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[期刊] 上海金融
[作者]
倪伟康
在系统协同视角下,资产证券化流动性具有三个层次,第一层次指被证券化资产的流动性,第二层次指资产支持证券的一级市场流动性,第三层次指资产支持证券的二级市场流动性,前两个层次流动性的成败最终取决于第三层次的流动性。资产证券化流动性的系统协同要素包括市场基础、工具创新以及风险监管。解决我国资产证券化流动性不足的出路在于层次和要素的系统协同。
关键词：
资产证券化系统 流动性层次 系统协同
[期刊] 北京工商大学学报(社会科学版)
[作者]
李丽君 杨宜
资产证券化一般被认为是具有良好流动性的"非信息敏感"设计,但随着次贷危机的发生,大量质量良好的资产支持证券却在较长时期内难以获得流动性。基于信息不对称视角,将投资者信心引入资产证券化流动性问题分析,进行了相应的理论分析;并采用事件研究的方法,对美国住房抵押贷款资产支持证券交易数据进行了实证分析。研究结果显示,当资产证券化设计所传递的积极信号能够有效提升投资者信心时,投资者就会提高对资产支持证券的定价,从而提升资产证券化流动性;体现在随着资产证券化信用评级的增强,投资者对资产支持证券的定价会出现显著的超额收益;在投资者信心大幅度丧失的情况下,资产证券化流动性会迅速枯竭,从而引发流动性危机。建议在资产证券化监管与政策制定实施过程中,应建立投资者的信心,加强资产证券化相关信息的披露,合理安排对资产证券化设计创新的限制。
[期刊] 财经科学
[作者]
李佳
作为影子银行的表现形式,资产证券化与商业银行的功能不断趋同,从而具备了促使流动性扩张的机制。不管从微观视角来看,还是从宏观效应进行分析,资产证券化的诞生为传统融资媒介的流动性扩张提供了有力补充。但是,资产证券化所创造的金融工具是否符合流动性的基本属性还存在争议,同时,这种流动性扩张机制缺乏必要的约束和风险保护,并通过内生流动性扩张导致经济过度"虚拟化"。因此,必须加强资产证券化基础资产和市场的监督,严格控制基础资产的规模,并构建与之相匹配的监管体系,使其更好地发挥促进储蓄向投资转化的功能。
关键词：
资产证券化 影子银行 流动性扩张 虚拟化
[期刊] 金融发展研究
[作者]
李佳
增大流动性是资产证券化的基本功能,但从本轮次贷危机可以看出,资产证券化在有些时候还可以导致金融市场的流动性紧缩。本文就是依照资产证券化对金融市场流动性的正面和负面影响两条主线,来梳理国内外学者有关资产证券化对金融市场流动性影响的研究文献,并对这些文献进行简要的评述。
关键词：
资产证券化 金融市场 流动性
[期刊] 证券市场导报
[作者]
洪艳蓉
ABS良好的流动性保障资产证券化金融创新功能的发挥,国内试点阶段ABS的低流动性,已制约未来资产证券化市场的发展。提高ABS的流动性要有全局观点和系统的措施,应立足国内实践,借鉴海外成功经验,从"天时""、"地利"、"人和"三个方面进行制度设计和保障。
[期刊] 金融论坛
[作者]
李佳 王晓
次贷危机是一场金融市场流动性紧缩的危机。在流动性紧缩的过程中,连接多个利益主体的资产证券化负有很大责任。本文采用计量经济理论中的VAR模型对次贷危机中资产证券化对金融市场流动性的影响进行实证分析,发现在次贷危机的演进过程中,资产证券化确实对金融市场的流动性产生了持久的负面冲击效应,并导致了流动性紧缩的传导和扩散。因此,必须加强对资产证券化产品的监管,防止资产证券化运作中的委托—代理问题,加强信息披露,提高信用评级的有效性,同时应从风险识别、风险预警和风险对策三个方面来构建资产证券化的风险预警机制。
关键词：
次贷危机 资产证券化 金融市场 流动性
[期刊] 世界经济文汇
[作者]
廉永辉 张琳
借鉴流动性资本资产定价理论的基本思想,本文探讨了房地产流动性对房价的影响。理论分析表明融资流动性上升导致房屋需求方之间的竞争更为激烈,市场流动性上升则提高了拥有房屋的效用水平,二者均能促使房价上涨。在此基础上,本文以资产证券化发展水平作为房地产流动性的代理变量,使用10个OECD国家1994—2012年的面板数据实证检验了房地产流动性对房价的影响。结果表明,在控制了基础货币供给、私人信贷、实际利率等货币性因素和收入水平、人口抚养比、城市化率等结构性因素后,房地产流动性较为稳健地提高了各国房价水平。
关键词：
房地产流动性 资产证券化 房价
[期刊] 金融论坛
[作者]
郭红玉 高磊 史康帝
本文采用流动性错配指数(LMI)研究资产证券化、流动性缓冲与中国商业银行流动性风险之间的关系及影响。研究表明:资产证券化并未提高商业银行的流动性,反而通过商业银行逐利特性和形成稳定预期的方式减少了流动性缓冲,从而强化了商业银行流动性风险。商业银行有必要持有一定的流动性缓冲,并且控制资产证券化资产池中的资产质量,避免过度资产证券化产生的流动性风险。
[期刊] 财经理论与实践
[作者]
冯诗婷
资产证券化的复杂性和高度杠杆化加剧了投资者与发行人之间的信息不对称问题,信用评级制度作为信息披露手段,在减轻信息不对称、促进风险资产定价和保护投资者利益等方面发挥着重要作用。但若缺乏有效的制度保障,资产证券化信用评级过程中隐含的对系统性风险的累积和传导危险则会对金融系统稳定产生负面作用。我国信用评级制度缺乏良好的法律监管环境和充分的市场竞争,难以支持资产证券化产品的多样化发展和规模的快速扩大趋势。对此,需从宏观审慎监管框架的确立、信用评级监管权力的统一和制度完善以及评级行业的市场化推进等方面完善信用评级制度。
[期刊] 财经理论与实践
[作者]
冯诗婷
资产证券化的复杂性和高度杠杆化加剧了投资者与发行人之间的信息不对称问题,信用评级制度作为信息披露手段,在减轻信息不对称、促进风险资产定价和保护投资者利益等方面发挥着重要作用。但若缺乏有效的制度保障,资产证券化信用评级过程中隐含的对系统性风险的累积和传导危险则会对金融系统稳定产生负面作用。我国信用评级制度缺乏良好的法律监管环境和充分的市场竞争,难以支持资产证券化产品的多样化发展和规模的快速扩大趋势。对此,需从宏观审慎监管框架的确立、信用评级监管权力的统一和制度完善以及评级行业的市场化推进等方面完善信用评级制
[期刊] 国际商务研究
[作者]
叶雄 徐坚
资产证券化是目前我国关于投融资体制改革的一个讨论焦点。本文从分析资产支持证券(ABS)在风险、流动性方面的独特性入手,通过建立简化的微观模型,量化证券的风险和流动性,并将其融入证券收益计算中。
[期刊] 商业研究
[作者]
郑明川 蒋建华 包万根
资产证券化目前已成为国际资本市场广为流行的融资方式,资产证券化对于完善我国资本市场具有重要的作用,但同时,资产证券化也存在着许多风险,尤其对我国而言,由于缺乏相关的法律法规、市场环境及中介机构,资产证券化的运行会蕴涵着更大的风险。因此必须充分认识这些风险,并采取相应的措施,才能充分降低我国资产证券化的运行风险,促使我国资产证券化顺利进行。
关键词：
资产证券化 风险 途径与措施
[期刊] 财经研究
[作者]
陆瑾
本文将从效率角度对资产证券化运作进行深入分析。本文指出 :一方面 ,资产证券化具有优化资源配置、促进金融体系效率提高的内生结构效率、分配效率和操作效率 ;另一方面 ,市场的不完全性使其在现实运作过程中又受到多重因素的干扰而从负面表现为对金融体系效率的危及。因此 ,只有从加强市场建设角度寻求纠正市场偏差的有效过滤器 ,才能充分发挥其内在效率优势 ,从而促进金融体系效率的动态优化演进。
关键词：
资产证券化 效率 市场建设
[期刊] 企业经济
[作者]
梁文 周玉珍 魏晓波
土地资产证券化作为重要的金融创新方式,在我国资本市场不断完善的背景下逐步受到重视。本文从宏观和微观两个层面分析了土地资产证券化的金融效率,它不仅有助于提高融资体制的完备性、改善金融结构,而且比传统融资方式效率更高,使各方参与者受益。
关键词：
土地资产证券化 金融创新 效率
[期刊] 经济与管理研究
[作者]
吴许均
20世纪60年代以来,在科技进步、现代金融理论突破以及自由主义复苏的推动下,美国兴起了金融创新浪潮,随后蔓延到西方各国,并逐渐影响到全球其他国家。在众多的金融创新中,资产证券化被视为最为成功的金融创新。资产证券化最早产生于20世纪60年代末,20世纪80年代后期达到鼎盛,并从此就一直保持了较高的发展速度,至今仍未出现停滞不前的迹象。
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