场发展。
关键词：
企业融资约束 金融结构 结构活跃程度
[期刊] 经济管理
[作者]
付红 高玮
本文分析了我国银行业竞争程度对制造业外部融资行为以及制造业本身发展的影响,并据此判断银行业竞争程度的动态变化对我国经济发展的影响。首先,通过Panzar-Rosse模型测度了1998～2008年间我国银行业市场的竞争程度,结果表明,我国银行业市场竞争度在样本期内呈现出上升的趋势;其次,运用OLS方法分析了银行业市场竞争度对不同外部融资依赖程度的制造业部门的影响,结果发现,银行业市场竞争度的上升为制造业的外部融资行为提供了便利,有利于外部融资依赖度较高类型的制造业部门的发展。因此,本文得出的结论为,银行业竞争程度的上升促进了制造业的发展和经济增长。
[期刊] 南开经济研究
[作者]
刘康兵 申朴 Elmer Sterken
针对我国制造业上市公司1998—2009年的面板数据,以厂商面临的不确定性水平为阈值变量建立分类指标函数,应用Hansen阈值估计法和system GMM估计法分析了融资约束和不确定性的交互关系对厂商投资行为的影响。研究发现:厂商投资行为存在显著的单一阈值效应,由模型内生决定的不确定性阈值所划分的两个样本组中,厂商固定投资与其现金流显著正相关,并且低不确定状态组别厂商的现金流估计系数远小于高不确定状态组别厂商的这一系数,表明厂商面临的不确定性程度越高,投资支出受融资约束程度越严重。上述结论不仅为融资约束假说提供了经验支持,也证实了不确定性会通过影响厂商受融资约束程度进而影响厂商投资行为。最后,...
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融资约束 不确定性 公司投资
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