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[期刊] 中央财经大学学报
[作者]
孙海波 宋曦
由于宏观经济周期对不同行业的影响具有差异性,而货币周期则是宏观经济周期的一种综合反映,本文尝试利用货币周期来构建周期性行业和非周期性行业的投资组合,即在货币扩张时配置周期性行业,紧缩时配置非周期性行业。统计检验显示该组合在2002-2009年获得累积收益(178%)远胜于行业平均(108%)和逆周期组合(59%),超越沪深300指数达到91%,年化超额收益超过8%。说明用货币周期来指导行业配置确实能够起到增强组合收益,降低组合风险的作用。
关键词：
货币周期 投资组合 行业轮动
[期刊] 经济理论与经济管理
[作者]
李祥发 冯宗宪
本文应用TVSTAR方法实证研究了房地产周期、固定资产投资周期与经济周期的关联性,以及货币供给量M0,M1和利率的调整对联动的影响。研究结果显示,经济增长周期与房地产周期间存在显著的区制性特征。在收缩区制,房地产周期的变动是引起CPI周期变动的原因,而固定资产投资周期具有显著的逆经济增长周期的波动特征。在扩张区制,货币供给量M0和M1增加,对稳定经济增长、增加投资和维持房地产市场的繁荣具有积极作用,但持续和过度的宽松货币政策易引发通胀和房地产泡沫,在收缩区制,上述货币政策工具失效。
[期刊] 中国金融
[作者]
彭文生
目前，在实体方面，总体固定资产投资增速回升，地产、基建投资增速回升，制造业投资增速下行；在金融方面，信贷大幅扩张，信用债券违约案例大幅增加货币非中性：信贷有结构性效应货币政策如何影响宏观经济？这是判断未来经济和政策走向的关键问题。传统观点认为价格短期黏性、长期自由调整，因而货币短期并非中性，而长期是中性的。
[期刊] 中国流通经济
[作者]
张五常
在以工商业为主的经济中,商业周期中的经济波动在时间上是没有规律的,这种上下波动大多是人为政策的结果。经济萧条的必要前提是信贷膨胀,而经济盛衰往往与货币无关。调控经济有三种方法,一是调整权利界定结构,即调整竞争的约束;二是财政政策,但政府投资存在着挤出效应和浪费现象;三是货币政策,即调整货币量和利息率。电子科技的发展、国际化的银行业务和国际强势货币的存在是货币数量理论失灵的主要原因。
[期刊] 上海金融
[作者]
宋建江 李巧琴 金小平 孙诗雄
货币政策对经济周期的上升和下行两个不同阶段的作用力具有不对称性。在经济下行与资产价格下跌叠加的情况下,货币政策要采取总量扩张的方式予以应对,并在投向上支持扩大消费、就业以及中小企业、"三农"等领域。为此,要克服信贷的顺周期倾向,以疏通货币政策的传导机制,并在金融体制上积极创新,推行资产证券化,扩大担保体系建设,拓宽企业融资渠道。
关键词：
经济周期 货币政策 不对称性
[期刊] 上海金融
[作者]
何德旭 张捷
从周期特征来看,经济"L"型触底与金融周期下半场叠加,货币政策框架相应变化,货币政策锚体现为"经济稳定"、"金融稳定"、"货币稳定"三者的权衡,工具上更加注重宏观审慎政策的运用。2018年我国货币政策难以脱离全球同步收紧的大环境,但外部掣肘减弱、有更多空间着眼"对内";"上调公开市场操作利率"和"定向降准"政策组合将更有利于服务于高质量发展主线;加强与微观审慎政策协调配合,推进宏观审慎监管框架向纵深处落,防控金融风险将贯穿2018—2020年;今、明两年要核心关注通胀及预期上行。
关键词：
金融周期 货币政策 宏观审慎 利率走廊
[期刊] 中国货币市场
[作者]
黄家英 刘仁宾 阮智睿 蒋海粟
2008年金融危机后，美联储开启了两次加息进程。2015年开始的第一次货币政策正常化为期四年半，2022年开始的加息过程为期也已一年有余。在美联储主导的这两次加息过程中，新兴市场货币的汇率表现越来越受到市场关注。文章从对比主要新兴市场货币在这两轮中的汇率表现情况着手，尝试分析汇率表现背后的原因，并对当前高息环境下的新兴市场货币走势进行展望。
关键词：
加息
[期刊] 经济问题探索
[作者]
丁一 代桂霞
本文采用TVP-VAR模型对我国金融周期与实体经济周期间的关系、不同周期阶段货币政策的调控效应及当前货币政策选择机制进行实证分析。研究结果发现:(1)当金融市场发展滞后于实体经济时,刺激金融市场对经济发展具有促进作用,同时可以稳定通胀水平,但这种效用受到金融市场所处周期阶段的影响存在非对称性。(2)不同金融周期阶段政策调控效果同样存在非对称性,特别当金融市场收缩至过冷萧条时,货币政策调控效果微弱。(3)针对当前我国金融市场及实体经济所处阶段,当金融市场温和扩张时不必通过额外的政策手段干预;而当其温和收缩时则可通过货币政策刺激同时带动实体经济发展。另外本文还证实了其中不同类型货币政策对金融市场和实体经济的促进作用,以及对通货膨胀的影响存在差异,因此应结合不同的市场状况及政策目标选择相应的政策调控手段。
[期刊] 财会通讯
[作者]
张雪凤
一、生命周期框架下企业战略与税务筹划结合(一)企业生命周期各阶段战略性经营活动在企业的创立期,创业者筹集所需资金以后,选择企业的注册地点、组织形式等,完成企业注册登记以后开始招募人员进行生产。此阶段由于产品还不稳定,还需要研究开发活动进行调整。由于企业能力的有限和环境的不确定性,多采用集中战略和谨慎前进战略,但企业的研发都关系到企业生存和继续发展的重点。企业进入成长期以后,除了生产研发以外,为了获取竞争优势,可能采用一体化战略和组建战略
[期刊] 金融理论与实践
[作者]
熊劼
银行业内在的顺周期性被认为是导致金融失衡并触发本轮国际金融危机的重要原因之一,银行在经济处于衰退阶段显现出的信用紧缩行为很大程度上抵消了扩张性货币政策的效力,从而影响到经济复苏的节奏、力度和持续性。这一现象无法通过经典的派生存款理论加以解释。分析在传统的存款准备金约束之上加入了监管资本约束条件,从银行资产负债表的角度解释了银行信贷顺周期性的形成机理,并分析了双重约束下货币政策非对称性的原因与特征。
关键词：
顺周期性 信用紧缩 货币政策 非对称性
[期刊] 金融理论与实践
[作者]
熊劼
银行业内在的顺周期性被认为是导致金融失衡并触发本轮国际金融危机的重要原因之一,银行在经济处于衰退阶段显现出的信用紧缩行为很大程度上抵消了扩张性货币政策的效力,从而影响到经济复苏的节奏、力度和持续性。这一现象无法通过经典的派生存款理论加以解释。分析在传统的存款准备金约束之上加入了监管资本约束条件,从银行资产负债表的角度解释了银行信贷顺周期性的形成机理,并分析了双重约束下货币政策非对称性的原因与特征。
关键词：
顺周期性 信用紧缩 货币政策 非对称性
[期刊] 上海金融
[作者]
郭平
本文采用2006-2013年工业39个细分行业数据,分析了经济周期波动中货币政策的效力变动情况,研究表明:扩张性的货币政策在经济周期波动中的效力变动并不显著,而紧缩性的货币政策在绝大部分行业中都表现出其在经济衰退期的效力要大于经济扩张期。此外,本文还从金融摩擦的视角,通过构建产业金融摩擦指标来对货币政策的效力变动进行解释,实证结果发现资产负债率、偿债能力系数、短期负债占比指标加剧了经济周期波动中货币政策的效力变动,而国有企业属性能够通过削弱金融摩擦进而减少货币政策效力变动。
[期刊] 技术经济
[作者]
徐琨 谭小芬
通过分析微观层面的中国上市银行的面板数据,发现中国银行业的资本增速存在顺资产价格周期性,且这在中、小型银行、资产价格危机期间表现得更为明显。在此基础上,进一步从宏观层面利用FASVAR模型检验了银行资本扩张的顺资产价格周期性对货币政策传导的影响。结果显示:货币政策传导的银行资本渠道在中国是存在的,即货币政策通过影响资产价格来影响银行的资本约束和资产扩张,最终传导给实体经济。此外,发现货币数量通过这一渠道的作用强于利率调控的作用。
关键词：
银行资本 资产价格 顺周期性 货币政策
[期刊] 中国金融
[作者]
陈宝山
货币由实体与抽象两个范畴构成，实体货币涵盖纸币、硬币，抽象货币泛指以支票、汇票、本票、银行卡、电子货币等支付工具为载体和平台进行流动的转账支付结算货币，它们可停留在账面上，也可处于在途中。所谓＂实体货币技术寿命周期律＂，是指货币技术研发、后备、相对固定成型的科学方案与时间段，其基本界定为１０年。２０１３年在＂金采网论坛＂上，笔者首次
[期刊] 中国软科学
[作者]
董铁峰
反经济周期的货币政策中国人民银行总行董铁峰一、经济周期经济周期，西方经济学一般称之为商业循环（ＢｕｓｉｎｅｓｓＣｙｃｌｅ）或经济危机（ＥｃｏｎｏｍｉｃＣｒｉｓｉｓ），指的是经济活动不断的波动或起伏，可以通过国民生产总值、工业生产、就业和失业等变量的统...
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