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[期刊] 金融理论与实践  [作者] 周丹  王恩裕  
资产证券化作为一项重要的金融创新,其广泛开展将对金融市场微观主体、金融市场结构,以及宏观经济产生深刻的影响。本文就资产证券化对货币政策可能产生的潜在影响进行初步探讨,认为资产证券化通过银行信贷和利率渠道削弱了货币政策的效力,并且将使中央银行对货币供给量的控制难度加大,中央银行继续以货币供应量作为货币政策中介目标将受到越来越大的挑战。
[期刊] 亚太经济  [作者] 朱华培  
本文通过分析美国资产证券化发展前后时期货币政策的效率,证明了货币政策对宏观经济变量的影响程度确实在减弱,从而证明因资产证券化的发展,信用渠道在货币政策传导机制中的作用在弱化。
[期刊] 证券市场导报  [作者] 朱华培  
20世纪80年代以后,资产证券化的迅速发展引发了美国金融市场结构的重大改变。在美国原有金融结构体系中,信用渠道作为货币政策传导机制的主要传导渠道之一发挥了重要作用,但在资产证券化发展后,原有信用渠道的传导机制相应地受到了影响。本文通过分析资产证券化发展前后时期货币政策的效率,证明了货币政策对宏观经济变量的影响程度确实在减弱,从而证明因资产证券化的发展,信用渠道在货币政策传导机制中的作用在弱化。
[期刊] 当代经济科学  [作者] 张超英  
资产证券化对货币政策的影响 ,是一个具有理论和实际意义的重要问题。本文从三个方面对此进行了表述。一是资产证券化对货币政策传导路径的影响 ,指出它并未降低利率政策的实效性 ,但对货币供应量这一货币政策的中间目标的实效性会有影响。二是资产证券化对利率期限结构的影响 ,指出资产证券化加强了短期利率影响长期利率的实效性 ;三是分析了资产证券化对银行监管的影响。
[期刊] 南方金融  [作者] 沈炳熙  
本文认为,货币政策与资产证券化有着密切的联系:资产证券化有利于健全货币政策的传导机制, 货币政策变动影响资产证券化的范围和规模,在实际中,我们应准确把握两者关系,使之相互促进。
[期刊] 中央财经大学学报  [作者] 王立勇  吕政  
近年来,中国货币政策利率传导效率有所提高,但货币市场短期利率对债券市场各期限利率、信贷市场贷款利率的传导渠道仍不够畅通。本文首先拓展马骏和王红林(2014)的理论模型,在银行间市场引入短期市场利率,从理论层面分析资产证券化对货币政策利率传导效率的影响,随后借助局部投影方法给出关于资产证券化对货币政策利率传导效率影响的经验证据,并从替换货币政策冲击、改变资产证券化测度方式、引入更多控制变量、改变估计策略等角度进行稳健性检验。理论分析结果表明,资产证券化能够提高货币政策利率传导效率,内在逻辑是价格风险对冲机制和信贷资产定价机制。实证检验结果显示,资产证券化显著提高了货币政策利率传导效率,与“低资产证券化”状态相比,“高资产证券化”状态下债券市场的无风险利率、长期利率和信贷市场贷款利率对货币市场短期利率冲击具有更大的响应。
[期刊] 当代财经  [作者] 黄飞鸣  晏文真  
资产证券化赋予商业银行新的资金来源和扩张信贷的能力,拓展了银行的信贷融资渠道,有助于提高货币政策信贷传导的有效性。反过来,作为传导中介主体的商业银行,货币政策频繁调整带来的不确定性对其资产证券化是否会产生影响,是一个值得深入探讨的问题。运用2012—2021年中国147家商业银行的数据样本,考察货币政策不确定性与商业银行资产证券化之间的关系,结果表明,货币政策不确定性的上升对商业银行资产证券化业务具有正向推动作用。机制分析发现,货币政策不确定性会通过阻碍银行流动性创造、增加银行信贷风险、缩减影子信贷规模,从而促进资产证券化业务的发展。异质性分析表明,货币政策不确定性对资产证券化的促进作用在城商行、全国性银行以及高信用评级的银行中显著;对银行上市与否均有促进作用,但对非上市银行的影响程度更显著。此外,数字金融的发展会弱化货币政策不确定性对银行资产证券化业务的促进作用。因此,在货币政策不确定性上升时,资产证券化业务有利于缓解货币政策不确定性对银行的负向冲击,并稳定其发展。
[期刊] 当代财经  [作者] 郑建明  
“适度从紧”的货币政策是我国基本的金融宏观调控政策,但从其今后的动向来看,将会出现调控力度动态化,调控方式间接化,政策工具杠杆化和对证券市场资金的影响不断强化这四大趋势。货币政策的实施正是通过资金可得性和相对收益率这两大渠道对我国的证券市场产生影响。本文认为,货币政策的实施有利于国债市场、股票市场和企业债券市场的发展
[期刊] 上海金融  [作者] 赵萌  
资产证券化在创造了市场流动性,满足了消费者和投资者需求的同时也给金融市场的稳定带来了隐患。本文以次贷危机为例说明了资产证券化的过度引致金融危机的一般性规律,并认为资产证券化改变了传统的融资模式,加大了内生流动性收缩的频率和幅度,延迟和放大了风险从而给货币政策调控带来了方向、工具、中介目标选择上的难度。
[期刊] 新金融  [作者] 王彬  
我国证券投资基金发展迅猛,已成为金融市场最主要的机构投资者,对我国货币政策传导机制产生着日益重要的影响。本文首先分析了证券投资基金对我国货币供应量中介目标的影响,认为证券投资基金将加大央行监测和调控货币供应量的难度,降低货币供应量与通货膨胀目标的相关性,进而探讨了证券投资基金对货币政策传导渠道,包括信贷渠道、利率渠道和资产价格渠道等的不同影响,并重点对证券投资基金的资产价格传导效应进行了实证分析,结论显示,现阶段证券投资基金发展尚不充分,其资产价格传导效应并不明显。
[期刊] 上海金融  [作者] 余粤  
在我国经济发展步入新常态的背景下,通过资产证券化的方式盘活流动性差的资产,可以增强经济的整体流动性,缓释银行体系存量信用风险。本文将资产证券化产品纳入动态随机一般均衡分析框架,将差异化风险偏好引入一个简化后的金融加速器模型,进而讨论产品对货币政策信用传导渠道的影响,并试图回答次贷危机后备受关注的金融机构风险自留宏观效应这一问题。模型脉冲响应结果表明金融机构对资产证券化产品进行部分自留可以在一定程度上抵消银行和企业之间信息不对称带来的金融加速器效应,在自留比例较小时,风险自留要求对平抑经济波动的效果较为理想,但当自留比例进一步扩大时,由于金融部门利率波动影响逐渐增强,有可能增大经济的反向波动,因...
[期刊] 中国软科学  [作者] 张超英  
本文从四个方面表述了资产证券化对货币市场的影响:资产证券化能够缓和货币供给;资产证券化具有提高货币流通速度和降低货币市场均衡利率水平的作用;资产证券化加强了短期利率影响长期利率的实效性;资产证券化对货币供应量这一货币政策中间目标的实效性会有一定影响。
[期刊] 经济经纬  [作者] 董晓辉  
以货币供应量为操作目标的货币政策有效性是以货币需求稳定性为前提的。笔者将我国资本市场发展纳入影响货币需求的考察范畴,对货币需求函数进行修正,采用1998年~2009年数据对我国货币需求函数的统计特征作估算,发现我国货币需求确实存在不稳定性。
[期刊] 财经问题研究  [作者] 魏永芬  王志强  
货币政策的传导机制与货币政策的有效性息息相关 ,灵敏有效的货币政策传导机制是货币政策成功实施的基础。货币政策的传导渠道通常有利率渠道、信贷渠道、汇率渠道和资产价格渠道四种。本文首先阐述关于货币政策资产价格传导机制的一般原理 ,然后对近年来我国货币政策是否通过资产价格得到有效传导进行实证分析 ,最后剖析了我国目前资产价格不能有效传导货币政策的原因。
[期刊] 财经科学  [作者] 徐亚平  张瑞  
从金融发展的路径来看,经济货币化发展到一定阶段,便是金融证券化的蓬勃发展,其实质是经济主体互相融通资金规模的扩张和便利程度的提高。在以银行为主导的金融体系中,市场流动性主要表现为货币供应量和银行信贷的变化,但在金融证券化发展到一定程度以后,金融资产交易量或流量的变化就显得尤为重要,并且金融投资的顺周期性进一步放大了金融运行扩张和收缩的这种周期性。
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