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[期刊] 数量经济技术经济研究
[作者]
王永海 范明
本文根据Wlliamson Grossman Hart的资产一体化研究思路 ,将资本资产定价模型 (CAPM)扩展成为适用于异质资产定价 (idiosyncraticassetpricing)的理论模型。按照资产一体化思路 ,定价资产的风险可分为绝对风险和相对风险贡献 ,定价资产的绝对风险反映了资产一体化诱取的风险积聚特征 ,相对风险贡献满足Shapley值的基本假说 ,因而可以得到在资产一体化条件下计量定价资产相对风险贡献的Shapley风险期望值。根据市场均衡条件下资产一体化总体均值—方差的消费表达形式 ,我们得到用Shapley风险期望值表达的企业资产风险及其预期报酬的均衡解。
关键词：
资产一体化 市场均衡 资产定价
[期刊] 数量经济技术经济研究
[作者]
朱宝军 吴冲锋
关于资产价格的研究,大多是建立在完美市场的假设下。本文提出了一个不完美市场中的资产定价模型。从投资者的资金成本差异和信息不对称的角度出发,探讨了不确定状态下异质投资者对资产价格的影响,并从模型的讨论结果中得到了一些政策含义。
关键词：
资金成本 投资者 资产价格 波动
[期刊] 管理科学
[作者]
史金艳 赵江山 张茂军
在行为金融框架下,采用投资者在价格期望方面存在的意见分歧来表征投资者异质信念,构建投资者异质信念下的均衡资产定价模型,从理论上证明投资者异质信念是影响资产价格的重要因素,投资者信念差异程度与均衡价格同向变动,并以封闭式基金折价为例说明该模型对金融市场价格异象的解释力。为检验理论模型的结论,选取中国股票市场数据构建计量经济模型,对投资者异质信念程度及其波动性对资产价格的影响进行实证分析,实证结果支持理论模型的结论。实证结果还发现,投资者异质信念的条件波动性变量系数显著,对股市收益率有显著的影响,说明投资者异质信念的波动对股市价格指数有显著的溢出效应,信息的传递效率会影响投资者的意见分歧程度,因此...
关键词：
行为金融 异质信念 股市收益 资产定价
[期刊] 金融理论与实践
[作者]
徐鲲
自均值方差的投资组合理论问世后，资产定价理论被广泛地应用，但是资产定价的市场均衡前提假设却一直没有得到充分的检验，因此资产模型中并未考虑市场非均衡调节因素。构建适合中国股市的非均衡资产定价模型并进行实证检验，创新性地引入短边效应假设实现对股票供给量和需求量的观测，以两步最小二乘和极大似然估计法获取非均衡调节系数的有效估计量。通过实证分析结果表明，中国股市中总体存在普遍的非均衡调节效应，也支持了我国股市不完全符合有效市场假说的结论，印证了非均衡效应对于资产定价有重要影响。
[期刊] 经济学家
[作者]
余斌
资本资产定价模型(CAPM)是现代金融学最重要的理论基石之一,但是这个模型有两个重大的遗留问题。第一,该模型直接假设市场是出清的即均衡的,从而回避了在市场没有出清下如何根据CAPM进行市场调整;第二,该模型没有考虑不同资产的规模的影响,仅仅考虑了收益率,而规模的差异可能会影响人们对于风险和收益的关系的认识。本文通过一个数值举例分析了这两个遗留问题,发现在市场出清前后,CAPM是存在着差异的,而不同资产的规模对CAPM的结果也有较大的影响。
[期刊] 金融理论与实践
[作者]
余粤
基于高斯联结相依函数的单因子资产证券化定价模型由于其表达形式简洁、数值模拟简单,被业界广泛应用于资产证券化产品定价,但单因子模型对损失分布的刻画粗糙,无法充分估计尾部风险。使用基于损失分布特征函数的多因子模型对资产池的损失分布进行精细化的建模,在不增加参数要求的基础上提高了对损失分布构建的准确性。另外,对于目前我国市场上越来越多的单一标的资产证券化产品,也给出了具有解析解的定价方法。
[期刊] 资源科学
[作者]
谢英亮 陈南
在对传统的资产评估方法在处理风险问题上的缺陷进行简要地分析之后，文章介绍了期权定价模型及其在自然资源评估应用的概况。在此基础上，笔者提出了一个基于期权定价理论的矿山资产评估简化模型。此模型既考虑了风险条件下经济主体的主动性，同时又在计算方面比现有的模型大为简化。文章最后给出了一个计算实例。
关键词：
矿产资源 资产评估 期权定价
[期刊] 财贸经济
[作者]
张屹山 董直庆 王林辉
本文在Nash讨价还价模型的基础上,以企业要素所有者博弈入手,以资源和经济权力禀赋为视角,重新演绎了非对等资源禀赋和权力结构下的股权定价模型。指出,股权价值取决于股东的资源和权力禀赋结构。即股东资源价值越大,则控制权越大、剩余分配越多,该股东实际股权价值越高;股东间资源禀赋越不对等,控制权结构越不平衡,企业利益侵占越严重,弱势股东的实际股权价值越低;在现实经济中,股票并非天然体现"同股同权,同股同价"特性。
关键词：
股权价值 经济权力 剩余分配
[期刊] 金融评论
[作者]
李勇 王满仓 陈伟
对于金融资产定价异常现象,本文基于信息角度将信息不对称分为可识别的逆向选择效应、可识别的道德风险效应、不可识别的逆向选择效应和不可识别的道德风险效应四个部分,并在此基础上利用委托-代理理论对资产模型进行了扩展,得出了信息不对称下扩展的资产定价和代理成本资产定价模型。进而论证了动态资产定价模型、羊群效应资本资产定价模型与FF三因素模型只是扩展的资本资产定价模型的一个特例,从而为动态资产定价模型,羊群效应资本资产定价模型与FF三因素模型提供了微观基础。
关键词：
金融资产定价异常 信息不对称 资产定价
[期刊] 金融理论与实践
[作者]
王源昌 汪来喜 罗小明
针对中国证券市场的特征,本文引入会计指标市盈率、技术指标换手率,对标准F-F三因子模型进行了不同层面的改进。实证结果表明,标准F-F三因子定价模型基本能解释中证100样本股相应组合的周回报率,但效果不是很好;换手率高低对组合收益率的解释能力并不优于标准模型,但换手率与市盈率同时进入模型,却能有效提高周收益率的解释,是一个基本适合中国股市的资产定价模型。
关键词：
F-F三因子定价模型 换手率 市盈率
[期刊] 中央财经大学学报
[作者]
孙竹
本文根据马克思主义经济学有关实体经济因素决定虚拟资本价格的基本原理,分析和评价了CAPM与B-S模型;认为CAPM模型的建模思路存在重大错误;同时还发现,利息率是虚拟资本价格决定中与实体经济连接的重要桥梁,但在虚拟资本价格决定中,仅有利息率一个指标并不能充分反映实体经济的决定作用;本文还因B-S模型建模思路充分考虑了实体经济因素,而从马克思主义经济学角度给予客观评价。
[期刊] 经济问题
[作者]
殷永昌
资本资产定价模型（ＣＡＰＭ）是一种市场一般均衡模型，它对证券价格行为、风险－报酬关系和证券风险的合适衡量提供了明晰的描述。但由于资本资产定价模型是基于一系列假设的，因此，资本资产定价模型在使用前必须被经验地和有效地检验。本文提出：１．资本资产定价模型中β系数的稳定性检验；２．资本资产定价模型基于证券市场线斜率的检验
关键词：
资本 定价 检验
[期刊] 统计与决策
[作者]
周少甫,杜福林
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