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[期刊] 会计之友
[作者]
杨继伟 张云云
文章以我国沪深两市A股上市公司2010—2014年数据为样本,实证研究了金融发展下的股权机制对投资效率的影响。研究发现:提高金融发展水平能够显著改善企业的投资效率;第一大股东持股比例、机构投资者持股比例的增加改善了投资效率,而前五大股东持股比例的增加降低了投资效率。进一步研究发现,金融发展与机构投资者持股及产权性质在影响投资效率上存在替代关系,即机构投资者和产权性质对投资效率的改善作用随着金融发展水平的提高而逐渐削弱。
关键词：
金融发展 股权治理 投资效率
[期刊] 经济管理
[作者]
景奎 王磊 徐凤敏
实施产融结合的公司以股权为纽带构建了与金融机构的关联关系,理论上可以加速资本流动,提高资本配置效率。近年来,作为新兴的发展方式产融结合得到了快速的发展。本文以2007—2018年2687家沪、深A股上市公司为样本,采用倾向得分匹配和多元统计研究产融结合对公司投资效率的影响及其路径,并从股权结构切入,探究不同公司治理环境下产融结合对投资效率影响的差异。结果表明,产融结合能够减少公司的非效率投资,其对公司的主要作用是减少投资不足而非促使过度投资。然此结论成立的前提是有良好的公司治理环境及保证金融机构的自由裁量权。本研究为创新金融服务模式、指导产融结合实践、优化资本市场效率提供了经验依据。
关键词：
产融结合 股权结构 投资效率
[期刊] 财经论丛
[作者]
郭娜 张骏 冯立
金融科技将金融与科技相联结，为银行业转型升级提供新机遇，而股权结构作为银行治理的基础，将对银行创新活动安排与金融科技发展产生重要作用。本文利用2010—2019年我国112家商业银行的数据，探讨股权集中度、股权制衡、股权性质等股权结构特征对银行金融科技发展的影响。研究结果表明，股权集中度对银行金融科技发展具有正向促进作用，较为集中的股权安排有利于股东充分发挥自身股权优势，集中资源开展创新活动，从而推动银行金融科技发展；非控股股东股权占比的合理增加能够发挥股权制衡作用，提升创新效率，从而有利于银行金融科技发展；尽管国有属性的控股股东更有利于金融科技的发展，但国有持股比例过高反而不利于银行金融科技发展。本文研究为商业银行完善公司治理机制、推进数字化转型发展提供了理论依据和经验支持。
[期刊] 当代经济研究
[作者]
于晓红 王玉洁 王世璇
融资约束可以缓解过度投资，也可以加剧投资不足。股权集中度对融资约束与过度投资之间不具有显著的调节效应，而对融资约束与投资不足之间具有显著的调节效应；在融资约束条件下，随着股权集中度的提高，相较于国有企业，非国有企业缓解投资不足的程度会更大。管理层持股对融资约束与过度投资、投资不足具有一定的调节效应；在融资约束条件下，随着管理层持股比例的提高，国有企业相较于非国有企业，其抑制过度投资及缓解投资不足的程度会更大。
[期刊] 证券市场导报
[作者]
蒋小敏
美国双层股权结构是最发达的，但其发展历程并不是一帆风顺的。该制度由于违背了＂一股一票＂原则，容易侵害投资者的利益而遭到质疑和反对，但交易所之间的竞争最终促使其得到实施。在美国实施该制度的二十多年间，双层股权企业的行业分布很广，但总体上比重却并不高。学术界对双层股权结构一直存在着很多的争论，主要因为双层股权导致的控制权集中既会产生激励效应，但也可能产生壕沟效应。目前，我国许多优秀企业为选择双层股权结构而赴境外上市，进行＂监管套利＂，应该尽快推行该制度，与此同时要采取相应措施来保护投资者的利益。
关键词：
双层股权 一股一票 投资者保护
[期刊] 财会通讯
[作者]
詹雷 严丹荔
伴随着阿里巴巴的上市，双层股权结构得到越来越多的关注，而国内关于双层股权结构的研究较少。本文旨在梳理国外关于双层股权结构的相关研究，总结其在国外运用和发展的现状，探讨双层股权结构的优劣，为我国企业选择股权结构模式提供借鉴。
关键词：
双层股权结构 管理层防御 控制权
[期刊] 新金融
[作者]
束兰根
以股权投资为核心的金融产业链富含财富管理价值,符合银行业务综合化、国际化发展的方向,不仅有利于自身创新金融产品、丰富服务内涵,更能促进产业升级、扶持新兴产业发展。本文通过分析股权投资业务发展环境,提出以股权投资为核心的金融产业链发展模式,探索银行全面介入股权投资业务,实现多方共赢的基本思路和有效途径。
关键词：
金融创新 股权投资 金融产业链
[期刊] 宏观经济研究
[作者]
杨汉明 刘广瑞
针对上市公司产能过剩和过度投资等非效率投资的问题,本文在金融发展的制度背景下,以我国2007—2011年的A股股权分置改革后的上市公司为样本,实证分析两类股权代理成本与公司过度投资的关系。研究发现,两类股权代理成本与公司过度投资呈正相关关系,金融发展能减弱第一类股权代理成本与公司过度投资的正相关关系。本文丰富了金融发展与公司非效率投资的文献,有助于理解金融发展与实体经济的互动关系。
[期刊] 贵州财经学院学报
[作者]
蒙立元 张世俊
以2008—2010年沪深两市上市公司为样本数据,实证研究了会计信息质量与公司非效率投资行为的关系,并从股权结构视角分析了会计信息质量对公司非效率投资的治理效应。研究结果表明,在我国上市公司内会计信息质量对公司非效率投资具有显著的抑制作用,但国有控股和控股股东持股比例的增加减弱了这种治理效应。
关键词：
股权结构 会计信息质量 非效率投资
[期刊] 财会通讯
[作者]
胡国霞
文章实证分析企业的股权结构和财务灵活性对投资效率的影响作用。结果表明:财务灵活性与企业投资效率显著负相关;股权制衡与企业投资效率显著正相关;机构投资者持股与企业投资效率显著正相关;两权分离与企业投资效率显著正相关;股权制衡能够削弱财务灵活性与企业投资效率的相关性;机构投资者持股能够削弱财务灵活性与企业投资效率的相关性;两权分离能够削弱财务灵活性与企业投资效率的相关性。
[期刊] 会计之友
[作者]
林艳 李玲 李炜
文章以２０１１—２０１４年农业上市公司为研究对象，选取１５６个样本进行实证分析，就农业上市公司股权结构对非效率投资影响进行研究，得出结论：在我国当前资本市场制度不完善的大背景下，农业上市公司普遍存在非效率投资现象，国有性质企业问题较非国有企业更为严重；农业上市公司股权集中度与非效率投资倒＂Ｕ＂型关系并不显著；股权制衡与非效率投资存在负相关关系。
关键词：
股权结构 非效率投资 农业上市公司
[期刊] 财会通讯
[作者]
姚菲
本文选取我国沪深Ａ股上市公司２０１０－２０１４年的数据为样本，分析了会计信息质量与上市公司投资效率之间的联系，以及股权结构对会计信息质量和上市公司投资效率联系的影响。研究发现：我国会计信息质量有治理作用，会计信息能够对投资决策构成巨大影响，能够影响投资决策的走向，高质量的会计信息能够显著提高投资效率；我国的股权结构因素有鲜明的中国特色，对会计信息质量治理作用的影响非常巨大，在股权性质方面，会计信息质量对投资不足的缓解作用在私企中的表现较为显著，在股权集中度方面，第一大股东持股数量的增加和前十位股东股权增加都会对会计信息质量提升投资效率起到削弱作用，在股权制衡度方面，第二至第十大股东持股数量变化．．．
关键词：
会计信息质量 投资效率 股权结构
[期刊] 商业研究
[作者]
蒋冬梅 付燕
股权结构是公司治理的基础,不同的股权结构影响公司的投资行为,从而影响公司的价值。然而没有哪一种股权结构是完善无缺的,正是出于对其利弊的权衡考量,国内资本市场逐渐开始接纳双重股权结构公司。因此,对双重股权结构公司的进一步研究和探讨应合了国内资本市场实践推进的需要。本文以2008-2017年中国在美国的上市公司为样本,对比分析双重股权结构和单一股权结构公司在投资效率上的差异,以及两类公司管理层持股比例对非效率投资的影响差异。研究结果表明,两类公司普遍存在非效率投资问题,相比单一股权结构公司,双重股权结构的公司更多地表现为过度投资;通过检验两类公司管理层持股对投资的影响发现,与单一股权结构公司相比,双重股权结构公司管理层投票权比例对非效率投资的促进作用更显著,管理层现金流权比例对非效率投资的抑制作用也更显著,而其两权分离程度越大,表现出来的非效率投资行为越严重;针对表现为过度投资的样本进行检验也表现出同样的结果,即双重股权结构公司管理层投票权对过度投资的促进作用、现金流权和两权分离程度对过度投资的抑制作用都较单一股权结构公司更明显。本研究视角独特、样本新颖、过程直观,希望能对问题的进一步探讨及公司治理、市场监管提供有益的参考。
[期刊] 财会月刊
[作者]
张英宣 刘娜
投资决策在企业的发展中占据着核心地位。投资属于企业的日常财务管理活动，目的是为企业的经营以及企业的未来发展创造财富，投资收益直接影响着企业净利润，因而必须对投资的效益进行严格的预测，帮助企业做出有效率的投资决策。本文以我国石化企业为例，通过分析石化企业上市公司股权结构与投资效率，研究石化企业股权结构对企业投资效率的影响。
关键词：
投资决策 财务管理 石化企业 股权结构
[期刊] 财会通讯
[作者]
冉杰
本文构建了多元回归模型检验企业履行社会责任对非效率投资的作用,同时将产权性质和股权制衡两个指标作为调节变量验证股权结构对以上两者关系的影响。研究表明:企业履行社会责任具有双重治理作用;相较于非地方政府控制企业(中央政府控制企业和非国有企业),地方政府控制企业履行社会责任对非效率投资的抑制作用更弱;股权制衡会增强企业履行社会责任对非效率投资的抑制作用。
关键词：
社会责任 过度投资 投资不足 股权结构
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