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作者: 王(44423); 张(37492); 李(37448); 刘(35541); 陈(24372); 杨(17817); 晓(17201); 赵(14336); 周(14300); 华(13388); 文(12881); 吴(12786); 林(12062); 明(12018); 志(11984); 伟(11891); 徐(11024); 孙(11017); 黄(10925); 丽(10530); 平(9328); 军(9190); 玉(8980); 朱(8628); 胡(8540); 郭(8488); 建(8321); 红(8045); 春(7591); 马(7127)

学科: 济(71764); 经济(71659); 管理(54776); 业(53219); 企(44076); 企业(44076); 方法(36113); 数学(32721); 数学方法(32495); 财(23869); 中国(20248); 制(20164); 银(16236); 银行(16225); 农(16222); 融(15946); 金融(15944); 务(15618); 财务(15589); 财务管理(15551); 行(15394); 企业财务(14940); 业经(14084); 贸(12985); 贸易(12973); 体(12651); 易(12566); 险(11264); 地方(11215); 保险(11173)

机构: 大学(236662); 学院(231353); 济(106111); 经济(104125); 管理(93731); 理学(79743); 理学院(79010); 管理学(77993); 管理学院(77540); 研究(74729); 中国(64727); 财(56312); 京(48299); 财经(43785); 经(39932); 科学(38967); 所(35865); 中心(35682); 经济学(34982); 江(34849); 财经大学(33117); 经济学院(31622); 研究所(31526); 农(31189); 北京(30701); 业大(29068); 州(27407); 院(27391); 商学(26539); 商学院(26314)

基金: 项目(149738); 科学(120534); 基金(114539); 研究(110051); 家(97933); 国家(97207); 科学基金(85500); 社会(74556); 社会科(70906); 社会科学(70892); 基金项目(59672); 省(54825); 自然(54181); 自然科(52964); 自然科学(52949); 自然科学基金(52088); 教育(51069); 资助(48430); 划(46743); 编号(41863); 部(35623); 成果(35012); 制(34049); 重点(33196); 国家社会(32189); 教育部(31961); 创(31290); 人文(30652); 发(30047); 大学(29513)

期刊: 济(113181); 经济(113181); 研究(75336); 中国(46723); 财(46090); 管理(36571); 融(34825); 金融(34825); 学报(30918); 科学(29952); 农(26903); 大学(25447); 学学(24052); 财经(23896); 经(20271); 技术(19298); 经济研究(18636); 教育(18232); 农业(16966); 业经(15716); 问题(14928); 贸(13734); 理论(12688); 国际(12183); 技术经济(11770); 统计(11438); 实践(11172); 践(11172); 世界(10922); 财会(10866)

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资本市场开放、尾部系统风险与市场稳定——来自沪港通交易制度的经验证据

[期刊] 财经科学 [作者] 潘宁宁韩科飞

近年来,我国资本市场对外开放进入加速阶段,对外开放对资本市场稳定的影响引发了投资者及监管部门的关注。本文从尾部系统风险的角度出发,利用双重差分方法考察沪港通交易制度对于市场稳定性的影响程度及作用机制。研究结果表明:(1)从整体上看,沪港通交易制度的实施在短期内并未发挥降低尾部系统风险的积极作用,反倒加剧了左尾系统风险;(2)沪港通交易制度对左尾系统风险的不利影响主要集中在信息效率低、公司治理机制较差、流动性较低的公司;(3)沪港通制度实施后,标的股票对外开放程度(交易规模)的提高会降低左尾系统风险。本文研究丰富了尾部系统风险、资本市场开放的相关文献,为投资者风险识别、监管部门维护市场稳定提供了经验证据。

关键词：资本市场开放沪港通尾部系统风险左尾系统风险混合Copula方法

中国资本市场开放能否降低企业风险承担？——来自“沪深港通”交易制度的经验证据

[期刊] 国际金融研究 [作者] 李小林刘冬葛新宇司登奎

本文以2007—2020年中国非金融上市公司年度数据为研究样本，利用“沪深港通”交易制度的实施作为资本市场开放的标志事件并构造准自然实验，实证检验了资本市场开放对企业风险承担的影响。结果表明，“沪深港通”交易制度的实施通过优化投资者结构、提高信息披露质量以及抑制企业金融化显著降低企业风险承担。进一步分析发现，“沪深港通”的实施可通过抑制风险承担发挥改善企业投融资期限错配和提升企业资源配置效率的作用。本文的研究为有序推进资本市场开放、构建金融有效支持实体经济以促进经济高质量发展提供理论参考与实践启示。

关键词：资本市场开放风险承担投资者结构信息质量企业金融化

资本市场开放与股价对企业投资的引导作用:基于沪港通交易制度的经验证据

[期刊] 中国工业经济 [作者] 连立帅朱松陈超

资本市场开放能否提高中国A股资本市场效率一直是政府部门与学术界关注的重要问题。本文利用2014年沪港通交易制度实施这一资本市场开放事件,考察了资本市场开放对企业投资的影响。结果发现:沪港通交易制度会通过增强股价信息含量以及影响企业融资来作用于企业投资—股价敏感性,表明沪港通交易制度会增强股价对企业投资的引导作用。另外,沪港通交易制度提高企业投资—股价敏感性的效应只是显著地存在于国际化企业、信息透明度较低、代理成本较高的企业与国有企业中。本文的结果表明,沪港通交易制度通过优化投资者结构与提高股价信息含量,增强了股价的资源配置功能,并通过股价信息反馈与融资机制增强了资本市场对实体经济的引导作用,提高了资本市场效率。

关键词：沪港通交易制度投资—股价敏感性股价信息含量股价信息反馈效应股价融资效应

资本市场对外开放与劳动收入份额——基于沪深港通交易制度的经验证据

[期刊] 经济学(季刊) [作者] 江轩宇朱冰

本文利用沪深港通制度实施的外生冲击，考察资本市场对外开放对劳动收入份额的影响，发现：（1）沪深港通制度的实施显著提高了标的公司的劳动收入份额；（2）当标的公司外资交易活跃程度较高或股价信息含量提高程度较大时，二者正向关系更强；（3）降低债务成本及提升研发意愿是沪深港通制度提高企业劳动收入份额的重要路径；（4）前述正向关系只在企业融资约束程度较高、高新技术行业及劳动与资本要素更多呈互补效应时显著。

关键词：资本市场开放沪深港通劳动收入份额

资本市场开放与企业金融资产配置——基于沪港通交易制度的经验证据

[期刊] 金融发展研究 [作者] 王海芳王明涛王鑫怡马培培

沪港通交易制度作为我国资本市场双向开放的一项重大突破,吸引了众多学者的关注。利用沪港通交易制度这一外生政策,基于双重差分模型实证检验了资本市场开放对企业金融资产配置的影响。研究发现:沪港通交易制度的实施显著提升了标的企业金融资产配置水平,一系列稳健性检验后结论仍然成立。进一步研究发现,沪港通政策通过缓解企业的融资约束,从而影响企业金融资产配置水平;沪港通政策对标的企业金融资产配置的影响需通过香港地区投资者的活跃交易来实现。此外,沪港通交易制度对企业金融资产配置的正向影响仅在非国有企业样本中显著。本文研究结论不仅扩展了资本市场开放经济后果的研究,也为企业基于利润最大化的"投机替代"动机持有金融资产提供了经验证据。

关键词：资本市场开放沪港通交易制度金融资产配置融资约束产权性质

资本市场开放、公允价值计量与投资者保护——基于“沪深港通”交易制度的经验证据

[期刊] 证券市场导报 [作者] 徐玉德漆圣桥

本文以2011―2020年我国A股上市公司为样本，实证检验了资本市场开放、公允价值计量和投资者保护之间的关系及作用机制。研究发现，公允价值计量、资本市场开放均能有效保护投资者利益；资本市场开放促进了公允价值计量与投资者保护之间的正向作用。进一步研究发现，公允价值计量通过股价同步性和审计师行业专长两种渠道影响投资者保护，并且资本市场开放对上述两种渠道具有正向调节作用。本文丰富了公允价值计量和资本市场开放等相关领域的研究成果，揭示了公允价值计量影响投资者保护的重要路径，为进一步推进资本市场开放、完善公允价值计量和加强投资者保护提供了经验证据。

关键词：资本市场开放沪深港通公允价值计量投资者保护

资本市场对外开放与企业技术创新——来自中国沪深港通交易制度的证据

[期刊] 工业技术经济 [作者] 王凤荣马骏李亚飞

本文以2007～2020年中国A股上市公司为样本，以沪深港通交易制度的实施为准自然实验，利用双重差分法，探究了中国资本市场对外开放政策与企业技术创新的关系及其作用机理。结果表明，沪深港通交易制度促进了企业技术创新。进一步地，沪深港通通过降低公司代理成本激励了企业技术创新，因而存在沪深港通促进企业技术创新的公司治理效应。异质性分析表明，沪深港通对非国有企业、高新技术企业、初始生产率较高企业与市场化程度较高地区企业的激励作用更为显著。经济后果探索发现，沪深港通通过促进技术创新提高了企业全要素生产率。本文的研究发现对继续深化资本市场对外开放、推进创新驱动战略与经济高质量发展战略均具有理论意义与现实价值。

关键词：资本市场对外开放沪深港通企业技术创新公司治理初始生产率市场化程度全要素生产率

资本市场开放能够提高公司投资效率吗?——来自“沪港通”的经验证据

[期刊] 证券市场导报 [作者] 刘程王仁曾

利用"沪港通"政策实施这一外生冲击,本文研究我国资本市场开放对公司投资效率的影响。研究发现,对比控制组公司,"沪港通"政策的实施可有效提高公司投资效率。检验影响机制发现:"沪港通"通过提高标的股票的股票流动性,进而改善了公司的投资效率;"沪港通"对股价信息含量较低的公司样本的提升作用更为显著;"沪港通"对公司投资效率的作用存在显著并且持续增强的滞后效应,即"沪港通"政策的实施对公司投资效率产生持续的促进作用,同时其影响随时间而增强。本文研究表明,推进资本市场的进一步开放,对于提高公司投资效率以及增强资本市场服务实体经济的能力具有重要作用。

关键词：资本市场开放公司投资效率沪港通股票流动性

资本市场开放与企业投资效率——来自“沪港通”的经验证据

[期刊] 中国注册会计师 [作者] 辛莹莹徐培哲

本文以"沪港通"政策实施为外生事件,采用双重差分(DID)的方法研究我国资本市场开放对企业投资效率的影响。实证研究发现,"沪港通"政策实施后,相比于没有进入"沪港通"标的股的企业,"沪港通"标的股企业有更高的投资效率。进一步检验其作用机制发现,"沪港通"政策实施带来的资本市场开放可以通过监督效应来改善公司治理水平,同时资本市场开放带来更多的资金流可以缓解企业融资约束,即"沪港通"政策实施通过改善公司治理和缓解融资约束来提升企业的投资效率。

关键词： “沪港通” 投资效率公司治理融资约束

资本市场开放能够提高股票价格稳定性吗?:基于沪港通的经验证据

[期刊] 世界经济研究 [作者] 纪彰波臧日宏

基于2012年11月至2016年11月上海证券市场的月度面板数据,文章通过双重差分固定效应模型,分别从不同期间、不同市场开放程度入手,研究沪港通对股票价格稳定性的影响。研究发现,沪港通的实施有效降低了标的股票的整体波动性,波动性在短期的增加只是一种暂时性的现象,沪港通的实施通过扩大股票投资者基础、优化市场投资者结构从而对股价稳定性带来积极影响。随着市场开放程度的增加,沪港通也会对股票的极端波动产生影响,降低公司股价跳升风险,有利于缓解A股市场的投机氛围,但同时也增加了公司股价崩盘风险,带来市场不稳定因素。沪港通实施后公司股票的崩盘风险与中国证券市场薄弱的信息披露环境有关,那些信息披露环境差的公司股票的崩盘风险显著增加。

关键词：沪港通价格稳定性市场开放程度崩盘风险

资本市场开放会提高会计稳健性吗——来自中国沪港通的经验证据

[期刊] 会计之友 [作者] 朱杰

上海证券交易所于2014年11月17日开通的沪港通交易平台,是我国境内资本市场对境外投资者开放程度大幅提高的重要标志。文章以沪港通开通这一自然事件的发生为契机,以2012—2016年中国上海证券交易所A股上市公司为样本,使用双重差分模型,从微观层面研究资本市场开放水平提升对上市公司会计稳健性的影响。研究发现,资本市场开放以后,公司的会计稳健性水平显著提升。这意味着,公司为应对资本市场开放后的复杂市场环境,会主动提升会计信息披露质量,减少交易成本,降低公司与外部投资者之间的信息不对称程度,最终表现为会计信息稳健性水平的提升。进一步研究发现,资本市场开放对公司会计稳健性的正向影响,仅在公司财务杠杆水平适中时显著。当公司的债务水平较低或较高时,资本市场开放与公司会计稳健性之间并不存在显著的相关关系。研究结论对于缓解境内外投资者与我国资本市场之间的信息不对称性、倡导资本市场开放水平的进一步提升具有参考作用。

关键词：资本市场开放会计稳健性沪港通

资本市场开放与股利平稳性——来自“沪深港通”的经验证据

[期刊] 中南财经政法大学学报 [作者] 谭伟荣

本文以2008—2020年我国A股上市公司为研究样本，以“沪深港通”政策的实施为准自然实验，运用多时点双重差分方法检验资本市场开放对企业股利平稳性的影响及作用机制。研究发现，“沪深港通”政策的实施可以显著提升企业股利平稳性；“沪深港通”主要通过促使企业提高信息透明度、缓解融资约束两种渠道提升企业股利平稳性。进一步研究显示，产权性质、公司治理水平、产品市场竞争和货币政策不确定性对资本市场开放与股利平稳性之间的关系具有显著的调节作用。本文的研究结论不仅丰富了企业股利平稳性影响因素的相关研究，而且揭示了“沪深港通”资本市场开放政策所产生的积极治理效应，可为后续资本市场开放政策的深入推行提供一定的参考和借鉴。

关键词： “沪深港通” 资本市场开放股利平稳性公司治理

资本市场对外开放能够促进企业创新吗?——基于“沪港通”交易制度的经验证据

[期刊] 经济管理 [作者] 朱琳伊志宏

作为资本市场对外开放的改革创新机制,沪港通交易制度的实施吸引了众多学者的关注。但现有研究主要考察了沪港通交易制度对资本市场信息效率的影响,对其是否会影响微观企业行为,尤其是企业的创新投资行为研究不足。基于此,本文采用2010—2016年A股上市公司为样本,利用沪港通交易制度实施这一事件作为准自然实验,构建双重差分模型,实证检验了沪港通交易制度对企业创新的影响。研究发现:(1)沪港通交易制度实施后,沪股通标的企业的创新水平显著上升。(2)经理人职业忧虑在沪港通交易制度影响企业创新的过程中既发挥了中介作用,又具有调节效应。表明缓解经理人职业忧虑,抑制经理人短视行为是沪港通交易制度促进企业创新的重要途径。(3)沪港通交易制度对企业创新的促进作用受到上市公司信息环境的调节影响,二者之间的正向关系在上市公司信息环境较差时更加强烈。本研究为沪港通交易制度影响微观企业行为的研究提供了新的实证证据,并揭示了沪港通交易制度影响企业创新的作用机制,对于深刻理解沪港通交易制度,持续推进资本市场对外开放进程,提高企业创新能力,实现创新驱动发展战略,具有重要的启示意义。

关键词：企业创新沪港通交易制度职业忧虑

我国资本市场开放能否促进企业自主创新？——基于“沪深港通”交易制度的经验证据

[期刊] 统计研究 [作者] 李小林司登奎王可心

自主创新能力提升是增强企业核心竞争力的关键因素，深入探究资本市场开放如何支持企业自主创新对于培育创新型经济发展至关重要。本文基于“沪深港通”交易制度的实施构造准自然实验，以识别资本市场开放对企业自主创新的影响。结果表明，我国资本市场开放通过优化投资者结构，降低企业风险承担，促使劳动力技能升级，最终助推企业自主创新能力提升。异质性分析表明，在融资约束较高、外部融资依赖程度较高、行业竞争度较高、全要素生产率较高、内部治理效率和外部监督水平较高的企业中，资本市场开放对其自主创新能力的助推效应更为凸显。“沪深港通”交易制度实施对标的企业周边非上市企业的自主创新及当地的创新创业活动均具有显著的正向溢出效应。本研究不仅为促进实体经济创新型发展提供新经验证据，也为完善金融支持创新体系提供重要的理论指导。

关键词：资本市场开放自主创新投资者结构风险承担劳动力技能升级

资本市场开放、非财务信息定价与企业投资——基于沪深港通交易制度的经验证据

[期刊] 管理世界 [作者] 连立帅朱松陈关亭

非财务信息可以反映企业内在价值,反馈至股价中则有利于引导企业的投资行为,但其要求市场上拥有大量具备信息搜集、解读与分析能力优势与践行价值投资的投资者,而开放资本市场有利于将发达资本市场的成熟投资者引入新兴市场国家,实现市场合理定价与资源的有效配置。利用沪深港通交易制度实施的外生事件,本文考察了中国资本市场开放对非财务信息定价与企业投资关系的影响,结果发现沪深港通交易制度实施会提高企业投资与非财务信息定价的敏感性,表明该交易制度能够增强非财务信息定价并影响企业投资。这种效应产生的主要原因在于股价是企业融资的重要决定因素,沪深港通交易制度会提高长期债务融资与非财务信息定价的敏感性,从而影响企业投资的融资支持。本文研究表明,通过资本市场开放引入发达资本市场投资者有利于优化投资者结构,增强股价对实体经济的引导作用,提高资本市场效率。

关键词：沪港通深港通非财务信息定价企业投资债务融资

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