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[期刊] 会计研究
[作者]
刘星 李宁 张超
本文研究了影响上市公司债务配置决策的内外动因。研究发现，终极控制人对强势债权人监管的规避动机会直接影响上市公司债务融资决策，具体表现为：终极控制人两权分离度越大，银行借贷比例越低、公开债务比例越高。进一步地，银行竞争作为影响银行债权治理效力的外部因素，其业内竞争加剧会弱化单个银行债权人原本强势的监管效力，终极控制人规避动机减弱，并由此提升其银行借贷比例。本文研究支持了＂终极控制人规避强势债权人监管＂的立论，为公开市场投资者与政府监管部门防范终极控制人道德风险、完善债券市场建设以及加强银行业风险防范提供了经验证据。
[期刊] 金融论坛
[作者]
吴赢 张翼 李广子
本文以2009-2016年A股上市公司为样本,采用双重差分模型研究高铁开通对公司债务融资成本的影响。研究表明,高铁开通提高开通地的银行竞争水平,从而降低公司债务融资成本。进一步研究表明,对于面临较强融资约束的公司,高铁开通对公司债务融资成本的降低作用更加显著。对处于金融市场化水平较低地区的公司,高铁开通对公司债务融资成本的降低作用更加显著。
关键词：
高铁 债务融资成本 银行竞争
[期刊] 财会月刊
[作者]
胡苏
以2008～2015年沪深A股非金融类上市公司为样本,研究产品市场竞争、内部控制质量对上市公司债务融资的影响,结果发现:上市公司内部控制质量与债务融资的规模和期限正相关,与债务融资成本负相关。进一步研究表明,当产品市场竞争程度较高,或公司产品处于竞争劣势地位时,上市公司内部控制质量的提高对扩大债务融资规模、获得较多长期融资及降低债务融资成本的影响较为显著,且这一现象主要存在于非国有企业。由此可知,产品市场竞争程度、企业竞争优势与公司内部控制质量对债务融资治理存在着一定的替代效应。
[期刊] 财经理论与实践
[作者]
李燕平 高雅
基于2004-2015年中国上市公司数据,实证检验控制权竞争是否影响公司债务期限结构。结果发现:控股股东持股比例与债务期限显著负相关;多个大股东并存会提高公司长期债务比例;股权竞争性越强,长期债务比例越高。这些结论与理论假设相符,既证实了内外部公司治理的密切联系,也说明控制权竞争有助于形成更为合理的债务期限结构。
关键词：
控制权竞争 大股东并存 债务期限结构
[期刊] 财会通讯
[作者]
温毓敏
本文选择我国Ａ股上市的企业于２０１０年－２０１４年之间的数据作为研究对象，实证检验探索终极控制人和债务结构之间的联系。得到如下结论：国内上市企业普遍拥有终极控制人，并且绝大多数的终极控制人都会选择金字塔股权结构来控制企业；对于债务期限结构而言，实际操纵能力最强的是短期债务，对于债务优先而言，主导的是非优先债务；对于上市企业而言，两权分离度和长期债务占比之间呈现负相关，并且企业可以利用终极控制人来扩大长期债务的占比，将它们之间的负相关作用扩大化；股权制衡和长期债务占比以及非优先债务占比之间呈现为正相关，另外，还能够降低两权分离和长期债务占比以及非优先债务占比之间的联系度。
关键词：
终极控制人 债务结构 股权制衡
[期刊] 金融研究
[作者]
高雷 何少华 仪垂林
本文检验了国家控制、政府干预、银行债务与资金侵占之间的关系。研究发现政府干预主要加剧了国家控制的上市公司的控股股东对上市公司资金的侵占；只有当上市公司受国家控制且受政府干预多时,银行债务才显著地加剧了控股股东对上市公司的资金侵占。结果表明,在我国,国家控制及政府干预显著地加剧了控股股东与小股东及银行债权人之间的利益冲突。从这一点上说,国家控制及政府干预不利于社会经济效率的提高,而这与代理学派与政治学派对国有企业的解释一致。
关键词：
国家控制 政府干预 银行债务 资金侵占
[期刊] 财经科学
[作者]
龚星宇 李雪莲 柳春 余进韬
揭示地方金融发展带来的银行异质性竞争对资源配置效率的深刻影响是推动金融业高质量发展的关键。本文将货币政策银行风险承担行为引入异质性银行竞争分析框架,从理论层面剖析银行业竞争对资源配置效率的影响,同时探究货币政策银行风险承担渠道在其中发挥的重要作用,并利用中国工业企业数据库与城市面板数据进行实证检验。研究发现,银行异质性竞争加剧在总体上降低了资源配置效率,该结论在利用城市商业银行设立这一准自然实验构建工具变量检验后仍然成立。但是,银行异质性竞争加剧形成的非对称政策传递效应,使紧缩性货币政策有助于缓解资源配置效率的降低。进一步研究发现,这种缓解效应主要来自生产率较高但融资约束较强的企业。在当前经济内外环境愈加复杂的背景下,研究结论凸显了货币政策银行风险承担渠道的重要价值,为构建差异化“双支柱”调控框架提供了有益的政策参考。
[期刊] 财经科学
[作者]
戴艳萍 徐加根
商业银行股权结构竞争均衡的核心是控制权争夺。拥有控制权的一方不仅能获得银行价值增值所带来的投资收益,还可能获得各种非投资收益,这些由控制权带来的、超过投资收益的各类收益就是"控制权收益"。本文通过构建控制权收益模型能较好地解释现实中银行股权结构的竞争均衡,结果发现监管者可以通过控制对小股东的"制裁成本"来影响其在具有竞争力差异的国外战略投资者和国有大股东之间的选择,并在此基础上提出以国外战略投资者参与为代表的多利益主体对控制权收益的竞争,不会降低股份制银行的价值。
关键词：
银行股权结构 均衡 控制权收益
[期刊] 金融理论与实践
[作者]
常茂松
从终极产权的视角，以我国沪、深两市公司为研究对象，考察了终极股东控制权、现金流权与债务期限结构的关系。发现：终极股东现金流权水平越高，其掠夺外部投资者的成本也就越高，债务融资的代理成本降低，银行等金融机构愿意为公司提供更多较长期限的债务资金，终极控制股东现金流权对公司债务期限结构具有显著正向影响。而终极股东控制权与现金流权分离程度越高，其越有可能掠夺外部投资者，增大了公司与债权人的代理冲突，导致较高的债务融资代理成本，银行等金融机构倾向于为其提供更多的短期资金来约束终极控制股东。
关键词：
终极股东 债务期限结构 现金流权
[期刊] 商业时代
[作者]
谢蕾 许长新 卢小同
我国地方政府债务过度扩张问题日趋严重,本文构建了基于晋升激励的的地方债务需求模型,及基于银行竞争的地方债务供给模型,从需求与供给两个角度考察了地方政府债务。结论显示,晋升激励导致地方政府举债需求超过社会最优水平,而银行间的竞争导致融资平台贷款供给超过社会最优水平,为地方政府债务问题提供了理论分析框架。解决地方政府债务问题需要从改变官员晋升机制以及缓解银行间竞争入手。
关键词：
地方政府 融资平台 银行竞争 过度举债
[期刊] 投资研究
[作者]
张合金 陈震 鹿新华
在利率市场化和银行业改革不断深入的市场环境下,商业银行面临科学贷款定价的重大命题。本文以上市公司为样本,从债务融资成本的视角考察产品市场竞争程度对银行贷款定价的影响。研究表明:上市公司债务融资成本的增加与公司所处行业的产品市场竞争激烈程度显著正相关;其中资产规模小、现金流匮乏、资产专用性强的企业,产品市场竞争对企业债务融资成本的影响更加显著。同时,相对集中的行业结构与有利的市场地位能够有效地降低企业的债务融资成本。因此,银行进行贷款定价时需充分考虑企业的市场势力与所处的竞争环境。
关键词：
产品市场竞争 债务融资成本 贷款定价
[期刊] 审计与经济研究
[作者]
刘喜和 叶静 楼倩
地方政府债务的累积已经不仅仅是简单的风险问题，更是一个贯穿“财政-经济-金融”的系统性命题。基于2010—2020年A股制造业上市企业的面板数据，实证检验了地方政府债务、银行信贷配置与制造业创新三者之间的关系。结果发现：地方政府债务与制造业创新呈显著的“倒U型”关系，即在阈值内，地方债务上升能够刺激制造业创新，一旦超过阈值，则对制造业创新起到抑制作用，其中对垂直创新影响的阈值高于水平创新；银行信贷配置在地方政府债务对制造业创新的影响中具有部分中介效应。进一步分析发现，地方政府债务对制造业创新的影响关系存在区域异质性、所有制异质性，东部地区阈值较高，中部地区次之，西部地区阈值最低，且对非国有企业的挤出效应较强。因此，未来应上移地方政府债务的审批权限，并建立有效的投资效率评价机制。
[期刊] 经济问题
[作者]
袁春生
在现代市场经济条件下,企业资本结构与法人控制权竞争二者之间存在着紧密联系。资本结构具有明显的企业治理功能,直接影响着一个企业的控制权竞争。基于资本结构管理控制理论,从企业管理者对法人控制权的争夺这一新的视角,对企业的负债融资行为进行了分析,突出了负债在控制权竞争中的"债务杠杆作用",并重点对管理者在代理权竞争中的负债融资选择、管理者在实施收购和反收购策略中的负债融资行为以及相应的最优资本结构的权衡问题进行了分析。
关键词：
法人控制权 负债融资 收购 代理权竞争
[期刊] 当代财经
[作者]
刘志远 毛淑珍 乐国林
本文在代理理论框架下,基于我国政府干预的制度背景,以2004-2006年A股上市公司为样本研究了终极控制人与其所控制的上市公司债务期限结构选择的关系。实证检验结果表明:国有企业性质的终极控制人所控制的上市公司长期负债比例偏高。进一步区分不同行政级别的政府终极控制人进行回归,发现政府终极控制人的行政级别越低,企业长期债务比例越高。另外,通过对不同控股方式的样本公司分别进行回归分析的结果表明,在终极控制人通过复杂组织结构方式间接控制的上市公司中,终极控制人的不同产权性质及不同行政级别对上市公司长期债务选择的影响更加显著。上述研究发现,为认识政府控制和干预对企业财务决策的影响提供了更深入的证据,进而...
[期刊] 会计研究
[作者]
宋玉华 虞迪锋
根据传统理论,银行作为企业外部治理者,应具备一定的控制权,但是我国商业银行作为企业债权人却缺乏这种控制权。由于债务约束机制、合约履行机制和债权治理机制不健全,我国商业银行作为利害相关者参与公司控制权配置还没有形成一种有效的机制。同时,由于治理环境的不同,商业银行对企业控制权有不同形式的要求,核心问题是控制权的配置和在此基础上的制衡,在比较美日两种控制权配置模式基础上,我们提出了建立适合我国企业治理结构特点的控制权配置目标模式,即企业内部控制与外部控制相结合,债权硬约束与股票投票权相结合,形成一个合理灵活的融资结构。
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