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作者: 王(80613); 张(67324); 李(66741); 刘(63433); 陈(42996); 杨(32338); 晓(30241); 赵(26342); 周(25453); 华(23671); 吴(22794); 文(22497); 林(21168); 明(20951); 伟(20833); 志(20504); 丽(20325); 孙(19960); 黄(19313); 徐(19172); 玉(16714); 军(16396); 平(16118); 朱(15326); 郭(15029); 胡(14890); 建(14758); 红(14646); 春(13462); 艳(13344)

学科: 济(110945); 经济(110832); 管理(82423); 业(80260); 企(67623); 企业(67623); 方法(56170); 数学(49305); 数学方法(48741); 财(31483); 中国(28302); 农(28229); 业经(23909); 学(23017); 务(21881); 财务(21805); 财务管理(21732); 贸(21111); 贸易(21096); 地方(20999); 企业财务(20741); 易(20389); 制(19668); 农业(18958); 技术(17763); 理论(17524); 融(16949); 金融(16947); 环境(16494); 和(16298)

机构: 大学(394826); 学院(392360); 管理(157751); 济(156523); 经济(153364); 理学(138250); 理学院(136792); 管理学(134352); 管理学院(133655); 研究(126383); 中国(94750); 京(82585); 科学(79079); 财(71827); 农(65948); 所(62692); 业大(61916); 财经(59387); 中心(58192); 研究所(57160); 江(54980); 经(54303); 农业(52238); 北京(50795); 范(48468); 师范(47865); 经济学(47635); 院(46249); 财经大学(44738); 州(44714)

基金: 项目(278141); 科学(218263); 基金(203734); 研究(196889); 家(179556); 国家(178140); 科学基金(153414); 社会(125017); 社会科(118643); 社会科学(118609); 基金项目(108620); 省(107873); 自然(102833); 自然科(100488); 自然科学(100459); 自然科学基金(98662); 划(91375); 教育(91085); 资助(84111); 编号(78660); 重点(62189); 成果(61443); 部(61196); 创(58006); 发(57831); 科研(54354); 创新(54185); 课题(53282); 教育部(52638); 大学(52038)

期刊: 济(159649); 经济(159649); 研究(109405); 中国(70137); 学报(66918); 科学(58805); 农(57645); 财(56555); 管理(55766); 大学(50455); 学学(48070); 农业(39609); 教育(36477); 融(33257); 金融(33257); 技术(32162); 财经(29014); 经济研究(26861); 业经(26553); 经(24706); 问题(20898); 业(20544); 版(19026); 科技(19000); 理论(18467); 技术经济(18099); 商业(17916); 图书(17295); 业大(17286); 财会(17123)

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资本市场开放对公司审计的影响——基于“陆港通”背景的实证研究

[期刊] 审计研究 [作者] 罗棪心伍利娜

我国资本市场起步较晚,缺乏成熟的运行机制,与境外市场的融合程度也较低。"陆港通"作为中国资本市场对外开放的里程碑事件,实现了境内外投资者的互联互通,对证券市场的改革和发展有着重要影响。本文以"陆港通"政策的实施为背景,探究了资本市场开放对公司审计的影响。研究发现,在公司成为"陆港通"标的后,其审计质量和审计收费都有显著上升。进一步分析表明,在实施"陆港通"后,非"十大"审计、弱公司治理以及非交叉上市公司的审计质量和审计收费有显著提升。本文从审计角度切入,研究了资本市场开放的经济后果,为我国金融改革的进一步深化、"陆港通"政策更大范围推行提供了重要的理论和实践依据。

关键词：陆港通审计质量审计收费

资本市场开放对高管超额薪酬的影响——基于陆港通的经验证据

[期刊] 财经问题研究 [作者] 权烨王满

本文利用2010—2019年我国沪深A股上市公司样本，借助陆港通这一外生事件，利用双重差分模型考察了资本市场开放对高管超额薪酬的影响。研究结果表明，资本市场开放能够有效降低高管超额薪酬，约束高管的自利行为。进一步研究发现，陆港通交易制度发挥治理作用的潜在途径是通过提高股价信息含量产生股价信息反馈效应，促进股价在高管薪酬契约中的指导作用，或者通过改善公司信息环境，降低公司内外部的信息不对称程度，压缩高管超额薪酬的攫取空间。资本市场开放有利于提高高管薪酬契约激励的有效性，但是其对高管超额薪酬的治理作用受到管理者权力的强烈约束。上述研究不仅是对资本市场开放与高管超额薪酬领域研究的有益拓展，而且为我国扩大对外开放、进行相关制度建设与改善公司治理结构提供了政策启示。

关键词：资本市场开放高管超额薪酬陆港通

资本市场开放与公司费用黏性——基于中华通背景的实证研究

[期刊] 金融发展研究 [作者] 陈旭东高雅刘嫦

资本市场开放作为影响信息环境的重要指标,对公司费用黏性具有深远影响。本文利用2010—2017年中华通标的上市公司数据,考察中华通政策实施后其对内地标的公司费用黏性的影响,结果显示中华通开放与公司费用黏性显著负相关,即中华通开放明显抑制了公司费用黏性;中介机制表明,中华通开放主要通过降低管理费用率而抑制了公司费用黏性。上述结果表明,中华通政策实施改善了公司信息环境以及对治理机制具有倒逼作用。进一步分析表明,在内部控制有效性弱、国企以及外部审计质量差的样本中,中华通开放对公司费用黏性抑制程度更强,进而表明中华通的开放对上述公司样本成本管理效率的提升起到替代性治理效用,其倒逼效果更为显著。这一研究在为中华通影响公司费用黏性提供经验证据的同时,有助于分析资本市场开放之于微观企业的经济后果,亦可更好地理解资本市场对公司行为的影响。

关键词：资本市场开放费用黏性代理成本

资本市场开放对企业避税的治理效应：基于“陆港通”开通的准自然实验证据

[期刊] 世界经济研究 [作者] 王勇芦雪瑶

资本市场开放是中国加快构建新发展格局,实现经济高质量、可持续发展的重大举措。文章以中国启动"陆港通"交易试点为背景,运用多期双重差分模型实证检验了资本市场开放对企业避税的治理效应。研究发现,引入"陆港通"机制显著抑制了企业避税,其作用机理主要是通过缓解上市公司融资约束,增强外部监督,削弱企业避税的动机和能力,进而发挥资本市场开放的治理作用。进一步研究发现,上述治理作用在税收征管力度较弱及企业内部治理水平较高的样本中更为显著,与企业内部治理存在协同效应,但未能产生对外部税收征管的替代效应。本研究为坚定扩大资本市场对外开放战略、深化金融供给侧改革提供了理论支撑,也为实现税收公平和正义、促进实体经济稳健发展提供了经验证据。

关键词：资本市场开放陆港通企业避税公司治理

资本市场开放与并购商誉——基于“沪港通”的实证研究

[期刊] 经济体制改革 [作者] 李昆周庆鸽

利用"沪港通"的实施检验资本市场开放对上市公司并购商誉的影响,研究发现,"沪港通"的实施显著降低了并购商誉,且对高商誉样本的抑制作用更为显著;"沪港通"主要通过改善信息环境来抑制并购商誉;"沪港通"对于并购商誉的抑制作用主要体现在融资约束高的企业和非国有企业。研究表明,资本市场开放能够有效抑制并购中的商誉泡沫、改善并购效率,推动资本市场健康发展。本文的政策启示在于:我国资本市场的对外开放应继续稳步推进,通过开放引入更多理性和专业的投资者,引导我国资本市场投资风格转变,完善我国资本市场的价格发现功能,增强资本市场服务实体经济的能力。同时,要加快完善和规范中国资本市场基础性制度建设及监管制度,特别是中国上市公司信息披露制度,营造良好的信息环境。

关键词： “沪港通”资本市场开放并购商誉信息环境

资本市场开放对企业债务违约风险的影响研究——基于“陆港通”样本的双重差分分析

[期刊] 工业技术经济 [作者] 钱金娥俞毛毛

随着我国资本市场的逐步开放,与债务违约相关的问题也受到了社会各界人士的关注,而资本市场开放对企业经营风险存在双刃效应。本文运用2011～2020年A股上市公司样本,将"陆港通"政策的出台作为外生冲击,进行多期DID分析检验,得出资本市场开放能够显著降低企业债务违约风险;进一步研究发现,上述效应主要通过缓解融资约束与提升信息披露质量两个途径实现。本文从资本市场开放的实体效应视角,为企业违约风险的解决提供了一定的经验证据和政策建议。

关键词：资本市场开放债务违约风险陆港通双重差分融资约束信息披露

资本市场对外开放对股价波动性的影响研究——来自“深港通”的经验证据

[期刊] 价格理论与实践 [作者] 王子柱刘浩思

扩大资本市场对外开放背景下维护股市稳定，是保持经济平稳运行和推动经济高质量发展的重要前提条件。本文以2015-2020年中国A股上市公司作为研究样本，基于深股通标的股票和非标的股票建立双重差分模型，深入研究该交易制度对深圳股市波动性的影响及其机理。研究发现：深港通开通后，深股通标的股票股价波动性显著降低，且对高换手率股票的作用更加明显。进一步分析发现：深港通交易制度引入了境外成熟机构投资者，秉承价值投资理念，提高股价信息含量，有效降低股价波动。基于上述研究结论，应渐进式加大资本市场开放力度，多措并举维护资本市场稳定。

关键词：深港通股价波动性股价同步性 DID 模型 PSM

资本市场开放与上市公司资本结构调整——基于陆港通的实验检验

[期刊] 国际金融研究 [作者] 程利敏唐建新徐飞陈冬

本文以我国资本市场开放为研究对象,以陆港通为背景,研究陆港通对上市公司资本结构调整的影响,对优化公司资本结构和健全资本市场具有现实意义。基于2011—2017年沪深A股上市公司数据,采用PSM-DID方法,考察对公司资本结构调整速度的影响,并检验调整速度变化的原因和传导机制。研究发现,在控制其他因素的前提下,资本市场开放加快公司资本结构调整的速度,并优化资本结构。具体表现为:在陆港通实施后资本结构向上调整的速度显著加快,但是向下调整的速度没有显著变化;增加净债务和增加净权益的调整方式得到加强。在传导机制检验中,资本市场开放通过改善信息效率和加强监督治理,加快资本结构调整速度。进一步研究表明,资本市场开放对非国有公司和公司治理薄弱的公司调整作用更显著。

关键词：资本市场开放资本结构调整速度调整方式

资本市场开放、流动性与债券利差——基于陆港通的实证检验

[期刊] 国际金融研究 [作者] 张雪莹刘茵伟

资本市场对外开放不断深化对我国构建发达的资本市场体系具有重要意义。本文以2010—2019年A股上市公司发行的债券为样本,借助陆港通(1)实施这一准自然实验,采用多期双重差分面板回归模型考察陆港通实施对债券利差的影响。实证结果表明:陆港通的实施能够通过改善债券流动性进而显著降低债券利差;在市场整体违约风险上升的背景下,流动性对债券利差的影响显著增强,而陆港通的实施对债券流动性的提升及债券利差的降低效果明显。异质性分析结果表明,相较于国企债,陆港通的实施对民企债的流动性及利差的影响程度更大。本文的研究结论对于进一步扩大债券市场对外开放,提高债券市场流动性及降低债券市场风险溢价等具有重要意义。

关键词：资本市场开放陆港通流动性债券利差

外部资本市场与内部资本市场：替代还是互补——基于陆港通效应的实证检验

[期刊] 投资研究 [作者] 武晓芬唐媚媚陆旭冉

本文采用多期DID模型探究外部资本市场开放与企业内部资本市场构建的关系。研究发现：陆港通实施后，外部资本市场会替代企业内部资本市场，两者的作用路径主要源于融资约束的缓解和公司治理效率的提高，且这种作用效果在股票流动性低和分析师跟踪人数高的样本中更显著；进一步研究发现，外部资本市场开放对内部资本市场构建的替代效应最终可以带来公司价值的提升，也主要体现于低股票流动性和高分析师跟踪人数的公司中。上述研究结论对于理解陆港通效应具有一定的参考价值。

关键词：内部资本市场外部资本市场陆港通公司价值

资本市场开放对企业金融化的影响——基于沪港通的准自然实验

[期刊] 会计之友 [作者] 王宜峰张思源

资本市场开放对我国上市公司行为的影响是学术界关注的重要话题。在经济“脱实向虚”的现实背景下，文章以沪港通的实施作为准自然实验，运用2009—2020年我国沪市上市公司的数据，通过双重差分模型考察资本市场开放对企业金融化的影响。研究发现沪港通的实施显著抑制了标的企业的金融化水平。机制分析表明沪港通可以通过提高信息透明度和公司治理水平抑制投机动机，通过缓解融资约束、降低经营风险抑制储蓄动机，进而降低企业金融化程度。进一步研究发现，抑制作用在非国有和市场竞争力弱的企业中更加明显。研究丰富了资本市场开放后果的相关文献，为进一步推进资本市场开放、引导企业“脱虚返实”提供了经验证据。

关键词：资本市场开放企业金融化沪港通投机动机储蓄动机

资本市场开放对企业内部薪酬差距的影响——基于“沪港通”的准自然实验

[期刊] 经济管理 [作者] 张昭马草原王爱萍

本文利用沪港通开通这一"准自然实验"构造双重差分模型,实证检验了资本市场开放对企业内部薪酬差距的影响。研究发现:(1)沪港通的开通显著缩小了企业内部薪酬差距,并且在剔除"限薪令"、股权激励、最低工资制度等因素的干扰之后,这一效应依然显著,其他稳健性检验方法也证实了这一结论的可靠性,因此沪港通开通并非是近几年来中国企业内部薪酬差距乃至总体收入差距扩大的原因;(2)资本市场开放显著地提升了上市公司监事会持股比例,但降低了董事会持股比例,从而通过强化监事会的监督力度来缩小企业内部薪酬差距,当然内部监督的中介效应仅存在于A股企业中,因为非A股(B股、AH股、AB股)企业开放程度已经较高,受沪港通的冲击较小;(3)企业所处外部法律环境对资本市场开放影响企业内部薪酬差距产生了调节作用,A股企业相比非A股企业外部法律环境更为单一,资本市场开放使得入选沪港通标的范围的A股企业面临的外部法律环境约束增强,因而缩小企业内部薪酬差距的程度也更为显著。本文的研究有助于厘清资本市场开放的收入分配效应,可以为党的十九大报告所提出的"深化资本市场对外开放"和"促进收入分配更合理更有序"提供理论和经验证据支持。

关键词：资本市场开放内部薪酬差距沪港通双重差分模型

资本市场开放与信息披露质量——基于“深港通”实证检验

[期刊] 会计之友 [作者] 黄国良余娟

信息披露质量一直是理论界和实务界关注的热点。文章依据有效市场假说和信息不对称理论,以2012—2019年深主板A股上市公司为样本,使用双重差分模型实证检验了"深港通"政策实施对我国上市公司信息披露质量的影响。研究发现资本市场开放有助于提高信息披露质量,进一步研究发现深股通标的企业前十大股东包括境外投资者时,资本市场开放对信息披露质量的提升效应更强。研究为进一步深化互联互通机制、完善资本市场开放、提高企业信息披露质量提供了经验依据。

关键词：资本市场开放 “深港通” 信息披露质量境外投资者

资本市场开放与公司治理优化——基于“沪港通”的准自然实验

[期刊] 财会月刊 [作者] 刘程王仁曾

利用"沪港通"政策实施这一外生冲击,构建双重差分模型(DID)实证研究资本市场开放对公司治理的影响。实证结果表明:从盈余管理和高管薪酬业绩敏感性这两个指标来看,对比控制组,"沪港通"政策实施确实有效地提高了公司治理水平,且在"沪港通"活跃成交股样本中更为明显,同时这一影响存在显著并且持续增强的滞后效应;通过影响机制检验发现,"沪港通"政策实施能够显著提高股票流动性,进而提高公司治理水平;对非国有企业和国有企业样本分别进行回归,发现"沪港通"政策实施对公司治理的优化作用在非国有企业样本中更为明显。这表明"沪港通"政策的实施对于改善公司治理具有重要的促进作用。

关键词：资本市场开放沪港通公司治理双重差分模型

资本市场开放对管理层“利空消息”业绩预告的影响——基于沪深港通交易制度的经验证据

[期刊] 会计之友 [作者] 张春艳林怡斌刘梦

文章以2007—2021年A股上市公司为样本，考察了沪深港通制度对管理层“利空消息”业绩预告的影响。研究发现，沪深港通制度加大了管理层“利空消息”业绩预告的披露倾向，并且预告的精确度也会提高。另外，相比国企与管理层持股数量较少的公司，沪深港通制度对管理层“利空消息”业绩预告披露倾向和精确度的正向影响在非国企和管理层持股数量较多的公司中更明显。本研究结论丰富了管理层“利空消息”业绩预告这一主题的文献研究，也拓宽了资本市场开放经济后果的研究边界，为当前学术界广泛开展的宏微观交叉研究做出了有益补充。

关键词：沪深港通制度 “利空消息”业绩预告信息性质信息精度

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