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[期刊] 技术经济与管理研究
[作者]
邓晓飞 顾小龙
文章以2003—2019年A股制造业上市公司为样本,研究宏观贸易政策不确定性对公司现金股利决策的影响。研究发现:贸易政策不确定性上升时,公司支付现金股利的意愿和水平会明显下降;这种负面影响与公司风险承担能力、内部治理水平均相关,说明行为同时受风险预防动机和代理动机驱动。据此,文章认为,当外部贸易环境较不确定时,既要增强公司产业链上下游协调能力和提升企业家信心,也要加强外部监管、引导公司实施积极平稳的现金股利政策,进而提升资本市场活力和吸引力。
[期刊] 技术经济与管理研究
[作者]
邓晓飞 顾小龙
文章以2003—2019年A股制造业上市公司为样本,研究宏观贸易政策不确定性对公司现金股利决策的影响。研究发现:贸易政策不确定性上升时,公司支付现金股利的意愿和水平会明显下降;这种负面影响与公司风险承担能力、内部治理水平均相关,说明行为同时受风险预防动机和代理动机驱动。据此,文章认为,当外部贸易环境较不确定时,既要增强公司产业链上下游协调能力和提升企业家信心,也要加强外部监管、引导公司实施积极平稳的现金股利政策,进而提升资本市场活力和吸引力。
[期刊] 财会通讯
[作者]
王敏 刘彤 李良缘
本文采用我国2005-2010年770家上市公司的面板数据,检验了现金流不确定性与现金股利政策之间的关系。研究发现,在控制了股利政策其他主要影响因素的情况下,现金流不确定性与现金股利支付倾向呈正相关,而与现金股利支付水平呈显著的负相关。
[期刊] 中国经济问题
[作者]
李思飞 王珊珊 邓鸽
探究现金股利变化的影响因素是研究公司股利政策的关键。本文使用2003-2008年中国沪深A股上市公司的平衡面板数据,实证检验了现金流不确定性对公司现金股利决策是否存在影响作用。研究结果表明,现金流不确定性对于公司现金股利的变化具有重要的影响作用:现金流不确定性高的公司发放现金股利的倾向较低,随着现金流不确定性的增加,公司削减股利的可能性显著增加;如果现金流不确定性增大并且现金流负向变化,公司增加股利的可能性显著下降。滞后一期的现金流不确定性对于公司开始发放股利及中断发放股利具有很强的预测能力。
关键词:
现金流不确定性 现金股利 股利变化
[期刊] 会计研究
[作者]
雷光勇 王文忠 刘茉
本文以2004-2010年沪深A股上市公司数据,考察市委书记变更导致的政治不确定性对企业现金股利决策的影响。研究发现,政治不确定性显著导致企业股利政策的稳健性调整。一方面,使原先未发放现金股利的企业更不愿开始发放;另一方面,使企业显著调减股利支付强度。较之民企,国企更会因政治不确定性采取稳健的现金股利政策。企业这种稳健性调整具有显著的正向市场效应。
[期刊] 中国经济问题
[作者]
陈朴 孙丹
伴随近年来中美贸易紧张局势加剧,贸易政策不确定性(TPU)急剧上升。本文研究了TPU对股票收益的影响。在实证分析中,我们利用双重差分法(DID),结合中国在2001年加入世界贸易组织(WTO)带来的关税政策不确定性变化所导致的准自然实验,发现面临更高关税不确定性的行业会获得更高的收益率,年超额收益达到5.47%。进一步研究发现,开放程度更高和运输成本更低的行业资产存在风险溢出。同时,研究发现风险溢价可通过投入产出链从上游行业向下游行业传导,关注上游行业风险是企业风险管理至关重要的一环。
[期刊] 山西财经大学学报
[作者]
李梓旗 于双丽 乔桂明
选取2007—2019年沪深2 046家制造业企业为研究样本,使用面板固定效应模型和二值混合模型,考察了贸易政策不确定性对制造业企业债务违约风险的影响及其机制。研究结果表明,贸易政策不确定性会显著加剧制造业企业的债务违约风险。机制检验结果表明,贸易政策不确定性主要通过影响制造业企业的现金持有水平对其债务违约风险产生作用。异质性因素考察结果发现,外部融资能力能够显著缓解贸易政策不确定性对企业债务违约风险的影响,规模越小的企业其债务违约风险越容易受到贸易政策不确定性的影响。
[期刊] 宏观经济研究
[作者]
谷梦依 江玉玺 席艳乐
近年来,“逆全球化”思潮导致的贸易保护主义加剧,使得中国外部环境面临着极大的不确定性。本文以2001年末中国加入WTO作为准自然实验,基于中国工业企业数据库样本,采用双重差分法考察了贸易政策不确定性对成本加成率分布的影响。本文研究发现:(1)贸易政策不确定性的下降会使成本加成率分布的离散程度降低,这一结论经过一系列稳健性和有效性检验后仍然成立。(2)贸易政策不确定性对成本加成率分布的影响渠道包括增加出口和减少增值税。(3)贸易政策不确定性对成本加成率分布的影响因行业类型、所有制和地区而异。本文研究为中国企业发展和外贸政策制定提供了启示。
[期刊] 国际贸易问题
[作者]
余智
贸易政策不确定性是近年来贸易政策研究领域的一个非常重要的前沿课题。本文在介绍其研究起源、理论机制、实证度量的基础上,按照其研究对象,全面梳理相关研究:一是关于贸易政策不确定性如何影响贸易自身的研究,包括贸易量、贸易价格与利润、贸易产品创新与质量、出口的国内附加值等;二是关于贸易政策不确定性如何影响其他经济变量的研究,包括微观方面的企业效率、企业储蓄、企业采购模式,以及宏观方面的经济增长、就业、外商投资等。文章最后分析了该领域未来研究的五个发展方向。
关键词:
贸易政策不确定性 贸易协定 贸易环境变化
[期刊] 经济学动态
[作者]
龚联梅 钱学锋
在世界政治经济日益复杂的环境下,贸易政策不确定性对贸易及宏观经济的影响受到越来越多的关注,并已经成为学术界研究的重要课题。通过系统梳理贸易政策不确定性的演化过程,本文归纳和评述了贸易政策不确定性的度量方式,讨论了贸易政策不确定性影响贸易的理论机制,并整理了经验研究的主要结论。在文献评述基础上,本文指出现有文献的不足,并结合党的十九大报告指导思想和中国实际情况,尝试提出未来值得深入探究的方向。
[期刊] 中国流通经济
[作者]
郭雪萌 郭珂 陈炳尧
在全球贸易保护主义抬头的背景下,提升产业链现代化水平、解决“卡脖子”难题对缓解贸易冲突、实现高质量发展至关重要。选取2000—2020年我国31个省份(未包含港澳台地区)面板数据作为研究样本,实证考察以贸易政策不确定性为代表的国家经济转型的宏观变量对产业结构升级的影响。研究发现:贸易政策不确定性对产业结构升级具有双重的动态作用,能在抑制产业结构升级的同时,产生创造性破坏效应,倒逼产业结构升级,最终致使贸易政策不确定性与产业结构升级呈现“U”型关系。区域异质性检验发现:贸易政策不确定性对产业结构升级的影响在北方地区、中部地区、低创新能力地区及低金融发展水平地区更大。机制检验发现:贸易政策不确定性通过抑制地区科技创新能力发展和促进劳动力聚集,作用于产业结构升级并与之呈现“U”型关系。因此,政府部门应正确认识政策不确定性在短期内造成的“阵痛”现象,优化进口贸易结构、消除非关税障碍,大力推动科技创新与劳动力聚集,因地制宜制定产业发展战略目标,助力我国产业发展。
[期刊] 财经科学
[作者]
邓康林 刘名旭
传统的现金股利研究文献主要从代理理论的视角出发,将现金股利决策视为独立于公司融资与投资的决策行为,重点在于考察股利分配对利益相关者的影响。本文以财务柔性为视角,以金融危机环境为背景,以我国A股上市公司为对象,对环境不确定性、财务柔性及上市公司现金股利的相关问题进行研究,得出了有益结论。
关键词:
现金股利 财务柔性 环境复杂性 代理成本
[期刊] 商业研究
[作者]
黄国良 郭道燕
目前,现金股利影响因素研究主要依据股利信号理论和股利代理理论,并不能完全解释我国上市公司现金股利分配异象。从管理层权力理论视角,本文以我国2008-2013年1 024家沪深A股上市公司的平衡面板数据为样本,实证分析CEO权力对现金股利分配的影响。结果发现:上市公司CEO权力越大,现金股利分配意愿越弱、现金股利分配水平越低;环境不确定性能够显著调节CEO权力与现金股利分配之间的关系,并加剧上市公司不分配或分配较少现金股利的现象。
关键词:
现金股利 CEO权力 环境不确定性
[期刊] 财贸经济
[作者]
邓路 王珊珊 杨德勇
本文以2003-2008年间发布年度纯现金股利公告的沪深A股上市公司作为研究样本,首次从现金流不确定性视角研究了中国上市公司现金股利公告的信号传递效应,研究发现:现金流不确定性高的公司其股利变化公告的市场反应较为强烈,并且对于盈余水平低于行业中值的现金流不确定性程度高的公司来说,其股利增加公告将被市场视作不利信号,由此导致了显著较低的公告期累积异常收益。
关键词:
现金流不确定性 现金股利公告信号传递效应
[期刊] 技术经济与管理研究
[作者]
邵红岭 张辰利
文章基于2005—2020年中国与23个国家相关数据,运用扩展的引力模型,分析了经济政策不确定性对中国农产品贸易的影响。结果表明:国内经济政策不确定性对中国农产品出口贸易具有显著抑制作用,尤其是在中国对新兴市场和发展中经济体农产品出口贸易中的抑制作用更大;贸易对象国经济政策不确定性对中国农产品进口贸易具有显著促进作用;贸易对象国经济政策不确定性在中国与新兴市场和发展中经济体的农产品贸易中所起的促进作用大于中国与发达经济体农产品贸易。在此基础上,提出减少国内经济政策的短期调整频率、密切关注主要贸易对象国经济政策的变动情况、鼓励农产品出口企业技术创新、深化区域经贸合作、加快培育和发展农产品贸易新业态新模式等政策建议,以促进中国农产品贸易持续健康发展。
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