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[期刊] 上海金融
[作者]
陈晓芬 杨朝军
本文以上证180指数成分股为实证对象,先进行行业分类以确保配对股票有类似的基本面信息即行业中性,然后对传统的配对交易进行配对阶段和策略阶段的双重改进,最后分析不同行业的配对交易效果,得到两个主要结论。一是配对阶段加入相关系数的考量能够有效剔除风险收益比较差的股票对,二是均值回复和价格动量在配对交易中都是起作用的,只是作用机制不同,分别影响平均年化收益和日均收益,代表着资金的综合套利和运转效率。
关键词：
配对交易 相关系数 价格动量 均值回复
[期刊] 上海金融
[作者]
陈晓芬 杨朝军
本文以上证180指数成分股为实证对象,先进行行业分类以确保配对股票有类似的基本面信息即行业中性,然后对传统的配对交易进行配对阶段和策略阶段的双重改进,最后分析不同行业的配对交易效果,得到两个主要结论。一是配对阶段加入相关系数的考量能够有效剔除风险收益比较差的股票对,二是均值回复和价格动量在配对交易中都是起作用的,只是作用机制不同,分别影响平均年化收益和日均收益,代表着资金的综合套利和运转效率。
关键词：
配对交易 相关系数 价格动量 均值回复
[期刊] 管理评论
[作者]
麦永冠 王苏生
为研究建仓策略对配对交易年收益率影响,文章构建了折回首日WM-FTBD策略,结合GGR和Herlemont策略,在沪深港证券市场交易,运用三种检验方法,从理论和实证得出,FTBD策略成功率和年收益率都更高,同时发现深市年收益率呈离散、尖峰和正偏性,三种方法年收益率深圳最大,上海次之,香港最小且三者差异明显。结果表明,有效建仓策略可总体改进收益,但也承担更多风险,价差动量效应和均值回复效应有助于解释价差变化和收益率差异,配对交易在成熟有效市场不一定适合,但在发展中国家有着广阔的前景。
关键词：
配对交易 统计套利 对冲 策略 检验
[期刊] 价格理论与实践
[作者]
郑青青 罗津
"两融"的正式启动标志着国内A股做空时代的来临,为配对交易提供必要的市场环境。本文以上证50成分股为研究对象,先用协整理论进行股票配对,然后用价格相关系数、价格距离分别作为指标筛选股票对构建投资组合,通过对比两类投资组合的套利情况得出以下结论:当投资组合覆盖的股票对较少(资金有限)时,以价格相关系数作为筛选标准能够在平均年化收益和胜率上取得更大优势;但是当投资组合覆盖的股票对较多时,以价格距离作为筛选标准更为适宜。
关键词：
配对交易 投资组合 价格距离 融资融券
[期刊] 投资研究
[作者]
杨阳 马超
本文采用配对交易方法设计出我国黄金期权的套利策略，并进行了实证检验。本文运用AU2006所对应的全部认购黄金期权合约存续期内（2019年12月20日至2020年5月25日）的5分钟高频收盘价数据，选取形成期内通过协整检验的15对配对组合，采取4+1的窗口模式，将形成期内通过遍历方法取得的最优开仓、平仓以及止损阈值应用于交易期。实证结果表明：（1）本文构建的基于协整模型的配对交易策略在黄金期权市场上具有盈利性。（2）4+1窗口模式能够被应用于以黄金期权为标的的配对交易策略，即4个月的形成期数据或样本内数据能够刻画配对组合的长期均衡关系及统计特征。（3）基于5分钟收盘价高频数据能够最大程度捕捉“价差偏离”及“价差回复均值”，相较于日收盘价数据，其套利机会更多。
关键词：
黄金期权 配对交易 套利 协整关系
[期刊] 财经论丛
[作者]
沈银芳 郑学东 徐建军
由于金融时间序列数据通常具有动态时变、非对称和非线性相关特征，本文给出了一类权重系数和Ｃｏｐｕｌａ参数均时变的混合Ｃｏｐｕｌａ模型。同时基于权重系数和Ｃｏｐｕｌａ参数时变的混合Ｃｏｐｕｌａ模型，刻画不同频率互联网金融概念股价格序列之间的相关性，构建配对交易策略模型，并与静态混合Ｃｏｐｕｌａ模型下的策略结果进行比较。实证分析表明：基于时变混合Ｃｏｐｕｌａ模型的配对交易策略可以获得较高收益；Ｃｏｐｕｌａ参数和权重系数均时变的混合Ｃｏｐｕｌａ模型能捕获更多交易机会，策略表现最好；含有较多成分Ｃｏｐｕｌａ的混合模型在配对交易策略中并不具有优势；高频率金融市场比相应低频率金融市场的策略盈利更高。
[期刊] 南方金融
[作者]
于孝建 邹倩倩
配对交易是一种利用市场短期无效性来获取收益的套利策略。本文基于OU过程构建配对交易策略,并以上海期货交易所2007-2017年的商品期货合约为研究对象,验证配对交易策略的投资绩效。研究结果表明:通过将商品期货不同主力合约数据进行无缝拼接后,进行组合挑选可取得更高的收益率;无论是在成功率、收益率还是在可能遭受的投资损失方面,相关性配对法的表现均优于SSD配对法;进行配对交易时,估计参数、确定阈值的最佳时长是6个月。根据上述方法构建的基于OU过程的配对交易策略在我国商品期货市场可以获得显著为正的套利收益,平均
[期刊] 投资研究
[作者]
欧阳红兵 李进
本文研究基于协整的配对交易的阈值选择问题。我们针对价差序列进行ＡＲ（１）建模拟合，进而采用数值算法估计交易持续期、交易间隔期和交易次数，最终将最优阈值的选择转换为利润最大化的问题。在对我国Ａ＋Ｈ股股价数据进行的实证分析中，本文显示这种最优阈值的确定方法是有效的，并且该方法在固定参数下的交易表现优于时变参数模型。
关键词：
配对交易 最优阈值 协整 AR(1)过程
[期刊] 管理评论
[作者]
刘永辉 张帝
配对交易是一种风险中性的量化交易策略。通过对配对交易理论基础的分析以及实际市场的大量观测,本文在Bertram(2010)工作的基础上,提出了一种新的配对交易执行方式。实证分析进行了模拟交易,并对比分析了各种方法的优缺点,结果表明本文提出的基于协整-OU过程的配对交易策略与传统的OU配对交易策略、协整配对交易策略相比,总体上,策略的效果较稳健,在承担合理风险下具有较高收益。
关键词：
配对交易 协整 OU过程 量化策略
[期刊] 管理评论
[作者]
刘永辉 张帝
配对交易是一种风险中性的量化交易策略。通过对配对交易理论基础的分析以及实际市场的大量观测,本文在Bertram(2010)工作的基础上,提出了一种新的配对交易执行方式。实证分析进行了模拟交易,并对比分析了各种方法的优缺点,结果表明本文提出的基于协整-OU过程的配对交易策略与传统的OU配对交易策略、协整配对交易策略相比,总体上,策略的效果较稳健,在承担合理风险下具有较高收益。
关键词：
配对交易 协整 OU过程 量化策略
[期刊] 证券市场导报
[作者]
王明涛 黎单
基于过去５２周最高价格的动量策略是一类新型动量策略。通过中国Ａ股市场的实证研究发现：基于过去５２周最高价格接近程度构造的动量交易策略不显著有效，但在非１、２、７、８月份的时间段，该策略具有有效性；该策略在熊市阶段的收益显著为正，且在剔除１、２、７、８月份后收益更高、更显著，而在牛市阶段无效。基于过去５２周最高价格日期接近程度构造的动量交易策略，在任何交易时间及任何市场环境下都是无效的，不适用于Ａ股市场。
[期刊] 产经评论
[作者]
彭松林 苏冬蔚
以往文献侧重考察卖空交易对市场稳定性及价格发现效率的不同影响,而对卖空者交易策略及其对股票收益的影响研究较少。基于中国A股市场进行实证检验,结果显示:(1)卖空者采用短期趋势交易策略,在股价下跌时,增加融券卖空量;(2)卖空率具有解释股票截面收益率的作用,卖空率与股票收益率负相关,日卖空率高的股票在未来1-2天的收益率低于卖空率低的股票收益率;(3)通过构建卖空风险因子发现,卖空风险因子具有风险溢价的作用。
[期刊] 产经评论
[作者]
彭松林 苏冬蔚
以往文献侧重考察卖空交易对市场稳定性及价格发现效率的不同影响,而对卖空者交易策略及其对股票收益的影响研究较少。基于中国A股市场进行实证检验,结果显示:(1)卖空者采用短期趋势交易策略,在股价下跌时,增加融券卖空量;(2)卖空率具有解释股票截面收益率的作用,卖空率与股票收益率负相关,日卖空率高的股票在未来1-2天的收益率低于卖空率低的股票收益率;(3)通过构建卖空风险因子发现,卖空风险因子具有风险溢价的作用。
[期刊] 财贸研究
[作者]
崔学刚 谢志华 郑职权
本文基于终极控制权理论考察终极控制权性质对公司绩效的影响。研究发现:在非保护性行业中,在控制公司规模、行业、上市地点、财务杠杆、治理因素以及上年度业绩的情况下,民营终极控制权的上市公司业绩显著高于非民营上市公司。在保护性行业中,国有控制权与民营控制权对公司业绩的影响无显著差异。本文提供了终极控制权性质与公司绩效的系统性经验证据,对于继续进行民营化改革的政策制定与监管具有一定的参考价值。
关键词：
民营控制 国有控制 终极控制人 配对样本
[期刊] 中国科学技术大学学报
[作者]
邓辛凝 毕秀春 张曙光
协整配对交易试图在协整资产偏离平衡时获取收益.在常风险厌恶的均值-方差模型中,最优动态协整配对交易策略显示,配置在风险资产上的额度仅与时间有关而与财富总额无关,这不符合常理.研究了在状态相依风险厌恶的均值-方差模型下协整资产的最优分配问题,并通过求解广义HJB方程得到最优配置策略的一个代数形式.策略显示,最优配置额度不仅与时间有关,还依赖于现有财富总额,并且策略能保证财富总额始终为正.因而从经济学的意义来看,相比于常风险厌恶下的最优策略,本文策略更加合理.数值例子表明,本文策略在资产分配方面表现得更加稳定,并且配置额度随着时间增加有增加的趋势,与常风险厌恶下的最优策略正好相反.此外,还分析了协整系数矩阵和均值回复速度对策略的影响,并对其加以解释.
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