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[期刊] 金融理论与实践
[作者]
韩林静
基于融资约束理论及企业异质产权结构导致的融资约束差异和代理成本理论,从产权性质视角实证研究中国金融发展对上市公司微观资本配置效率的影响。结果表明:金融发展水平的提高并没有减轻非国有控制企业的融资约束,反而强化了不同产权性质下的融资约束差异,政府对国有控制企业的"父爱情结"拖累了民营企业的投资效率。国有控制企业不断获得扶持性信贷补贴,其投资效率没有明显提高;而非国有控制企业的信贷融资约束日益严重,投资效率持续下降,导致其投资效率低于国有控制企业,形成"双重效率损失"的现象。两种产权性质的企业都没有达到资本配置效率最优化。
[期刊] 金融理论与实践
[作者]
韩林静
基于融资约束理论及企业异质产权结构导致的融资约束差异和代理成本理论,从产权性质视角实证研究中国金融发展对上市公司微观资本配置效率的影响。结果表明:金融发展水平的提高并没有减轻非国有控制企业的融资约束,反而强化了不同产权性质下的融资约束差异,政府对国有控制企业的"父爱情结"拖累了民营企业的投资效率。国有控制企业不断获得扶持性信贷补贴,其投资效率没有明显提高;而非国有控制企业的信贷融资约束日益严重,投资效率持续下降,导致其投资效率低于国有控制企业,形成"双重效率损失"的现象。两种产权性质的企业都没有达到资本配
[期刊] 经济学家
[作者]
蒲艳萍 成肖
本文借鉴Jeffrey Wurgler的资本配置效率模型,对2004—2011年服务业资本配置效率进行测算发现,中国服务业资本配置整体有效,但表现出较为显著的波动性;服务业资本配置效率存在显著区域、省际和行业差异,城市化与经济发展水平较低的地区、工业成长性和价值创造力强的省份、垄断性质或公共服务性质较高的行业,资本配置效率低或无效。对影响服务业资本配置效率的因素进行实证分析发现,市场化进程和以银行存贷款额、贷存比率、股票交易额衡量的金融发展对服务业资本配置效率具有促进作用,以保险密度、保险深度衡量的金融发展对服务业资本配置效率影响不显著。
[期刊] 中国工业经济
[作者]
陈创练 庄泽海 林玉婷
在新常态下，改善资本等要素配置效率是实现经济增长方式转变的重要途径。本文在资本账户开放以及深化金融改革背景下，结合金融规模和信贷规模门槛变量，采用非线性面板平滑转换回归模型实证检验国内资本和国际资本与资本配置效率的平滑渐进演变关系。研究发现，国际资本流入有益于提高中国工业行业的资本配置效率，但是，随着国内金融市场的发展，国际资本流入对资本配置效率的影响由正转负；同时，当国内金融市场发展水平较低时，国内资本增长反而降低了工业行业资本配置效率，随着国内金融市场的不断完善，该效应由负转正且呈增强态势。可见，在国内金融市场不发达时，引入外资有益于改善国内资本配置效率，并促进经济增长，随着国内金融发展，．．．
[期刊] 金融经济学研究
[作者]
张庆君 李萌
以2008~2015年沪深A股上市公司数据为样本,使用动态面板模型的GMM估计,分析中国信贷错配现象与企业资本配置效率之间的关系,并进一步探究金融发展水平对二者的调节作用。研究结果表明:信贷错配导致企业非效率投资,表现为国有企业投资过度,民营企业投资不足,且国有企业投资过度程度比民营企业投资不足程度更深;金融发展水平有利于调节信贷错配与企业资本配置效率间的关系,一定程度上抑制国有企业投资过度以及缓解了民营企业的投资不足。为了提高企业资本配置效率,应进一步推进金融深化的进程,强实抑虚,促进资本配置最优化。
关键词：
金融发展水平 信贷错配 资本配置效率
[期刊] 中央财经大学学报
[作者]
周晓艳 高萌 贺文慧
笔者运用１９９３—２００７年中国３０个省份２７个工业行业的面板数据，借助Ｗｕｒｇｌｅｒ（２０００）的估算资本配置效率模型，并基于此检验产业升级和金融发展及其两者之间的交互项对地区资本配置的影响。研究证实了我国的产业结构转型升级并未提高地区的资本配置效率，由政府主导推动的产业结构调整实际上产生了资源配置的扭曲效应，相比较股票市场，中国的信贷市场并未起到促进产业结构转型升级的作用，金融发展的滞后对我国产业结构转型升级造成了障碍性效应。主要的政策含义是摒弃以政府替代市场和限制竞争的管制性产业政策，进一步放松金融管制和坚定地实行国企改革。
关键词：
金融发展 产业结构 资本配置效率
[期刊] 经济经纬
[作者]
雷日辉 张亚斌 朱豪迪
笔者基于2003年~2010年我国24个工业行业动态面板数据,运用Wurgler模型测算了工业行业资本配置效率并利用系统广义矩估计方法实证检验了金融发展、资本配置效率对我国工业行业出口绩效的影响。研究发现:金融发展、资本配置效率对工业行业当期出口绩效均具有显著的促进作用;高金融发展水平行业拥有较大的外部融资规模,资本配置效率的提高使得丰裕的外部资金迅速流向具有出口优势的企业和项目,支持了行业当期出口绩效的提升;资本配置效率在一定程度上深化了金融发展对于工业行业出口绩效的影响,金融发展可以通过资本配置效率渠道对工业行业出口绩效产生积极作用。
[期刊] 财贸经济
[作者]
王永剑 刘春杰
基于我国1991-2008年的数据,本文应用主成分分析法提取金融发展因子,构建了金融发展指数;并采用面板数据模型测算了我国及各区域的资本配置效率以及金融发展对资本配置效率的影响。研究发现:加入WTO后,我国资本配置效率的整体水平普遍得到快速提升,尤其是中部区域提升速度最快;金融发展对资本配置效率的影响在不同区域差异较大,东部和中部地区金融发展对资本配置效率的促进作用最为显著,但是在西部地区,金融发展与投资和经济发展的关联不是很明显。
关键词：
金融发展 资本配置效率 区域比较
[期刊] 管理世界
[作者]
潘文卿 张伟
本文参考Jeffrey Wurgler提出的理论,采用面板数据模型方法,运用中国1978～2001年28个省区的数据,对中国改革开放以来,尤其是20世纪90年代以来的资本配置效率及其与中国金融发展的相关性进行了时间序列分析与横截面数据分析。研究发现,随着改革的深入,资本配置效率总体上呈现上升趋势,但波动性很大,而且资本配置效率呈东、中、西梯度递减特征。中国的金融发展与资本配置效率总体呈现弱相关关系,信贷市场与股票市场对资本配置效率变化的解释能力较弱,其中国有银行的信贷行为抑制了资本配置效率的提高,而非国有银行金融机构的信贷与投资行为对资本配置效率的提升有较大的促进作用。
关键词：
资本配置效率 金融发展 面板数据模型
[期刊] 财经问题研究
[作者]
赵奇伟
本文考察了金融深化程度以及外商直接投资等制度因素对资本配置效率的影响,并利用1997—2006年省级面板数据对其进行了实证检验。研究发现:(1)在经济转轨的条件下,金融发展水平对资本配置效率的影响呈倒U形变化。目前我国金融发展水平较低,尚处于转折点的左侧,故而提高金融发展水平可以对资本配置效率产生积极影响;(2)外商直接投资的流入有利于资本配置效率的提高。除了直接作用外,外资还会和金融发展交互作用对资本配置效率产生影响。经验分析结果表明,两者对资本配置效率的影响彼此加强,金融发展水平越高,外资对资本配置效率的促进作用就越明显,而随着外资规模的增加,金融发展水平对资本配置效率的积极作用也得以强化...
关键词：
经济转轨 金融发展 FDI 资本配置效率
[期刊] 商业研究
[作者]
王少国
金融发展促进资本配置效率的提高,是金融部门的重要职能之一。改革开放以来,我国的金融发展迅速,但国民经济中资本的配置效率并没有相应提高。其原因主要是信贷资本配置结构扭曲以及政府的不当干预等,为此,就必须针对这些问题采取相应对策,才能实现金融发展对资本配置效率的推进。
关键词：
金融发展 资本配置效率 影响机制
[期刊] 金融研究
[作者]
萧安富 徐彦斐
金融生态是当前金融机构赖以存在的重要外部变量。本文以西部老工业城市自贡为例,从微观角度界定了金融生态的包含因素:经济结构与制度环境,由此分析了金融生态影响金融运行的途径及其制约下金融运行的新特点,结论是:在结构调整和发展经济中,必须把制度变迁放在优先和重要的位置,以此推动整体金融生态的改善,并最终提高金融效率。
[期刊] 经济学家
[作者]
应千伟 连玉君 陆军
本文研究了2004年的贷款利率改革对企业间微观资本配置效率的影响。为合理衡量微观资本配置效率,本文对Wurgler(2000)的方法进行了修正,并构造了一个新的投资机会衡量指标——基准Q,用以克服Tobin'sQ的衡量偏误。我们的理论和经验分析表明:2004年贷款利率改革之后,微观资本配置效率在短期内不升反降,且在金融市场发展水平较低的地区下降得更为明显,这主要源于贷款利率上限取消在短期内导致的逆向选择效应。为使贷款利率改革的积极效果得以发挥,迫切需要提高金融市场发展水平和银行监控效率,减轻逆向选择效应的不利影响。
[期刊] 投资研究
[作者]
刘广瑞 杨汉明 张志宏
金融发展能减轻信息不对称和代理冲突问题,实现资本市场的资源有效分配。以我国2007-2011年的房地产上市公司为样本来研究金融发展与非正规金融对房地产企业资本配置效率的影响,研究发现,民营房地产上市公司过度投资比国有房地产上市公司更严重,而国有房地产上市公司的投资不足现象更为明显,以商业信用为主的非正规金融能提高民营房地产上市公司和国有房地产上市公司的资本配置效率。这些发现进一步揭示了金融发展促进经济增长的微观机理。
[期刊] 武汉金融
[作者]
孙志红 周婷 琚望静
当下我国金融资本"脱实向虚"、实体经济"空心化"问题日渐突出,金融发展和金融自由化程度对实体经济增长具有支持作用,厘清金融自由化在金融发展与实体经济资本配置效率之间的调节关系,有利于推进金融和实体经济的互融互促。本文基于2001—2016年中国省际面板数据,运用三阶段DEA和熵值法分别测算实体经济资本配置效率和金融发展水平,采用系统GMM模型和面板门限回归模型,探究金融发展与实体经济资本配置效率的关系以及金融自由化对两者关系的调节作用。研究结果表明:实体经济资本配置效率呈东、中、西部地区依次递减趋势;金融发展对实体经济资本配置效率的影响显著存在以金融自由化为门限的双门限效应,即两者存在非均衡性关系。金融发展对实体经济资本配置效率的影响受金融自由化程度的负向调节。当市场化改革处于初步阶段时,金融发展会促进实体经济资本配置效率的提高;随着金融自由化水平的不断提升,促进作用逐渐减弱,市场化改革漏洞凸显,致使金融发展对实体经济资本配置效率的影响由正转负,非均衡性抑制了实体经济资本配置效率的提高。同时本文分别探究了金融发展中金融规模、金融结构以及金融效率三个维度对实体经济资本配置效率的影响,发现不同金融自由化程度上,金融发展各方面对实体经济资本配置效率的作用效果存在差异。最后根据实证结果并结合国情分别从金融自身发展及其自由化改革和实体经济自身积累两个角度提出对策建议。
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