- 年份
- 2024(6709)
- 2023(9211)
- 2022(7872)
- 2021(7209)
- 2020(6101)
- 2019(13900)
- 2018(13697)
- 2017(26600)
- 2016(14137)
- 2015(15615)
- 2014(15296)
- 2013(14936)
- 2012(13761)
- 2011(12433)
- 2010(12462)
- 2009(11775)
- 2008(11615)
- 2007(10427)
- 2006(8961)
- 2005(7916)
- 学科
- 济(60203)
- 经济(60108)
- 管理(53593)
- 业(51588)
- 企(45302)
- 企业(45302)
- 方法(30686)
- 数学(27578)
- 数学方法(27417)
- 财(20050)
- 技术(16655)
- 制(16186)
- 中国(15534)
- 农(13760)
- 业经(13614)
- 技术管理(12581)
- 务(12395)
- 财务(12375)
- 财务管理(12346)
- 企业财务(11876)
- 融(11185)
- 金融(11183)
- 银(11102)
- 银行(11095)
- 体(11068)
- 行(10544)
- 贸(10188)
- 贸易(10180)
- 易(9906)
- 地方(9563)
- 机构
- 大学(200090)
- 学院(198278)
- 济(89797)
- 经济(88262)
- 管理(83192)
- 理学(72603)
- 理学院(71961)
- 管理学(71186)
- 管理学院(70779)
- 研究(59882)
- 中国(47492)
- 财(45471)
- 京(39238)
- 财经(35792)
- 经(32641)
- 科学(31257)
- 江(29687)
- 经济学(29216)
- 中心(28319)
- 所(27357)
- 财经大学(26887)
- 经济学院(26467)
- 业大(24529)
- 北京(24264)
- 农(24211)
- 商学(24151)
- 研究所(24130)
- 商学院(23935)
- 州(22816)
- 范(22289)
- 基金
- 项目(133880)
- 科学(109513)
- 基金(101307)
- 研究(101260)
- 家(85904)
- 国家(85210)
- 科学基金(76155)
- 社会(69155)
- 社会科(65917)
- 社会科学(65907)
- 基金项目(53593)
- 省(51851)
- 教育(47771)
- 自然(47199)
- 自然科(46194)
- 自然科学(46186)
- 自然科学基金(45483)
- 划(42811)
- 资助(40766)
- 编号(38284)
- 创(34222)
- 制(32120)
- 部(31711)
- 成果(31474)
- 创新(31050)
- 重点(29678)
- 国家社会(29521)
- 教育部(28738)
- 人文(28096)
- 发(27710)
共检索到293346条记录
发布时间倒序
- 发布时间倒序
- 相关度优先
文献计量分析
- 结果分析(前20)
- 结果分析(前50)
- 结果分析(前100)
- 结果分析(前200)
- 结果分析(前500)
[期刊] 经济管理
[作者]
张岩 吴芳
IPO定价问题长期困扰我国资本市场。在注册制落地之际,上海证券交易所在科创板引入跟投制度试图解决这一问题。本文利用科创板IPO公司的数据检验跟投制度对IPO定价的影响效果及其作用边界。研究发现,承销商跟投比例越高,IPO发行价越低,表明跟投制度可以抑制承销商抬高发行价的机会主义行为。上述抑制作用在治理水平较高的发行公司中相对较弱。进一步研究表明,当公司股价增长潜力较大时,跟投制度对发行价的抑制作用在一定程度上被弱化。此外,跟投制度能抑制超募资金规模,但为了补偿跟投带来的风险,发行公司倾向于提高上市公司的承销费率。最后,跟投制度有助于提升IPO后的市场绩效。本文的研究结论为促进中国资本市场注册制的发展与完善提供了理论依据。
关键词：
跟投制度 注册制 科创板 首次公开发行
[期刊] 新金融
[作者]
沈红波 李晓强 宗赟
科创板作为试点推行注册制，在询价定价机制改革的基础上，又进行了“券商跟投”等制度创新。本文从投资银行声誉角度出发，研究了科创板的跟投制度对新股定价的影响。研究发现：（1）相比主板，科创板公司IPO抑价率显著更低，定价效率更高；（2）科创板公司中，投资银行的声誉降低了信息不对称程度，从而显著降低IPO抑价率；（3）在跟投的制度背景下，投资银行同时也是“投资者”，跟投比例越高，其抬高发行价的机会主义行为更少；（4）进一步，对于高跟投比例的科创板公司，投资银行声誉机制发挥的作用更大。本文的研究结果表明，在当前全面推行注册制的背景下，投资银行声誉机制和市场的健康运行相辅相成，应强化投资银行在IPO过程中的信息认证功能，并通过跟投制度形成对投资银行定价的市场约束。
[期刊] 浙江社会科学
[作者]
虞晓芬 华玉昆
经营者有效激励是经济学长期研究的热点问题。本文针对近年来中国企业治理中出现的经营者内部跟投制度进行机理研究,发现与基于人力资本获取剩余索取权的股票期权制或利润分享制等传统激励制度相比,跟投制度有助于克服收益与风险不对等的契约缺陷,其作用机理在于经营者事前投入物质资本作"抵押"承担经营风险,可增进经营者组织承诺和损失厌恶性,驱动经营者实现自我激励与约束的双重治理目标,并由此降低显性和隐性代理成本。基于中国房地产上市公司项目跟投的实证检验发现:内部跟投制度能降低显性代理成本、提升经营业绩和降低经营风险,但激励效应总体上呈动态递减且偏向于短期激励目标。结论启示是,经营者剩余索取权激励由纯粹基于人力资本转变为经营者事前追加物质资本投入的复合激励契约安排是现代企业人力资本产权激励制度创新的重要路径,但长期激励目标离不开持续的制度供给。
[期刊] 现代经济探讨
[作者]
梁鹏
IPO定价效率是影响股票市场资金配置效率的重要因素。在新《证券法》实施的背景下,基于科创板注册制改革试点,深入探究注册制改革对IPO定价效率的影响及其作用机制。研究发现:注册制改革能够显著降低IPO抑价,促进IPO定价效率提升;进一步,对于分析师盈余预测较差、高管参与配售比例较高的公司而言,注册制改革对IPO抑制率更低,支持了"信息透明度增强"的作用机制;注册制改革之后,IPO首日换手率下降,从而导致IPO抑价降低,支持了"投资者情绪降低"的作用机制。研究结论为注册制改革的经济效应提供了相应的经验证据,阐明注册制改革能够充分发挥市场化定价机制,对于提升资源配置效率、促进资本市场健康发展具有重要的积极作用。
关键词：
注册制 IPO抑价 科创板 新《证券法》
[期刊] 金融理论与实践
[作者]
黄顺武 贾捷
基于询价制改革的背景,从制度变革对承销商与询价对象行为影响的角度,以创业板新股为实证样本,研究了中国股票市场的IPO定价问题。结果表明:随着询价制改革的推进,创业板IPO定价有了显著的下降。在制度层面,赋予承销商配售权与引入个人投资者参与网下询价均有利于降低IPO定价,但是取消网下申购股票锁定期却提高了IPO定价。
[期刊] 金融理论与实践
[作者]
黄顺武 贾捷
基于询价制改革的背景,从制度变革对承销商与询价对象行为影响的角度,以创业板新股为实证样本,研究了中国股票市场的IPO定价问题。结果表明:随着询价制改革的推进,创业板IPO定价有了显著的下降。在制度层面,赋予承销商配售权与引入个人投资者参与网下询价均有利于降低IPO定价,但是取消网下申购股票锁定期却提高了IPO定价。
[期刊] 财经研究
[作者]
薛爽 王禹
信息披露是注册制改革的核心，科创板首次公开披露IPO审核问询与回复，是对核准制下信息披露制度的重大改革。科创板IPO审核问询能否发挥预期的信息挖掘和价值发现功能，帮助投资者评估新股价值，提升IPO定价效率？本文研究表明，科创板IPO审核问询回复函的信息特征显著影响了机构投资者询价意见分歧，具体表现为回复函叙述性披露内容越多，可视化信息量越大或文本可读性越高时，机构投资者询价意见分歧越低。公司研发投入越多，回复函信息特征对询价意见分歧的影响越大。进一步，当交易所明确指出回复函存在信息质量问题或者首轮问询后仍多次被问及核心科技问题时，回复函信息特征对询价意见分歧的影响显著减弱。在控制了机构投资者“抱团压价”等非理性因素对机构投资者询价意见分歧的影响后，结论依然稳健。本文基于科创板IPO信息披露的分析，从定价效率视角提供了评价科创板注册制改革的经验证据，也为监管方进一步提高审核问询质量，提升IPO定价效率提供参考。
[期刊] 上海财经大学学报
[作者]
何开刚 秦玉龙 杨庆
针对注册制下新股发行中机构投资者“抱团压价”现象,监管机构通过加强网下询价监管,以规范询价机构的报价行为。文章以2019—2022年487家科创板上市公司为研究对象,考察询价监管新规前后承销商分析师对机构投资者报价行为的影响。实证结果发现,询价监管新规后承销商分析师对机构投资者报价的影响力显著下降。横截面结果显示,当承销商声誉较低、上市公司信息环境更差时,承销商分析师对机构投资者报价的影响力在询价监管新规后下降更多。进一步研究发现,询价监管新规发布后,承销商分析师预测价格更加乐观,机构投资者报价的离散程度更大。文章拓展了分析师对机构投资者影响的文献,为进一步完善注册制下新股发行定价机制提供了重要的政策启示。
[期刊] 南开管理评论
[作者]
方红星 刘霞
本文以科创板I P O公司为样本，基于地缘关系考察了机构投资者合谋报价行为。研究发现，科创板I P O过程中，存在地缘关系的机构投资者一致报价概率显著更高；在考虑了信息相似性、锚点报价问题、羊群效应及其他关系类型的替代性解释后，该研究结果依然成立，这表明机构投资者涉嫌实施基于地缘关系的合谋报价行为。拓展性分析显示，监管加强后，机构投资者报价行为随之改变，存在地缘关系的机构投资者一致报价频率降低，微小差异报价频率提升，从而降低了合谋报价嫌疑与被监管机构关注的风险；I PO公司信息环境较好时，机构投资者基于地缘关系的合谋报价嫌疑较低。本文不仅丰富了I PO领域的理论研究，也为舆论关切的机构投资者合谋报价问题提供了经验证据和机理解释。
[期刊] 中国软科学
[作者]
程小可 武迪 高升好
利用中国IPO独有的信息披露制度，对注册制下IPO询价阶段机构投资者之间的合谋行为进行研究，发现注册制下IPO询价阶段机构投资者报价呈现出明显的众数群聚现象，且由部分机构投资者组成的核心团体在多次IPO中报出相同报价，这与机构投资者之间存在系统合谋行为的假设高度一致。从形成原因看，过于严格的高价剔除制度破坏了IPO询价机制下价高者得的竞争机制，是系统合谋的主要推动因素。从经济后果看，合谋报价降低了机构投资者报价的信息含量和IPO发行价格，提高了发行抑价，使大量财富转移到机构投资者而非发行人手中，造成了一级市场的资源错配。最后，探讨合谋报价的治理机制，发现雇佣声誉较高的主承销商、加大QFII的参与程度、强化发行人信息披露等方式均可以有效抑制机构投资者合谋行为。
[期刊] 会计与经济研究
[作者]
官峰 徐玉芳 何开刚
科创板采用注册制，旨在发挥市场在发行定价中的作用。文章从分析师视角，以科创板公司为研究对象，考察分析师对IPO定价效率的影响。研究发现，分析师与IPO公司的关联并未增强其对机构报价的影响力，而分析师与机构投资者的关联程度越高，其对机构报价的影响力越大；特别是在关联机构中，参与新股发行价格预测的分析师数量和媒体关注较少时，这一影响力更为显著；然而，当分析师来自承销商时，其影响力会显著降低。进一步分析表明，分析师的影响力主要源自其与机构投资者合谋，而并非提供了更多与公司价值相关的信息。研究还发现，随着参与新股发行预测的分析师数量以及媒体关注度的提升，合谋对公司IPO发行定价的负面影响减轻；禁止非承销商分析师参与新股发行价格预测在实际操作中并未显著改善IPO定价效率，特别对于研发投入或供应商集中度较高的公司，这一现象更为明显。因此，发挥信息中介的市场竞争和参与作用，有助于打破少数利益群体的合谋均衡，是提高市场化定价效率的重要途径。
[期刊] 证券市场导报
[作者]
赵俊强 胡文伟 李湛
本文对香港创业板市场IPO抑价现象进行了实证检验,研究表明,香港创业板IPO市场定价效率相对较低；风险投资家能够带领风险企业提前上市并得到投资者认同；IPO企业经营年限、价值不确定性及IPO发行时信息处理效率等变量对香港创业板IPO市场定价效率有显著影响：承销商、审计事务所的鉴证功能得不到体现；高效的IPO发行机制有利于创业板IPO市场效率的提高。
关键词：
香港创业板 IPO抑价 定价效率
[期刊] 西部论坛
[作者]
刘帷韬
IPO抑价现象在全球资本市场中普遍存在,但相比于发达国家较为成熟的资本市场,中国创业板市场的IPO抑价率明显偏高,不利于资本配置效率的提高和资本市场的健康发展。IPO抑价是一种在"委托—代理"关系下信息不对称导致的逆向选择行为,风险投资的介入不但可以通过风险投资机构的"信息优势"减小发行人与承销商之间的信息不对称程度,还可以通过"认证作用"减小发行人与投资者之间的信息不对称程度,因而可以降低公司IPO抑价率;联合风险投资是多个风险投资机构的集体行为,可以产生"协同效应",强化风险投资带来的"信息优势"和"认证作用",能够更有效地降低公司IPO抑价率;但如果联合风险投资中各投资机构持股份额的差异过大,会弱化"跟随者"的积极作用,甚至产生"搭便车"行为,进而可能会减弱联合风险投资介入对IPO抑价率的抑制效应。以2009—2019年中国创业板上市公司为样本的分析发现:风险投资介入能显著降低公司IPO抑价率,联合风险投资介入的公司比单独风险投资介入的公司IPO抑价率更低,联合风险投资中各投资机构持股比例差异的减小有利于公司IPO抑价率的降低;并且,联合风险投资介入的公司比单独风险投资介入的公司有更高的治理水平和资产回报率,因而能更有效地降低公司IPO抑价率。应加强资本市场监管力度,降低信息不对称程度,减少和避免承销商和风险投资机构的逆向选择行为;创业企业应尽可能选择联合风投形式进行IPO,并理性选择与自身发展相契合的风险投资机构,同时也要努力提升自身管理水平、信誉水平和市场资源配置能力,进而有效降低IPO抑价率,促进资本市场的高质量发展。
[期刊] 南开经济研究
[作者]
付辉 周方召 范允奇 王雷
本文关注到风投机构与创业企业之间存在两阶段选择效应,提出在创业企业成长过程中存在着复合嵌套式样本选择问题,利用1999—2014年风投机构投资中国创业企业的数据样本,着重分析和检验风投机构和创业企业自身分别对企业成长速度是否发挥加速效应的问题。研究结果表明:"好风投"能使得中国创业企业更快成功IPO,这种加速效应是风投机构对创业企业价值增值服务的一种体现形式;而创业企业自身的"好坏"也会影响其成功IPO的速度,一方面发展潜力较好的企业,会更快成功IPO,另一方面发展潜力较差的企业也会更快成功IPO。本文的研究拓展了现有文献对于风险投资价值增值效应的认识,有助于理解风投机构对创业企业发展成长的作用机理。
[期刊] 南开管理评论
[作者]
郑国坚 刘潋 蔡贵龙
科创板首次允许亏损企业上市，并创造性地推出了五套上市标准，不同上市标准对企业盈利指标和科创属性的要求存在较大差异。本文基于科创板企业发行上市的极佳场景，研究不同上市标准如何影响企业IPO时的策略性财务操纵行为。研究发现，与科创板利润指标上市公司相比，非利润指标上市公司的IPO应计盈余管理程度更低，而IPO研发操纵程度更高。与同时期上市的主板公司相比，科创板利润指标上市公司的IPO财务操纵行为与主板公司没有显著差异，非利润指标上市公司的IPO应计盈余管理程度更低、IPO研发操纵程度更高。进一步研究发现，非利润指标上市公司IPO首日溢价率更高、上市后研发效率更低，但财务违规情况更少。本文丰富了注册制改革下企业IPO财务操纵行为策略性变迁的文献，对于提升资本市场监管效率具有重要启示。
关键词：
首次公开发行 科创板 盈余管理 研发操纵
文献操作()
导出元数据
文献计量分析
导出文件格式：WXtxt
删除
