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作者: 王(74457); 张(62027); 李(61686); 刘(58563); 陈(39690); 杨(29871); 晓(27754); 赵(24292); 周(23555); 华(21880); 吴(21145); 文(20863); 林(19790); 明(19363); 伟(19177); 志(19035); 丽(18552); 孙(18501); 黄(17910); 徐(17696); 玉(15498); 军(15112); 平(15055); 朱(14116); 郭(13971); 胡(13745); 建(13679); 红(13679); 春(12484); 艳(12196)

学科: 济(102230); 经济(102129); 管理(76882); 业(75381); 企(63205); 企业(63205); 方法(50697); 数学(44572); 数学方法(44167); 财(27053); 中国(26590); 农(26276); 业经(22349); 学(21766); 技术(20680); 贸(19288); 贸易(19275); 地方(19217); 易(18656); 制(17910); 务(17856); 财务(17793); 财务管理(17767); 农业(17725); 企业财务(16975); 理论(16681); 融(16271); 金融(16270); 银(16078); 银行(16012)

机构: 大学(364334); 学院(360497); 济(145846); 管理(145770); 经济(142939); 理学(127639); 理学院(126267); 管理学(124011); 管理学院(123361); 研究(119093); 中国(88839); 京(76305); 科学(74835); 财(66199); 农(61997); 所(59397); 业大(57536); 研究所(54463); 中心(54339); 财经(54285); 江(51183); 经(49589); 农业(49007); 北京(47831); 范(44951); 经济学(44644); 师范(44382); 院(43294); 州(41286); 财经大学(40747)

基金: 项目(255152); 科学(200747); 基金(186899); 研究(181326); 家(164996); 国家(163687); 科学基金(140654); 社会(115631); 社会科(109738); 社会科学(109712); 基金项目(99497); 省(99241); 自然(93552); 自然科(91438); 自然科学(91413); 自然科学基金(89822); 划(84024); 教育(82938); 资助(76892); 编号(71421); 重点(56924); 创(56550); 成果(56467); 部(56033); 发(53533); 创新(52217); 科研(49362); 课题(48894); 国家社会(48125); 教育部(48008)

期刊: 济(149865); 经济(149865); 研究(103500); 中国(65401); 学报(62365); 科学(55205); 农(53927); 管理(52765); 财(49652); 大学(46592); 学学(44214); 农业(36939); 教育(36640); 融(31625); 金融(31625); 技术(29353); 财经(26801); 经济研究(25050); 业经(24663); 经(22831); 业(19832); 问题(19654); 科技(19476); 技术经济(18139); 理论(17827); 版(16993); 图书(16894); 商业(16587); 实践(16254); 践(16254)

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资本市场开放对估值重塑的影响研究——来自科创板纳入MSCI指数的证据

[期刊] 金融理论与实践 [作者] 张少军王焱

伴随MSCI中国A股在岸可投资市场指数首次纳入科创板股票，中国资本市场对外开放的步伐进一步扩大，科创板的创新驱动和对未盈利创新型企业的包容，使得优质的科创板股票开始进入全球资本配置视野，并逐步得到国际市场的认可。海外资金加配的科创板股票能否伴随中国资本市场对外开放和改革深入推进得以估值重塑，对于推动资本市场高质量发展具有积极作用。以纳入MSCI指数科创板股票为研究对象，采用2019年7月科创板开市到纳入MSCI指数后的股票交易数据尝试对资本市场开放中的估值重塑进行分析，基于倾向得分匹配和双重差分模型分析科创板股票首次纳入MSCI对股价的影响。研究结果显示，纳入MSCI指数存在明显的公告效应，科创板股票在纳入MSCI后超额收益率获得显著提升；进一步研究发现该估值提升效应在高股价、高流动性和高市盈率的科创板股票中更显著，且上述研究结论具有稳健性。研究结果丰富和拓展了资本市场开放效果研究领域的文献，为MSCI指数进一步扩容和推动资本市场高质量发展提供了政策启示。

关键词：证券市场科创板 MSCI指数估值重塑价格效应

资本市场开放与公司ESG信息披露——基于A股纳入MSCI指数准自然实验

[期刊] 经济评论 [作者] 段婷婷张立光

本文以中国A股纳入MSCI新兴市场指数的外生冲击为准自然实验，采用双重差分模型研究资本市场开放对公司ESG信息披露的影响。结果发现，A股纳入MSCI指数显著促进了公司公开ESG信息披露。该效应在海外经营收入比例高的公司、民营企业、信息环境差以及无外资持股的公司中尤为明显。机制分析表明，A股纳入MSCI指数促进了境外机构投资者对标的公司的积极实地调研，并通过境外投资者积极与上市公司进行信息沟通从而提升了标的公司的ESG信息披露水平。本文不仅丰富了公司ESG信息披露影响因素研究，而且为我国进一步推进资本市场与国际市场接轨以及提高公司ESG信息披露水平提供了参考。

关键词：资本市场开放 MSCI指数 ESG信息披露境外投资者

A股纳入MSCI指数改善中国资本市场定价效率了吗?

[期刊] 世界经济研究 [作者] 郝亚绒董斌

A股纳入MSCI新兴市场指数进一步改善了中国资本市场的定价效率。文章基于A股纳入MSCI指数这一准自然实验，利用双重差分模型，使用盈余公告后价格漂移作为定价效率的逆向指标，检验了A股纳入MSCI指数盈余公告后价格漂移的变化及其传导机制。从微观视角考察了A股纳入MSCI指数对中国资本市场定价效率的影响。研究结果表明，A股纳入MSCI指数显著降低了盈余公告后价格漂移，这主要得益于外国投资者的增量信息提高了股价的信息吸收效率；外国投资者的风险分担平滑了股票收益波动，减少了处置效应，改善了投资者对盈余信息的反应程度。机制检验进一步发现，A股纳入MSCI指数降低了交易成本，改善了信息不对称，从而削弱了盈余公告后价格漂移。研究结论表明，A股纳入MSCI指数通过改善信息效应和风险分担，有效提高了中国资本市场定价效率，对中国进一步开放资本市场具有重要的启示意义。

关键词： MSCI市场指数盈余公告后价格漂移信息效应风险分担资本市场定价效率

资本市场国际化与投资—股价敏感性：基于A股纳入MSCI指数准自然实验的研究

[期刊] 世界经济研究 [作者] 谭雅妃朱朝晖

A股正式纳入摩根士丹利资本国际公司(MSCI)新兴市场指数进一步推动了中国资本市场国际化，为金融领域对外开放带来革命性的积极变化。文章基于双重差分模型，利用A股纳入MSCI的外生事件考察股价的“反馈效应”,并基于管理学习假说研究中国资本市场国际化对投资—股价敏感性的影响，即公司投资在上市公司被纳入MSCI新兴市场指数后是否会对股价更敏感。研究发现，A股市场存在反馈效应，且相较于主要特征相似的匹配公司，A股纳入MSCI后显著增加了标的上市公司的投资—股价敏感性。另外，这种效应更显著地存在于治理水平低和融资约束程度高的公司中。进一步分析表明，A股纳入MSCI后提高公司投资—股价敏感性的主要原因在于强化了管理层从股价变动中学习信息的动机，有助于公司进行评估投资决策。受益于股价信息环境的公司如新兴行业以及国际化公司在A股纳入MSCI后反馈效应更为显著，对投资后果研究发现A股纳入MSCI能有效提高投资效率。文章研究结果表明资本市场国际化有利于引导实体经济发展，帮助上市公司提升资源配置效率，对完善投资决策有效性有一定的实践价值。

关键词：资本市场国际化 A股纳入MSCI 投资—股价敏感性双重差分方法

资本市场对外开放对股价波动性的影响研究——来自“深港通”的经验证据

[期刊] 价格理论与实践 [作者] 王子柱刘浩思

扩大资本市场对外开放背景下维护股市稳定，是保持经济平稳运行和推动经济高质量发展的重要前提条件。本文以2015-2020年中国A股上市公司作为研究样本，基于深股通标的股票和非标的股票建立双重差分模型，深入研究该交易制度对深圳股市波动性的影响及其机理。研究发现：深港通开通后，深股通标的股票股价波动性显著降低，且对高换手率股票的作用更加明显。进一步分析发现：深港通交易制度引入了境外成熟机构投资者，秉承价值投资理念，提高股价信息含量，有效降低股价波动。基于上述研究结论，应渐进式加大资本市场开放力度，多措并举维护资本市场稳定。

关键词：深港通股价波动性股价同步性 DID 模型 PSM

资本市场国际化的鞭策效应：A股纳入MSCI指数与企业ESG表现

[期刊] 数量经济技术经济研究 [作者] 宋献中潘婧韩杰

经济全球化是时代发展趋势，资本市场国际化如何影响企业可持续经营理念备受关注。本文基于2018年6月A股正式纳入MSCI新兴市场指数（A股“入摩”）这一外生事件，使用多时点双重差分模型，探讨中国资本市场的国际化进程对企业ESG表现的影响与内在机理。主要研究发现：A股“入摩”对企业ESG表现产生了积极影响，主要提升了企业在环境（E）和治理（G）方面的表现；机制分析表明，这种积极影响源于企业对融资需求、境外投资者融入和外部关注压力三方面的考量。在企业内部维度，A股“入摩”对企业ESG表现的促进作用在高管具有海外背景和重污染企业中更加明显；而在企业外部维度，促进作用更多体现在行业竞争压力大、地区对外开放水平低、非沪深港通标的企业中。进一步后果分析表明，A股“入摩”对企业ESG提升存在溢出效应，且“入摩”后积极提升ESG的企业在后续经济绩效与治理水平方面均有显著提升。本文研究表明，深化中国资本市场国际化有助于提升企业管理者对ESG表现的关注，不仅进一步揭示了资本市场改革建设的积极作用，对于思考如何推动中国企业的ESG投入也具有重要启示意义。

关键词： A股 MSCI指数资本市场国际化 ESG

资本市场国际化与关键审计事项语调——基于A股纳入MSCI指数的准自然实验

[期刊] 云南财经大学学报 [作者] 代彬闵诗尧

资本市场国际化是中国加快构建新发展格局，实现经济高质量、可持续发展的关键举措。以中国A股纳入MSCI指数为背景，应用双重差分模型实证检验资本市场国际化与关键审计事项语调的作用机理。研究结果表明，资本市场国际化与审计师披露的关键审计事项语调的积极性存在显著的负向关系，而管理者能力会强化这种负向关系。研究还发现，在企业处于管理层短视程度和经济政策不确定性程度较低以及非国有公司的情况下，资本市场国际化与审计师披露的关键审计事项语调的负向作用更为显著；机制分析表明，资本市场国际化主要是通过提高信息透明度和机构调研频率两个渠道影响关键审计事项语调。经济后果检验发现，资本市场国际化通过降低关键审计事项语调积极性进而遏制企业的盈余管理程度与过度负债水平。

关键词：资本市场国际化关键审计事项文本语调 PSM-DID模型

资本市场国际化能抑制公司违规吗？——基于A股纳入明晟(MSCI)新兴市场指数的准自然实验

[期刊] 证券市场导报 [作者] 张曾莲施雯

高水平的对外开放有利于推动资本市场高质量发展,抑制公司违规行为。本文基于A股纳入MSCI新兴市场指数这一事件,探究了纳入MSCI对公司违规的影响。结果发现:纳入MSCI能够显著抑制上市公司的违规倾向和违规次数;影响机制检验结果表明,分析师预测存在显著信息治理的中介效应;进一步,当两权分离度较低、审计机构为非国际四大会计师事务所时,能提高非四大所的审计质量,且抑制作用更明显。本文拓展了资本市场国际化研究的领域和视角,并为国际指数调整的经济影响研究提供了有益启示。

关键词： MSCI新兴市场指数公司违规机构投资者持股分析师预测外部治理

资本市场国际化能抑制公司违规吗？——基于A股纳入明晟(MSCI)新兴市场指数的准自然实验

[期刊] 证券市场导报 [作者] 张曾莲施雯

高水平的对外开放有利于推动资本市场高质量发展，抑制公司违规行为。本文基于A股纳入MSCI新兴市场指数这一事件，探究了纳入MSCI对公司违规的影响。结果发现：纳入MSCI能够显著抑制上市公司的违规倾向和违规次数；影响机制检验结果表明，分析师预测存在显著信息治理的中介效应；进一步，当两权分离度较低、审计机构为非国际四大会计师事务所时，能提高非四大所的审计质量，且抑制作用更明显。本文拓展了资本市场国际化研究的领域和视角，并为国际指数调整的经济影响研究提供了有益启示。

关键词： MSCI新兴市场指数公司违规机构投资者持股分析师预测外部治理

资本市场开放对高管超额薪酬的影响——基于陆港通的经验证据

[期刊] 财经问题研究 [作者] 权烨王满

本文利用2010—2019年我国沪深A股上市公司样本，借助陆港通这一外生事件，利用双重差分模型考察了资本市场开放对高管超额薪酬的影响。研究结果表明，资本市场开放能够有效降低高管超额薪酬，约束高管的自利行为。进一步研究发现，陆港通交易制度发挥治理作用的潜在途径是通过提高股价信息含量产生股价信息反馈效应，促进股价在高管薪酬契约中的指导作用，或者通过改善公司信息环境，降低公司内外部的信息不对称程度，压缩高管超额薪酬的攫取空间。资本市场开放有利于提高高管薪酬契约激励的有效性，但是其对高管超额薪酬的治理作用受到管理者权力的强烈约束。上述研究不仅是对资本市场开放与高管超额薪酬领域研究的有益拓展，而且为我国扩大对外开放、进行相关制度建设与改善公司治理结构提供了政策启示。

关键词：资本市场开放高管超额薪酬陆港通

A股纳入MSCI指数的影响

[期刊] 中国金融 [作者] 魏震

MSCI在今年6月21日公布,从2018年6月开始将中国A股部分纳入MSCI新兴市场指数和MSCI ACWI全球指数。迈出纳入A股第一步的这项决定在国际机构投资者中得到了广泛支持。这主要受益于最近几年监管机构针对A股市场对外开放的一系列改革所产生的积极影响。然而纳入A股的进程开启之后,中国股市的下一步改革与发展仍任重而道远。同时,国际

关键词：国际机构,指数和,市场指数,MSCI,基金管理人,组合管理,市值,新兴,资本市场,股票市场,

A股纳入MSCI指数的影响

[期刊] 中国金融 [作者] 魏震

关键词：机构投资者

新兴市场纳入MSCI的经验

[期刊] 中国金融 [作者] 赵立昌陈晓雨

短期内,首次进入MSCI新兴市场指数并不必然推动本地股票市场上涨,更多地取决于本地市场对外开放的程度以及国际市场的预期新兴市场纳入MSCI的实践中国台湾。1996年9月3日,我国台湾市场首次按照50%的比例加入MSCI新兴市场指数;2000年6月1日,这一比例从50%调升至65%;2000年12月1日,该比例从65%调升至80%;2005年5月,该比例上调至100%,即完全纳入MSCI新兴市场指数。

关键词：新兴,MSCI,市场指数,股票市场,本地市场,投资者结构,估值,大盘,投资者数量,散户投资者,

新兴市场纳入MSCI的经验

[期刊] 中国金融 [作者] 赵立昌陈晓雨

关键词：市场指数中国台湾

深化资本市场开放与资本国内循环:来自企业异地投资的证据

[期刊] 财经科学 [作者] 洪小羽谢建国任桐瑜

深化资本市场开放对构建双循环新发展格局具有重要意义。利用沪深港通交易制度实施这一事件,本文研究了资本市场开放对资本国内循环的影响。结果发现,沪深港通交易制度实施后,企业异地投资明显增加,其中,民营企业、小企业、本土企业、竞争性行业企业以及制造业企业的这种效应尤为显著。进一步研究发现,虽然资本市场开放会通过投机效应制约资本的国内循环,但融资约束的缓解和信息透明度的提高最终使其对资本内循环表现出正向作用。从资本流向看,资本市场开放促进了资本跨省流动以及省内跨市流动,东部资本更多流向了东部省份,中西部资本更多流向了中西部省份;资本市场开放还有助于资本在城市群内的流动以及资本由城市群内向群外扩散。最后,拓展分析表明,资本国内循环会显著促进地区的创新投入和创新产出。

关键词：资本市场开放资本国内循环沪深港通异地投资

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