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[期刊] 保险研究  [作者] 赵景涛  刘忠轶  刘佳诚  
本文选取了2006~2012年间34家寿险企业作为研究样本,对寿险企业超额持有现金、过度投资以及二者间相关关系问题进行了实证研究。结果发现,中国寿险企业存在融资约束和超额持有现金问题,而由于寿险企业监管较严格,过度投资问题并不严重,但是超额持有现金与过度投资有着显著的相关关系。在寿险企业中,超额持有现金加重了代理问题,是造成过度投资的重要因素,并且资产规模越大,问题相对越严重。不过具有外资参股的寿险企业,过度投资问题相对轻一些。
[期刊] 中国注册会计师  [作者] 史方  张云  
内部控制在公司治理中起着重要作用,有效的内部控制能够降低代理问题,进而抑制公司的超额现金持有水平。本文基于2010-2013年上市公司数据,研究内部控制对代理成本与超额现金持有水平间关系的调节作用。研究发现:代理成本越高,超额现金持有水平越高;内部控制会减弱代理成本对公司超额现金持有水平的正向作用,且内部控制质量越高该调节作用越显著。
[期刊] 南开管理评论  [作者] 杨兴全  张照南  吴昊旻  
本文以2002-2006年非金融行业的上市公司为样本,考察公司超额持有现金是否导致过度投资,进而检验公司治理环境的改善能否抑制超额持有现金导致的过度投资行为,以及公司治理环境的这种作用是否与公司终极控制人性质有关。结果发现,公司超额持有现金会导致过度投资行为,而公司治理环境的改进有利于抑制公司超额持有现金导致的过度投资行为,但上市公司的国有性质弱化了公司治理环境的这种治理效应。
[期刊] 经济与管理研究  [作者] 姜宝强  毕晓方  
笔者基于代理成本的视角,通过样本分类回归、对比检验的方法,研究上市公司超额现金持有与企业绩效以及价值的相关关系。研究结果发现,超额现金持有与企业价值的关系因为代理成本的高低而出现不同的结果,当代理成本较高时,超额现金持有与企业价值负相关;当代理成本较低时,超额现金持有与企业价值正相关。不过,当现金持有量不足正常值时,两者相关关系不显著。
[期刊] 财会通讯  [作者] 胡泓媛  
本文以2009年至2011年中国沪深两市A股民营上市公司数据为样本,分析了制度环境、政治关联对民营上市公司现金持有价值的影响。研究表明:与无政治关联的民营上市公司相比,存在政治关联的民营上市公司的现金持有价值较小;终极控制人的政治关联与民营上市公司的现金持有价值显著负相关。进一步发现,我国民营上市公司较好的利用了持有的现金资产,解决其由于外部融资约束所造成的投资不足问题。
[期刊] 当代经济科学  [作者] 马君潞  周军  李泽广  
本文在经典观点的基础上探讨了我国转型期上市公司债务治理对双重代理成本的制衡机制。通过本文的实证研究发现,债务对代理成本Ⅰ(管理者和股东之间的代理成本)的约束作用不明显,对于国有企业而言,大量的债务甚至为管理者的在职消费提供了现金流支持。债务治理机制对于代理成本Ⅱ(控股股东与小股东之间的代理成本)具有正反两面的作用。文章说明我国上市公司的债务治理绩效依赖于公司的性质及其他治理变量,需要具体细分其机制和渠道。同时,从动态演进的角度来看,我国的上市公司债务治理机制的确也在不断优化,对企业价值逐步能够起到正向作用。这对于理解我国上市公司近年来在公司治理中存在的问题具有一定的启示意义。
[期刊] 经济管理  [作者] 刘元秀  胡援成  吴飞  
本文选取我国2006—2013年沪深两市上市公司作为样本,研究现任管理者(CEO和CFO)的职业困境经历(现金流危机、融资约束特强和股票收益特低)如何影响公司现金持有水平,实证结果发现,经历过现金流危机、融资约束特强的管理者,其所在公司的现金持有水平较低,但没有证据支持经历过股票收益特低的管理者所在公司的现金持有水平有显著的影响;分组检验发现,民营企业管理者,其职业困境经历对公司现金持有水平的影响,显著高于国有企业管理者的职业困境经历对其所在公司现金持有水平的影响;管理者同时兼任CEO和CFO两职,其职业困境经历对公司现金持有影响均不显著,同时,发现管理者任期、年龄对公司现金持有水平有显著影响...
[期刊] 河北经贸大学学报  [作者] 杨兴全  陈跃东  
以我国上市公司2001-2006年经验数据为样本的研究表明,我国上市公司多元化经营整体上降低了公司的业绩,其原因在于多元化经营实现的协同效应不能弥补因代理冲突而产生的成本。
[期刊] 当代财经  [作者] 谢盛纹  
文章以2001-2008年我国上市公司为研究对象,对我国会计师事务所审计行业专业性与上市公司管理层代理成本之间的相关关系进行经验性研究。发现会计师事务所的审计行业专业性与公司管理层代理成本显著负相关,这表明会计师事务所审计行业专业性具有降低公司管理层代理成本的作用,同时在控制了内生性影响后,发现文章的结论不受影响,选择具有较高审计行业专业性的会计师事务所更有利于公司管理层代理成本的降低。此外,文章进一步基于法治水平视角进行研究,发现审计行业专业性降低管理层代理成本的作用随着法治水平的提高而降低。
[期刊] 会计研究  [作者] 李世辉  雷新途  
在改进国内学者对债务治理效应实证研究不足的基础之上,我们对深圳证券交易所中小企业板上市的102家公司2004—2006年三年数据共306个观测值进行实证分析发现:(1)我国中小上市公司债务对显性代理成本具有显著抑制作用(表明债务客观上存在一定的治理效应),而对隐性代理成本却无抑制作用或者抑制作用不显著,因此,无法形成债务治理可观测的债务治理财务绩效;(2)短期负债主要抑制显性代理成本,而长期负债主要抑制隐性代理成本。我国中小上市公司债务期限结构极其不平衡是债务治理整体效应不显著的一个重要原因;(3)虽然我国中小上市公司债务治理效应难以形成其可观测的财务绩效,但由于财务杠杆效应的原因,存在可观测...
[期刊] 会计之友  [作者] 石水平  邵梦姝  
文章以我国2009—2012年上市公司为研究样本,对审计质量与控股股东代理成本之间的关系进行了探讨。研究发现:高审计质量具有降低控股股东代理成本的作用;在考虑终极控制人的性质后,在非政府控制企业中,外部审计的这种约束作用更为明显,并且随着两权分离度的提高而增强。但在政府控制的上市公司中,两权分离度、审计质量和控股股东代理成本之间的相关性并不显著。
[期刊] 经济社会体制比较  [作者] 雷振华  
目前,企业社会责任越来越受到人们的关注。随着相关政策的出台,近年来,许多企业开始披露独立的社会责任报告。文章选取2011年沪深两市A股上市公司披露的独立社会责任报告作为研究样本,实证检验了代理成本与社会责任信息披露质量之间的关系。研究发现:代理成本与社会责任信息披露质量负相关,在进一步把样本公司分成国有企业组与非国有企业组进行检验后,发现在国有企业中代理成本与社会责任信息披露质量之间的负相关关系更为显著。
[期刊] 现代管理科学  [作者] 刘桂林  
文章选取2005年-2015年上市公司作为研究样本,检验了我国"任人唯亲"的董事会文化下高管超额薪酬与公司绩效的关系,并进一步研究了高管超额影响公司绩效的路径。研究发现,我国上市公司高管超额薪酬与公司绩效具有显著地正相关关系,一方面验证了高管薪酬的有效契约理论,另一方面也说明友好型董事会能够增加董事会的咨询功能。同时,研究发现,高管超额薪酬通过降低代理成本从而提升了公司绩效。
[期刊] 现代管理科学  [作者] 刘桂林  
文章选取2005年-2015年上市公司作为研究样本,检验了我国"任人唯亲"的董事会文化下高管超额薪酬与公司绩效的关系,并进一步研究了高管超额影响公司绩效的路径。研究发现,我国上市公司高管超额薪酬与公司绩效具有显著地正相关关系,一方面验证了高管薪酬的有效契约理论,另一方面也说明友好型董事会能够增加董事会的咨询功能。同时,研究发现,高管超额薪酬通过降低代理成本从而提升了公司绩效。
[期刊] 现代管理科学  [作者] 刘桂林  
文章选取2005年-2015年上市公司作为研究样本,检验了我国"任人唯亲"的董事会文化下高管超额薪酬与公司绩效的关系,并进一步研究了高管超额影响公司绩效的路径。研究发现,我国上市公司高管超额薪酬与公司绩效具有显著地正相关关系,一方面验证了高管薪酬的有效契约理论,另一方面也说明友好型董事会能够增加董事会的咨询功能。同时,研究发现,高管超额薪酬通过降低代理成本从而提升了公司绩效。
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