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[期刊] 会计之友
[作者]
高爽
公司通过放弃部分剩余举债能力来保持一定的财务弹性,其目的是为了预防财务困境还是提高投资能力?基于一个杠杆模型,从剩余举债能力角度出发度量财务弹性,以2010—2017年中国A股上市公司为样本,实证检验了公司保持财务弹性的目的。检验结果表明,拥有财务弹性的公司其未来的投资能力更强,财务困境状况与财务弹性并不存在显著相关性。研究结果说明预防财务困境并不是公司保持财务弹性的目的,以往关于两者关系的理论分析结果在现实中并不成立,研究成果弥补了现有研究多以理论分析为主缺乏实证分析的不足,为关于财务弹性目的的研究提供了可靠的经验证据。
[期刊] 会计之友
[作者]
张碧森 马春爱
本研究将样本企业按照投资规模划分为一般性投资级企业和超常规投资级企业,进而分组检验企业财务弹性与投资规模的关系,研究发现:财务弹性对于企业的一般性投资级规模有显著的支撑作用;对超常规投资级规模,企业的财务弹性也有促进作用,但是相比一般性投资级规模促进作用较为有限。该结论提示企业在利用财务弹性促进投资能力时,应考虑财务弹性对投资促进作用的递减效应,做好财务弹性管理工作,以匹配企业的扩张计划。
关键词：
财务弹性 投资规模 固定效应
[期刊] 财会月刊
[作者]
杜晶 刘春坤
本文运用２００８～２０１３年我国制造业上市公司的数据，实证检验了企业的非效率投资行为。实证结果表明：财务弹性加剧了投资过度，但可以有效缓解投资不足；代理问题和信息不对称问题的严重程度不同，则财务弹性对非效率投资的影响不同。
关键词：
财务弹性 投资过度 投资不足 非效率投资
[期刊] 财经理论与实践
[作者]
马春爱 贾鹏
采用1200家中国上市公司金融危机期间2007~2011年的面板数据和随机效应模型,对财务弹性与公司投资行为的关系进行检验,研究发现:不同行业、不同所有权控股、不同板块上市公司的财务弹性及投资行为存在明显差异;财务弹性对投资规模具有较为明显的促进作用,对投资方向的影响作用不明显。
关键词：
金融危机 财务弹性 投资规模 投资方向
[期刊] 管理评论
[作者]
顾乃康 万小勇 陈辉
基于现金持有量的视角,在采用中位数法、拟合值法、三分位数法等三种方法对财务弹性作出界定的基础上,考察了财务弹性与企业投资之间的关系。结果表明,通过持续持有足够现金而保持财务弹性的企业,其投资水平会显著提高。并对企业持续持有较多现金是否是因为面临融资约束或公司治理不佳所致作出了检验,实证结果进一步支持持续储备较多现金是企业秉持财务弹性策略的结果。研究结果意味着财务弹性也是影响我国企业投融资决策的一个重要因素。
关键词：
财务弹性 现金持有量 企业投资
[期刊] 经济管理
[作者]
陈红兵 连玉君
目前,关于财务弹性的研究集中在财务弹性对企业现金持有、资本结构选择和股利发放等财务决策的影响方面,关于财务弹性对企业投资的影响研究尚不充分。本文以中国A股1998~2011年上市企业为样本,基于财务弹性两个主要来源:内部现金和借债,从企业现金持有和财务杠杆(表示举债能力)双重视角,对财务弹性做出界定。以企业融资成本为切入点,不仅研究了财务弹性对企业投资水平的影响,而且研究了财务弹性对不同融资约束企业投资水平影响的差异,最终考虑到委托代理问题,将财务弹性对企业投资的影响研究深入到对投资效率的影响。结果表明,财务弹性能显著提高企业投资水平;财务弹性对融资约束企业投资水平提升尤为显著;由于委托代理问...
关键词：
财务弹性 投资 投资效率
[期刊] 数理统计与管理
[作者]
马若微
我国目前关于上市公司财务困境预警的研究大多建立在试误的基础上,缺少经济理论依据;并且经我们证明,按照配对原则设定的分析样本会出现过度抽样等问题,这将会大大高估模型的预警能力。因此本文将基于期权定价理论的KMV模型首次运用到财务困境预警中,引入功率曲线进行对照分析,经过大量的实证研究后得出结论:KMV模型运用到中国上市公司财务困境预警中是完全可行的,而且相对基于大量历史数据得到了Logistic、Fisher等模型,其优势是明显的。
关键词：
KMV 财务困境 预警
[期刊] 财贸经济
[作者]
杨德勇 马若微
国内外目前关于企业财务困境预警的研究大多建立在试误的基础上,缺少经济理论依据。本文将现代期权理论作为分析企业财务困境的理论框架,运用经典的期权定价Black-Scholes-Merton模型度量企业陷入财务困境的程度,并运用我国上市公司的大量数据进行了实证检验。
关键词：
期权定价理论 财务困境 预警
[期刊] 中国注册会计师
[作者]
荣凤芝 蔡海霞
随着市场竞争的不断激烈,企业对投资效率的追求更加迫切,财务弹性在企业应对投资过程中发生的不可预测的事件时起到至关重要的作用。本文以2015-2017年1089家沪深两市A股上市制造企业作为研究对象,并以企业生命周期理论作为基础进行研究。将所选样本企业的生命周期划分为成长期、成熟期和衰退期,借鉴Richardson投资期望模型来度量企业投资效率的程度,运用主成分分析法计算得到财务弹性综合指数来衡量企业的财务弹性水平,通过构建多元线性回归模型来研究不同生命周期企业的财务弹性对投资效率的影响。
[期刊] 财会通讯
[作者]
凌志雄 方林
基于2010-2013年间沪深两市A股上市公司的经验数据,对财务弹性、企业投资和企业绩效三者之间的关系进行实证研究,得出如下结论:第一、财务弹性与企业绩效正相关,即保持财务弹性可以提升企业绩效;第二、财务弹性与企业投资正相关,即保持财务弹性可以促进企业投资支出;第三、企业投资在财务弹性与企业绩效之间存在部分中介效应。
关键词：
财务弹性 企业投资 企业绩效 中介效应
[期刊] 国际金融研究
[作者]
刘婷 郭丽虹
现有研究表明,银行授信等外部流动性因素会影响企业的投资,现金、财务杠杆等内部流动性状况也会影响投资行为。当内外部流动性两种因素同时存在时,其对企业投资的共同影响又是怎样的呢?银行授信是企业的外部流动性来源,财务弹性是企业的内部流动性来源,本文将内外部流动性因素结合起来,考察银行授信与财务弹性对过度投资的共同影响。结果表明,获得银行授信会导致企业的过度投资问题。而且,同时具有财务弹性和银行授信对企业过度投资的影响效应更加明显。进一步研究发现,同时具有财务弹性和银行授信所引起的过度投资会导致企业业绩的下降。本文的研究既丰富了企业流动性与投资的文献,又深化了企业获得银行授信后的经济后果的研究。
关键词：
银行授信 财务弹性 过度投资
[期刊] 会计之友
[作者]
孝丽萍 李喆
文章就财务弹性对公司投资及业绩的影响,通过建立动态面板数据模型,运用系统GMM方法对中国上市公司数据进行估计分析。结果表明,公司在通过保持低杠杆和高现金持有获得财务弹性后,与非财务弹性公司相比业绩水平提高,并在财务弹性达到后2—3年投资显著增加。研究结果支持了财务弹性理论,即公司为保持财务弹性而采取保守财务政策并会把握未来投资机会。
[期刊] 财会通讯
[作者]
范亚东 徐茜茜 陈梦莹
本文选取国内沪深两市2007-2016年A股上市公司作为研究样本,对财务弹性、投资过度和公司资本结构稳定性三者之间关系进行实证研究,并进一步分析了财务弹性对投资过度与公司资本结构稳定性之间关系的调节作用,研究发现:财务弹性与公司资本结构稳定性显著正相关;投资过度与公司资本结构稳定性显著负相关;财务弹性能够显著增强投资过度与公司资本结构稳定性之间的相关性。
关键词：
财务弹性 投资过度 公司资本结构稳定性
[期刊] 中国注册会计师
[作者]
宋广蕊 马春爱
自1978年以来,我国由计划经济向市场经济转型,各地区市场化程度并不均衡,这可能影响公司财务弹性水平,进而可能会对公司增长产生影响。本文以我国9个省份2010-2013年的471家上市公司为研究对象,构建了市场化指数测算体系,利用面板数据实证检验了市场化程度、财务弹性与公司增长之间的关系。本文发现:市场化程度与财务弹性正相关;财务弹性对公司增长具有正向促进作用;市场化程度越高的地区,财务弹性对公司增长的促进作用越显著。
关键词：
市场化程度 财务弹性 公司增长
[期刊] 中国注册会计师
[作者]
宋广蕊 马春爱
自1978年以来,我国由计划经济向市场经济转型,各地区市场化程度并不均衡,这可能影响公司财务弹性水平,进而可能会对公司增长产生影响。本文以我国9个省份2010-2013年的471家上市公司为研究对象,构建了市场化指数测算体系,利用面板数据实证检验了市场化程度、财务弹性与公司增长之间的关系。本文发现:市场化程度与财务弹性正相关;财务弹性对公司增长具有正向促进作用;市场化程度越高的地区,财务弹性对公司增长的促进作用越显著。
关键词：
市场化程度 财务弹性 公司增长
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