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[期刊] 财会通讯
[作者]
慕丽
文章选取2010—2018年沪深A股上市企业为研究对象,采用实证分析的方法探究资产评估操纵、隐含资本成本对企业投资效率的影响,并深入分析了资产评估操纵在隐含资本成本和企业投资效率关系中的调节作用。结果表明:隐含资本成本越高,企业投资效率越低;资产评估操纵程度越高,企业投资效率越低;资产评估操纵对隐含资本成本和企业投资效率的关系具有明显的增强作用。
关键词：
资产评估操纵 隐含资本成本 企业投资效率
[期刊] 会计之友
[作者]
崔婧 郭明曦
并购重组作为资源配置的重要手段,在资本市场上发挥的作用越来越重要,与此同时,并购重组中定价问题一直是各界关注的热点。文章选择2008—2016年A股上市公司资产收购关联交易作为研究样本,通过实证研究考察了大股东在产权交易中操纵标的资产定价的行为对企业债务资本成本的影响。通过研究发现,大股东操纵资产评估结果的行为,增加了企业通过债权融资的成本。而且,如果大股东操纵资产评估的行为目的是掏空上市公司,上市公司的债务资本成本显著提高,但是大股东出于支持上市公司目的进行的资产评估操纵并未提高债务资本成本。
关键词：
资产评估操纵 资产收购 大股东 评估机构
[期刊] 会计之友
[作者]
范少君 宋小明
管理层预测对隐含资本成本的影响逐渐受到重视。文章在关注到管理层预测作为重要的会计信息逐渐受到重视的基础上，利用隐含资本成本采用无偏预期收益估算权益资本成本的优势，实证分析并研究管理层预测对隐含资本成本的影响。首先收集A股市场2009—2018年的数据；其次对隐含资本成本的测算方法进行评述，并选择ICC-PEG模型与ICC-EP模型计算企业的隐含资本成本；最后对管理层预测数据与隐含资本成本数据的实证关系进行检验。检验结果表明，管理层预测作为一项重要的会计信息，与企业隐含资本成本呈现正相关关系。
[期刊] 经济与管理研究
[作者]
邹颖 汪平
资本成本是现代财务理论的核心概念,是架构财务理论体系的基础。20世纪90年代以来,被广泛应用于学术界的隐含资本成本估算技术在这一领域取得了重大的进展。这种估算技术高度依赖市场分析师对于未来的预测,以及研究者对于未来盈余性质、波动幅度和预测期间的假设。本文借鉴Easton(2007)的研究思路,对隐含资本成本估算技术的理论基础及其模型推演进行分析和论证,并对当前资本成本估算技术存在的问题进行相关评述。
[期刊] 第二届中国软科学学术年会论文集
[作者]
李思一
本文根据若干知识经济的论著,对四种类型的知识从认识论角度来对比说明其明晰知识和隐含知识的特点,着重说明企业也是人类知识,尤其是隐含知识的重要来源;企业在知识传播与利用,在对技术的投资及技术创新中的重要作用;最后提到,知识经济中,知识的生产、传播与交流形成了知识网络,并与技术创新的网络结构相一致。促进创新需要各行动者、企业、实验室、研究机构及消费者之间的联系,这种联系和企业的竞争需要信息分析服务。但是,供决策用的信息和情报还需通过大量分析和提炼才可得到。
[期刊] 财经研究
[作者]
李真 陈天明 李茂林 翟晓颖
中美贸易摩擦的直接原因在于美方认为中方长期存在的贸易顺差,使得中方获取了所谓的"不平等利益";但是,中国却承担了大量贸易产品生产所导致的环境污染损失。如果忽视该部分,将高估中国的真实贸易利益。文章使用真实贸易隐含污染排放模型核算贸易中隐含的工业污染排放,运用结构性分解模型从排放强度、技术结构、进出口规模、进口品中间投入、进出口结构五个层面分析进出口隐含污染物排放变动的原因,结合ExternE模型和Logistic模型核算贸易中隐含各类污染所带来的经济损失,并将环境成本纳入贸易利益体系,以评估中国真实贸易利益。研究发现:(1)2007-2015年,除了烟(粉)尘的隐含排放量呈V型变化外,更加紧密的行业间生产联系、技术联系以及不断降低的污染排放强度使得其他隐含污染排放均逐年下降,说明减排策略不能依靠牺牲出口规模来实现,而应在污染排放强度、贸易结构升级和污染物末端治理方面做出重点部署。(2)用于出口品生产的进口中间投入需从进口抵减排放中剔除,否则会高估大约23.08%-32.70%的进口隐含废气排放和23.49%-33.59%的进口隐含废水排放,继而导致中国真实贸易利益被高估。(3)工业三废所导致的工业部门出口贸易真实福利的损失每年在9%左右,废气带来的人体健康损失在全部出口隐含排放环境成本中的占比最高,其次是废气带来的农业损失和废水损失。(4)行业贸易贡献率与贸易隐含工业污染物排放、行业经济损失率之间并无直接的必然关系。文章从出口隐含环境成本的角度重新评估了中国的真实贸易利益,回应了所谓的"不公平贸易说"。
[期刊] 中南财经政法大学学报
[作者]
孙会国 李泽广 M.W.Luke Chan
隐含资本成本对于金融投资决策和资产估值有着极为重要的意义,隐含资本成本的测算方法具有避免标准资产定价模型估计公司层面资本成本的误差问题、不依赖于传统资产定价模型的设定以及信息含量丰富等特点。本文梳理和比较了隐含资本成本的八类估计方法,并采用中国上市公司的数据进行了实际测度。单变量的相关性检验,支持OJN、GGM、CT三种方法对隐含资本成本估测的效果更好的判断;多元回归分析显示,GGM和CT两种方法的计量结果较为理想,能更准确地反映风险,并可作为预期收益的无偏估计。
关键词：
隐含资本成本 风险因子 资产定价模型
[期刊] 南开管理评论
[作者]
董南雁 梁巧妮 林青
本文基于2005-2012年中国上市公司样本,以剩余收益模型为基础计算公司隐含资本成本,研究上市公司管理层业绩预告策略与隐含资本成本之间的关系。实证检验发现,当管理层采取保守或一致预告策略时,公司隐含资本成本显著低于其采取乐观预告策略时,且此关系对于国企与非国企子样本皆成立,说明公司管理层的乐观预告策略受到了市场的惩罚。进一步的实证检验还发现,与自愿预告相比,强制预告情形下管理层预告策略对资本成本的影响更显著;好消息预告下,保守预告策略是最优策略,坏消息预告下,一致预告策略是最优策略。另外,采用两阶段的处
关键词：
管理层业绩预告 预告策略 隐含资本成本
[期刊] 投资研究
[作者]
许志 林星岑 赵艺青
权益资本成本直接决定了投资项目的贴现率。相较于CAPM、FFM等事后权益资本成本,隐含的权益资本成本(ICC)被认为有更好的预测能力。因此本文基于我国上市公司的数据,对上市公司未来盈余和ICC进行预测与测量。通过预测误差等指标、与风险因素的关系等测度对盈余预测模型、各ICC指标进行评价。研究表明,使用RI模型预测未来盈余,并根据MPEG模型测度ICC能够更准确地反映我国上市公司的权益资本成本。
[期刊] 投资研究
[作者]
许志 林星岑 赵艺青
权益资本成本直接决定了投资项目的贴现率。相较于CAPM、FFM等事后权益资本成本,隐含的权益资本成本(ICC)被认为有更好的预测能力。因此本文基于我国上市公司的数据,对上市公司未来盈余和ICC进行预测与测量。通过预测误差等指标、与风险因素的关系等测度对盈余预测模型、各ICC指标进行评价。研究表明,使用RI模型预测未来盈余,并根据MPEG模型测度ICC能够更准确地反映我国上市公司的权益资本成本。
[期刊] 南开管理评论
[作者]
董南雁 梁巧妮 林青
本文基于2005-2012年中国上市公司样本,以剩余收益模型为基础计算公司隐含资本成本,研究上市公司管理层业绩预告策略与隐含资本成本之间的关系。实证检验发现,当管理层采取保守或一致预告策略时,公司隐含资本成本显著低于其采取乐观预告策略时,且此关系对于国企与非国企子样本皆成立,说明公司管理层的乐观预告策略受到了市场的惩罚。进一步的实证检验还发现,与自愿预告相比,强制预告情形下管理层预告策略对资本成本的影响更显著;好消息预告下,保守预告策略是最优策略,坏消息预告下,一致预告策略是最优策略。另外,采用两阶段的处置效应模型(Treatment Effect Model),考察了预告策略内生性的影响。上述关系在不同维度稳健性检验下仍然成立。相关研究结论有助于监管层和投资者了解不同预告策略所带来的经济后果,帮助管理层优化业绩预告策略、降低企业资本成本。
关键词：
管理层业绩预告 预告策略 隐含资本成本
[期刊] 证券市场导报
[作者]
邓跃辉
有相当数量的上市公司利用资产评估进行会计操纵,关联方交易是其实现评估操纵的主要途径,而对无形资产和固定资产的评估是其操纵的重点。
[期刊] 财会月刊
[作者]
魏文君 李黎
以2012～2021年非金融业A股上市公司为研究对象，针对机构投资者持股对企业杠杆操纵的影响进行探究，并进一步进行异质性、影响机制以及经济后果分析。主回归分析发现，机构投资者持股能够抑制企业杠杆操纵，且在替换变量及控制内生性后结论依然成立；异质性分析发现，在稳定型机构投资者、高管理者能力、低融资能力以及高分析师关注度组中，机构投资者持股对企业杠杆操纵的抑制效应更显著；影响机制分析发现，机构投资者持股能够发挥信息效应、资源效应以及治理效应进而抑制企业杠杆操纵，即通过提高信息透明度、缓解融资困境以及降低企业内部代理冲突的方式抑制企业杠杆操纵；经济后果分析表明，机构投资者持股对企业杠杆操纵的抑制作用有助于企业数字化转型的顺利实施。
[期刊] 中国软科学
[作者]
胡剑波 李潇潇 王蕾
二氧化碳排放配额及边际减排成本的合理评估是发挥碳交易市场减排效用的先导性工作。基于2002—2020年中国产业部门投入产出数据，以非竞争型投入产出模型为基础，采用ZSG-DEA模型、方向距离函数与随机前沿分析对产业部门隐含碳配额及边际减排成本进行较为合理的测度与分析。研究发现：产业部门间隐含碳排放效率、配额及边际减排成本均呈现不同程度的差异，这种差异表征了不同产业部门所具有的减排空间、减排潜力；建筑业，其他服务业隐含碳配额占比超过50%,配额较小的多为资源密集型产业；边际减排成本较大的多为采矿业，制造业，较小的多为服务业，但部分产业间减排成本差异过大，资源配置存在严重扭曲的现象。从产业关联的视角以隐含碳排放为着眼点研究配额及减排成本问题，研究结论对现实中碳配额分配、碳排放权定价与行业有序纳入全国碳市场都具有一定的参考意义。
关键词：
产业部门 隐含碳 碳配额 边际减排成本
[期刊] 中国软科学
[作者]
孙多娇 杨有红
通过实证检验的方法检验影响上市公司隐含资本成本的因素,采用横截面模型(RI方法)估算预期收益并利用GGM模型、GLS模型和MPEG模型计算了样本公司的隐含资本成本。通过分组分析和回归分析发现高管的薪酬激励能够缓解代理问题,使投资者的风险溢价水平下降从而降低了隐含权益资本成本;控制人的过度控制现象会带来大小股东利益冲突使预期权益资本成本上升。分析师预测误差对公司的隐含资本成本有显著影响,但是对不同的模型计算出来的ICC具有不同影响。分析师覆盖对隐含资本成本有显著的正向影响,关注的券商机构或分析师人数越多,公司的隐含资本成本平均更高。
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