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[期刊] 会计之友
[作者]
张宇驰 郝洪
公司的现金持有量受公司持有现金获得的财务灵活性价值和由此产生的代理成本的影响。文章基于财务灵活性视角,以2007—2011年沪深上市公司为样本,通过公司治理综合水平分组对比和公司治理具体指标回归分析,研究了公司治理水平对公司现金持有量的影响。实证结果表明公司治理水平高的公司有较高的现金持有量。原因可能是,在其他条件相同的情况下,治理水平高的公司代理成本相对较小,持有现金获得的财务灵活性价值相对较高,因此这类公司倾向于持有更多现金以获取财务灵活性价值。
关键词：
现金持有量 公司治理 财务灵活性
[期刊] 经济管理
[作者]
姜英冰
财务灵活性是上市公司投融资机制、风险管理与理财能力的集中表现。本文从产品市场竞争、代理问题以及期权估价角度,深入剖析财务灵活性的内涵,得出若干推论;并选取深、沪两市中部分典型行业上市公司,根据其2003年中报披露的财务数据对前述推论进行验证,结果发现所选行业上市公司平均负债比率差异并不显著;而同时对比考察美国大体同样行业上市公司平均负债比率,却发现与推论基本一致。这表明所考察行业上市公司大多欠缺对财务灵活性因素的考虑,从而导致资本结构不合理。本文为上市公司资本结构决策提供了一种新的分析思路和视角。
关键词：
财务灵活性 资本结构 推论 检验
[期刊] 财会通讯
[作者]
胡国霞
文章实证分析企业的股权结构和财务灵活性对投资效率的影响作用。结果表明:财务灵活性与企业投资效率显著负相关;股权制衡与企业投资效率显著正相关;机构投资者持股与企业投资效率显著正相关;两权分离与企业投资效率显著正相关;股权制衡能够削弱财务灵活性与企业投资效率的相关性;机构投资者持股能够削弱财务灵活性与企业投资效率的相关性;两权分离能够削弱财务灵活性与企业投资效率的相关性。
[期刊] 工业技术经济
[作者]
赵自强 韩玉启 王旭东
财务灵活性是指企业动用闲置资金和剩余负债能力,应对可能发生或无法预见的紧急情况,充分把握未来投资机会的能力,因此财务灵活性具有期权的价值。利用Black-Scholes期权定价模型对企业财务灵活性的价值进行了评估,并对广义上的最优财务灵活性确定进行了初步分析。
关键词：
财务灵活性 价值 评估
[期刊] 财会通讯
[作者]
徐鹏 王瑞康
文章以2014—2018年沪深证券交易所A股上市企业为研究样本,将财务灵活性和CEO政治关联纳入税收规避情况的分析框架进行研究。结果表明:在其他条件不变的情况下,财务灵活性和CEO政治关联对企业的税收规避有正向的调节作用;财务灵活性对CEO政治关联和税收规避起到明显的提升效应,强化了CEO政治关联对税收规避的调节作用。
关键词：
财务灵活性 政治关联 税收规避
[期刊] 山西财经大学学报
[作者]
杨新宝 王志强
以２００１－２０１４年中国Ａ股上市公司为样本，将财务灵活性价值和产品市场竞争状况纳入资本结构的分析框架进行研究。结果表明：在其他条件不变的情况下，财务灵活性价值越高，公司的财务杠杆越小；除了掠夺风险与市场杠杆之间的关系不显著之外，产品市场竞争与财务杠杆正相关；由于受到严格的监管，公司在中国资本市场上的股权融资难以实现，产品市场竞争所引致的融资需求会减弱财务灵活性价值对资本结构的负向作用。
[期刊] 华东经济管理
[作者]
户青 陈少华 贺琛
文章以2007-2014年沪深A股上市公司为研究样本,分析财务灵活性与CEO社会连带对企业绩效的影响。研究发现,财务灵活性对企业绩效具有显著的正向提升作用;CEO社会连带对财务灵活性与企业绩效发挥显著的调节效应,强化了财务灵活性对企业会计绩效和市场绩效的提升效应。文章的研究丰富了财务灵活性与CEO社会连带对企业绩效影响的理论,对于优化企业财务决策和资源调配具有重要的实践指导意义。
关键词：
财务灵活性 社会连带 企业绩效 财务决策
[期刊] 企业经济
[作者]
潘连乡 刘传财
本文以我国上海证券交易所2000-2006年间上市的B股53家上市公司为样本,以公司现金持有量为应变量,以现金流、公司规模、财务杠杆、银行债务为自变量,股利支付意愿为控制变量,检验上市公司现金持有量与财务杠杆之间存在何种关系。检验结果说明,企业现金持有量与企业财务杠杆比率显著正相关,且回归系数为0.311,透露出的信息是企业现金持有量与财务杠杆呈正比,意味着管理者往往通过提高负债来从事过度消费,也就是代理问题严重。现金持有量与企业银行债务显著负相关,财务杠杆均值为0.5519,银行债务约为总负债0.49的分析结果等透露出的信息是,企业持有现金的大部分是通过外部股权融资操作而来。这印证了我国企业...
关键词：
上市公司 现金持有量 财务杠杆 关系
[期刊] 统计与决策
[作者]
户青 陈少华 贺琛
文章以2007—2014年沪深A股上市公司为研究样本,考察货币政策与财务灵活性对企业绩效的影响。研究发现,财务灵活性对企业绩效具有显著的正向提升作用;相对货币政策宽松期,货币政策紧缩对企业绩效具有显著的负面影响;而高财务灵活性企业能够削弱货币政策紧缩带给企业的消极影响。
关键词：
货币政策 财务灵活性 企业绩效
[期刊] 财会月刊
[作者]
邵翠丽
运用主成分分析法构建了企业财务灵活性的综合性评价指标AFI,并基于A股上市公司20092014年面板数据,利用固定效应模型和随机效应模型分析了企业股权结构对财务灵活性的线性效应。结果显示:流通股比例较高的企业财务灵活性较差;机构投资者持股比例与财务灵活性有着显著的正向变动关系;股权集中度会改善财务灵活性;企业管理层的股票持有比例对财务灵活性无显著影响。
[期刊] 财会月刊
[作者]
邵翠丽
运用主成分分析法构建了企业财务灵活性的综合性评价指标AFI,并基于A股上市公司2009~2014年面板数据,利用固定效应模型和随机效应模型分析了企业股权结构对财务灵活性的线性效应。结果显示:流通股比例较高的企业财务灵活性较差;机构投资者持股比例与财务灵活性有着显著的正向变动关系;股权集中度会改善财务灵活性;企业管理层的股票持有比例对财务灵活性无显著影响。
[期刊] 管理世界
[作者]
王志强 张玮婷
2006年和2008年,证监会分别出台了两项将上市公司股利分配水平与再融资资格挂钩的半强制分红政策。本文以此为背景,将再融资资格看作公司的期权,首次从财务灵活性的角度探讨期权价值的大小,构建我国上市公司股利迎合策略的分析模型,对该股利行为的决策机制和经济后果进行了实证研究。研究结果表明:财务灵活性是理解公司在半强制分红背景下股利行为的关键因素。2008年政策中限定股利分配形式仅为现金股利的规定提高了高成长性公司的融资门槛,可能导致监管悖论。实际上,在公司根据财务灵活性进行自利选择的过程中,市场资源得以优化配置,因此监管当局应该减少在再融资资格筛选中的行政干预,加速资本市场的市场化进程。
[期刊] 现代财经(天津财经大学学报)
[作者]
邵剑兵 朱芳芳
高管人员股权激励计划对企业创新活动的推动作用是当前战略管理领域的一个主要问题。基于财务灵活性的视角寻找中心城市和远离中心城市的上市公司在CTO股权激励与创新投入间关系的差异。结果表明,地处中心城市的公司CTO持股与创新投入的正向关系显著高于远离中心城市的公司,且其自由现金流表现出更为显著的中介效应。这可以理解为中心城市的公司对财务灵活性要求程度不高,融资约束少,受到股权激励的高管更愿意运用自由现金流来增加企业的创新投入。本文验证了不同地区上市公司对财务灵活性要求的差异及其对CTO股权激励与企业创新投入关系的影响,为从财务视角开展该领域的研究提供了有益的探索和重要支持。
[期刊] 现代财经(天津财经大学学报)
[作者]
邵剑兵 朱芳芳
高管人员股权激励计划对企业创新活动的推动作用是当前战略管理领域的一个主要问题。基于财务灵活性的视角寻找中心城市和远离中心城市的上市公司在CTO股权激励与创新投入间关系的差异。结果表明,地处中心城市的公司CTO持股与创新投入的正向关系显著高于远离中心城市的公司,且其自由现金流表现出更为显著的中介效应。这可以理解为中心城市的公司对财务灵活性要求程度不高,融资约束少,受到股权激励的高管更愿意运用自由现金流来增加企业的创新投入。本文验证了不同地区上市公司对财务灵活性要求的差异及其对CTO股权激励与企业创新投入关系
[期刊] 商业时代
[作者]
张轶凡
本文利用2002年第一季度到2011年第三季度间A股上市公司的相关数据,考察公司治理对现金持有量的影响,进而分析公司现金持有量对公司价值的影响,结果发现代理理论对公司现金持有水平具有决定作用:公司治理较好的公司,往往持有更多的现金;较高的现金持有量会带来较高的市场价值,且这一效应在高成长性公司、高竞争度公司、高融资约束公司和民营控股公司中更加明显。进一步引入公司治理后发现,无论公司特质,公司治理较好的公司,其现金持有价值始终较高。
关键词：
公司治理 现金持有量 公司 价值
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