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[期刊] 财会通讯
[作者]
丁冬
文章通过选择2013—2020年1月份披露强制性负向业绩预告的企业数据，分析了负向业绩预告与投资者情绪的关系，并探索证券媒体观点的调节效应。结果表明：负向业绩预告会加剧投资者情绪上升，且“坏消息”业绩的影响强于“低于预期”，但这一影响仅存在于非牛市阶段；负向业绩预告和投资者情绪上升并不会引发股票崩盘，说明在部分投资者抛售的同时有投资者仍然看好公司未来股价；在负向业绩预告披露后，持有乐观观点的证券媒体比例越高，能减轻业绩下滑程度对投资者情绪的正影响。
[期刊] 金融研究
[作者]
邵新建 何明燕 江萍 薛熠 廖静池
本文研究了拟上市公司通过专门针对媒体的公关活动影响其证券发行定价的内在机制。结果发现：公司可以通过投入媒体公关费用来增加媒体对于该公司的新闻报道量，这些报道在性质上属于正面的广告宣传，而正面新闻能够显著提高投资者对该公司的关注程度和乐观情绪；乐观情绪越强，则参与证券发行的投资者人数越多，需求量越大，进而导致证券发行价格的上调幅度越大。但是在长期内，当证券交易价格逐渐回归于实际价值时，发行前关注度越高的证券，其长期回报率越低。本文的研究意味着新闻媒体在证券发行中的宣传推介功能与其公司外部治理人的身份存在冲突。
[期刊] 管理科学
[作者]
程琬芸 林杰
以新浪微博为数据来源,利用中文文本分析技术,从5个与证券相关的认证机构用户的微博和评论中提取出大多数投资者对证券市场未来走势涨跌的情绪倾向信息,构建社交媒体的投资者涨跌情绪指数,作为社交媒体的度量指标,运用Granger因果关系检验和脉冲响应函数方法,对社交媒体与证券市场之间的动态影响以及社交媒体对证券市场的预测能力进行分析。研究结果表明,社交媒体的投资者涨跌情绪指数与证券市场指数收益、成交量之间均存在正相关关系,证券市场指数的收益、成交量对社交媒体的投资者涨跌情绪指数的影响持续时间超过40个交易日;社交媒体的投资者涨跌情绪指数对证券市场指数收益仅短期影响显著;虽然无法帮助预测证券市场指数收益...
[期刊] 山西财经大学学报
[作者]
黄宏斌 刘树海 赵富强
从市场层面研究媒体情绪对投资者情绪的影响,探究媒体情绪在不同投资者情绪状态下所发挥的作用,以及不同的媒体类型对投资者情绪的影响。研究发现,当投资者情绪低落时,媒体情绪与其显著负相关,未能起到平抑低落投资者情绪的作用;在高涨区间,两者显著正相关,媒体情绪的助推效果显著;在理性区间,媒体情绪对投资者情绪没有影响。不同类型媒体在高涨区间对投资者情绪的影响存在显著差异,政府控制型媒体的拉动效果更加明显。
关键词：
媒体情绪 投资者情绪 门槛回归
[期刊] 山西财经大学学报
[作者]
黄宏斌 刘树海 赵富强
从市场层面研究媒体情绪对投资者情绪的影响,探究媒体情绪在不同投资者情绪状态下所发挥的作用,以及不同的媒体类型对投资者情绪的影响。研究发现,当投资者情绪低落时,媒体情绪与其显著负相关,未能起到平抑低落投资者情绪的作用;在高涨区间,两者显著正相关,媒体情绪的助推效果显著;在理性区间,媒体情绪对投资者情绪没有影响。不同类型媒体在高涨区间对投资者情绪的影响存在显著差异,政府控制型媒体的拉动效果更加明显。
关键词：
媒体情绪 投资者情绪 门槛回归
[期刊] 金融研究
[作者]
汪昌云 武佳薇
本文利用ＩＰＯ公司在上市前不同时间段内主流财经媒体报道中的正负面词汇数据，构建了媒体语气这一度量公司层面投资者情绪的代理变量，从个股层面检验投资者情绪对ＩＰＯ抑价率的影响。本文研究结果表明，相比正面媒体语气，负面媒体语气能够更好地解释ＩＰＯ抑价率、首日换手率以及超募比例。具体而言，我们发现负面媒体语气与ＩＰＯ抑价率、ＩＰＯ超募资金比例以及承销商费用占比均显著负相关：负面语气每下降１％，ＩＰＯ抑价率上升０．２２％，超募资金比例提高０．１３％，承销商费用占比上升１．４４％。我们进一步发现发行公司和承销商有动机和激励通过媒体推介ＩＰＯ公司，引导、煽动投资者情绪，从而厘清投资者情绪的影响因素以及其作用．．．
关键词：
媒体语气 投资者情绪 IPO抑价率
[期刊] 财经科学
[作者]
吴战篪 李晓龙
本文首先基于资金管理理论分析了上市公司证券投资量的影响因素,继而区分了过度证券投资与非过度证券投资,最后从公司治理与投资者情绪的角度探究了我国上市公司过度证券投资的成因。论文以新会计准则实施后,2007年至2010年的非金融类A股上市公司为样本,对我国上市公司过度证券投资量的影响因素进行了实证检验。发现我国上市公司普遍参与证券投资,且存在一定程度的过度证券投资,其成因并非由于公司治理结构不完善,而是由于投资者情绪的高涨。因此仅通过公司治理机制并不能有效遏制上市公司的过度证券投资。
[期刊] 财经研究
[作者]
王俊秋 花贵如 姚美云
文章以管理层业绩预告为研究对象,实证分析了宏观市场层面的投资者情绪对微观企业信息披露策略的影响。研究发现,在不同的情绪期,管理层选择了不同的业绩预告策略。与情绪高涨期相比,当投资者情绪低落时,管理层自愿发布业绩预告的动机更强,而且业绩预告精确性更高;为了修正投资者对未来业绩的悲观预期,管理层的业绩预告更为乐观。此外,管理层对坏消息更可能持乐观态度,尤其在市场情绪低落期,这种乐观倾向更加显著。上述结果表明,除了微观企业层面因素外,宏观市场层面的投资者情绪也会影响上市公司的信息披露策略。
[期刊] 证券市场导报
[作者]
张丹 廖士光
在证券市场中,投资者情绪可以视为证券市场走势的"风向标"或是衡量市场"冷热"程度的"体温计"。本文利用封闭式基金折价率以及认购权证隐含波动率间接反映中国证券市场的投资者情绪,研究中国证券市场投资者情绪与市场走势之间的关系。研究结果表明,封闭式基金折价率可以间接反映机构投资者情绪,认购权证隐含波动率可以间接反映个人投资者情绪;投资者情绪显著影响市场收益率与收益的波动性,投资者情绪变化是影响市场收益的系统性因素,投资者情绪对未来市场收益与市场收益的波动性均有较强的预测能力。
[期刊] 软科学
[作者]
谢竹云 茅宁 许良虎
通过对投资者情绪的内涵、投资者情绪对证券市场的影响机理以及测量方式的全面探讨,认为投资者情绪是一个影响风险资产市场收益的系统性因子;而对于投资者情绪的测量,完全可以通过构造包含7个基本成分指标的投资者情绪综合指数来进行。
关键词：
投资者情绪 资产定价 综合指数
[期刊] 管理科学
[作者]
池丽旭 庄新田
从行为金融学角度,以2004年1月～2008年6月中国证券市场基金和股票的交易数据为研究样本,采用面板数据模型和动态组合分析方法系统考察中国投资者情绪与股票收益率、股票的市场关注程度、公司规模之间的联系。通过建立基于资金流量的投资者情绪指标,详细探讨投资者情绪对不同股票收益率变化的敏感性,揭示投资者情绪的形成原因、影响因素及其变化趋势。研究结果表明,股票收益率的波动随着投资者情绪的提高而增强;市场关注度越高的股票,投资者赋予的情绪越低;投资者对股票的情绪波动随着公司规模的增加而减弱。实证检验的结果验证了投资者情绪在中国股票市场中的重要作用,因此关于证券市场投资者情绪运行模式的研究对于中国资本市...
[期刊] 中国工业经济
[作者]
罗琦 吴乃迁 苏愉越 喻天琦
互联网社交媒体中的信息噪音加剧了投资者非理性情绪的扩散,基于网络数据挖掘来分析投资者心理偏差及其对资产价格和公司行为的影响具有重要的学术价值。本文采用网络爬虫技术获取新浪微博中盈余信息相关的发帖文本,借助互联网人工智能平台的情感分析算法构建投资者盈余乐观情绪指标,并以2010—2019年A股上市公司为样本研究投资者盈余乐观情绪对管理者迎合行为的影响。实证结果表明,投资者盈余乐观情绪与短期股票收益率正相关,投资者盈余乐观情绪越高涨,短期内股票价格被高估的程度越大,这种效应在意外盈余水平较高的情况下更为显著。管理者为了维持或推高公司股价,有动机通过盈余管理迎合投资者的高涨情绪,并且行业盈余同步性较低的公司实施盈余管理迎合的程度更大。进一步地,管理者实施迎合的手段还包括对公司财务文本信息进行语调管理,并且行业盈余同步性较高的公司实施迎合时更倾向于加强语调管理的程度。本文结合社交媒体信息环境深化了资本市场错误定价的相关研究,为规范上市公司信息披露行为、引导投资者树立正确投资理念提供了重要启示。
[期刊] 南开管理评论
[作者]
陈皓雪 吕长江 范琳珊
业绩预告作为提示风险、调整市场预期的关键信息，从前瞻性视角为增加资本市场效率提供了条件。面对我国投资者信息解读不足的情况，如何积极发挥业绩预告的有效性成为亟待解决的问题。本文以官方社交新媒体平台投资者e互动为背景、采用文本度量方法检验信息技术环境下，投资者信息能力对业绩预告市场反应的影响，以此来研究资本市场效率问题。研究发现，投资者e互动显著降低了业绩预告市场反应，提高了资本市场效率，且在损失厌恶程度较高、信息环境质量较差时作用更为显著。进一步分析表明，投资者e互动通过增加投资者信息能力和交易行为，促进了盈余信息的价格发现过程。本文结论表明，社交新媒体是提升市场有效性、减弱信息披露市场冲击的重要制度安排，为全面深化市场化改革提供了微观思路。
[期刊] 预测
[作者]
胡昌生 陶铸
个体投资者情绪变动会影响股票收益吗?本文以东方财富股吧发帖量作为个体投资者情绪的代理,研究个体投资者情绪、网络自媒体效应与股票收益可预测性之间的关系。我们发现,个体投资者情绪通过网络自媒体传播可以系统地影响股票收益,且存在显著的可预测性。具体而言,发帖量越高的组合,短期收益越高,表现出短期的动量效应;其次,当对样本股性质进行区分后,小市值、低账面市值比和机构投资者持股比低的股票对个体投资者情绪变动更加敏感,呈现出明显的情绪跷跷板效应。进一步地,经风险因子调整之后,零成本套利投资组合仍能获得显著的超额收益,
[期刊] 预测
[作者]
胡昌生 陶铸
个体投资者情绪变动会影响股票收益吗?本文以东方财富股吧发帖量作为个体投资者情绪的代理,研究个体投资者情绪、网络自媒体效应与股票收益可预测性之间的关系。我们发现,个体投资者情绪通过网络自媒体传播可以系统地影响股票收益,且存在显著的可预测性。具体而言,发帖量越高的组合,短期收益越高,表现出短期的动量效应;其次,当对样本股性质进行区分后,小市值、低账面市值比和机构投资者持股比低的股票对个体投资者情绪变动更加敏感,呈现出明显的情绪跷跷板效应。进一步地,经风险因子调整之后,零成本套利投资组合仍能获得显著的超额收益,且超额收益来源于前期低发帖量组合,情绪依然是情绪。
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